一周观点：2022H1业绩相继发布，CXO、疫苗、刚需消费板块增长亮眼 　　医药外包服务：受益于大订单整体业绩亮眼，下半年有望保持较快增长。近期创新药产业链及上游相继披露2022年半年度业绩，整体上业绩依然强劲，多数公司业绩超预期。疫苗：2022H1HPV疫苗，人二倍体狂苗等二类苗维持高速增长。随着居民安全意识和消费能力的提高，疫苗需求不断提升，尤其是HPV疫苗、带状疱疹疫苗、人二倍体狂苗、13价肺炎疫苗等二类苗获得较高的增长。血制品：2022H1采浆恢复良好，行业恢复增长。血制品主要产品白蛋白、静丙和凝血因子类产品渗透率相对于发达国家都有一定的差距，特别是静丙和因子类产品有比较大的差距。血制品板块的市场空间有待进一步扩容。制药：集采风险释放较多，供给端竞争格局良好的制药企业获得了良好的增长。医疗器械：医疗设备稳健增长，高值耗材短期成长性受阻，体外诊断赛道在疫情诊断需求与出口需求双重拉动下增速较快。医疗服务：Q2疫情散发对医疗机构经营造成一定影响，拥有良好口碑的综合医疗服务机构二季度经营向好，看好下半年恢复增长。中药：品牌OTC受疫情影响相对较小，创新药短期业绩承压。零售药店：出行政策放开、四类药销售政策边际放松下，预计2022Q2业绩环比改善。医美：持续关注疫情恢复后医美龙头的强韧性。 　　一周观点：继续重点推荐创新药产业链及消费医疗投资机会 　　2022下半年我们继续重点推荐创新药产业链以及消费医疗板块。（1）创新药产业链：中国拥有成熟基础化工体系及医药制造全产业链的布局，具有更低的上游原材料成本、更稳定、可持续供应的能力。从上半年业绩来看，整体业绩依然强劲，多数公司业绩预告超预期，创新药产业链依然保持高景气。（2）消费医疗，包括医疗服务（刚需型严肃医疗及消费型服务均值得关注）、中药（品牌OTC业绩受疫情影响较小，且产品结构优化、渠道推广成效明显）、零售药店（出行政策放开、四类药销售管控边际放松）、医美等细分板块。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：皓元医药、药石科技、博腾股份、康龙化成、义翘神州、东诚药业、采纳股份、昌红科技、康拓医疗、开立医疗、海泰新光、澳华内镜、迈瑞医疗、翔宇医疗、国际医学、海吉亚医疗、寿仙谷、益丰药房、老百姓、昊海生科、华东医药、复锐医疗科技、普洛药业、天士力、新天药业、以岭药业、寿仙谷、羚锐制药、中国中药（以上排名不分先后）。受益标的：威高骨科、正海生物、大博医疗、奥精医疗、诺唯赞、百普赛斯、天坛生物、博雅生物、君实生物、爱尔眼科、迪安诊断、金域医学、一心堂、大参林、健之佳、爱美客、华熙生物、同仁堂、红日药业、华润三九、健民集团、康缘药业、济川药业（以上排名不分先后）。 　　风险提示：行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营。

　　整体：上周（2022.08.22-2022.08.28），沪深300涨跌幅-1.05%，上证指数涨跌幅-0.67%，创业板指涨跌幅-3.44%。基础化工涨跌幅-0.48%，跑赢沪深300指数0.57个百分点，跑赢上证指数0.19个百分点，跑赢创业板指2.96个百分点，其周涨跌幅在申万一级行业中排名第14位。 　　板块：上周新材料指数涨跌幅-5.12%，跑输沪深300指数4.07个百分点，跑输创业板指1.68个百分点，跑输上证指数4.45个百分点。新材料指数板块中各子行业行情全面下跌，本周跌幅前三的子行业分别是膜材料(-10.27%)、OLED材料指数(-10.1%)、半导体材料(-8.97%)。 　　个股：上周新材料板块中，实现正收益个股占比12.77%，涨幅居前的个股有长鸿高科(4.74%)、万华化学(4.47%)、金发科技(4%)，跌幅居前的个股有奥来德(-25.26%)、帝科股份(-18.31%)、双星新材(-17.99%)。 　　估值：截至2022年8月28日，当前创业板指PE（TTM）为48.15，过去三年平均PE为58.81，新材料指数PE（TTM）为29.62，过去三年平均PE为42.74，新材料指数相对创业板指溢价率为-38.48%。 　　行业要闻 　　1)海南成为中国首个全面禁售燃油车省份 　　2)吉林化纤15万吨/年碳纤维原丝万吨级生产线开车成功 　　3)丰原年产3000吨聚乳酸、5000吨乳酸项目启动 　　4)厦钨新能拟在福建宁德扩产7万吨锂电正极材料 　　核心观点 　　短期观点： 　　碳纤维价格回落，库存量持续上升。根据中国海关数据，2021年1-6月，我国进口碳纤维产品合计14739吨，较2021年同比下降16%，一方面是因为欧美企业对碳纤维需求恢复，出口到我国的总量减少，另一方面是因为国内碳纤维供给能力提升，市场份额提高。从进口贸易方式看，一般贸易进口总量为5325吨，同比下降36%，来/进料加工/保税区业务数量为9414吨，同比增长4%，占比64%。据中国化纤协会初步统计，90%以上的来/进料加工用于体育器材及风电叶片领域，表明海外的碳纤维应用能力较强。百川盈孚数据显示，8月28日，国内碳纤维库存量为1500吨，相比2021年全年库存维持在10-25吨的水平，国内库存量大幅增长，一方面是因为国内碳纤维供应量增加，一方面是国外对民品碳纤维的出口限制有所放松。从产品价格看，上半年国内碳纤维价格基本保持稳定，三季度以来，碳纤维的价格有所回落，考虑到国内供应量持续增加，国内疫情导致下游需求有所放缓的双重因素，预计碳纤维价格仍有下调空间，但T700及更高等级碳纤维价格将保持相对稳定。碳纤维产业链受下游需求增长支撑，特别是在双碳目标下，碳纤维在风电、光伏、储能等新能源领域不断拓展，行业整体保持较好发展，短期来看，碳纤维原料丙烯腈价格持续回落，建议关注具备成本优势和规模优势的碳纤维原丝龙头吉林碳谷。 　　风险提示 　　疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

　　贵州三力(603439) 　　事项： 　　公司发布 2022 半年报，实现收入 4.30 亿元，同比增长 14.01%；实现归母净利润 0.64 亿元，同比下降 7.78%；实现扣非后归母净利润 0.61 亿元，同比增长 8.39%。公司业绩符合预期。 　　其中 2022Q2 单季度实现收入 2.71 亿元，同比增长 9.39%；实现归母净利润0.40 亿元，同比下降 12.37%；实现扣非后归母净利润 0.40 亿元，同比增长16.76%。 　　平安观点： 　　疫情影响下，上半年业绩展现韧性。2022H1 公司实现收入 4.30 亿元（+14.01%），在疫情影响下仍实现可观收入增长；归母净利润 0.64 亿元（-7.78%），扣非后归母净利润 0.61 亿元（+8.39%），其中归母净利润下滑主要是由于去年同期处置绿太阳股权及收到政府补助，营业外收入较大。 2022H1 公司毛利率 69.81% （-0.40 pp），销售费用率 47.60% （-0.06 pp），管理费用率 6.41%（+1.81 pp），研发费用率 0.57%（+0.44 pp），财务费用率-0.82% （-0.88 pp），其中管理费用率增加主要是本年度支付股权激励费用所致，财务费用下降主要是收到上年度贷款贴息。 　　控股德昌祥，扩大中药产品管线。2022 年 5 月，公司正式将德昌祥纳入合并范围，持股 95%。德昌祥作为贵州百年老字号，拥有独家品种 9 个，医保品种 41 个，其“龙凤至宝丹传统中药制作技艺”妇科再造丸和杜仲补天素丸更是省级非物质文化遗产。2022H1 德昌祥实现收入 1804 万元，净利润 224 万元，为公司贡献新的利润增长点。 　　开喉剑喷雾剂有望保持快速增长，维持“ 推荐” 评级。核心品种开喉剑喷雾剂是国家专利及独家品种，已列入国家医保目录，同时具备纳入新版基药目录的可能。我们认为疫情好转背景下开喉剑仍有望保持快速增长。我们暂维持公司 2022- 2024 年归母净利润分别为 1.93 亿、 2.44 亿、 3.13 亿元的预测，当前市值对应 2022 年 PE 为 26 倍，维持“推荐”评级。 　　风险提示。 1）新冠疫情带来持续影响的风险：目前国内外疫情蔓延，未来疫情发展形势何时得到有效控制存在一定不确定性，公司可能继续面对交通物流受限、医院常规门诊无法正常接诊等困难，将对公司业绩造成一定负面影响。 2 ）产品集中的风险：公司主要产品开喉剑喷雾剂（含儿童型）的销售收入占主营业务收入 95%以上，集中度高。上述产品的生产及销售状况在较大程度上决定了公司的收入和盈利水平，一旦其原料药价格、产销状况、市场竞争格局等发生重大不利变化，将对公司未来的经营业绩产生不利影响。3）产品降价的风险：随着国家医改体制的逐步深入，医保控费不断趋严，医保支付标准落地、医保局成立以及带量采购实施，药品价格下降将成为未来无法避免的趋势。

　　贵州三力(603439) 　　事件： 　　公司半年度实现营业收入4.3亿元，同比增长14.01%。归属于上市公司股东的净利润6399.19万元，同比下降7.78%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6107.95万元，同比增长8.39%。 　　分析点评 　　扣非归母利润稳健增长 　　单季度来看，公司2022Q2收入为2.71亿元，同比+9.39%；归母净利润为0.40亿元，同比-12.37%，归属于上市公司股东的净利润同比下降主要因去年同期处置绿太阳股权及收到政府补助；扣非归母净利润为0.40亿元，同比+16.76%。 　　公司整体毛利率为69.81%，同比-0.40个百分点；期间费用率53.78%，同比+1.34个百分点；其中销售费用率47.60%，同比-0.05个百分点；管理费用率7.00%，同比+2.26个百分点，因本年度股权激励股份支付费用导致大幅上涨所致；财务费用率-0.82%，同比-0.87个百分点；经营性现金流净额为0.77亿元，同比-8.35%。 　　核心品种持续增长，华东西南地区增长动力强 　　公司主要产品为开喉剑喷雾剂（儿童型）、开喉剑喷雾剂和强力天麻杜仲胶囊，2022年上半年开喉剑喷雾剂（含儿童型）收入为3.84亿元，同比增长9%；强力天麻杜仲胶囊收入为1673万元，同比增长94%。地域上，公司核心区域华东、西南依旧保持高速增长，2022年上半年华东地区收入1.16亿元，同比增长32%；西南地区收入0.97亿元，同比增长28%。 　　多途径拓展新品，前瞻性布局互联网医药 　　并购德昌祥：2022年5月初，完成了破产重整工作并进行了工商登记变更，正式将德昌祥纳入合并范围。报告期内德昌祥收入1804万元，利润224万元。“德昌祥”品牌作为贵州百年老字号，目前共有药品批准文号69个，其中独家品种9个，医保品种41个，其“龙凤至宝丹传统中药制作技艺”妇科再造丸和杜仲补天素丸更是省级非物质文化遗产。并购无敌药业：2022年7月26日，公司签署《上市公司资产收购框架协议》，拟通过现金方式收购好司特51%股权的事项达成初步意向。本次股权收购总金额预计为7000万-9000万元。好司特主要为上述股东持股平台，持有云南无敌制药有限责任公司82.80%的股权。云南是国内专业从事研究、生产治疗骨病药品的重点骨干生产型企业，也是中华老字号企业，主要产品有“无敌丹胶囊、无敌止痛搽剂、外用无敌膏、无敌药酒”等产品，与云南白药并称“黑”、“白”二圣。互联网医疗：2021年成立了小芄医药科技公司及湖南丸小二连锁大药房，以线上诊疗+院边药房的结合，开始探索向下游零售端进行布局。其中2021年7月投资成立的小芄医药科技（成都）有限公司（持股53%），主要与医院合作，开展互联网医院、线上诊疗、慢病管理等业务。目前小芄医药科技还处于早期亏损状态，2022年上半年亏损为883万元，影响公司表观利润。 　　投资建议 　　我们维持此前预测，我们预计，公司2022~2024年收入分别12.2/15.3/18.6亿元，分别同比增长29.9%/25.4%/21.6%，归母净利润分别为1.8/2.5/3.4亿元，分别同比增长19.8%/38.7%/34.2%，对应估值为27X/20X/15X。我们看好公司未来长期发展，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　营销拓展不及预期；大品种依赖风险；收购战略推行不及预期风险；新公司亏损超出预期等。

　　司太立(603520) 　　事项： 　　公司发布 2022 半年报，实现收入 9.42 亿元，同比增长 10.22%；实现归母净利润 0.64 亿元，同比下降 58.83%；实现扣非后归母净利润 0.52 亿元，同比下降 68.38%。公司业绩低于此前预期。 　　其中 2022Q2 单季度实现 4.25 亿元，同比下降 13.41%；实现归母净利润-0.16亿元，同比下降 117.74% ；实现扣非后归母净利润- 0.21 亿元，同比下降120.55%。 　　公司拟向不超过 35 名特定投资者非公开发行股票，募资不超过 20.5 亿元。 　　平安观点： 　　上半年受成本拖累业绩不及预期。2022H1 收入 9.42 亿元（+ 10.22%） ，归母净利润 0.64 亿元（-58.83%），公司业绩低于此前预期，其中 2022Q2收入 4.25 亿元（-13.41%），归母净利润-0.16 亿元（-117.74%），我们认为主要受二季度疫情影响及成本拖累。2022H1 公司毛利率 29.27%（-13.48 pp），毛利率大幅下降主要受上游原材料尤其是碘的价格上涨影响。根据 wind 数据，2022 年 6 月碘平均进口单价为 49.62 美元/千克，较 2021 年 6 月上涨 51%。2022H1 公司销售费用率 3.77%（+ 2.88 pp），主要是发展制剂业务，补充销售团队及市场推广所致；财务费用率 6.11%（+2.17 pp） ，主要是汇率波动致使汇兑损失增加。 　　上半年制剂收入同比高增，利润有所下滑。2022H1 制剂板块主要子公司上海司太立实现收入 1.57 亿元，同比增长 130%左右， 环比略有增长；但2022H1 净利润-2440 万元，同比下滑约 29%，我们认为主要受集采降价及成本上涨影响。2022 年是碘海醇、碘帕醇集采放量完整年度，同时碘帕醇中标第七批集采，我们认为全年来看制剂收入仍有望实现较高增长。 　　造影剂全产业布局优势明显，静待公司业绩拐点，维持“推荐”评级。从中长期来看，公司仍属于碘造影剂产业链绝对龙头，成长空间大。但短期业绩受成本拖累，我们将 2022-2024 年净利润预测调整为 3.37 亿、5.35亿、 7.53 亿元（原预测 4.60 亿、 6.51 亿、 8.72 亿元），当前市值对应 2022年 PE 为 21 倍，公司业绩迎来拐点后性价比凸显，维持“推荐”评级。 　　风险提示。1）市场竞争风险：若有竞争对手投产，将对公司产生不利影响；2）研发风险：在研产品存在研发进度不及预期可能；3）海外开拓风险：制剂或原料药海外业务开拓存在进度不及预期可能。

　　本周板块表现: 　　本周市场综合指数均表现较弱，上证指数、深证成指、创业扳指及化工板块均下跌。上证综指报收3236.22，本周下跌0.67%，深证成指下跌2.42%，创业板指下跌3.44%，化工板块下跌1.90%。 　　本周细分化工板块涨跌不一，能源、化肥农药板块表现强势，板块指数分别上涨了7.01%， 2.71%；而有机硅、化学纤维、石油化工板块跌幅明显，板块指数分别下跌了4.72%、 3.56%、 3.47%。 　　本周化工个股表现： 　　本周涨幅居前的个股有大庆华科、呈和科技、达志科技、安迪苏、广汇能源、新开源、保利联合、山东海化、金三江、至正股份等。本周石油加工贸易板块强势，大庆华科大涨31.85%，领涨化工板块。本周达志科技股价大涨19.96%，公司表示预计九月以后向北汽批量供货。受益于天然气价格进一步上涨，本周广汇能源股价保持宽幅上行，累计上涨14.80%。 　　本周重点化工品价格： 　　原油： 本周布伦特原油期货上涨4.27%，至100.99美元/桶。本周我们监测的化工品涨幅居前的为纯砒啶(+8.1%)、 R134a(+6.8%)、苯乙烯(+6.6%)、甲苯(+5.6%)、丁酮(+5.0%)。受高温和限电影响，本周吡啶厂家多有开工不满或停车检修的状况，叠加下游百草枯需求较好，市场供给紧张，本周价格宽幅上涨。本周国内多地高温延续，制冷剂需求持续旺盛，货源紧张，价格继续上行。另外，本周苯乙烯、甲苯等原油下游产品受油价上涨提振，亦有明显涨幅。 　　投资建议： 　　随着疫情冲击减退与中美贸易关系逐步回暖，以及我国工业产业链持续完善升级，我们看好化工行业前景，给予 “强于大市”评级。持续推荐买入低估值、高增长标的花园生物、泰和科技、中曼石油、 梅花生物、 宏柏新材、 润禾材料、北清环能；关注永东股份、 黑猫股份、 岳阳兴长。 　　风险提示： 　　通货膨胀风险；经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情反复风险

　　润达医疗(603108) 　　疫情短期冲击不改公司核心价值，2022Q2公司业绩已明显好转，展望全年有望进步恢复。我们看好公司服务平台价值，看好公司服务板块及工业板块的协同发展。维持公司增持评级。 　　支撑评级的要点 　　2022H1公司常规业务受上海等地区疫情冲击造成业绩短期下滑，2022Q2随着疫情得到有效控制，公司业绩已迎来明显好转，展望全年公司业绩有望进一步恢复。2022H1公司实现营收47.61亿元，同比+12.21%，实现归母净利润1.60亿元，同比-21.61%；2022Q2实现营收25.92亿元，环比+19.54%，同比+16.63%，实现归母净利润1.18亿元，环比+186.09%，同比+3.90%。分业务看，2022H1集约化业务/区域检验中心业务实现营收11.96亿，同比+0.78%。工业板块实现营收2.11亿元，同比-8.54%，投入研发费用5,895万元，同比+14.87%；三方实验室业务实现营收6.08亿元，同比+289.74%。 　　盈利能力短期受疫情影响有所下滑，长期盈利能力有望恢复，公司长期成长性不变。2022H1公司销售毛利率25.18%，同比-1.54pct，销售净利率5.78%，同比-1.68pct。展望全年，随着疫情得到持续控制，公司各项业务恢复，盈利能力有望逐步恢复。 　　2022H1公司销售费用率同比略增（加大相关服务人员投入），随着下半年各项业务快速推进，费用率有望逐步下降；公司管理效率提升，管理费用率逐年下降、趋于平稳；财务费用率略降，主要系公司对债务结构进行优化，融资成本降低；研发费用率因公司继续加大对自产产品的研发投入略有上升。 　　公司属平台型公司，院内院外同步布局，政策风险低，同时工业板块通过自研及合作发展前景广阔，看好公司平稳发展前景及公司核心价值。公司作为国内医学实验室综合服务商，集约化服务业务顺应国家医改政策方向，综合服务业务市场份额有望进一步拓展，目前公司集约化/区检中心客户数达406家（新增15家）；第三方实验室业务作为院内实验室集约化业务及区域检验中心业务的补充，可满足部分核心客户特检项目需求，同时体现院内院外业务多元化并均衡如疫情等不确定风险；工业板块近年来公司在工业板块动作频繁，开展广泛合作，同时加大自产产品研发投入，加强自产产品与渠道平台的协同作用，提升公司整体综合盈利能力。 　　估值 　　我们预计公司2022-2024年归母净利润为4.00/4.94/5.78亿元，考虑公司核心价值是长期发展的基础，随着疫情得到控制业绩有望迎来积极转变，维持增持评级。 　　评级面临的主要风险 　　应收账款收回风险、终端客户开发不及预期风险、工业板块新品研发不及预期风险、行业政策风险、新冠疫情不确定性风险等。

　　普瑞眼科(301239) 　　事件：8月28日晚，公司公布2022年半年报，报告期内公司实现收入8.9亿元，同比增长5.08%，实现归母净利润0.51亿元，同比下滑21.54%，实现扣非归母净利润0.49亿元，同比下滑19.25%。其中Q2实现收入4.21亿元，同比下滑8.16%，实现归母净利润0.14亿元，同比下滑61.71%。 　　疫情反复Q2业绩有所承压，盈利能力有所下滑。报告期内，国内各地区陆续出现疫情，公司上海普瑞、长春普瑞较长时间停诊，北京、西安医院区域限流，成都、合肥、南昌医院抽调人手配合核酸检测。在此情况下，公司上半年仍实现收入同比增长。 　　报告期内，公司实现毛利率43.88%，同比提升0.04pct。销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比变动+0.36pct、+2.07pct、+0.55pct、+0.29%至17.97%、14.67%、3.36%、0.29%，净利率同比下滑1.96pct至5.76%，盈利能力有所下滑。 　　分业务看，屈光业务维持较高增速，疫情影响白内障等业务增速。报告期内屈光手术实现收入5.32亿元（+19.11%），毛利率52.31%（-0.97pct）。视光服务实现收入1.25亿元（-0.96%），毛利率42.76%（-2.98pct）。白内障手术实现收入1.16亿元（-16.36%），毛利率35.31%（+2.29pct）。综合眼病项目实现收入1.15亿元（-13.08%），毛利率15.17%（-6.93pct）。 　　其中，Q2屈光手术实现收入2.6亿元（+8.7%），毛利率50.1%（-5.5pct）。视光服务实现收入0.52亿元（-14.4%），毛利率42%（-4.9pct）。白内障手术实现收入0.58亿元（-34%），毛利率38.2%（+5.6pct）。综合眼病项目实现收入0.54亿元（-23%），毛利率10.8%（-10.8pct） 　　核心医院表现稳健，同城医院加快布局，“全国连锁化+同城一体化”战略持续推进。报告期内，公司核心医院（利润贡献占比10%以上）共实现营收5.96亿元（+16.86%），实现净利润0.95亿元（+10.5%），表现较为稳健。此外，报告期内昆明润城二院、合肥瑶海二院、南昌红谷滩二院和广州番禺普瑞陆续开业，公司已开设23家眼科医院，覆盖全国所有直辖市及十余个省会城市，“全国连锁化+同城一体化”战略持续推进。 　　盈利预测：公司是国内眼科医疗服务龙头之一，全国医疗网络布局初具雏形，区域一体化加速推进。我们预计22-23年归母净利润分别为1.18/1.6/2.38亿元，对应PE分别为82/61/41倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 　　风险提示：医院扩张进度不及预期；行业竞争加剧；恶性医疗事故。

　　神州细胞(688520) 　　事件 　　2022年8月23日，公司发布2022半年报，上半年实现营业收入约3.76亿元，归母净利润亏损约2.5亿元。业绩好于预期。 　　点评 　　Q2单季度环比增长41%，重组八因子持续放量。（1）2022年H1营收约3.76亿元，Q1营收约1.56亿元，Q2营收约2.2亿元，环比增长41%，主要销售收入来自国内首个获批上市的国产重组凝血八因子药物安佳因，销售收入稳步增长。（2）研发投入合计约3.92亿元，同比增长14.18%；研发团队为716人，占公司总人数比例约45%，公司在不断完善研发体系，加快后续临床整体研发进度。（3）安佳因于2021年7月获批上市并持续产生销售收入，适用于成人及青少年(≥12岁)血友病A患者，其核心优势是：质量及其稳定性、产能和成本；并且新增儿童适应症的补充上市申请已获国家药监局受理，并已完成生产和临床的现场核查，若在年底前获批，将提升其销售额和市占率。 　　多管线在研产品持续推进，14价HPV二期完成在即。（1）SCT400（CD20药物）和SCT630（（阿达木单抗）已完成生产和临床现场核查，SCT510（贝伐珠单抗）进入现场核查实施阶段；SCT-I10A（PD-1单抗）、SCTV01（多价新冠重组蛋白疫苗产品）、SCT1000（14价HPV疫苗）、SCT200（EGFR单抗）、SCTA01（新冠中和抗体药物）和SCT510A（VEGF单抗）处于临床II/III期阶段。（2）新冠疫苗研发进展顺利，期中分析结果显示，除安全性良好外，1针加强免疫后28天即可产生强烈的广谱交叉中和抗体反应；安全性上与灭活疫苗临床安全性相似。其有望成为高效、持久预防包括德尔塔、奥密克戎等主要变异株感染的广谱疫苗。（3）14价HPV疫苗的I期临床研究已完成数据库锁定，II期临床研究入组已完成并完成全程免疫接种；目前处于全球最快临床阶段。（4）公司已按照GMP标准建立可商业化生产的动物细胞培养生产线，一期建成2条原液生产线（规模分别为2*2,000L、4*2,000L）和1条制剂生产线，二期在建生产基地已有1条原液线（2*5,000L）和3条制剂线待投入使用 　　盈利预测与投资建议 　　我们维持盈利预测，预计公司2022/23/24年营收7.68/15.23/28.32亿元，归母净利润-6.10/-0.67/5.00亿元，维持“买入”评级。 　　风险 　　研发进展以及商业化进程不达预期、定增发行失败以及限售股解禁等风险。