上周市场回顾： 　　上周，CS基础化工指数上涨3.97%，同期沪深300指数上涨2.69%，基础化工指数同期领先大盘1.28个百分点。石油石化指数上涨5.13%，同期领先大盘2.44个百分点。其中，安利股份（49.80%）、裕兴股份（27.40%）、呈和科技（25.85%）、川金诺（23.25%）、中船汉光（23.04%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：*ST达志（-22.34%）、中农立华（-15.37%）、锦鸡股份（-10.78%）、拉芳家化（-9.76%）、三维股份（-9.70%）。 　　行业核心观点： 　　聚合MDI：上周聚合MDI价格持续上涨。6月25日，上海地区聚合MDI主流价报价为18000元/吨，7日环比上涨4.65%，30日环比上涨5.88%。供给端来看，上海巴斯夫以及上海亨斯迈检修结束装置重启，但目前排单较为缓慢。海外日本东曹装置进入检修停车末期，少量产能恢复生产，但到港货源仍相对较少。贸易商仍处于货源相对稀少库存低位状态，供应吃紧对聚合MDI的价格起到了支撑作用，主流贸易商报价坚挺。但考虑到目前下游整体处于采购淡季，需求相对理性，贸易商高报价或将引发采购方的抵触情绪。同时处于检修状态的装置将陆续恢复运行，预计后续国内聚合MDI市场价格上行阻力较大，将在短期内横盘整理。建议关注相关龙头企业。 　　草铵膦：上周五，草铵膦价格单日涨幅显著。据百川数据显示，6月25日草铵膦价格为202500元/吨，较前一日上涨3.85%。市场价格单日内明显上涨主要系6月24日95%草铵膦主要生产商宣布高端产品报价上调5万元/吨至25万元/吨，提振了市场信心。目前来看，供应端主流供应商装置开工情况稳定，以完成前期订单为主，行业库存仍处于相对低位。需求端方面，国内外下游采购商目前多以按需采购为主，出口需求良好。考虑到目前草铵膦新增产能尚未投放上市，下游需求良好的情况下供应方议价能力更加凸显，预计短期内草铵膦价格或仍将呈现上调趋势。建议关注相关龙头企业。 　　投资建议：我们建议关注2条主线：1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。 　　风险因素：海外疫情严重，国际原油价格持续震荡，聚合MDI、草铵膦市场需求不及预期。

　　本周化工市场综述 　　本周沪深300指数上涨2.69%，SW化工指数上涨4.81%。涨幅最大的五个子行业分别为合成革（+18.65%）、磷化工及磷酸盐（+12.23%）、氨纶（+9.40%）、炭黑（+8.42%）、维纶（+8.25%）。 　　化工股交易结构方面：本周二季度业绩环比继续上涨且估值合理的成长股表现相对较好。 　　投资组合推荐 　　东材科技、建龙微纳、新亚强、龙蟠科技、金能科技 　　本周大事件 　　凯赛生物公司官网发布，公司首批正式生产的生物基戊二胺预计于6月底产出，后续将生产不同品种和不同规格的生物基聚酰胺产品。目前公司聚酰胺样品已经通过部分工程塑料和纺丝客户的验证，新疆基地年产10万吨生物基聚酰胺即将量产。公司用于纺织领域的生物基聚酰胺56产品进行了“全消光-高速-熔体直纺”工艺技术的验证，高效制备合格的预取向丝（POY）和全牵伸丝（FDY），取得了理想的实验结果。公司新疆基地年产5万吨生物基戊二胺及年产10万吨生物基聚酰胺项目月底即将量产，山西太原基地年产50万吨生物基戊二胺及年产90万吨生物基聚酰胺项目已经开工建设。生物基聚酰胺替代空间广阔，未来规模化后有望打开公司盈利空间。公司开发的热塑性高温生物基聚酰胺产品，解决了传统工艺制备高温尼龙出料难、易分解黄变等技术难题，具有耐热性优异、强度高、耐化学性好、阻燃性强、热稳定性等优势。碳中和背景下，公司生物基聚酰胺产品未来可以替代石油基聚酰胺、钢材、水泥等不可再生材料，包括在汽车和风电轻量化领域中替代不可回收热固性材料如环氧树脂、聚酰胺等，在纤维领域替代化学纤维，在钢材领域中耐高温生物基聚酰胺碳纤维增强材料可替代传统钢材等，公司生物基聚酰胺量产后替代空间广阔。 　　投资建议 　　我们持续看好新材料板块投资机会，我们认为对于新材料公司来说，最重要的是技术及客户，技术方面，行业经历了几十年的持续积淀，已经有所突破，也就是说，客户端为卡脖子环节，正常情况下，高端材料的客户突破需要较长周期，而近两年整个产业链对于供应链安全的重视大大加速了下游客户对于高端材料认证放量进程；往后看，我们会看到越来越多的新材料企业会走出来，进而形成板块行情。沿着这条思路，我们建议关注以下几个方向:一是光学膜赛道，比如:东材科技，二是分子筛赛道，比如:建龙微纳，三是LCP赛道，比如:普利特。 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局

　　川财周观点 　　上周 EIA 原油库存减少 761.4 万桶， 原油产量减少 10 万桶至 1110 万桶/日。本周活跃石油钻机数环比持平为 470 座，美元指数下跌 0.56%，布伦特原油价格上涨 2.45%， WTI 原油价格上涨 3.29%， NYMEX 天然气价格上涨 10.05%。自 今年 3 月以来 EIA 原油库存持续下降， 并于最近几个星期加速下降。 OPEC+将在 8 月恢复部分产量用以缓解全球供应短缺，但鉴于全球疫苗接种速度的加快，以及夏季出行的回升， 我们预计三季度库存仍将维持较快的下降速度。 中证资讯报道，发改委要求报送二氧化碳捕集利用情况，报送目的系为做好碳达峰、碳中和相关工作，科学评估二氧化碳捕集利用与封存（ CCUS）技术和项目现状，有力有序组织后续重大工程。 CCUS 需要二氧化碳捕集、钻井、 高压泵送、管道等传统油服业务。该行业对油服是完全新增的工作量。 我们推荐杰瑞股份、海油发展、中海油服等，相关标的有中国石油。油价上涨利好聚氨酯、煤化工等行业， 本周 MDI 价格上涨 6%， 推荐万华化学、华鲁恒升。 　　受近期油价上涨及美国西部干旱影响， 水电发电量下降， 天然气需求相对增长，带动天然气价格上涨， 本周 NYMEX 天然气价格上涨 10%， 比 2020 年同期价格上涨 138%， 比 2019 年同期价格上涨 53%。 　　市场综述 　　本周表现： 本周石油化工板块上涨,涨幅为 5.13%。上证综指上涨 2.34%,中小板指数上涨 4.25%。 　　个股方面： 本周石油化工板块上涨的股票较多，涨幅前五的股票分别为：杰瑞股份上涨 14.87%、恒力股份上涨 11.12%、桐昆股份上涨 10.20%、高科石化上涨 7.99%、金鸿控股上涨 7.34%。 　　公司动态 　　恒力石化（ 600346.SH） 下属公司江苏康辉新材料科技有限公司拟投资建设年产 80 万吨功能性聚酯薄膜、功能性塑料项目。本项目预计总投资为人民币111.25 亿元，建设期约为 32 个月。 　　行业动态 　　6 月 9 日， 6 座全球最大容积 LNG(液化天然气)储罐在江苏盐城滨海港工业园区开工建造，这 6 座储罐由中国海洋石油集团有限公司(以下简称“中国海油”)自主研发设计，标志着我国超大容积 LNG 储罐设计及建造技术实现全面突破，达到全球领先水平，对加快我国天然气产供储销体系建设、助力我国早日实现碳达峰、碳中和目标具有重要意义。 （ 中国化工网） 　　风险提示： OPEC 大幅提高原油产量；国际成品油需求长期下滑

　　本周行业观点一：化纤布局正当时 　　本周（6月21日-6月25日）氨纶价格继续走强，延续去库。据Wind数据，截至2021年6月24日，江浙织机开工率为71.46%，较上周上涨0.07%。此外，海外纺服需求持续复苏。根据Wind数据，2021年1月和2月，美国服装及服装配饰店销售额分别为157.40、165.68亿美元，同比分别减少6.71%、13.85%，分别较2019年同期减少2.6%、7.8%，处于近年来低位；2021年3月-5月，美国服装及服装配饰店销售额分别为240.71、235.19、262.44亿美元，同比大幅增加120.36%、757.11%、198.67%，分别较2019年同期增长9.57%、9.39%、13.71%，自疫情以来连续三个月大幅转正。我们认为随着海外需求复苏，全球纺织品服装市场或将呈现继续向好趋势，中国纺织服装出口也将继续好转。同时随着海外疫情缓和、经济持续复苏，国内外需求有望环比继续增长。目前处于二季度淡季结束以及三季度“金九银十”的交界点，化工行业迎来绝佳的布局时间窗口，建议积极配置化纤及化工优质龙头。 　　受益标的：【化纤组合】华峰化学、新凤鸣、三友化工；【子行业龙头】江苏索普、山东海化、鲁西化工、云图控股、和邦生物、海利得、滨化股份、金石资源、巨化股份、三美股份、利民股份；【化工龙头白马】赛轮轮胎、万华化学、扬农化工、华鲁恒升、恒力石化、新和成、荣盛石化。 　　本周行业观点二：氨纶淡季“一纶”难求，堪称“弹性黄金” 　　根据百川盈孚数据，目前浙江地区氨纶40D主流报价在70,000-72,000元/吨。场内货源仍旧紧缺。需求方面，中国运动服装销售量逐年快速增长。根据Wind数据，2015年-2020年，中国运动服/休闲服的年均复合增长率31.5%。此外，氨纶出口量也呈现稳步上涨势头。根据百川盈孚数据，2021年以来氨纶出口量达40,492吨，同比+58.27%，较2019年同期增长47.54%，足见氨纶海外需求同样旺盛。供给端，目前氨纶厂家已开足“马力”，行业开工率已达到90%以上，仍不能满足旺盛的需求。2021年H2，行业新增产能有限，在旺盛的需求面前，对2021年供给缺口改善或将不明显。氨纶目前开工高位，库存水平不高。且氨纶作为面料弹性改善的“添加剂”，尽管氨纶价格持续上涨，对下游成本抬升并不十分明显，我们认为，2021年氨纶仍具有充分的上行动力。受益标的：华峰化学。 　　本周行业新闻：万华化学新建产能项目环评公示 　　【碳中和】上海在全国率先启动科技支撑碳达峰碳中和科研布局。【MDI行业】万华化学108万吨苯胺、80万吨PVC和25万吨TDI项目环评公示。【石化行业】恒力石化投资252亿元新建四个化工新材料项目。【己二腈】重庆华峰实现己二腈自主工业化生产。【轮胎行业】美国国际贸易委员（ITC）会对越南、韩国等四地轮胎“双反”做出损害终裁。 　　风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。

　　主要观点： 　　我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。 　　碳中和或带来化工行业颠覆性变革和机遇 　　碳中和对化工行业的影响深远。据NPCPI统计，中国石化和基础化工行业碳排放量排在所有行业中领先，约占全国碳排放总量18%左右，其中“工艺排碳”占比6%左右，“工程排碳”占比12%左右，受3060碳中和目标影响很大。从行业演变看，我们认为未来40年化工行业在碳中和背景下预计经历3个阶段： 　　第一阶段分步达峰。化工产品众多，每种产品的能耗和碳排放量不同，其碳达峰的要求或不同。我们理解对于高耗能的产品或产业不代表没有发展，只是会优先达峰，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口； 　　第二阶段未来的竞争在下游和海外。随着碳达峰，中国化工行业上游大宗原料由于相对高耗能而触达天花板，但在无大量新增产能情况下盈利中枢大幅提升，大化工企业获得的巨大现金流或投向下游精细化工品和新材料领域，亦或是继续扩大同类产品产能，只是将新增产能转移至碳容量更大的国家或地区。在第二阶段，化工企业或许会面临公用工程的大面积技改，利用绿色能源替代方案降低能耗，以减少与碳中和相关的税费成本； 　　第三阶段生物基材料和能源的时代。化工产品与百姓生活息息相关，需求不会因为政策而消失。但在碳中和目标下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击。生物基材料是一种可能的替代/补充方案。随着生物基材料成本下降、化石基材料成本上升（碳排放税费增加）、以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望成为全球工业新的底层材料。 　　值得强调的是，以上是长达40年的行业演变思路，3060主要影响的是远期高耗能产品或产业发展的天花板，对于已获批的规划项目影响较小。此外，在3060目标下会演变出一系列可操作的政策。随着具体政策的落地，以及新技术（包括合成生物学、新型储能技术、新型核电技术、新型回收技术等等）的突破，我们理解的3个阶段也可能相互交错进行。 　　全国碳市场启动临近，全国碳排放权交易公告发布 　　规范全国碳排放权交易及相关活动，维护交易市场秩序。6月22日，上海环境能源交易所发布《关于全国碳排放权交易相关事项的公告》，根据公告，全国碳排放权交易机构负责组织开展全国碳排放权集中统一交易。碳排放配额（CEA）交易应当通过交易系统进行，可以采取协议转让、单向竞价或者其他符合规定的方式，协议转让包括挂牌协议交易和大宗协议交易。挂牌协议交易单笔买卖最大申报数量应当小于10万吨二氧化碳当量。 　　涨跌幅限制方面，挂牌协议交易的成交价格在上一个交易日收盘价的±10%之间确定；大宗协议交易的成交价格在上一个交易日收盘价的±30%之间确定。 　　交易时间方面，除法定节假日及交易机构公告的休市日外，采取挂牌协议方式的交易时段为每周一至周五上午9：30-11：30、下午13：00至15：00，采取大宗协议方式的交易时段为每周一至周五下午13：00至15：00。采取单向竞价方式的交易时段由交易机构另行公告。 　　万华化学福建项目环评公示，包括苯胺、PVC、TDI等产品 　　近日，福州江阴港城经济区管委会发布了关于万华化学（福建）有限公司项目环评公示。本次公示包括万华化学（福建）有限公司年产108万吨苯胺项目第一次公示、万华化学（福建）有限公司年产80万吨PVC项目第二次公示、万华化学（福建）有限公司扩建25万吨/年TDI项目第二次公示。具体公示内容如下： 　　1）万华化学（福建）有限公司年产108万吨苯胺项目，建设内容及规模包含建设3×36万吨/年硝酸装置、3×48万吨/年硝基苯装置、3×36万吨/年苯胺装置，性质为改扩建； 　　2）万华化学（福建）有限公司年产80万吨PVC项目，项目总投资46亿元，拟分两期建设，预计工期共6年，性质为扩建项目（厂内新建项目）； 　　3）万华化学（福建）有限公司扩建25万吨/年TDI项目，项目总投资19亿元，预计2年建成，性质为扩建。 　　凯赛生物生物基尼龙即将投产，共同开启合成生物学时代 　　凯赛在疆项目生物基戊二胺和生物基聚酰胺顺利投产，为山西战略提供技术验证，开拓下游应用端市场。6月22日，凯赛生物公司官方发布新闻，生物基戊二胺及生物基聚酰胺项目计划于6月26至27日投产。凯赛（乌苏）年产5万吨生物基戊二胺及年产10万吨生物基聚酰胺生产线经过调试，计划于本周末开始投料生产，首批正式生产的生物基戊二胺预计于6月底产出，后续的生物基聚酰胺连续聚合和间歇聚合工段将随着生物基戊二胺的产出同时接续开启，生产不同品种和不同规格的生物基聚酰胺产品。 　　公司计划与山西转型综合改革示范区管理委员会合作在山西转型综合改革示范区投资打造“山西合成生物产业生态园区”，计划总投资250亿元，分期分步实施建设。其中，一期项目包括8万吨生物法长链二元酸项目（含已募投的40000吨/年癸二酸实施地变更）、240万吨玉米深加工项目、50万吨生物基戊二胺项目和90万吨生物基尼龙项目。 　　秸秆等生物质废弃物产业化利用取得阶段性成果。公司秸秆等生物废弃物的产业化利用是公司发展战略的三大重点之一。公司以秸秆为原料的1万吨乳酸示范项目预计在21年底建成，将突破玉米原料的限制，彻底解决生物化工与粮食安全的矛盾。同时，公司可以以秸秆制乳酸为契机，以秸秆为原料生产戊二胺等其他生物基产品，布局更广阔的生物基材料市场。

　　事件 　　6月23日，发改委发布关于请报送二氧化碳捕集利用与封存(CCUS)项目有关情况的通知。通知提出，为做好碳达峰、碳中和相关工作，科学评估二氧化碳捕集利用与封存（CCUS）技术和项目现状，有力有序组织后续重大工程，要求各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团发展改革委，有关中央企业提供本地区（本企业）二氧化碳捕集利用与封存项目情况。 　　点评 　　1.CCUS将成为碳减排的重要力量。 　　二氧化碳捕集、利用与封存（CCUS）是指将二氧化碳从排放源中分离后或直接加以利用或封存，以实现二氧化碳减排的工业过程。根据国际能源署（IEA）预测，2050年全球76亿吨规模的CCUS应用中，碳捕集总量的95%将会实施地质封存，5%用于生产合成燃料。全球依靠CCUS实现碳封存的规模将在2030年达到16亿吨，约占2020年全球碳排放总量的4.7%；2050年达到76亿吨，约占2020年全球碳排放总量的22.4%，碳封存总量将超过中国2050年40亿吨的碳排放目标。 　　2.在CCUS领域我国现阶段相对滞后。 　　目前，全球有65座商业CCUS设施，每年可捕集和永久封存约4000万吨二氧化碳；我国截至2020年，仅有6个CCUS商业设施，二氧化碳捕集能力300万吨/年，2007年-2019年累计二氧化碳封存量仅200万吨。据媒体报导，埃克森美孚已经累计捕集超过1.2亿吨二氧化碳，占全球CCUS项目总捕集量的20%。今年4月，埃克森美孚已经宣布在墨西哥湾建立亿吨级的CCUS离岸封存集群。3.CCUS需要二氧化碳捕集、勘探、钻井、高压泵送、管道等传统油服业务。CCUS前期最需要的是勘探，要先确定可以封存二氧化碳的地点，全球封存资源数据库（GSRD）也将于7月启动。其次，CCUS需要钻井、高压泵送和管道等传统油服业务，将新增钻机、泵送设备和管道的需求量。 　　相关标的 　　石化油服：公司是国内CCUS领域的先行者，公司已经完成了8个CCUS项目，目前正在开展胜利电厂200万吨/年CO2捕集及驱油封存工程可行性研究。 　　杰瑞股份：公司在泵送压裂设备、二氧化碳驱油领域具备较大优势。 　　中国石油：公司有国内最大的油气田，在储气库领域较为领先。 　　风险提示：二氧化碳交易价格较低、政策鼓励措施不够、商业化程度不足。

　　投资要点 　　本周板块表现:本周（6月21日至6月25，下同）市场综合指数整体强势上行，上证综指报收3,607.56，本周上涨2.34%，深证成指本周上涨2.88%，化工板块（申万）上涨4.40%。 　　本周化工个股表现：本周化工板块整体大幅度走高，个股表现强势。涨幅居前的个股有安利股份、裕兴股份、东方盛虹、川金诺、道氏技术、中船汉光、阿科力、三孚股份、川恒股份、中材科技。上周安利股份以高分成绩通过美国耐克实验室认证，有望深化与耐克的合作，叠加新iPhone推出预期，本周安利股份股价大涨49.80%。本周光伏材料领域涨势强劲，裕兴股份作为国内最早进入太阳能背板膜的企业之一，本周股价获较大涨幅，累计上涨27.40%。同时光伏板块强势刺激EVA市场热度上行，EVA相关标的大涨，本周东方盛虹累计上涨25.21%。 　　本周原油市场动态：本周伊核谈判再次暂停叠加EIA库存下降超预期，原油价格涨至高位。本周ICE布油报收76.18美元/桶（+3.63%）；WTI原油报74.05美元/桶（+3.36%）。 　　重点化学品跟踪：本周我们监测的化学品总体涨幅不大，涨幅前五的产品为丙烯酸(+5.61%)、硫酸(+5.44%)、纯苯(+3.82%)、液氯(+3.52%)、裂解C9(+2.28%)。本周丙烯酸市场持续回暖，价格重心小幅走高，烟台万华丙烯酸及酯部分装置停车检修，部分主流企业装置检修结束，行业整体开工有所回暖，原料丙烯市场持续上调，成本面支撑强劲。本周硫酸延续上行走势，主要系市场供应紧张所致，下游磷铵企业需求呈稳定态势，钛白粉市场进入传统淡季，对硫酸需求逐渐减淡，叠加硫酸下游企业7月环保督查影响，或将利空硫酸市场。 　　化工行业年度投资主线：周期主线中，新冠疫苗上市推动全球经济复苏，美元放水推动大宗商品涨价，顺周期化工股业绩迎来兑现期；成长主线中，面对美国制裁和全球贸易的不确定性，高科技产业配套材料的自主可控将持续细分赛道化工品的国产化率提升，此外，可降解塑料、尾气催化材料等行业扩容也为行业龙头带来成长性。 　　投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱、经济好转，推荐顺周期白马股万华化学、卫星石化、龙蟒佰利，另外推荐技术壁垒高、成长确定性强的细分行业龙头昊华科技、新亚强、东材科技、奥福环保和瑞丰新材。 　　风险提示：油价大幅波动；海外经济复苏不及预期；贸易战形势恶化。

　　上周行情回顾 　　新材料指数上涨4.42%，表现强于创业板指。OLED材料涨2.2%，半导体材料涨3.54%，膜材料涨3.22%，添加剂涨2.58%，碳纤维涨2.62%，尾气治理涨2.27%。涨幅前五为裕兴股份、阿石创、阿科力、三孚股份、万顺新材；跌幅前五为神工股份、泛亚微透、山东赫达、普利特、银禧科技。 　　新材料周观察：尼龙新材料系列（一）国内尼龙66行业将迎加速发展 　　尼龙6（PA6）和尼龙66（PA66）应用广泛，消费量约占尼龙总消费量的90％。全球尼龙需求持续增长，根据MarketsandMarkets数据，2020年全球尼龙市场规模达437.7亿美元左右。我国尼龙6自给率已达90%以上。我国是尼龙66消费大国，2018年我国尼龙66表观消费量约占世界总消费量的24％，需求增长潜力依然很大。全球尼龙66消费中约60%用于工程塑料，汽车领域占比达45%。欧美国家一辆汽车需用10公斤左右，而我国用量仅为3~4公斤左右，应用于汽车业的工程塑料将成为拉动尼龙66切片需求的主要动力。尼龙66产业在全球呈现寡头垄断格局，主要供应商包括英威达、杜邦、首诺等，CR5高达80%。据卓创资讯，2020年我国尼龙66产能达到56万吨/年，产量达到38.7万吨/年，产能利用率69.2%，开工较低；尼龙66表观消费量为59.2万吨，自给率为65.4%，存在20.5万吨的自给缺口。尼龙66产业链发展的关键点在于原材料己二腈的配套，而目前己二腈的供给完全掌握在海外巨头手中，全球约75%的己二腈产量仅自用，国外企业通过控制己二腈即可把控全球尼龙66的供给格局。目前国内己二腈技术有所突破，华峰集团已攻克己二腈“卡脖子”技术，计划建设30万吨己二腈、30万吨己二胺和30万吨尼龙66装置。目前，一期5万吨己二腈、5万吨己二胺装置已建成投产；二期正在进行土建施工，预计将于2021年下半年建成投产。中国化学间接控股子公司天辰齐翔规划建设年产100万吨尼龙66产业基地，一期包括30万吨/己二腈、20万吨/年尼龙66成盐等项目，目前正在建设中，拟于2022年初投产。受益标的：华峰化学，中国化学。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【杭氧股份】公司发布“十四五”规划纲要，目标成为世界一流的空分设备和气体运营专家。重点任务分解为业务开拓、技术创新和保障措施等，力求在气体、空分设备、石化装备和工程等方面实现实现业务和技术的突破。 　　受益标的 　　我们看好OLED材料、膜材料的高确定性成长，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的：斯迪克、彤程新材、昊华科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、濮阳惠成、凯赛生物等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　信邦制药(002390) 　　非公开发行新股上市在即，治理结构理顺，维持“买入”评级 　　6月24日，公司发布公告称，向金域实业非公开发行的36,000万股新股将于6月28日在深圳证券交易所上市。公司于2020年9月8日发布该定增预案，2021年2月1日中国证监会发行审核委员会审核通过该预案，2月23日公司获得中国证监会予以核准的正式文件。本次非公开发行募集资金总额为15.12亿元，募集净额为15.01亿元，将全部用于偿还银行贷款和补充流动资金。此次非公开发行的发行价格为4.2元/股，锁定期为18个月，全部由金域实业认购，本次发行后，安怀略及其一致行动人直接和间接持有信邦制药合计25.05%股份，董事长安怀略先生将成为公司的实际控制人。经营权和所有权的统一不仅有利于公司完善治理结构，还将缓解公司资金需求压力，优化公司资产负债结构，促进公司3大主营业务的可持续发展，业绩有望提速。 　　公司业务结构、治理结构皆理顺，其医疗服务业务在贵州省具备明显优势及发展潜力，我们维持2021-2023年盈利预测不变，预计2021-2023年归母净利润分别为2.80/3.51/4.37亿元，对应EPS分别为0.17/0.21/0.26元，当前股价对应P/E分别为81.9/65.3/52.5倍，维持“买入”评级。 　　核心业务医疗服务平稳增长，肿瘤医院单床产出快速提升 　　2020年医疗服务业务在疫情下实现同比增长1.27%，占总收入比持续上升，从2019年的29.20%增至33.66%。2020年贵州肿瘤医院收入同比增长6.09%至10.53亿元，在肿瘤医院开放床位入住率在97%~100%的假设下，肿瘤医院单床产出提升3%~6%，验证我们之前的逻辑，旗下医院单床产出提升潜力大：在设备、专家医生等核心资产上优于公立体系；丰富医疗服务项目提升人均收费；医联体模式实现头部医院聚焦重症，一体化管理提升运营效率，提升床位周转率；医教研体系下加强学科建设扩大诊疗范围，提升床位使用率，由此提升单床产出。 　　风险提示：医保控费趋严；医院单床产出提升进度不及预期。

　　楚天科技(300358) 　　公司深度报告 　　推荐逻辑：1）过去几年，公立医院销售榜单的药物品种已经发生变化，更多的生物药，尤其是单抗药物销售快速增长，占据更多的市场份额；集团化的医药企业不断对产业进行整合，推进了新产能的建设，下游需求快速增长，制药设备行业迎来新一轮景气周期。2020年制药专用设备制造行业总收入为197亿元，同比增长14.6%；总利润为12.75亿元，同比增长145.7%；2）新冠疫苗订单为中国制药装备企业登上生物药生产设备的供应名单提供了极佳机会，新冠疫苗至少为制药设备企业带来约140亿元的市场增量，短期新冠疫苗产能需求仍有增长空间。长期看，生物药生产设备国产替代可期，可预见的单抗药物可带动约105亿元的市场增量；3）公司作为行业龙头，产品布局不断加深、拓宽，已经是国内实力最强的智能化整体方案服务商之一；此外，公司海外布局逐渐加深，收购ROMACO进一步加速了出海进程，成长空间不断扩大。 　　下游固定资产投资加速，制药装备行业新一轮景气已至。2011-2015年新版GMP认证推行，下游制药企业设备需求进入景气周期。而后，药企固定资产投入逐步进入尾声，导致制药设备行业收入、利润情况出现明显的下滑，2018年触底，2019年迎来回升。制药专用设备行业资产规模从2019年2月的207亿元，提升到2020年末302亿元，增长45.67%；医药制药企业数量从2020年5月的7367家，提升到2021年2月的8228家，增长11.69%，制药装备下游需求快速增长。此外，生物药企业对于国产设备的需求已经初步显现。未来，随着大量临床产品的获批上市，将给制药装备行业带来巨大的需求增量。行业已走出低谷，迎来新一轮景气周期。 　　生物药制药设备国产化可期，制药装备行业格局优化。疫情期间，国内制药装备疫苗生产订单量大幅增加，为国内厂商进入生物药企业供应商名单提供了极佳的机会，我们预计新冠疫情带动的市场规模增量为138.6-167.4亿元、可预见的单抗药物预计带动的增量约105亿元。此外，国产制药装备升级进程已经开始，以楚天科技和东富龙为首的国产制药装备企业研发投入稳步提升，产品性能提升的同时，业务范围上朝着多种类、智能化的整体解决方案提供商的方向前进，竞争格局向好。 　　收购德国ROMACO公司，国际化布局加深。公司自创立早期便布局海外业务，主要集中在印度等发展中国家。2020年公司完成对德国顶级固体类药物包装企业ROMACO的全资收购，业务上实现水剂+固体制剂双轮并行，业务范围上有望借助ROMACO品牌打通欧美高端通道。同时，公司资本的注入有望推动ROMACO技术实力的进一步提升，并借以公司在国内的强大渠道能力，助力ROMACO开阔中国市场，实现协同。楚天科技近5年海外业务收入占比约15%-20%之间，2020年海外收入占比突增，达到40.89%，占比翻倍，未来海外增长可期。 　　公司盈利预测及投资评级。我们预计公司2021-2023年净利润分别为3.96、4.90和5.62亿元，对应EPS分别为0.70、0.87和0.99元。当前股价对应2021-2023年PE值分别为25.17、20.33和17.70倍。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。 　　风险提示：新冠疫情导致业绩波动风险；行业政策出现重大变化；海外业务经营风险；生物药生产设备国产替代进程不及预期。