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全部报告(92558)

  • 2021年中国油墨行业概览

    2021年中国油墨行业概览

    化工行业
      1.绿色环保油墨将成为行业发展主流,第四代油墨已实现VOCs的低排放的突破,环保性较好的水性油墨预计将在未来得到广泛应用   中国政府相继出台有关VOCs的相关政策,对于油墨企业的VOCs的排放做出相应的要求,引导油墨企业向低VOCs排放方向发展。在未来,产品VOCs含量和VOCs减排工作将会得到油墨生产企业的重点关注,行业内企业将通过改变产品类型、实现油墨生产全流程减排来实油墨绿色发展。   2.随着信息技术的不断进步,消费电子和通信业飞速发展带动了PCB板的生产需求,而PCB油墨作为PCB板的重要原材料,需求量也将上升   从2015年到2020年,美洲与欧洲的PCB板的产量呈下降态势,但中国的PCB板的产值呈现上升,且产值已超过欧美地区,中国已成为世界PCB板的主要生产国。中国PCB油墨逐渐摆脱进口,制造PCB油墨的关键材料合成树脂的生产技术实现国产化突破,国产合成树脂将占有价格和物流运输优势。   3.中国油墨行业整体集中度较小,本土企业竞争力较弱   中国油墨行业市场集中度较小。据统计,中国油墨企业数量在1,200家,大多以中小企业为主,市场上排名前五的油墨企业销售量之和小于50%,而产量之和则小于25%。
    头豹研究院
    34页
    2021-02-05
  • 与云南楚雄州签定合作框架,外部浆站有望加速拓展

    与云南楚雄州签定合作框架,外部浆站有望加速拓展

    个股研报
      卫光生物(002880)   事件:2月3日,公司发布公告与云南省楚雄州人民政府签订了《合作框架协议》(简称“协议”),双方就在楚雄州投资建设“健康产业创新基地与血液制品研发中心项目”达成一致意向。协议将有利于公司推动在云南省楚雄州新建浆站,具体落实后有利于扩充公司浆站资源,暂不会对公司2021年经营业绩构成重大影响,合作细节将在下一步具体化协议中公布。   云南楚雄州具有3个新浆站开设额度。根据2020年12月云南省卫健委起草的《云南省单采血浆站设置规划(2020—2023)(征求意见稿)》,在全省规划新增设置20个单采血浆站,累计设置24个,其中拟在楚雄州3个县城(牟定县、姚安县、大姚县)开设新浆站。   区域血制品龙头获浆站能力可期,疫情造成公司生产端影响较小。公司拥有深圳国资委背景,中长期来看浆站获批能力可期。目前公司共拥有8个浆站,主要分布在广东、广西、海南偏南部一带,短期来看受去年疫情影响较小,恢复速度相对较快,全年采浆情况较好。批签发方面,公司2020年有7个品种获批,其中狂免203万瓶(+96%),人白119万瓶(+22%),静丙72.55万瓶(+28%)。产品储备充足。   员工持股激发公司经营活力。2019年下半年公司推进、完成第一次员工持股计划,激励范围广泛,包括董监高和各子公司核心人员,有利于成功激发员工积极性,焕发国企经营活力。2020年以来,公司陆续与深圳市光明区科技创新局、深圳先进技术研究院、成都海鹭生物、武汉禾元生物和楚雄州人民政府等签订合作框架协议,展现出公司积极、有活力的状态,目前各项合作正在进行。   在研产品稳步推进,成功上市后有望增厚业绩。公司目前吨浆收入约为200万元左右,新产品陆续上市带来的提升效应明显,纤原产品已于2019年获批上市。在研方面,人凝血酶原复合物已完成Ⅲ期临床研究,正进行上市许可注册技术审评;人凝血因子Ⅷ项目已启动Ⅲ期临床;冻干人用狂犬病疫苗正准备IND申报。此次拟成立血制品研究中心,有望进一步提升公司血制品专业研发实力。未来随着新产品研发稳步推进并逐步上市,公司盈利水平将实现稳步提高。   盈利预测与投资建议:预计2020-2022年归母净利润约为2.1亿元、2.5亿元、3亿元。EPS分别为1.29元、1.57元和1.87元,对应估值分别为39倍、32倍和27倍。考虑到公司作为区域血制品龙头企业,具备较强获批浆站能力,同时在研产品稳步推进上市,维持“买入”评级。   风险提示:市场竞争加剧风险;合作不及预期风险;血制品放量不及预期风险。
    西南证券股份有限公司
    4页
    2021-02-04
  • 化工行业月报:政策助力,供需错配,化工龙头继续受益

    化工行业月报:政策助力,供需错配,化工龙头继续受益

    化工行业
      核心观点   我们认为化工行业的投资策略是:投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业,变为人才和资本密集型行业,后来者无法通过资本反超,只能瞠乎其后,化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新,打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势,在全球市场中攻城略地。   1、安全环保政策再驱严,集中度有望进一步提升   1)安全生产是化工行业的发展的前提,政府监管加强   近期,化工安全相关的政策不断出台,通过政府监管的加强,保障安全生产。国务院安全生产委员会关于印发了《国务院安全生产委员会成员单位安全生产工作任务分工》的通知,涉及国家发改委、教育部、科技部、工信部、公安部、民政部、司法部、财政部、人力资源和社会保障部、自然资源部、生态环境部、住建部等37个部委和机构等职责分工。通过国家各部门和各省市的协作,对化工生产从立项到日常监测的各个流程进行全面把关,可以最大程度保障化工安全生产。   2)全国碳排放权交易市场启动在即,化工行业有望在“十四五”期间纳入   生态环境部制定的《碳排放权交易管理办法(试行)》将于2021年2月1日起施行,这标志着中国全国碳排放权交易体系(全国碳市场)正式投入运行。新办法实行后,我国碳排放交易市场将从十亿量级到千亿量级。我国碳排放交易市场最初仅纳入发电行业,但在“十四五”期间,纳入范围将不断扩大,最终覆盖发电、石化、化工、建材、钢铁、有色金属、造纸和国内民用航空等八个行业。   3)安全生产和低碳环保导向之下,化工行业将继续向集中度提升、一体化水平提升发展   安全生产的要求下,部分化学品审批、监管将逐步驱严,一些小产能一体化进程受到限制,造成小产能企业单位成本劣势不断扩大,逐步淘汰,化工行业整体将继续向集中度提升发展。低碳环保的导向将考验化工企业的创新和工艺优化能力,具有人才优势的企业将占据优势,强者更强,市场集中度也将在这一趋势下不断提升。   2、加大鼓励外商投资,加速产业升级,优秀企业受益   12月28日,国家发展改革委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录(2020年版)》,自2021年1月27日起施行。目录总条目1235条,与2019年版相比增加127条、修改88条,进一步扩大了鼓励外商投资范围。我们认为,我国加大引入外资进入将加速化工产业向高端结构性转型。从产业目录可见,此次加大引入的化工产品均为我国企业相对短板的高端产品,这有利于成熟技术在国内快速普及,有利于专业工人和技术人员的培训。在这场高质量发展竞争中,我们发现国内优秀企业在专利和技术储备上不落下风,在产业链布局和本土化作战优势上大放异彩,是竞争的受益者。而相对落后的产能可能被淘汰或转型。   3、禁塑令全面落实,可降解塑料供不应求   2021年1月1日起,不可降解塑料袋禁止在北京、上海等城市和省会城市使用,一次性塑料吸管也在全国的饮料连锁店中消失,取而代之的是可降解塑料或纸质材料制品。此外,欧盟也将从2021年起禁止生产和销售一次性餐具、棉签、吸管等一次性塑料制品。因此,随着禁塑令的全面落地推行,2021年将是可降解塑料的第一个需求高峰。可降解塑料需求量因此大幅增加,出现了供不应求的局面。   4、海外MDI、TDI进入密集检修期   我们预计海外MDI、TDI产能3-5月将进入密集检修期,影响海外MDI产能87万吨,TDI产能57万吨。预计未来几个月全球MDI受影响产能占比将达到10%,TDI受影响产能将达到16%,海外供给侧将发生较大变化。随着海外进入密集检修期,未来几个月国内MDI、TDI出口量将维持高位,有望继续维持MDI、TDI价格的高景气度。   5、钛白粉供不应求,订单已经开始排队   据涂料采购网,山东道恩、东方钛业、中核钛白、海峰鑫、顺风钛业等数十家钛白粉企业集体发函宣布涨价,钛白粉订单已经开始排队。龙蟒佰利已经排单至今年4月,供不应求之下已经封单。从需求端来看,由于海外近10万吨高成本钛白粉产能部分关停,造成的供给缺口大概率靠中国出口钛白粉进行弥补,国内生产商主力保证出口货品,因此现货紧张。从成本端来看,原料钛矿价格高位,成本面支撑有力。   风险提示   政策扰动,技术扩散,新技术突破,全球知识产权争端,全球贸易争端,碳排放趋严带来抢上产能风险,油价大幅下跌风险,经济大幅下滑风险。
    华安证券股份有限公司
    36页
    2021-02-04
  • 公司首次覆盖报告:“疼痛管理+鼻腔护理”小龙头颇具特色

    公司首次覆盖报告:“疼痛管理+鼻腔护理”小龙头颇具特色

    个股研报
      爱朋医疗(300753)   疼痛管理意识加强,公司产品微电脑(自动)注药泵助力急性疼痛给药   患者自控镇痛(PCA)是一种经医护人员根据患者疼痛程度和身体情况,预先设置镇痛药物的剂量、输注速度等,再交由患者于设定范围内自我控制药物剂量的一种镇痛给药模式。由于受传统观念的影响和知识的局限,国人在疼痛治疗领域还存在一些误区,导致术后镇痛普及率低。近年疼痛管理意识被唤醒,政府和医院对不同群体进行有针对性的疼痛健康教育,使大家认识到,解除疼痛是人类的基本权益,疼痛治疗能促进患者康复。考虑手术量的增长,术后渗透率和无痛分娩率的提升,以及自动泵代替机械泵,微电脑(自动)注药泵行业成长空间大。基于两个细分业务的行业景气度和公司的相对竞争优势, 我们预计公司2020/2021/2022 年分别实现营业收入 4.44/5.79/7.41 亿元,实现归母净利润0.94/1.15/1.42 亿元, EPS0.90/1.10/1.36 元/股, 截至 2021 年 2 月 3 日收盘, 当前股价对应 PE 分别为 27.7/22.6/18.3 倍。 首次覆盖,给予“买入”评级。   鼻炎发病率提升,公司产品鼻腔喷雾器走入大众视野   鼻炎是鼻腔黏膜的炎症和肿胀性疾病,以流涕、鼻塞为主。使用鼻喷雾的患者主要集中于过敏性鼻炎和慢性鼻炎,复购率极高。 一项在 2004 年 9 月到 2005 年 5月间对中国 11 个中心城市超过 38000 名成年人进行的电话问卷调查显示,中国居民的过敏性鼻炎患病率在 8.7%~24.1%之间,总体的患病率为 11.1%。到了 2011年,这项研究扩展到了 18 个城市,而过敏性鼻炎的总体患病率已经上升到了17.6%。而我国 2018 年 16-59 岁(含不满 60 周岁)总人口为 8.97 亿人,粗略估计过敏性鼻炎患者高达 1.58 亿。与此同时, 2018 年全国医院耳鼻咽喉科急诊9817.5 万人次。理论上,过敏性鼻炎患者都可以使用诺斯请鼻喷雾。   风险提示: 肺炎疫情持续风险;公司竞争力下滑;产能风险;医疗安全事故风险;降价风险。
    开源证券股份有限公司
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    2021-02-04
  • 公司首次覆盖报告:坐拥贵州优质医院资产,业绩拐点显现

    公司首次覆盖报告:坐拥贵州优质医院资产,业绩拐点显现

    个股研报
      信邦制药(002390)   聚焦肿瘤医疗服务,省内具备明显优势,首次覆盖,给予“买入”评级   公司业务结构、治理结构皆理顺,其医疗服务业务在贵州省具备明显优势及发展潜力,预计2020-2022年收入分别为60.24、67.90、76.03亿元,归母净利润分别为1.77、2.80、3.51亿元,EPS分别为0.11/0.17/0.21元,当前股价对应P/E分别为89.0/56.3/44.9倍,首次覆盖,给予“买入”评级。   贵州肿瘤市场基数低增长快,运营能力为核心竞争力,省肿瘤医院竞争力强   贵州肿瘤医疗服务市场增速快,在肿瘤医疗服务供不应求、床位低周转、高利用率的现状下,运营能力为核心竞争力,其次才是床位扩张;贵州肿瘤医疗服务主要提供方为省肿瘤医院(公司旗下)和贵医附院、省人民医院、遵医附院3家公立医院,肿瘤医院在床位数、设备配置、医生资源皆具备强大竞争力;贵州政府医保资金较为充裕,人均医保资金余额高于全国平均,且在异地就医结算、大病保险制度等方面皆发布了有利于肿瘤治疗的政策,持续推动贵州肿瘤医院发展。   治理结构理顺,聚焦医疗服务,床位优势较公立医院明显,单床产出潜力大   董事长安怀略先生计划通过定增成为公司的实控人,2021年2月1日定增过会,定增后将实现公司经营权所有权统一。公司目前聚焦医疗服务主业,形成了省会3家+地区4家共7家医院的布局,合计床位5000余张,其中肿瘤医院的床位数约1500张,远高于贵阳公立医院肿瘤科。旗下医院单床产出提升潜力大:在设备、专家医生等核心资产上优于公立体系;丰富医疗服务项目提升人均收费;医联体模式实现头部医院聚焦重症,一体化管理提升运营效率,提升床位周转率;医教研体系下加强学科建设扩大诊疗范围,提升床位使用率,由此提升单床产出。   医药流通为省内龙头,盈利能力强,医药制造中药饮片增长快速   公司医药流通业务为省内龙头,其业务布局、客户结构、完善配送资质实现高毛利率,并打造专业医药服务商提升未来盈利能力。公司医疗制造业务剥离中肽生化,业绩恢复稳定,与江苏省中医院共同建立的同德药业保持高速增长。   风险提示:医保控费趋严;医院单床产出提升进度不及预期。
    开源证券股份有限公司
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    2021-02-03
  • 行业景气向好,核心产品市占提升

    行业景气向好,核心产品市占提升

    个股研报
      生物股份(600201)   事件:公司披露2020年业绩预告,公司2020年预计实现归母净利4-4.35亿元,同比增长80.96%-96.80%。   业绩基本符合预期,股权激励目标达成。公司2020年预计实现归母净利润4-4.35亿元,基本符合我们此前的预期,也达成了公司此前披露的股权激励计划对于2020年业绩的要求。公司经历了人员、硬件设施和内部风险管理的全面升级,在新园区投产产能未打满,新增固定资产折旧和研发推广费用的基础上,依然实现了收入业绩的大幅增长,反应了公司经营持续向好的趋势。   产能恢复趋势明确,后周期动保板块景气向好。生猪养殖存栏恢复趋势明朗,中国农业农村部和国家统计局发布的信息显示,2020年年末全国生猪存栏数量4.07亿头,比上年同期增长31%,能繁母猪存栏数量4,161万头,比上年同期增长35%,带动动保产品需求复苏。公司在创新免疫方案方面加大推广和营销,在周期回暖的大背景下,以传统优势产品带动其他产品销售全面向好。我们预计未来1-2年,动保行业需求景气仍将持续,公司有望充分发挥组合拳优势,实现多品类业务快速增长。   动保集中度随养殖规模化提升,公司竞争优势凸显。养殖存栏结构性复苏明显,头部企业恢复速度显著快于行业平均水平。而头部企业对于产品品质的要求更高,将持续倒逼动保行业头部化集中。2020年公司口蹄疫和禽流感(H5+H7)疫苗产品市场份额提升,批签发数量占比由2019年的27.23%/7.27%提升至2020年的38.21%/11.88%。公司研发工艺平台领先,产品矩阵丰富,研产销综合优势将助力公司持续引领行业发展。   公司盈利预测及投资评级:存栏恢复速度仍有不确定因素,出于审慎考虑下调公司盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润分别为4.07、5.82和9.34亿元,对应EPS分别为0.36、0.52和0.83元,对应2020-2022年PE值分别为63.05、44.09和27.46倍,维持“强烈推荐”评级。   风险提示:行业需求恢复不及预期,动物疫病风险等。
    东兴证券股份有限公司
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    2021-02-03
  • 化工行业20Q4基金持仓跟踪:整体表现优于大市,持仓水平明显改善

    化工行业20Q4基金持仓跟踪:整体表现优于大市,持仓水平明显改善

    化工行业
      行业核心观点:   2020Q4化工行业基金持仓比例为4.37%,环比Q3上涨0.73pct,同比2019Q4上涨0.41pct,环比和同比水平均明显改善。且化工行业基金持仓水平由此前不及A股持仓水平,提升至略优于A股持仓水平。低配现象也在Q4有所改善,Q4化工行业低配比例为-1.01%,环比20Q3提升0.48pct,同比19Q4上升0.14pct。随着行业景气度的逐步修复,基金对化工行业的关注度明显提升。我们主要推荐三条投资主线:1.业绩增长确定、有核心壁垒的周期大白马;2.随行业景气度上行,需求逐渐复苏的传统周期领域龙头企业;3.具有政策支撑以及国产替代相关新材料,如涉及5G、半导体产业链、可降解塑料等相关新材料企业。   投资要点:   疫情短暂冲击过后迎来新一轮景气周期起点,行业需求修复整体表现优于大市:上半年受疫情影响,化工行业整体表现疲软,基金配置比例降至低点。下半年国内疫情得到控制、下游各行业需求修复、原油价格回调,对化工原材料的需求明显修复,产品价格得到支撑,行业景气度上行整体走势优于大市,因此基金持仓比例逐步回升,低配现象有所改善。我们认为,20Q4是新一轮周期起点,未来上市化企利润水平将逐步企稳回升,部分此前存在超跌或低估的个股将进行补涨,整体来看行业将继续呈现出优于大市的表现。   子板块配置风格稳定,化学制品、化纤板块拔得头筹:子板块方面Q4基金基本维持了此前的配置风格。其中化学制品板块配置比例小幅上涨至6.73%;化纤板块持仓比例大幅上涨至10.76%,并由低配转变超配8.98%。Q4纺服行业需求复苏,且海外订单回流国内,带动上游原材料需求增长,行业去库存明显,因此化纤板块Q4表现亮眼持仓水平明显提升。其他子板块Q4配置比例则存在不同程度的下滑并维持低配状态。   细分领域龙头强者恒强,走势强劲引得资金集中流入:20Q4多数基金投资偏好的化工重仓股Top20名单与Q3差别不大,均为各细分领域的龙头企业。从加仓名单也不难看出,目前主力资金仍倾向于流入龙头企业。我们认为,基金集中“抱团”的原因在于,目前化工行业集中度在逐渐提升,中小落后产能清退的同时龙头企业持续扩产,规模效应为龙头企业带来了成本优势,盈利能力持续优化的同时竞争力也在不断的提升,最终形成强者恒强的局面引得主力资金偏爱。   风险因素:海外疫情严重、国内部分地区二次抬头、国际原油价格大幅波动、工厂开工率不及预期、下游需求不及预期。数
    万联证券股份有限公司
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    2021-02-03
  • 医美医疗行业:中国身体塑形市场行业发展白皮书2021

    医美医疗行业:中国身体塑形市场行业发展白皮书2021

    医疗行业
      随着“颜值经济”的蓬勃发展、生活和审美观念的精细化转变以及医美科技的迭代,中国医美塑形行业正以超过20%的速度增长,并预计2030年达到千亿规模,成为医美行业全新的增长驱动力。   中国塑形市场目前主要有三大类技术流派,分别为非侵入式医美塑形、侵入式医美塑形以及生活美容塑形,虽然手术塑形仍然是当前主流,但是随着非侵入性技术的引入,其更高的安全性、舒适度以及精准性正快速推动该细分领域扩容。在非侵入性减脂技术中,综合考量价格、疗效、安全性、舒适度以及消费者反馈,冷冻减脂综合评分相对较优。美国(目前全球最大的塑形市场)的发展历程也印证了相应的发展趋势:美国从2014年开始引入非侵入性塑形技术,在之后的5年间实现了30%以上的增速,而手术塑形疗程数量则显现减少。在所有的非侵入技术中,冷冻减脂最受欢迎。中国塑形行业的生态圈和商业模式日趋完善。政策监管的加强和行业协会的成熟推动了行业大环境的改善;领先的设备厂商、医美机构以及线上平台合作更加深入,通过相互赋能、相互背书的方式,为行业长远的规范化、持续化发展保驾护航。与此同时,各大医美机构纷纷布局塑形行业并且积极探索,在项目的选择、定位、服务的设计、既有客户的开发以及老客转新客的客流优化、商业运营等方面不断提升。   未来塑形行业将主要有几个方面的趋势:   持续迭代的非侵入式塑形技术使消费者获得了多元化选择,并可助力机构开发亮点项目、获客和加速扩张,非侵入技术的发展将会重新定义塑形市场;   随着塑形市场规模化增长,专业化的塑形中心和科室将会应运而生,为提供更加专业化、全方位、全周期的塑形解决方案;   随着监管的趋严和行业的整合,未来市场份额将向正规机构和正版设备回归,行业的发展将更加健康有序   消费者对医美的理解将逐渐加深,消费决策更加成熟、理性,将倾向于选择设备正规、提供优质服务、具备美誉度的专业医美机构
    德勤
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    2021-02-02
  • 化工行业周报:把握可降解塑料黄金赛道投资机遇

    化工行业周报:把握可降解塑料黄金赛道投资机遇

    化工行业
      核心观点   本周市场走势:过去一周(5个交易日),沪深两市各板块以下跌为主,化工指数跌幅为-3.50%,同期沪深300指数涨幅为-3.91%。化工行业涨幅靠前的子板块有:维纶(8.14%)、其他化学原料(8.00%)、氨纶(6.82%)、氟碱(4.70%)、改性塑料(3.58%)。   本周价格走势:过去一周涨幅靠前的产品:丙酮(27.66%)、液氨(25.00%)、醋酸(17.05%)、国际尿素(14.07%)、PTMEG(11.27%)。过去一周跌幅靠前的产品:三氯甲烷(-31.51%)、液化气(长岭炼化)(-9.33%)、丙烯(-6.62%)、丙烯酰胺(-6.16%)、烧碱(32%离子膜)(-6.00%)。   行业动态:周内欧佩克+成员国产生分歧及全球新冠肺炎确诊病例超过1亿例,国际油价持续震荡。美国原油库存意外增加,同时欧佩克+成员国之间出现分歧的可能性在某个时间点再次出现,或导致欧佩克+减产协议的破裂;拜登正在推动1.9万亿美元的新冠纾困计划,不过全球累计确诊病例超过1亿例,原油价格震荡为主。WTI本周均价52.73美元/桶,较上周下跌0.59%;布伦特均价55.82美元/桶,较上周上涨0.31%。   本周国内粘胶短纤市场上涨运行。从供应端来看,本周部分装置有所调整,行业负荷小幅上涨,目前行业开机率在84.7%;从成本端来看,溶解浆市场价格依然坚挺,成本端对粘胶短纤支撑较为稳固;从需求端来看,本周人棉纱市场行情继续跟涨,纱企本周末陆续放假,高端大厂新价出台,下游长协客户陆续跟进补货;本周初粘胶短纤高端主流大厂价格上调,幅度500元/吨。   投资建议:顺周期浪潮下,油价持续复苏,外贸环境改善,产品价格中枢上行,年报预告季,关注业绩增长确定估值具备安全边际的优质标的。重点推荐板块:今年1月1日,史上最严限塑令落地实施,PBAT和PLA有望迎来爆发增长,把握可降解塑料黄金赛道贯穿全年投资机遇;化纤板块自去年下半年起景气持续复苏,当前行业库存低位,供需格局紧张;中欧投资协定达成,关注轮胎板块出口改善;维生素板块行业集中度高、供给边际影响大,当前海外供给不确定价格存在向上弹性;我国农药行业正进入新一轮整合期,国内农药使用量零增长背景下,行业集中度提升,龙头企业海内外市占率有望持续增长;海外经济复苏叠加opec+减产协议生效,国际油价中枢有望持续上行,关注煤化工板块投资机会。重点推荐:金发科技、瑞丰高材、扬农化工、鲁西化工、华鲁恒升、万华化学、中泰化学、三友化工、桐昆股份、恒力石化、华峰化学、新和成、赛轮轮胎、雅化集团。   风险提示:原油价格波动、国内外疫情反复、需求不达预期
    首创证券股份有限公司
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    2021-02-02
  • 化工行业周观点:PX市场价格暂稳,MEG价格小幅上涨

    化工行业周观点:PX市场价格暂稳,MEG价格小幅上涨

    化工行业
      上周市场回顾:   上周中信行业指数中,基础化工板块下跌2.17%,同期沪深300下跌3.91%,基础化工板块同期领先大盘1.74个百分点。石油石化板块下跌4.17%,同期落后大盘0.26个百分点。其中,君正集团(29.87%)、联泓新科(20.17%)、中核钛白(17.35%)、金发科技(17.22%)、江苏索普(16.12%)位列涨幅前五;跌幅前五分别是:达志科技(-32.51%)、雅化集团(-22.66%)、正丹股份(-22.01%)、ST亚星(-21.19%)、赛伍技术(-19.94%)。   行业核心观点:   PX:上周国内对二甲苯出厂价格走势暂稳。据百川盈孚及生意社数据显示,1月29日国内市场对二甲苯平均价格为5200元/吨,与上周初价格持平;CFR中国上周均价为681.86美元/吨,7日环比下跌0.93%。供应方面,上周亚洲地区PX装置开工率下滑至六成左右,亚洲地区PX货源供应有所降低,加之国内PX开工率维持在六成,支撑国内PX价格;需求方面,下游PTA价格小幅回落,但仍居高位,需求支撑较好。后市来看,终端纺织行业逐步开始放假,需求有所下滑,但是由于中金石化PX装置重启失败,给PX价格带来不确定性,预计近期PX价格以震荡调整为主,建议关注市场订单成交情况及相关龙头企业开工动态。   MEG:上周,国内乙二醇市场价格小幅上涨。据生意社数据显示,1月29日华北地区乙二醇出厂价均价为4583元/吨,较上期上涨133元/吨;1月28日华东地区乙二醇市场价为4620元/吨,较上期上涨95元/吨。由于近期华东地区主港乙二醇库存总量持续下降,市场信心大为提振,工厂抢工现象明显,虽然临近春节,MEG装置开工率反而上升,开工率约为55%,七日环比上升4%。但由于下游终端织机开工明显下滑,难以支撑MEG价格继续上涨,预计短期MEG价格将以震荡整理为主,建议关注市场订单成交情况及相关龙头企业开工动态。   投资建议:我们建议关注2条主线:1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业;2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块,如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。   风险因素:海外疫情严重、国内部分地区疫情二次抬头、国际原油价格持续震荡、PX及MEG下游需求不及预期。
    万联证券股份有限公司
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    2021-02-02
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