化工行业周报:“能耗双控”化工品价格普涨,看好行业Q3业绩表现

化工行业周报:“能耗双控”化工品价格普涨,看好行业Q3业绩表现

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化工行业周报:“能耗双控”化工品价格普涨,看好行业Q3业绩表现

  三季报前瞻:“能耗双控”背景下价格普遍上涨,支撑行业业绩表现截至10月15日,申万化工行业共有137家(剔除B股、ST、新股、即将退市)上市公司披露21Q3季报和业绩预告,其中预盈118家、预亏19家,预盈占比86%。在我们重点跟踪的180个产品价格中,21Q3同比、环比上涨比例分别约为93%、70%;140个价差中,21Q3同比、环比上涨比例分别约为65%、43%。主要原因系“能耗双控”背景下限产限电带来的供给侧收缩致价格大幅上涨,以及下游需求持续复苏等,看好行业Q3业绩表现。   原油:本周油价上涨,价格中枢有望进一步上行截至10月15日,Brent和WTI油价分别达到84.86美元/桶、82.28美元/桶,较上周分别上涨3.00%、3.69%;就周均价而言,本周均价环比分别上涨2.41%、3.46%。年初以来,Brent和WTI油价上涨均超过60%。油价上涨符合我们2020年油价周期底部确认、2021年中枢向上的判断。总体来看,预计未来几个月内石油需求将超过供应,价格中枢有望进一步上行;中长期来看,油价易涨难跌。   库存转化:本周原油、丙烷正收益,年初至今均正收益依据我们搭建的模型计算,本周原油库存转化损益均值在420元/吨,年初至今为144元/吨;本周丙烷库存转化损益均值在1028元/吨,年初至今为344元/吨。年初至今正收益主要系年初以来原油、丙烷价格整体上行影响。   价格涨跌幅:本周二氯甲烷、PVC糊树脂价格涨幅较大在我们重点跟踪的180个产品中,与上周相比,共有125个产品实现上涨,占比约69%;18%产品价格持平、13%产品价格下跌。本周价格涨幅较大的产品有二氯甲烷、甲醛、盐酸、无烟煤(Q7000)、PVC糊树脂(手套料)、DMF、PVC糊树脂(皮革料)、辛醇、R134a、粘胶短纤等。价格跌幅较大的产品有黄磷、醋酐、醋酸、溶解浆等。   价差涨跌幅:本周丙烯、粘胶短纤价差价差涨幅较大在我们重点跟踪的140个产品价差中,与上周相比,共有93个价差实现上涨。本周价差涨幅较大的有丙烯价差(丙烷)、苯酐价差(邻二甲苯)、粘胶短纤价差(棉短绒)、醋酸乙烯价差(电石)、环氧乙烷价差(甲醇)等。价差跌幅较大的有烷基化汽油价差(碳四)、PBT价差(PTA)、聚丙烯价差(甲醇)、LLDPE价差(甲醇)等。   投资建议本周氟化工产业链主要制冷剂产品、粘胶短纤、PVC糊树脂、丙烯酸及酯价格/价差涨幅较大,煤-电石-PVC产业链持续维持高景气,相关企业盈利有望显著改善,建议重点关注三美股份(603379.SH)、巨化股份(600160.SH)、三友化工(600409.SH)、卫星石化(002648.SZ)、中泰化学(002092.SZ)。持续看好进行非石油路线业务布局的宝丰能源(600689.SH),不仅自身通过业务扩张实现成长、且油价上行带来业绩弹性。   风险提示产品产销不及预期的风险、产品价格/价差下降的风险等。
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  • 化学制品
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    中国银河证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2021-10-20

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    22页

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  三季报前瞻:“能耗双控”背景下价格普遍上涨,支撑行业业绩表现截至10月15日,申万化工行业共有137家(剔除B股、ST、新股、即将退市)上市公司披露21Q3季报和业绩预告,其中预盈118家、预亏19家,预盈占比86%。在我们重点跟踪的180个产品价格中,21Q3同比、环比上涨比例分别约为93%、70%;140个价差中,21Q3同比、环比上涨比例分别约为65%、43%。主要原因系“能耗双控”背景下限产限电带来的供给侧收缩致价格大幅上涨,以及下游需求持续复苏等,看好行业Q3业绩表现。

  原油:本周油价上涨,价格中枢有望进一步上行截至10月15日,Brent和WTI油价分别达到84.86美元/桶、82.28美元/桶,较上周分别上涨3.00%、3.69%;就周均价而言,本周均价环比分别上涨2.41%、3.46%。年初以来,Brent和WTI油价上涨均超过60%。油价上涨符合我们2020年油价周期底部确认、2021年中枢向上的判断。总体来看,预计未来几个月内石油需求将超过供应,价格中枢有望进一步上行;中长期来看,油价易涨难跌。

  库存转化:本周原油、丙烷正收益,年初至今均正收益依据我们搭建的模型计算,本周原油库存转化损益均值在420元/吨,年初至今为144元/吨;本周丙烷库存转化损益均值在1028元/吨,年初至今为344元/吨。年初至今正收益主要系年初以来原油、丙烷价格整体上行影响。

  价格涨跌幅:本周二氯甲烷、PVC糊树脂价格涨幅较大在我们重点跟踪的180个产品中,与上周相比,共有125个产品实现上涨,占比约69%;18%产品价格持平、13%产品价格下跌。本周价格涨幅较大的产品有二氯甲烷、甲醛、盐酸、无烟煤(Q7000)、PVC糊树脂(手套料)、DMF、PVC糊树脂(皮革料)、辛醇、R134a、粘胶短纤等。价格跌幅较大的产品有黄磷、醋酐、醋酸、溶解浆等。

  价差涨跌幅:本周丙烯、粘胶短纤价差价差涨幅较大在我们重点跟踪的140个产品价差中,与上周相比,共有93个价差实现上涨。本周价差涨幅较大的有丙烯价差(丙烷)、苯酐价差(邻二甲苯)、粘胶短纤价差(棉短绒)、醋酸乙烯价差(电石)、环氧乙烷价差(甲醇)等。价差跌幅较大的有烷基化汽油价差(碳四)、PBT价差(PTA)、聚丙烯价差(甲醇)、LLDPE价差(甲醇)等。

  投资建议本周氟化工产业链主要制冷剂产品、粘胶短纤、PVC糊树脂、丙烯酸及酯价格/价差涨幅较大,煤-电石-PVC产业链持续维持高景气,相关企业盈利有望显著改善,建议重点关注三美股份(603379.SH)、巨化股份(600160.SH)、三友化工(600409.SH)、卫星石化(002648.SZ)、中泰化学(002092.SZ)。持续看好进行非石油路线业务布局的宝丰能源(600689.SH),不仅自身通过业务扩张实现成长、且油价上行带来业绩弹性。

  风险提示产品产销不及预期的风险、产品价格/价差下降的风险等。

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