中心思想 战略布局男性健康市场 维力医疗通过全资子公司狼和医疗与奥迪威、粤丰投资共同设立奥丰医疗，旨在布局冲击波治疗仪领域，进一步增强公司在男性健康产品市场的实力。此举将结合狼和医疗在男性健康领域的研发销售优势与奥迪威的电子科技优势，丰富产品线，推动在该领域的持续发展。 业绩增长与内外销驱动 公司前三季度业绩实现快速增长，营业收入和归母净利润同比增幅显著。这主要得益于外销方面技术优势、大客户项目落地、产能转移及汇率波动带来的产品性价比提升，以及内销市场在疫情缓解后医院用量恢复带来的销售加速。公司作为国内医用导管龙头，未来将继续依靠内外销双轮驱动实现持续成长。 主要内容 事件概述 2022年12月1日，维力医疗公告其全资子公司狼和医疗将与奥迪威、粤丰投资共同出资设立奥丰医疗。奥丰医疗注册资本2000万元，其中狼和医疗以货币资金出资600万元，持股比例为30%。新公司将专注于冲击波治疗仪的技术研发、产品生产与销售。 布局冲击波治疗仪，增强男性健康产品实力 维力医疗的全资子公司狼和医疗在男性健康领域拥有国内行业龙头的包皮环切缝合器产品，具备优秀的研发基础和销售能力。此次投资设立奥丰医疗，旨在充分结合狼和医疗的男性健康领域优势与奥迪威的电子科技优势，通过布局冲击波治疗仪，进一步丰富狼和医疗的产品线，为公司在男性健康领域的持续发力奠定基础。 前三季度业绩快速增长，内销加速恢复 公司2022年前三季度实现营业收入10.04亿元，同比增长31.29%；归母净利润1.38亿元，同比增长68.18%；归母扣非后净利润1.26亿元，同比增长65.20%。 外销表现强劲： 公司凭借明显的技术优势，持续推进大客户新产品项目。同时，欧洲能源紧张及法规变更促使部分产能向国内转移，欧洲市场逐步打开。人民币汇率波动和生产自动化提升了产品性价比，带动销售订单快速增长。 内销逐步恢复： 尽管受到疫情影响，但三季度疫情逐步缓解，医院端用量趋于正常，内销销售重回快速上升趋势，预计三季度增速较上半年有明显提升。 国内医用导管龙头，内外销双轮驱动成长 维力医疗作为国内医用导管领域的领军企业，产品线丰富，覆盖全球市场需求，有望在内外销双轮驱动下保持快速成长。 内销策略： 公司通过深度营销和学术推广，实现新增入院数量快速增加和新产品快速放量，并带动原有产品市场份额的进一步提升。 外销拓展： 公司凭借不断提升的研发技术优势，加速原有国际大客户定制化项目落地，并积极在北美和欧洲拓展新的大客户，为海外业务增长持续提供动力。 盈利预测与评级 国盛证券预计维力医疗2022-2024年归母净利润分别为1.63亿元、2.12亿元、2.76亿元，同比增长分别为53.6%、30.3%、30.1%。对应PE分别为36x、27x、21x。鉴于公司作为国内医用导管领军企业，内销持续发力、海外不断突破，正步入新的快速成长期，维持“买入”评级。 风险提示 报告提示了公司可能面临的风险，包括海外销售风险、医疗政策调整风险以及产品研发不及预期风险。 总结 维力医疗通过设立奥丰医疗，战略性布局冲击波治疗仪，旨在强化其在男性健康产品领域的市场竞争力。公司2022年前三季度业绩表现亮眼，营业收入同比增长31.29%，归母净利润同比增长68.18%，主要得益于外销市场的技术优势、产能转移及汇率利好，以及内销市场在疫情缓解后的强劲复苏。作为国内医用导管龙头，维力医疗凭借内外销双轮驱动的增长战略，预计未来几年将保持稳健的盈利增长。尽管面临海外销售、政策调整和研发等风险，但其市场地位和增长潜力支撑了“买入”评级。

　　投资要点： 　　事件：2022年11月29日，国耗联采办公室公布冠脉支架接续采购拟中选结果，拟中标价位（含伴随服务费）在730-848元之间，共计10家企业的14个产品获拟中选资格，采购周期为3年，,3696家医疗机构参加，医疗机构共填报需求量186.5万个，本次采购中选结果将于2023年1月起执行。 　　引入兜底机制，中选率及中标价双双提升。本次冠脉支架接续集采与前脊柱耗材国采类似，设置兜底机制，“支架+伴随服务”总价不高于最高有效申报价848元即可中选，大大提高企业中选率，共有19个注册证产品可参与，其中10家企业14个产品拟中选，企业中标率达91%；产品拟中选价格大大提升，平均中选价为818元，较首次集采平均价格676元提升21.01%；国产厂家整体中标价格良好，其中微创医疗拟中标价730-848元，最高中标价提价约43.73%；乐普医疗中标价848元，提价约31.47%；吉威医疗中标价824-845元，最高中标价提价约80.17%，为提价最高产品。 　　分组报量，量价挂钩，未来行业格局趋于稳定。本次集采企业根据产品申报价由低到高的顺序进入A、B、C组，按照量价挂钩要求，三组分别按采购需求量的95%、85%及65%进行分量，中选产品根据排名梯度分配基础量，剩余量则由医疗机构自主分配给A组产品及该医疗机构已填报采购需求量产品中价格最低的产品，其中A组产品的量需不低于剩余量的50%。本次分配方案在尊重医疗机构自主选择的同时，也向报价较低的厂家倾斜，保证其维持较高的市占率不变，未来行业行业龙头或将强者恒强，行业集中度将进一步提升。 　　投资建议：冠脉支架集采后PCI手术需求得到显著释放，与上一轮集采相比，本次接续采购参加的医疗机构增加40%，支架采购量增加30%，采购规模可观；且本次集采设置兜底价格，企业中标价格较前均有提升，体现集采并非一味低价，相关企业营业能力有望得到进一步改善，建议关注研发实力较强、产品管线齐全的龙头企业，如乐普医疗、蓝帆医疗、赛诺医疗等。 　　风险提示：行业竞争加剧，PCI手术需求释放不及预期等。