信立泰(002294) 　　事件： 　　2023年6月9日国家药品监督管理局批准信立泰药业股份有限公司申报的口服小分子创新制剂恩那度司他（商品名：恩那罗）。本品为新一代缺氧诱导因子脯氨酰羟化酶抑制剂（HIF-PHI）口服药，用于非透析的成人慢性肾脏病（CKD）患者的贫血治疗。 　　点评： 　　肾性缺血国内可用药物稀缺，国内第二款HIF-PHI药物 　　《中国心血管健康与疾病报告2020》表明我国CKD患者目前约有1.2亿人且呈逐年增多的趋势，给国家医疗卫生资源带来沉重负担。罗沙司他作为国内首款获批上市的口服小分子低氧诱导因子脯氨酰羟化酶（HIF-PH）抑制剂，由FibroGen和阿斯利康共同开发。据阿斯利康财报，2021年罗沙司他销售额达到1.8亿美元，主要来源于中国市场。国产HIF-PHI药物恩那度司他的上市，将更好的满足国家肾性贫血患者用药需求，并在2025年之前与罗沙司他形成双寡头竞争格局。 　　安全性及依从性等优势，为中国CKD患者提供新选择 　　恩那度司他片是信立泰于2019年从日本JapanTobacco公司引进的一款口服活性低氧诱导因子脯氨酰羟化酶抑制剂（HIF-PHI）。恩那罗对HIF靶点的调控更加合理适度，刺激生成的内源性EPO（促红细胞生成素）更贴近生理浓度，具有用药依从性好、药物相互作用风险低、给药方便等优势。CKD患者无需按体重调整药物剂量，每天只需服用一次口服药便能达到治疗效果。上市后，将为中国广大成人慢性肾脏病患者带来全新的用药选择，更好地满足该领域未被满足的临床需求。 　　公司团队构成及产品布局均为国内领先，多管线即将进入收获期 　　信立泰专注以心脑血管为主的慢病领域，以心脑血管领域为核心，向肾科、代谢、骨科、自身免疫等领域拓展延伸，建立起了系列产品梯队，既有上市多年的仿制药产品，也布局多项拥有自主知识产权的创新药在研管线，行业专科地位巩固。除恩那度司他已在中国上市外，公司阿利沙坦复方制剂SAL0107、DPP-4i降糖药物SAL067已申报上市申请，SAL0108、S086（高血压）、长效特立帕肽等多个产品处于Ⅲ期临床，公司创新转型成果初显。 　　投资建议：维持“买入”评级 　　我们预计2023-2025年信立泰营业收入分别为40.32亿元、50.71亿元、60.88亿元，同比增长分别为15.8%、25.8%、20.1%。归母净利润分别为7.35亿元、9.25亿元、11.48亿元，同比增长分别为15.4%、25.9%、24.1%。对应PE分别为57X、46X、37X。未来公司创新产品持续发力，我们看好公司走出低谷之后创新药不断兑现带来的持续增长，看好公司多板块陆续放量的良好势头。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　新药研发失败风险：医药行业创新研发投入高、周期性长，风险大。创新之路充满不确定因素；公司虽制定相应的风险防范措施，提升产品成药率，但研发仍需承担相应的失败风险； 　　审批准入不及预期风险：公司药品及器械申报临床及注册等环节可能面临审批进度不及预期的风险；公司产品进入医保获集采可能会面临丢标等风险； 　　行业政策风险：随着医保控费逐渐深化，国家带量采购政策的全面实施，一系列政策趋势或将影响药品招标价格。市场竞争较大的创新药品种或面临医保谈判降价幅度超预期的风险，生物类似药或面临集中采购降价幅度超预期的风险； 　　成本上升风险：原材料成本、人力资源成本以及环保成本均呈现刚性上涨趋势，给公司的成本控制带来持续压力； 　　销售浮动风险：市场竞品及未来上市新药可能对产品销售造成一定影响，导致销售不及预期。

　　本周板块表现 　　本周市场综合指数整体上行， 上证综指报收 3273.33，本周上涨 1.30%，深证成指本周上涨 4.75%，创业板指上涨 5.93%，化工板块上涨 2.48%。本周化工各细分板块多有上涨，其中膜材料、橡胶、石油化工涨幅较大，板块指数分别上涨 6.46%、 3.07%、 2.91%。 　　本周化工个股表现 　　本周涨幅居前的个股有华西股份、 *ST榕泰、黑猫股份、科创新源、东材科技、新金路、航锦科技、贝泰妮、 ST宏达、拉芳家化。本周受益光模块概念，华西股份大涨56.85%，领涨化工板块，公司参股公司索尔思光电800G光模块已小批量交付；本周锂电材料回暖，导电炭黑标的黑猫股份大涨20.39%；本周热管理板块走强，科创新源上涨18%；受益于面板产业链景气回暖预期，本周光学膜核心标的东材科技上涨15.63%；本周日化板块表现较强，贝泰妮、拉芳家化分别上涨12.12%、 11.06%。 　　本周重点化工品价格 　　原油： 本周布伦特原油期货上涨 2.4%，至 76.61 美元/桶， 市场对全球石油市场供不应求担忧加剧致国际油价震荡上行。 　　化工品： 本周我们监测的化工品涨幅居前的为丙酮 (+8.4%)、辛醇(+6.0%)、正丁醇（ +4.0%）、 DOP（ +3.4%）、苯酚（ +3.0%）。本周丙酮连云港装置仍未复产，节前下游采购情绪较高，丙酮价格上涨；本周辛醇行业开工下降库存低位， 而下游增塑剂市场回暖，辛醇市场价格走高；本周部分正丁醇装置检修或降负运行，叠加下游 DBP 市场回暖，正丁醇价格窄幅上行；本周原料辛醇涨价推动 DOP 价格小幅走高；本周部分酚酮装置仍在检修， 而下游双酚 A 开工上行，苯酚价格小幅拉涨。 　　投资建议 　　俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予 “强于大市”评级。持续推荐固废处理科技龙头惠城环保、卫材热熔胶龙头聚胶股份、芳香烃化学品龙头新瀚新材；推荐国产分子筛龙头建龙微纳、碳纤维装备制造稀缺标的精工科技、半导体材料领先企业上海新阳；关注民用尼龙标的台华新材。 　　风险提示： 经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险

　　投资要点： 　　6月15日国海化工景气指数为93.12，环比6月8日下降1.74。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　展望2023年下半年，多数化工行业产品与原材料的价差已见底，再次下行的概率较低，随着宏观预期的好转和原材料价格的下行，底部仍有超额利润的龙头企业价值凸显；传统行业，我们优选底部仍有低成本产能扩张的龙头企业和靠近终端消费者的行业；新材料行业，随着AI崛起，算力需求爆发，消费电子需求已探底，我们认为半导体化学品和氟冷液机会逐渐增加。 　　根据短期业绩情况建议重点关注：1）万华化学：MDI盈利见底回升，尼龙12、柠檬醛、POE等新材料持续加码；2）轮胎和橡胶加工：海运费见底，原材料价格回落，国内需求复苏，玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等；3）新材料：瑞华泰、万润股份、雅克科技、国瓷材料、新亚强、山东赫达、凯盛新材、巨化股份、新宙邦、永和股份等，随着消费电子需求见底，AI需求带动，电子化学品需求有望大幅增加；4）民营炼化和涤纶：炼化和涤纶长丝盈利达到历史新低，边际产能减产，长丝价格逐步回升，卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、东华能源、华锦股份等；5）煤化工：相对油头和气头成本优势提升，边际产能减产，华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等；6）复合肥：边际产能开始退出，2023年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等；7）新能源材料装置设计建造和己二腈突破：中国化学；8）光伏上游：远兴能源、合盛硅业等；9）锂电材料：黑猫股份、蓝晓科技、泰和新材等；10）风电材料：中化国际、中复神鹰、光威复材、吉林化纤、上海石化等。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至6月17日，Brent和WTI期货价格分别收于76.26和71.44美元/桶，周环比1.63%和1.55%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（6月10日-6月16日）北美天然气价格上行，一方面，高温天气带动天然气发电需求增加；同时，美国库存增长幅度低于预期，推动天然气价格上行。欧洲方面，荷兰拟关闭某大型气田，气源减少的预期推动欧洲天然气价格大幅上涨。本周丙酮市场稳中上涨，本周初丙酮市场暂稳观望，场内交投情况一般，但周四临近端午部分下游买货过节，并且连云港厂家复工时间暂不明确，节前采买情绪转好。但需求面整体本周有下降表现，上海酚酮厂家配套的双酚A装置延期开工至下周，苏北MMA周初故障减产，整体需求面回落为主；但前期持货者急于出货，后期市场货源有限，价格有调涨空间。本周辛醇市场先抑后扬，周前期辛醇市场价格延续跌势，主流成交价格降至8500元/吨；因前期下游观望市场，对原料储备不足，因此当辛醇市场价格降至相对低位时，下游增塑剂厂家阶段性刚需补货氛围尚可，辛醇厂家出货顺畅，工厂库存处于低位，辛醇市场价格接连拉涨。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，6月16日纯MDI价格19350元/吨，环比6月9日持平；6月16日聚合MDI价格16525元/吨，环比6月9日上升350元/吨。6月12日，公司官网对HDI及加合物扩能项目环评征求意见稿进行公示，项目主要对原有HDI及加合物装置进行改造，公辅工程依托现有工程。6月14日，宁波市北仑区人民政府发布消息称，近日万华化学（宁波）年产5万吨水性树脂项目竣工并顺利投产。该项目总投资6.3亿元（含公辅工程），主要建设3.3万吨/年水性聚氨酯，1.5万吨/年环氧树脂，0.2万吨/年卡波姆装置及配套设施。项目达产后，预计年可实现产值9.5亿元。 　　【玲珑轮胎】本周泰国到美西港口海运费为1750美元/FEU，环比6月9日持平；泰国到美东港口海运费为2800美元/FEU，环比6月9日持平；泰国到欧洲海运费为1300美元/FEU，环比6月9日下降16.02%。据玲珑轮胎公众号6月10日消息，玲珑轮胎获东风华神“最高质量奖”，是唯一获得此荣誉的轮胎企业。 　　【赛轮轮胎】【森麒麟】本周暂无重大公告。 　　【恒力石化】【荣盛石化】据卓创资讯，涤纶长丝6月15日库存17.5天，环比减少2.1天；PTA6月16日库存308.5万吨，环比上升0.5万吨。6月16日涤纶长丝FDY价格8050元/吨，环比6月9日下降100元/吨；6月16日PTA价格5720元/吨，环比6月9日上升136元/吨。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2023年6月16日，EVA市场均价达13943元/吨，环比6月9日下降28元/吨。6月15日，公司发布第四期员工持股计划，参加本员工持股计划的范围为经公司董事会认可的上市公司及下属控股子公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员，以及由董事会决定的其他人员，总人数不超过380人，初始拟筹集资金总额不超过12.8亿元，其中员工自筹资金不超过6.4亿元，持股计划存续期为36个月。 　　【恒逸石化】本周暂无重大公告。 　　【桐昆股份】据桐昆发布微信公众号消息，6月15日，中国化学纤维工业协会、中国纺织工程学会、淮安市人民政府主办的中国化纤科技大会（洪泽2023）在江苏省淮安市洪泽区隆重召开，会上发布了“2022年度中国化纤行业产量排名”，桐昆荣获四项第一且拿下总榜冠军。 　　【卫星化学】据Wind，6月15日丙烯酸价格为5350元/吨，环比6月8日下降100元/吨。 　　【新凤鸣】6月16日，据新凤鸣微信公众号消息，中国化纤科技大会（洪泽2023）在江苏省淮安市洪泽区隆重召开，会上发布了“2022年中国化纤行业产量排名名单”，新凤鸣稳居总榜第三。 　　【齐翔腾达】据百川资讯，6月16日顺酐价格为6434元/吨，环比下降147元/吨；据卓创资讯，6月16日，丁酮价格7158.33元/吨，环比下降208.34元/吨。 　　【新洋丰】据卓创资讯，6月16日磷酸一铵价格2503.33元/吨，环比下降8.34元/吨；6月16日，复合肥价格为3116.67元/吨，环比不变；6月16日磷矿石价格950元/吨，环比下降50元/吨。 　　【云图控股】6月12日，根据国家光热联盟公众号，云图控股旗下、专业的熔盐产品研发、营销及服务平台——湖北云图熔盐科技有限公司完成入盟流程，正式成为国家太阳能光热产业技术创新战略联盟理事单位。 　　【中毅达】【三棵树】本周暂无重大公告。 　　【中国化学】6月15日公司发布经营情况简报，2023年1-5月，公司建筑工程承包、勘察设计监理咨询、实业及新材料销售、现代服务业及其他合同金额分别为1344.43、23.40、29.75、13.78、6.29亿元，合计1417.65亿元。 　　【双箭股份】本周暂无重大公告。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2023年6月16日，钛白粉市场均价达15400元/吨，环比6月9日持平。 　　【阳谷华泰】据卓创资讯，6月16日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价13550元/吨，环比6月9日持平；促进剂NS日度市场价21450元/吨，环比6月9日下降2.72%；促进剂TMTD日度市场价11750元/吨，环比6月9日持平。 　　【国瓷材料】据国瓷材料公众号6月13日消息，为满足未来战略发展需要，进一步提升公司综合竞争实力，6月2日，山东国瓷功能材料股份有限公司以自有资金5000万元人民币投资设立全资子公司迈拓技术创新(山东)有限公司，打造新型研发平台。 　　【华峰化学】据卓创资讯，6月16日浙江市场氨纶40D为31000元/吨，环比6月9日持平；江苏市场氨纶40D为31000元/吨，环比6月9日持平。 　　【新和成】据Wind，2023年6月16日，维生素A价格为87.5元/千克，环比6月9日持平；维生素E价格为73.5元/千克，环比6月9日持平。 　　【三友化工】据百川资讯，6月16日粘胶短纤现货价为13150元/吨，环比不变。据卓创资讯，6月16日纯碱价格为1985.83元/吨，环比上升8.33元/吨。 　　【华鲁恒升】据百川资讯，6月16日乙二醇国内市场价为3953元/吨，环比下降70元/吨。据卓创资讯，6月16日华鲁恒升尿素小颗粒出厂价格为2010元/吨，环比下降290元/吨。 　　【宝丰能源】【瑞华泰】本周暂无重大公告。 　　【金禾实业】据百川资讯，6月16日安赛蜜市场均价达4.5万元/吨，环比6月9日下降0.3万元/吨；三氯蔗糖市场均价达15万元/吨，环比6月9日下降0.5万元/吨；麦芽酚市场均价达9万元/吨，环比6月9日持平。 　　【扬农化工】据中农立华，2023年6月11日当周功夫菊酯原药价格为13.0万元/吨，较6月4日持平；联苯菊酯原药价格为17.0万元/吨，较6月4日持平。据百川资讯，2023年6月16日草甘膦原药价格为2.43万元/吨，较6月9日持平。 　　【利尔化学】据百川资讯，2023年6月16日草铵膦原药价格为6.8万元/吨，较6月9日下降0.2万元/吨。 　　【广信股份】据中农立华，2023年6月11日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为4.0万元/吨，较6月4日持平；多菌灵原药（白色）价格为4.0万元/吨，较6月4日持平；敌草隆原药价格为4.2万元/吨，较6月4日持平。 　　【长青股份】据中农立华，2023年6月11日当周吡虫啉原药价格为9.0万元/吨，较上周6月4日持平；丁醚脲原药价格为11.8万元/吨，较上周6月4日持平；氟磺胺草醚原药价格为13.5万元/吨，较上周6月4日持平；异丙甲草胺原药价格为5.0万元/吨，较上周6月4日持平。 　　【赞宇科技】【金发科技】【海利尔】本周暂无重大公告。 　　【国光股份】2023年6月15日，公司披露了“国光股份调研活动信息20230614”，3-9月是农作物生长的高峰期，因此3-9月份也是农药使用的高峰期，因此3-9月也是销售旺季。从公司近年的数据来看，第一季度的营收在全年的占比最小，第二季度的营收在全年的占比最大，约占40%，利润占全年的45%-50%。 　　【远兴能源】据百川资讯，2023年6月16日重质纯碱价格为2163元/吨，较6月9日上涨11元/吨；轻质纯碱价格为2002元/吨，较6月9日上涨28元/吨；尿素价格为2054元/吨，较6月9日下降158元/吨；动力煤价格为675元/吨，较6月9日下降19元/吨。6月13日，公司公告关于参股子公司蒙大矿业涉及探矿权转让诉讼的进展，蒙大矿业不服鄂尔多斯市中级人民法院于2023年5月24日作出的判决，即被告蒙大矿业应向原告乌审旗国资支付探矿权转让价款的差额22.23亿元。蒙大矿业已依法向内蒙古自治区高级人民法院提起上诉。 　　【蓝晓科技】6月15日，公司发布公告，公司与HANACOLLA签订《3000吨电池级碳酸锂提锂装置销售合同》，合同金额2500万美元，公司负责按照合同约定将盐湖提锂装置交付至HANACOLLA指定的中国境内地点，并负责指导设备安装，该项目是公司在阿根廷盐湖第一个DLE整套工业化生产线项目。 　　【道恩股份】本周暂无重大公告。 　　【盐湖股份】据百川资讯，6月16日电池级碳酸锂均价31.60万元/吨，环比不变。 　　【山东赫达】【万润股份】【新亚强】本周暂无重大公告。 　　【雅克科技】6月13日，公司发布投资者关系活动记录表，前驱体材料方面，公司江苏先科宜兴工厂的一些产品已经在客户端做测试，预计今年四季度可以给客户做商业化的量产供应。 　　【利安隆】6月16日，公司公告第三期员工持股计划已通过市场竞价的方式累计买入利安隆股票405.24万股，占公司现总股本的1.76%，成交金额为1.60亿元，成交均价为39.50元/股。 　　【江化微】【凯盛新材】本周暂无重大公告。 　　【粤桂股份】据卓创资讯，6月16日硫磺（液体硫磺）价格696.75元/吨，环比6月9日下降17.58元/吨；中国硫酸（浓硫酸98%）价格161.31元/吨，环比6月9日增加8.12元/吨。 　　【中化国际】根据

　　山外山(688410) 　　投资要点 　　推荐逻辑：公司布局血液净化设备、耗材、连锁血液透析医疗服务全产业链，是国产血液净化设备的龙头企业。1）血液净化行业景气，预计到2025年全球市场规模接近1000亿欧元，国内市场规模接近300亿元；血透行业国产化率低，公司作为全产业链布局的血液净化设备龙头有望在国产替代浪潮中把握先机。2）血液净化设备塑造竞争壁垒，预计2022-2031年，公司血透机销售规模将由1.9亿元增长至5.1亿元，CAGR为11.6%；CRRT机销售规模将由0.5亿元增长至5.9亿元，CAGR达31.6%。3）耗材加速全系列布局，连锁血透服务有望逐渐扭亏为盈，全产业链协同优势显著。 　　血液净化需求持续释放，国产替代政策利好。1）全球市场：根据费森尤斯年报，2015-2020年，全球血液透析产业市场规模从668亿欧元上升至820亿欧元，CAGR为3.5%，预计到2025年，全球血透行业市场规模将接近1000亿欧元。2）国内市场：近年来，我国ESRD患者人数逐年攀升，而接受血透治疗的患者比率低于20%，远远不足国际平均水平37%和发达国家平均治疗率75%。随着患者人数以及医保覆盖比例的增加，血液净化市场拥有巨大的发掘潜力，预计到2025年，国内血透行业市场规模将接近300亿元。3）利好政策：行业利好政策频繁出台，多省发布文件下调医疗器械进口品种，鼓励优先采购国产设备。 　　血液净化设备搭建竞争壁垒。设备研发难度大，技术壁垒高，国内市场长时间被费森尤斯、贝朗和百特等国外品牌把控，随着国产替代的加速，以公司为首的国内品牌有望崛起。1）血液透析机：公司打造出了SWS-4000系列和SWS-6000系列，两大系列产品具有较高的技术成熟度和较低的故障率。医招采数据显示，2021年，公司血透血滤机销售金额与销售数量均排名第六，国产第一，市场份额分别为3.9%、5.6%。随着血液透析机板块发展的日趋成熟和公司品牌力的提升，血透机有望实现快速增长。2）CRRT机：公司打造出了SWS-3000系列和SWS-5000系列，其中，主打产品SWS-5000系列的压力监测精度、脱水精度、治疗模式等均超过同类产品。医招采数据显示，2021年，公司CRRT机销售金额与销售数量均排名第六，国产第二，市场份额分别为4.3%、5.5%。随着全国ICU床位的扩容和ICU的配置CRRT机的要求逐步实施，我国CRRT机市场将迎来快速增长。 　　耗材+服务赋能第二增长曲线。血液净化耗材：耗材市场以国产品牌为主，少部分高值耗材市场仍然以国外品牌为主。公司耗材业务目前以外购为主，2021年占比94.8%；自产耗材正在加速布局，占比逐年提升，自产透析液/粉已在黑龙江、辽宁两省集中带量采购中中标。连锁血液透析服务：公司已建立并稳定运行9家血液透析中心，主要布局川渝等患者密集地区，累计服务肾脏病患者千余人。随着公司品牌影响力的提升，下属各透析中心有望扭亏为盈并反哺于设备、耗材优化。 　　盈利预测与投资建议：考虑到公司设备处于快速发展，耗材逐步放量，预计2023-2025年归母净利润分别为1.8亿元、2亿元和2.5亿元，对应PE为41倍、38倍和30倍，建议保持关注。 　　风险提示：政策风险、研发与市场拓展不及预期的风险、新冠影响的风险、医疗纠纷风险、核心原材料进购风险等。

　　投资要点 　　市场与板块表现：本周化工与新材料板块回升，子板块均上涨。基础化工涨跌幅为2.28%，跑输沪深300指数1.02%，在申万一级行业中排名第16位。新材料指数涨跌幅为3.27%，跑输沪深300指数0.03%。各子板块全部上涨，膜材料上涨6.19%、有机硅上涨2.47%、锂电化学品上涨2.44%、可降解塑料上涨2.27%、OLED材料上涨2.03%、半导体材料上涨1.82%、碳纤维上涨0.55%。 　　观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为20.65倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为21.86倍（17%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为31.64倍（0%）；锂电池市盈率为27.88倍（3%）；锂电化学品市盈率为18.37倍（6%）；半导体材料市盈率为96.43倍（15%）；可降解塑料市盈率为26.16倍（92%）；OLED材料市盈率为683.53倍（84%）；膜材料市盈率为85.22倍（94%）。 　　从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为3.56%，处于近两年3.0%分位数水平，具备显著的配置优势。 　　超七成个股上涨：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为72.07%，表现占优的个股有聚和材料(16.37%)、东材科技(15.63%)、双星新材(14.61%)等，表现较弱的个股包括帝科股份(-7.75%)、泛亚微透(-4.02%)、吉林碳谷(-3.53%)等。机构净流入的个股占比为46.85%，净流入较多的个股有恩捷股份(3.14亿)、万华化学(2.23亿)、德方纳米(1.68亿)等。78只个股中外资净流入占比为64.10%，净流入较多的个股有恩捷股份(1.22亿)、雅克科技(1.04亿)、东材科技(0.94亿)等。 　　行业动态 　　行业要闻： 　　江苏：征集全生物降解地膜产品 　　国家市场监管总局、商务部：引导商户积极使用可降解餐盒 　　重庆：8月1日起餐饮、旅游住宿业不得主动提供一次性用品 　　安徽：出台塑料污染物治理三年重点工作安排 　　重要上市公司公告（详细内容见正文） 　　投资建议 　　合成生物学创新应用研讨会成功举办，建议关注国内合成生物应用落地进展。根据上海科技，6月14日，合成生物学创新应用研讨会在上海国际会议中心成功举办。合成生物学已成为未来生物产业发力的一个关键方向，上海在合成生物学领域积累深厚，并在《上海市战略性新兴产业和先导产业发展“十四五”规划》、《上海建设具有全球影响力的科技创新中心“十四五”规划》、《上海打造未来产业创新高地发展壮大未来产业集群行动方案》、《上海市加快打造全球生物医药研发经济和产业化高地的若干政策措施》等政策文件中将合成生物学视为战略性先导产业。合成生物学是指基于工程化学、分子生物学和计算机科学基础，通过设计、构建和优化生物系统来实现特定的功能的学科。凭借成本和低碳优势，基于合成生物学的生物制造具有广阔的物质分子创新潜力，将是中国突破传统石化原料限制，实现碳中和的重大机遇。合成生物学技术仍处于成长期，未来在医疗、农业、化学品、能源、食品饮料等领域的发展空间巨大。Markets&Markets预测至2027年全球合成生物学市场规模将达到357亿美元，2022-2027年CAGR为25.65%。 　　我们建议关注已经在产业化应用形成一定竞争力的合成生物学公司： 　　华恒生物：构建了发酵法和酶法两大平台，是全球首家以发酵法产业化生产L-丙氨酸的高新技术企业，L-丙氨酸产品市场份额全球第一。凯赛生物：覆盖从基因工程到聚酰胺全产业链生物制造技术，DC11-DC18产品占据全球80%以上份额，以PA56为代表的生物基尼龙应用空间巨大，生物基尼龙复材在纺织服装、光伏、动力电池、风电等领域应用持续推进。 　　风险提示 　　疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

　　天然气碳酸锂涨幅居前，丁二烯腈纶跌幅较大近半月环比涨幅较大的产品：天然气（NYMEX天然气(期货)，11.78%），炭黑（江西黑豹N330，8.22%），液氯（华东地区，6.82%），丁酮（华东，6.82%），工业级碳酸锂（四川99.0%min，6.74%），工业级碳酸锂（青海99.0%min，6.74%），棉花（（3128B），6.69%），二氯甲烷（华东地区，5.83%），TDI（华东，5.77%），BDO（华东散水，5.71%）。 　　近半月环比跌幅较大的产品：硝酸（安徽98%，-20.51%），丁二烯（东南亚CFR，-20.27%），煤焦油（山西市场，-16.98%），腈纶毛条（华东，-16.57%），乙烯（东南亚CFR，-16.09%），氯化钾（青海盐湖95%，-15.63%），腈纶短纤（华东，-15.00%），二甲醚（河南，-14.13%），原盐（华北地区海盐，-13.33%），合成氨（安徽昊源，-12.31%）。 　　本周观点：聚酯及丙烷脱氢利润持续修复，推荐 　　关注桐昆股份、恒逸石化、卫星化学、东华能源等判断理由：聚酯利润显著改善，开工率虽突破90%大关仍稳定去库。具体来看，长丝POY去库2.4天至11.6天；FDY去库2.1天至17.3天；短纤权益库存减少0.44天至5.5天；聚酯切片去库0.4天至3.5天。产业链利润方面，聚酯切片、涤纶长丝FDY、DTY利润水平提升,其中FDY利润至217元/吨，环比涨幅18.22%，家纺类部分面料需求提升，有光、消光FDY产销情况较好。主要原因有：原料价格走弱；终端订单阶段性修复，需求超预期放量；下游为了锁定订单利润，原料备货意愿增加。建议关注桐昆股份、东方盛虹、恒逸石化等。气温逐渐升高，民用丙烷进入消费淡季价格持续下跌。工业方面丙烷脱氢制丙烯装置利润有所回升，山东地区PDH装置周均毛利润168元/吨，环比增加206元/吨。随着美国丙烷出口持续增加丙烷成本有望维持低位，PDH利润仍有一定修复空间。建议关注卫星化学、东华能源等。 　　风险提示 　　下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。

　　昊海生科(688366) 　　投资要点： 　　综合性生物医用材料企业，打造多元业务矩阵。公司成立以来同步推进自研和并购整合，加速业务拓展步伐，现已形成眼科、医疗美容与创面护理、骨科、防粘连及止血四大业务板块，其中眼科、医美与创面护理系公司第一、第二大业务。疫情下经营全面承压，疫后恢复在即，2023Q1营收6.11亿元/+29.06%，归母业绩0.81亿元/+33.2%。 　　研发储备项目丰富，多聚焦眼科医美高端产品线。完善专业的研发平台+高水平研发团队奠定创新基础。截至2022年底，公司共拥有20项在研项目，其中疏水模注非球面人工晶状体及有机交联透明质酸钠凝胶（第四代玻尿酸）均已完成临床试验，进入注册申报阶段，后续获批落地可期。 　　眼科全产业链强势布局。2015年起围绕高值耗材人工晶状体重点布局实现跨越式发展，眼科全产业链和全生命周期产品体系搭建完成，已覆盖白内障/眼视光/屈光/眼表及眼底疾病领域，筑高护城河。人工晶状体业务行业领先，短期受集采影响，长期发展可期。角膜塑形镜现已拥有自研+代理共3款产品，考虑市场高成长性+产品优势凸显，或成为眼科业务新增长点。 　　玻尿酸+光电设备+肉毒素，夯实医美实力。玻尿酸系列产品持续迭代升级，海薇、娇兰、海魅差异化定位，满足多元需求，其中高端系列海魅放量可期；并入欧美华科拓展至光电设备，产品管线进一步丰富；投资美国Eirion提前布局创新型肉毒毒素或抢占市场先发优势。 　　盈利预测与投资建议：我们选取眼科、医美医疗器械赛道的代表性公司作为估值参考，可比公司2023-2025年预期平均PE为46.6/36.9/26.4，考虑公司业务相对多元，眼科和医美市场前景广阔，给予昊海生科2023年PE为45倍。根据我们对昊海生科2023-2025年归母净利润的预测为4.27/5.38/6.43亿元，对应市值为192.33亿元，目标价格111.91元/股，首次覆盖给予“买入”评级。 　　风险提示：市场竞争加剧；产品研发上市进度不及预期；市场医疗事故风险；代理产品供应不稳定风险。