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基础化工行业周报:聚酯利润修复,关注化纤板块机会
下载次数:
2721 次
发布机构:
华鑫证券有限责任公司
发布日期:
2023-06-18
页数:
37页
天然气碳酸锂涨幅居前,丁二烯腈纶跌幅较大近半月环比涨幅较大的产品:天然气(NYMEX天然气(期货),11.78%),炭黑(江西黑豹N330,8.22%),液氯(华东地区,6.82%),丁酮(华东,6.82%),工业级碳酸锂(四川99.0%min,6.74%),工业级碳酸锂(青海99.0%min,6.74%),棉花((3128B),6.69%),二氯甲烷(华东地区,5.83%),TDI(华东,5.77%),BDO(华东散水,5.71%)。
近半月环比跌幅较大的产品:硝酸(安徽98%,-20.51%),丁二烯(东南亚CFR,-20.27%),煤焦油(山西市场,-16.98%),腈纶毛条(华东,-16.57%),乙烯(东南亚CFR,-16.09%),氯化钾(青海盐湖95%,-15.63%),腈纶短纤(华东,-15.00%),二甲醚(河南,-14.13%),原盐(华北地区海盐,-13.33%),合成氨(安徽昊源,-12.31%)。
本周观点:聚酯及丙烷脱氢利润持续修复,推荐
关注桐昆股份、恒逸石化、卫星化学、东华能源等判断理由:聚酯利润显著改善,开工率虽突破90%大关仍稳定去库。具体来看,长丝POY去库2.4天至11.6天;FDY去库2.1天至17.3天;短纤权益库存减少0.44天至5.5天;聚酯切片去库0.4天至3.5天。产业链利润方面,聚酯切片、涤纶长丝FDY、DTY利润水平提升,其中FDY利润至217元/吨,环比涨幅18.22%,家纺类部分面料需求提升,有光、消光FDY产销情况较好。主要原因有:原料价格走弱;终端订单阶段性修复,需求超预期放量;下游为了锁定订单利润,原料备货意愿增加。建议关注桐昆股份、东方盛虹、恒逸石化等。气温逐渐升高,民用丙烷进入消费淡季价格持续下跌。工业方面丙烷脱氢制丙烯装置利润有所回升,山东地区PDH装置周均毛利润168元/吨,环比增加206元/吨。随着美国丙烷出口持续增加丙烷成本有望维持低位,PDH利润仍有一定修复空间。建议关注卫星化学、东华能源等。
风险提示
下游需求不及预期;原料价格或大幅波动;环保政策大幅变动;推荐关注标的业绩不及预期。
硫酸、硫磺等涨幅居前,建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向
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甲醇、甲醛等涨幅居前,建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向
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