基础化工行业周报：聚酯利润修复，关注化纤板块机会-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　天然气碳酸锂涨幅居前，丁二烯腈纶跌幅较大近半月环比涨幅较大的产品：天然气（NYMEX天然气(期货)，11.78%），炭黑（江西黑豹N330，8.22%），液氯（华东地区，6.82%），丁酮（华东，6.82%），工业级碳酸锂（四川99.0%min，6.74%），工业级碳酸锂（青海99.0%min，6.74%），棉花（（3128B），6.69%），二氯甲烷（华东地区，5.83%），TDI（华东，5.77%），BDO（华东散水，5.71%）。

　　近半月环比跌幅较大的产品：硝酸（安徽98%，-20.51%），丁二烯（东南亚CFR，-20.27%），煤焦油（山西市场，-16.98%），腈纶毛条（华东，-16.57%），乙烯（东南亚CFR，-16.09%），氯化钾（青海盐湖95%，-15.63%），腈纶短纤（华东，-15.00%），二甲醚（河南，-14.13%），原盐（华北地区海盐，-13.33%），合成氨（安徽昊源，-12.31%）。

　　本周观点：聚酯及丙烷脱氢利润持续修复，推荐

　　关注桐昆股份、恒逸石化、卫星化学、东华能源等判断理由：聚酯利润显著改善，开工率虽突破90%大关仍稳定去库。具体来看，长丝POY去库2.4天至11.6天；FDY去库2.1天至17.3天；短纤权益库存减少0.44天至5.5天；聚酯切片去库0.4天至3.5天。产业链利润方面，聚酯切片、涤纶长丝FDY、DTY利润水平提升,其中FDY利润至217元/吨，环比涨幅18.22%，家纺类部分面料需求提升，有光、消光FDY产销情况较好。主要原因有：原料价格走弱；终端订单阶段性修复，需求超预期放量；下游为了锁定订单利润，原料备货意愿增加。建议关注桐昆股份、东方盛虹、恒逸石化等。气温逐渐升高，民用丙烷进入消费淡季价格持续下跌。工业方面丙烷脱氢制丙烯装置利润有所回升，山东地区PDH装置周均毛利润168元/吨，环比增加206元/吨。随着美国丙烷出口持续增加丙烷成本有望维持低位，PDH利润仍有一定修复空间。建议关注卫星化学、东华能源等。

　　风险提示

　　下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。

中心思想

本报告的核心观点是：聚酯及丙烷脱氢利润持续修复，为化纤板块带来投资机会。报告基于近期化工产品价格波动数据，分析了聚酯产业链利润改善的原因（原料价格走弱、终端订单修复、下游备货意愿增加），以及丙烷脱氢制丙烯装置利润回升的驱动因素（丙烷价格下跌、美国丙烷出口增加）。报告推荐关注桐昆股份、恒逸石化、卫星化学、东华能源等公司。

聚酯利润修复驱动因素分析

丙烷脱氢利润回升及投资建议

主要内容

本报告主要从以下几个方面展开：

化工行业投资建议

本节首先概述了申万基础化工指数及石油石化子版块的周涨跌幅，并列举了近半月环比涨幅和跌幅较大的产品，例如天然气、碳酸锂涨幅居前，而硝酸、丁二烯、腈纶跌幅较大。随后，报告重点分析了聚酯利润显著改善的原因，以及丙烷脱氢制丙烯装置利润回升的情况，并据此提出了投资建议，推荐关注桐昆股份、东方盛虹、恒逸石化、卫星化学、东华能源等公司。

价格异动分析

本节详细列示了近半月价格涨幅和跌幅居前的化工产品，并对涨跌幅进行了量化分析，为后续的行业分析提供了数据基础。

重点覆盖化工产品价格及走势

本节是报告的核心部分，提供了大量图表数据，详细展示了报告期内重点关注化工产品的价格走势，涵盖了原油、成品油、天然气、丙烷、煤炭、聚烯烃、PTA、涤纶长丝、化肥、聚氨酯、磷矿石、EVA等多个品种。通过图表直观地展现了这些产品的价格波动情况，为投资者提供参考。

风险提示

报告最后列出了潜在的投资风险，包括下游需求不及预期、原料价格大幅波动、环保政策大幅变动以及推荐公司业绩不及预期等。

总结

本报告通过对近期化工产品价格波动数据的统计分析，特别是聚酯和丙烷脱氢产业链利润的深入研究，指出聚酯及丙烷脱氢利润持续修复，为化纤板块带来投资机会。报告推荐关注桐昆股份、恒逸石化、卫星化学、东华能源等公司，并提示了潜在的投资风险。报告数据翔实，分析深入，为投资者提供了有价值的参考信息。报告中大量图表数据清晰地展现了各种化工产品的价格走势，有助于投资者理解市场动态并做出更明智的投资决策。然而，投资者仍需谨慎，并结合自身情况进行独立判断。

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