华大基因(300676) 　　事件：近期公司发布2020年三季报，前三季度实现收入67.5亿元（+225.8%），归母净利润27.1亿元（+901.7%），扣非归母净利润26.6亿元（+1066.1%）。 　　新冠检测试剂需求持续旺盛，公司盈利能力高企。分季度看，Q1/Q2/Q3单季度收入分别是7.9/33.2/26.4亿元，同比增速分别为+35.8%/+368%/+238.6%，Q1/Q2/Q3单季度归母净利润1.4/15.1/10.5亿元，同比增速分别为+42.6%/+1414.8%/+1361.5%，受海外疫情持续蔓延的影响，新冠检测试剂需求持续大增，Q3单季度收入、净利润延续高增长。从盈利能力看，前三季度毛利率64.6%（+9pp），四费率16.7%（-21.4pp），其中销售费用率7.4%（-14.4pp），管理费用率3.8%（-2.1pp），研发费用率3.8%（-7.2pp），财务费用率1.8%（+2.2pp），上述因素导致净利率维持高位。 　　常规业务逐步恢复，新冠检测试剂需求有望常态化。分业务看，公司常规业务板块前三季度受新冠疫情影响有一定承压，随着国内疫情防控，常规业务已经逐步恢复，其中生育健康基础研究和临床应用服务业务受疫情影响较小，预计前三季度基本恢复正常，后续随着海外市场的拓展和高端产品渗透率的提升，该业务有望稳健增长；肿瘤防控及转化医学类服务第三季度基本恢复，预计全年收样同比仍有所增长；多组学大数据服务与合成业务恢复较慢，随着公司产品升级和成本优化，后续有望恢复。受疫情拉动，感染防控业务及精准医学检测综合解决方案业务今年大幅增长，贡献了主要的收入和净利润增量，预计2021年新冠检测试剂仍将维持常态化的高需求状态。 　　业务布局逐渐明晰，分子诊断龙头把握机遇强势崛起。公司业务布局生育健康类服务、肿瘤防控类服务、病原感染类服务、多组学大数据与合成业务、精准医学检测综合解决方案等5大业务板块。凭借多年持续高研发投入，各板块新产品不断获批，本轮疫情有助于公司实现全球化、多业务拓展。 　　盈利预测与投资建议。假设2020~2022年新冠检测试剂销量分别为8000、4000、2000万人份，预计2020~2022年归母净利润分别为34.7、18、10.9亿元，暂不考虑增发摊薄，预计2020-2022年EPS8.67、4.50、2.71元，维持“持有”评级。 　　风险提示：新冠检测试剂盒销售不及预期、新业务拓展不及预期、政策风险、新产品研发不及预期。

　　海普瑞(002399) 　　投资要点 　　业绩总结：公司发布三季报，前三季度实现收入35.4亿元，同比约+12.9%，实现归母净利润7.1亿元，同比约+7.6%，扣非后7.1亿元，同比约+5.6%；单三季度实现收入8.8亿元，同比约-12.6%，实现归母净利润1.3亿元，同比约+2%，扣非后1亿元，同比约-35%。业绩整体符合预期。 　　肝素制剂业务稳健增长，单季度原料药波动较大。公司前三季度肝素制剂累计销售额约为9.3亿元，同比约+29%，毛利率约为45%；肝素原料药业务实现收入约18亿元，同比+6%，其中单三季度实现收入约3.3亿元，同比-23%，主要是因为公司主要客户三季度选择暂时降低库存，采购量有所减少导致。前三季度原料药业务毛利率约为43%，奠定全年盈利质量上行基础。公司是肝素原料药龙头企业，坚持肝素产业链一体化战略，依诺肝素制剂获得欧洲市场广泛认可，2019年市占率约为18%。随着公司陆续突破欧盟市场、进入美国市场，未来有望凭借产品实力，持续提升规范市场的份额，顺利推进全球布局。 　　打造肝素产业链一体化，生物CDMO提质增长。公司通过赛湾生物和SPL双平台开展CDMO业务，专业及服务壁垒更高，前三季度共实现收入5.8亿元，同比+16%，其中单三季度实现收入约为2亿元，同比约+16%，增幅同比有所提升。赛湾生物新增pDNA生产设施，业务拓展至基因治疗领域，有望受益于基因治疗研究快速增长，生物CDMO将成为公司利润增长的重要驱动力。 　　布局全球First-in-class创新药，打开公司中长期成长空间。公司通过投资布局了涵盖肿瘤免疫、II型糖尿病并发症、耐药菌等多个新型疗法需求较大的创新药研发领域，Oregovomab、RVX208、AR-301等产品已进入关键临床阶段，公司拥有其大中华区商业化权利，未来有望打开公司中长期成长空间。 　　盈利预测与投资建议。微调公司盈利预测，2020-2022年归母净利润分别为10亿元、12亿元、15.5亿元，考虑到股本变化对应EPS为0.69、0.83、1.05元，对应PE为33、26、22倍。公司肝素原料药和制剂一体化，大分子CDMO+创新药打开成长空间，维持“买入”评级。 　　风险提示：依诺肝素制剂销售不及预期，创新药研发失败风险。

　　【PVC创三年新高】 　　11月初国内PVC市场继续探涨，目前华东区电石法价格接近7500元/吨，乙烯法也迈向8000元/吨的大关，创三年新高。近期西北地区不少装置集中检修，国内供应收紧；下游房地产需求见好；同时欧美装置开工不稳，外盘价格拉涨；此外，新冠疫情隐患仍在，糊树脂行情火热，多重利好推动市场上行。相较于不少经过“金九银十”的拉涨后仍处于价格低谷的产品，2020年PVC市场表现可圈可点。 　　2020年受疫情影响，PVC新增产能有限。原计划投产的近500万吨装置多数延期。据化工在线统计，截止到10月底，仅有青岛海湾化学40万吨/年的乙烯法PVC和中泰化学10万吨糊树脂装置顺利投产（去年年底宣布投产的装置不计入）。今年年底之前万华化学40万吨装置投产的可能性较大，其他多具有不确定性，预计今年新增产能或在100万吨附近，年增长不足4%。 　　除了疫情的影响之外，国家对PVC项目的限制也是产能扩增迟缓的原因之一。截止到2019年年底，我国PVC总产能约2600万吨（含糊树脂120万吨），自给率达到99%，产业已经处于饱和状态。此外，部分老旧装置在生产过程中具有安全隐患，近年来产业生产事故频发，给社会带来了一些不好的影响。2019年4月，发改委发布《产业结构调整指导目录》，其中对20万吨以下的电石法PVC和30万吨以下的乙烯法PVC做出了明确的限制。 　　从进出口方面来看，我国PVC进出口数量这几年较为稳定，但是2020年有所不同。海关数据显示，2020年1-9月我国PVC进口量（包括糊树脂）达到91.4万吨，较去年同期增长61.8%；1-9月出口量为36.9万吨，同比下降17.8%。去年10月底，我国对美国、韩国、日本和台湾地区PVC的反倾销到期，导致今年PVC进口量增长显著。至于出口方面，新冠疫情导致国内出口贸易骤减，主要出口地印度因中印边界冲突及封城原因出口量大幅下滑。今年国庆前后，商务部发布对美国PVC进口开始反倾销和反补贴调查。反倾销政策将给四季度进口量带来一定的减量，毕竟近几年美国因页岩气革命PVC产能也是增长明显，对我国市场产生威胁。 　　最后从下游来看，尽管传统淡季即将到来，但是在年前的购物旺季的加持下，PVC行业淡季不淡，尤其是终端房地产市场，对管材和型材的需求较为强劲。此外，进入冬季之后，北半球气候变冷，疫情方面仍需严阵以待，PVC糊树脂的价格居高不下，对PVC期/现货市场都产生一定的支撑。 　　整体来看，目前PVC市场已经创下三年以来的最高水平，后市继续拉涨动力稍显不足，待此波装置检修结束，市场或有窄幅回调预期。但是以二、三季度的表现和后市供需预测来看，市场抗跌性较强，大幅回落的可能性不大，年前或将维持高位整理态势。

　　本周行情回顾 　　截至本周五（11月06日），上证综指收于3312.16点，较上周五（10月30日）的3224.53点上涨2.72%；创业板指报2733.07点，较上周五上涨2.91%。新材料指数报3397.46点，较上周五上涨5.37%，跑赢创业板指2.47%；半导体材料指数报1720.53点，较上周五上涨4.35%，跑赢创业板指1.44%；液晶显示指数报10356.52点，较上周五上涨3.72%，跑赢创业板指0.81%；OLED指数报2853.7点，较上周五上涨4.47%，跑赢创业板指1.56%；尾气治理指数报2132.55点，较上周五上涨6.97%，跑赢创业板指4.06%。 　　本周新材料板块的100只个股中，有82只周度上涨（占比82%），有17只周度下跌（占比17%）。7日涨幅前五名的个股分别是：同益股份、宏昌电子、上海新阳、万顺新材、华正新材；7日跌幅前五名的个股分别是：银禧科技、建龙微纳、江丰电子、飞凯材料、新纶科技。 　　开源化工新材料周观察：光学膜行业技术壁垒最高的领域之一——PET基膜光学基膜是以聚酯切片为主要原材料，经过双向拉伸工艺制备而成的一类具有优异光学性能的光学级聚酯薄膜。由于光学基膜要求具备低雾度、高透光率、高表面光洁度、厚度公差小等出色的光学性能，所以对原材料、加工设备、车间洁净度等都有很高的要求，因此光学基膜是光学膜行业技术壁垒最高的领域之一。通常情况下，背光模组需要1张反射膜，2张扩散膜，2张增亮膜，2018年全球光学基膜市场需求约为8.9万平方米。光学基膜作为扩散膜和增亮膜的基膜，将受液晶显示行业的稳定发展以及大屏化的主流趋势的有效带动而平稳增长。我国液晶显示行业所需的光学基膜长期以来严重依赖进口，目前大陆投建的光学基膜产线有十余条，但多数因关键环节制程技术和生产经验的缺失，产品表观质量不及进口，暂时无法打入主流供应体系。长阳科技从日本引进光学基膜生产线并于2018年安装完成，设计产能25,000吨/年，产能利用率不断上升；东材科技拟收购胜通光科，扩大光学级聚酯基膜产能。我们认为，国内PET基膜企业受下游需求提升影响，有望依托本土化优势逐渐抢占海外巨头的市场份额，实现光学基膜的进口替代。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【半导体材料】我国《十四五规划》明确提出要强化国家战略科技力量，瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。 　　受益标的 　　我们看好OLED材料、军工材料近三年的高确定性成长，看好2020年尾气催化材料、医药CDMO进入加速增长元年，看好半导体材料的国家战略高度。受益标的：昊华科技、彤程新材、瑞联新材、万润股份、濮阳惠成等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　云南白药(000538) 　　投资要点 　　业绩总结：2020年前三季度实现营业总收入239.3亿元（+10.6%），实现归母净利润42.5亿元（+20.1%），扣非归母净利润为31.9亿元（+33.9%）。单三季度实现营业总收入为84.4亿元（+8.9%），归母净利润为18亿元（+39%），扣非后为13.4亿元（+11.2%）。 　　股权投资收益变动影响较大，前三季度控费效果显著。Q1-Q3营业收入同比增速分别为+10.5%/+12.5%/+8.9%，归母净利润同比增速分别为-34.5%/+303.8%/+39%。三季度较二季度归母净利润增速下滑，主要系非经常性损益波动所致，主要包括权益工具投资的公允价值变动及政府补助。公司参股九州通、小米集团等上市公司，同时持有其他基金投资，前三季度实现公允价值变动净收益为2.2亿元，占净利润的比重为12.4%。前三季度四费率为13.9%，同比大幅下降2.1pp，主要系国企混改过程中，公司重视经营效率提升，费用管控水平提升。其中，销售费用率为11.5%（-1.2pp），管理费用率为1.8%（-0.6pp），财务费用率为0（-0.3pp），研发费用率为0.1%，同比变动不大。 　　大健康产业快速发展。分板块来看，1）大健康：疫情加速新业务布局，推出云南白药泰邦系列品牌口罩，产品类型包括“N95口罩”、“医用外科口罩”和“医用一次性口罩”。设立海南国际中心，利用海南自贸区围绕三亚大健康产业集群布局，将为公司进一步的国际化发展提供助力；2）药品：持续探索大IP场景化营销模式，扩大品牌影响力和知名度；3）中药：启动“品牌中药材工程”，与省内中药材种植战略合作伙伴，共建长期、稳定、优质、可追溯的药材直供基地；4）商业：加速推进“互联网+医疗健康”深度融合发展，自主研发“滇医宝”医药流通供应链智慧协同平台。 　　启动回购落实长效激励机制。公司完成了股票期权首批授予登记，为进一步激发企业活力，公司继续实施股份回购，持续用于实施员工持股计划或股权激励计划，以吸引内外部优秀人才，建立互利共赢的长效激励与约束机制，提升公司整体价值。同时为了进一步完善风险管理体系，促进董事、监事及高级管理人员充分履行职责，公司购买董监事及高级管理人员责任保险，每期投保额度不超过1亿元，极大降低运营风险。 　　盈利预测与投资建议。不考虑新增股本摊薄，我们预计2020-2022年EPS分别为3.32元、3.61元、3.88元，对应市盈率为35倍、32倍、30倍。公司整体业绩增长稳定，大健康布局行业领先，激励落地经营团队作用凸显，具有产品提价、业绩增长、激励、外延等催化剂，维持“买入”评级。 　　风险提示：产品销售或不达预期，市场拓展或不达预期，金融资产公允价值变动风险。

　　理邦仪器(300206) 　　投资要点 　　业绩总结：公司 2020 年前三季度实现营业收入 19 亿元（+131.2%），归母净利润 6.4 亿元（+463.1%），扣非归母净利润 6 亿元（+532.5%）。其中，三季度实现营业收入 6.2 亿元（+123.3%），归母净利润 1.6 亿元（+437.7%），扣非归母净利润 1.6 亿元（+523.1%）。 　　Q3 仍然延续高速增长， 品牌效应奠定未来增长基础。 2020 年 Q1-Q3 单季度营收同比增速分别为+33.3%/+235.9%/+123.3%，归母净利润同比增速分别为+121%/+755.2%/+437.7%，三季度同比增速收窄，主要系国内疫情稳定，与疫情相关产品如监护仪、POCT 血气分析仪、血氧仪国内需求增速放缓导致增速变缓所致。目前海外疫情严峻，海外市场对疫情相关产品需求旺盛，我们推测三季度监护仪产品出口销量仍保持较高增长趋势，并且国内随着疫情期间打响品牌知名度，在医疗新基建的政策带动下将实现快速反弹。 　　毛利逐渐提升，费用呈现下降趋势。 前三季度毛利率为 59.7%，同比提升 3.8pp，我们推测主要系公司高毛利产品监护仪占比提升所致。从费用端来看，前三季度的四费率为 31.6%，同比下降 31pp，主要系在疫情期间产品需求旺盛，销售推广费用降低，前三季度销售费用率为 11.2%（-11.1pp）。在公司加强员工激励机制下，管理费用也呈现逐渐下滑趋势，前三季度管理费用率为 11.7%（-12.7pp）。三季度公司公告回购股份方案，拟用于后续员工持股计划，进一步提升公司治理水平，加强费用管控能力。 　　创新产品步入收获期，有望在疫情后实现快速放量。 公司自 2011 年上市至今投入 13.4 亿元，长期的、持续性的高研发投入目前已逐步进入收获期。7 月底，公司胎监新品 F15 全球首发，进一步丰富产品线，更加有效地满足各细分市场领域的差异化需求。随着国内疫情得到控制，预计未来磁敏分析仪、妇幼健康系列、心电诊断系列及超声影像系列产品恢复增长。 　　盈利预测与投资建议。预计 2020-2022 年公司 EPS 分别为 1.22 元、1.02 元、1.19 元，考虑到公司长期高研发投入已进入收获期， 疫情期间打响品牌知名度，后疫情时代将有望在新基建政策带动下将持续增长，维持“买入”评级。 　　风险提示：产品研发或不及进展、新产品放量或不及预期。

　　富祥药业(300497) 　　投资要点 　　事件：公司发布 2020 年三季报，2020Q1-Q3 实现营业收入 11.1 亿元，同比增长 14.7%；实现归母净利润 2.9 亿元，同比增长 35.9%；扣非净利润 2.6 亿元，同比增长 26.4%。业绩表现良好，整体符合预期。 　　Q3 受下游消化库存影响，四季度有望恢复增长。Q3 单季度实现收入 2.9 亿元，同比增长-21.9%，实现归母净利润 7400 万元，同比增长-27%，扣非净利润 5600万元，同比增长-45.3%。公司去年三季度因历史性因素基数较高，今年三季度进行停产检修，表观业绩受到影响；此外今年上半年疫情期间下游制剂厂商为保障生产供应增加备货，三季度消耗库存而导致的新增需求减少，预计去库存过程将在短期内完成，四季度公司有望恢复增长。2020Q1-Q3 公司盈利能力有所提高，整体毛利率 43.8%，同比+1.4pp。期间费用率 17.59%，同比-1.4pp，推动净利率同比+4.1pp。 　　推进股票定增发行，募投项目助力一体化战略。公司持续推进股票发行项目，将募集资金不超过 10 亿元。扣除发行费用后募集资金拟用于“富祥生物医药项目”和“年产 616 吨那韦中间体、900 吨巴坦中间体项目”。开展高效培南类抗生素建设项目，利于公司纵向一体化（中间体-原料药）战略，提高企业的综合竞争力。募投项目将为公司带来那韦类中间体的生产能力，将公司抗病毒药物中间体业务范围进一步扩大，未来有望向下游原料药业务延伸。 　　创新奠定长期发展基础。截至 2020H1 末，公司共获得国家专利 48 项，其中发明专利 29 项，美国发明专利 1 项， 22 个产品被认定为省级重点新产品； 2020H新申报发明专利 1 项。公司是全球β-内酰胺酶抑制剂的主流供应商，国内为数不多从起始原料到下游原料药全产业链布局的碳青霉烯类培南系列产品生产商和全球市场主要的洛韦类中间体供应商之一，业务包括抗生素产品和抗病毒产品。公司坚持强化研发创新能力，利于未来长远发展。 　　盈利预测与投资建议。 受股本变动影响预计 2020-2022 年 EPS 分别为 0.86 元、1.07 元、1.33 元，对应当前估值分别为 17 倍、14 倍、1 1 倍。公司发布定增预案，完善从医药中间体、原料药到制剂生产垂直一体化的战略，看好公司长期发展，维持“买入”评级。 　　风险提示：原料药价格大幅下降的风险；环保监管处罚的风险；产能释放进度或不及预期。

　　原油价格震荡整理，看好天然气需求及长丝价差维持高位 　　截止本周五（11月06日），Brent油价为39.6美元/桶，较上周上涨2.15美元/桶。飓风泽塔影响下原油库存骤减&OPEC多国对延长减产协议的表态提振油价；天然气方面，近日国家发改委就2020-2021年采暖季作为部署和安排，加大对北方7个省市清洁取暖的供应支撑，保障“煤改气”的用气需求，打赢“蓝天保卫战”。目前步入11月供暖季已来临，国内天然气有望出现季节性上涨，利好下游城燃。聚酯方面，本周长丝成交重心略有下降，部分工厂促销出货，长丝开工率维持83.48%高位，环比持平；原料PTA在产能扩张和库存压力的影响下，价格维持低位整理，支撑长丝价差维持高位。受益标的：1）民营大炼化：桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化；2）轻烃裂解龙头：卫星石化；3）油服龙头：中海油服；4）煤制烯烃龙头：宝丰能源；5）民营加油站：和顺石油；6）受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 　　飓风泽塔影响下原油库存骤减，OPEC+有望在更长时间限制产油量 　　产量减少：根据EIA最新数据，11月4日当周美国原油产量为1050万桶/天，周环比减少50万桶/天；根据Baker Hughes最新数据，11月6日当周美国活跃钻井数300台，周环比增加4台；库存骤减：10月30日当周美国商业原油库存为4.84亿桶，周环比超预期骤减800万桶，而预期为增加89万桶；汽油库存为2.28亿桶，周环比减少150万桶。需求维稳：10月30日当周美国炼厂原油加工能力为1862万桶/天，与上周持平；炼厂开工率为75.3%，周环比增加0.7%；美国油品消费量为1863万桶/天，周环比减少127万桶/天。OPEC+讨论延长减产：OPEC成员国阿尔及利亚本周表示支持延后增产，将目前770万桶/天的减产延续至2021年。根据原计划自1月起增产，由于欧美新冠病例激增，同时利比亚近期迅速复产，除阿尔及利亚外，沙特和俄罗斯此前表示倾向延后增产，给油价提供了强劲的上涨动能。后续仍需关注11月30日的OPEC部长会议。 　　“蓝天保卫战”提振天然气需求，步入供暖季有望出现季节性上涨 　　天然气内外盘价差扩大：截止本周五（11月6日）NYMEX天然气价格为3.07美元/百万英热，周环比下跌0.1美元/百万英热，天然气内外盘价差为1314.22元/吨，周环比上涨484.63元/吨（58%），月环比上涨767.33元/吨（140%）。近日，国家发改委就2020-2021年采暖季作为部署和安排：供气方面，指导国家管网公司的设施建设，保障重点管网工程建设按期完成，保障上下游的运输。储备方面，对目前地下储气库实施能储尽储，合理安排采气计划，保障调峰需要。销售方面，监督企业按照合同保障供气。“蓝天保卫战”的指引下，国家加大对北方7个省市清洁取暖的供应支撑，保障“煤改气”的用气需求。目前步入11月供暖季已来临，国内天然气有望出现季节性上涨，建议关注受益天然气销量与价格齐升的燃气公司（新奥股份，深圳燃气）。 　　工厂促销出货维持高开工率，长丝价差维持2020年高位 　　本周长丝成交重心略有下降，部分工厂促销出货，长丝开工率维持83.48%高位，环比持平；原料PTA在产能扩张和库存压力的影响下，价格维持低位整理。价差方面：本周PX-石脑油价差缩小9.03%；PTA-PX价差缩小6.58%；周涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差小幅扩大2.94%，维持2020年较高水平。 　　风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。

　　天臣医疗(688013) 　　投资要点 　　事件：公司发布2020年三季报，前三季度实现营收1.2亿元，同比下降9.3%；实现归母净利润2607.2万元，同比下降24.7%；扣非归母净利润2270.9万元元，同比下降30.1%。 　　Q3收入环比改善，IPO费用影响短期利润。1）分季度看，Q3单季度收入4869万元（-1.8%），相比上半年7014万元（-13.8%）有较大幅度的好转，单季度归母净利润978万元（-25.6%），业绩基本延续上半年趋势。预计Q3国内业务进一步好转，海外业务仍受全球疫情蔓延有较大拖累。2）从盈利能力看，前三季度毛利率59.2%（-0.5pp），四费率合计36.1%（+6.2pp），其中销售费用率16%（-0.3pp），管理费用率12.8%（+6.3pp），主要由于IPO相关费用和人员增加所致，研发费用率8.5%（+1pp），财务费用率-1.3%（-0.7pp），以上因素影响净利率，后续盈利能力有望逐渐提升。 　　“需求+政策”驱动行业增长，公司市占率有望逐渐提升。从需求端看，随人口老龄化，人们对非传染性疾病的纠正治疗和医疗机构对手术诊疗器械的需求将不断增加；从政策面看，分级诊疗带动基层手术放量，促进吻合器下沉市场，医保覆盖同国家战略规划鼓励高性能医疗器械进口替代。2019年我国吻合器市场规模为94.8亿元，预计2024年达到190.6亿元（CAGR=15%），公司凭借技术沉淀+专利积累+国内国外双线发力，预计未来市占率有望逐渐提升。 　　“MWS+MVP+PK”模式促进高效研发，创新产品布局微创手术市场。公司注重创新技术积累，采用“临床需求、内部竞争、快速迭代”的研发模式，通过结合MWS（工程师/外科医生见面会）与MVP（最小可行产品），运用独特的PK机制提高研发效率，激发研发人员创新活力，保证产品原创性与技术先进性。中国微创外科手术渗透率仅达38.1%，未来微创手术空间巨大。公司腔镜吻合器系微创手术典型器械，2019年实现营收6811.6万元，占收入比重39.4%，较2017年占比提升18.7%；此外全球首创TST系列产品成功实现对跨国巨头PPH产品的进口替代，成为治疗脱垂性痔病的首选。 　　盈利预测与投资建议。公司作为国产吻合器咯龙头之一，短期境外业务受疫情负面影响较大，后续有望持续改善，预计2020~2022年归母净利润分别为0.38、0.58、0.87亿元，对应EPS分别为0.47、0.73、1.09元。参考可比公司，给予2021年65倍PE估值，对应47.5元/股，给予“买入”评级。 　　风险提示：研发失败风险、外协风险、政策风险。

　　上周市场回顾： 　　上周中信行业指数中，基础化工板块上涨4.08%，同期沪深300上涨4.05%，基础化工板块同期领先大盘0.03个百分点。石油石化板块上涨4.70%,同期领先大盘0.65个百分点。其中,同益股份（22.32%）、壶化股份（21.19%）、新宙邦（18.38%）、宏昌电子（17.96%）和翔丰华（16.64%）位列涨幅前五，跌幅前五分别是：久日新材（-16.12%）、君正集团（-14.51%）、*ST辉丰（-11.36%）、兴化股份（-10.49%）和晨化股份（-10.32%）。 　　行业核心观点： 　　有机硅：11月以来，国内有机硅DMC市场看涨情绪浓厚。11月5日，有机硅DMC商品指数为115.98，创下周期内的历史新高。另据百川数据显示，11月6日DMC市场报价均价为23000元/吨，7日、30日分别环比上涨12.20%和30.68%。本轮有机硅价格高涨，一方面从供给端来看，系受疫情影响，海外有机硅生产企业开工率下降，订单向国内转移；另一方面，从需求端来看，11月是有机硅下游产业需求旺季，厂家采购情绪积极。目前国内多数有机硅厂家排单紧凑、库存处于低位，部分企业封盘不报，惜售情绪明显。多重因素支撑下，我们认为短期内有机硅价格仍将高位运行，建议关注相关龙头企业。 　　维生素C：近日，国内维生素C启动了新一轮涨价。据百川数据显示，11月6日维生素C报价38元/公斤，7日、30日环比均上涨26.67%。此轮维生素C涨价以食品级为主，市场主流报价较十月末上涨约30%。维生素C价格上涨主要因素在于：1.VC原材料玉米近日价格走高，从成本面支撑VC价格上涨；2.海外疫情二次抬头，保健品市场需求增长，国内主流VC厂家出口订单量上涨，VC出口价格小幅提升，同时也对国内VC市场价格起到了一定的支撑作用。预计短期内维生素C价格将保持坚挺，建议关注相关龙头企业。 　　投资建议：我们建议关注2条主线：1.随着国内疫情缓解逐步复工的传统周期大白马；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。 　　风险因素：海外疫情二次爆发、国际原油价格持续震荡、有机硅下游需求下滑、维生素C出口订单不及预期。