中心思想
新材料市场表现强劲与政策驱动
本周新材料行业整体表现强劲，多个细分指数跑赢创业板指，显示出市场对新材料板块的积极预期。政策层面，集成电路被明确写入《十四五规划》，凸显国家对关键科技领域自主可控的战略重视，为半导体材料等高科技新材料产业提供了坚实的政策支持和发展机遇。
高壁垒材料国产化进程加速
报告重点关注光学基膜这一技术壁垒极高的领域，指出我国长期依赖进口的现状，并详细分析了国内厂商在PET基膜领域的布局与进展。随着下游需求的提升和本土化优势的显现，国内企业有望逐步抢占海外巨头的市场份额，实现关键材料的进口替代，这不仅是技术突破的体现，也是产业升级的重要方向。
主要内容
1、 本周新材料股票行情：新材料板块82%个股周度上涨
1.1、 覆盖个股跟踪：继续看好昊华科技、阿科力、瑞联新材等
本周重点覆盖的七家公司表现及展望如下：
- 瑞联新材：2020年前三季度营收7.27亿元，同比下降6.31%；归母净利润1.23亿元，同比增长1.32%。其中，第三季度营收2.54亿元，同比增长7.65%；归母净利润0.41亿元，同比增长14.44%。公司在OLED材料和液晶材料领域技术经验丰富，OLED升华前材料和单体液晶全球市占率分别约14%和16%。医药中间体CDMO业务核心产品PA0045专供罗氏制药，2019年销售收入1.44亿元，另有治疗子宫肌瘤药品中间体进入临床三期，订单金额超400万美元。公司在研医药中间体项目超10个，与国内外知名药企建立合作。
- 昊华科技：2020年前三季度营收35.69亿元，同比增长5.66%；归母净利润4.45亿元，同比增长33.76%。第三季度营收11.96亿元，同比增长11.46%；归母净利润1.33亿元，同比增长78.89%。公司特种气体、高端氟树脂、特种涂料项目建成投产，航天军工材料持续景气，预计将进入高速增长新阶段。公司整合12家研究院，形成特种气体、氟材料、航空材料三大主营业务，其中11家涉军，军品业务预计随国防开支增长。黎明院4600吨特种含氟电子气体项目预计2021年下半年投产，达产后贡献净利润约1.3亿元。公司拟成立昊华气体，集中资源发展电子气体业务。
- 濮阳惠成：2020年前三季度营收6.57亿元，同比增长28.26%；归母净利润1.40亿元，同比增长22.10%。第三季度营收2.55亿元，同比增长57.47%；归母净利润4953万元，同比增长13.77%。公司作为国内顺酐酸酐衍生物龙头，产品线齐全，产能大幅扩张。全球顺酐酸酐衍生物需求预计2020年达46万吨。公司2020年1月收购山东清洋，产能增至4.59万吨；古雷5万吨项目预计2022年下半年投产。3000吨新型树脂原料氢化双酚A有望2020年底投产。OLED材料业务受益于OLED显示快速渗透，2019年芴类等OLED材料收入占比超15%。
- 万润股份：2020年前三季度营收19.5亿元，同比增长0.36%；归母净利润3.48亿元，同比下降4.88%。第三季度营收7.03亿元，同比增长8.22%，环比增长21.64%；归母净利润1.32亿元，同比下降2.62%，环比增长43.43%。公司预计需求最差阶段已过，海外业务风险降低，2021年沸石业务将受益重型车国六标准全面执行。公司OLED材料业务具备布局领先、客户优质、重视专利三大优势，预计2023年OLED前端材料销售额有望达10亿元。车用沸石销售额预计2023年达24亿元。
- 彤程新材：2020年前三季度营收15.00亿元，同比下降8.44%；归母净利润3.29亿元，同比增长0.29%。第三季度营收5.57亿元，同比增长8.81%，环比增长14.72%；归母净利润1.49亿元，同比增长56.84%，环比增长28.3%。公司三季度业绩增速转正，受益于汽车行业复苏带动轮胎用橡胶助剂需求增长。公司拟投资6.23亿元建设10万吨/年可生物降解材料项目（一期），预计2022年二季度建成投产，可年产6万吨PBAT可降解材料。公司与巴斯夫签署联合协议，授权生产和销售PBAT。
- 利安隆：公司是全球领先的高分子材料抗老剂供应商，受益于下游烯烃扩产，市场需求广阔。预计未来五年国内烯烃扩产将带来抗氧化剂需求约10-15万吨、光稳定剂需求约2.5万吨。公司在建产能逐步释放，市场份额有望进一步提升。
- 阿科力：2020年前三季度营收3.47亿元，同比下降9.76%；归母净利润2993.10万元，同比下降2.69%。第三季度营收1.21亿元，同比下降1.12%，环比增长2.35%；归母净利润479.86万元，同比下降62.38%，环比下降66.62%。公司三季度业绩短期承压受原材料价格波动影响。公司COP/COC高透光材料开发进展顺利，2019年完成5000吨光学级环烯烃单体生产线建设，预计每部手机中COC/COP材料成本约10元，全球未来3年市场规模达190亿元。公司在该领域国产替代处于领跑位置。
1.2、 重点公司公告：上海新阳拟定增募集资金不超过 14.5 亿元用于集成电路项目建设；雅克科技子公司与日本昭和电工成立合资公司
本周重要公司公告包括：
- 回天新材：增发获批，拟募集资金不超过5000万元用于补充流动资金。
- 阿石创：股东福州科拓投资有限公司计划减持不超过0.13%股份。
- 万润股份：股东烟台供销社减持900万股（占总股本0.99%）完成。
- 江丰电子：股东江阁实业、宏德实业及部分董监高合计拟减持公司总股本2.03%的股份。
- 上海新阳：拟定向增发不超过8719.47万股，募集资金不超过14.50亿元，用于“集成电路制造用高端光刻胶研发、产业化项目”、“集成电路关键工艺材料项目”建设及补充流动资金。
- 长阳科技：与东丽株式会社签署合作协议，获专利使用许可，许可费500万。
- 京东方A：挂牌转让全资子公司北京北旭电子材料有限公司100%股权，挂牌价格4.25亿元，北旭电子主营TFT-LCD用光刻胶及无机材料。
- 贵研铂业：自2020年6月1日至11月02日，公司及下属控股子公司累计收到政府补助5013.79万元。
- 雅克科技：全资子公司成都科美特与日本昭和电工株式会社成立合资企业科美特昭和，总投资400万人民币，成都科美特出资240万元（占比60%），旨在拓展电子级特气四氟化碳市场。
- 晶瑞股份：董事苏钢先生减持207.99万股（占总股本1.10%）完成。
1.3、 股票涨跌排行：同益股份、宏昌电子等领涨
本周（11月02日-11月06日）新材料板块100只个股中，82只上涨（占比82%），17只下跌（占比17%）。
- 涨幅前五名：同益股份（22.32%）、宏昌电子（17.96%）、上海新阳（16.02%）、万顺新材（14.87%）、华正新材（12.36%）。
- 跌幅前五名：银禧科技（-8.23%）、建龙微纳（-6.80%）、江丰电子（-6.64%）、飞凯材料（-5.66%）、新纶科技（-4.96%）。
2、 本周新材料板块行情：新材料指数跑赢创业板指2.47%
截至本周五（11月06日），主要指数表现如下：
- 上证综指：收于3312.16点，较上周五上涨2.72%。
- 创业板指：报2733.07点，较上周五上涨2.91%。
- 新材料指数：报3397.46点，较上周五上涨5.37%，跑赢创业板指2.47%。
- 半导体材料指数：报1720.53点，较上周五上涨4.35%，跑赢创业板指1.44%。
- 液晶显示指数：报10356.52点，较上周五上涨3.72%，跑赢创业板指0.81%。
- OLED指数：报2853.7点，较上周五上涨4.47%，跑赢创业板指1.56%。
- 尾气治理指数：报2132.55点，较上周五上涨6.97%，跑赢创业板指4.06%。
3、 开源化工新材料周观察：光学膜行业技术壁垒最高的领域之一——PET基膜
光学基膜是液晶模组的重要组成部分，其品质直接决定了扩散膜、增亮膜等光学膜的性能。光学基膜以聚酯切片为主要原材料，通过双向拉伸工艺制备，要求具备低雾度、高透光率、高表面光洁度、厚度公差小等出色光学性能，因此对原材料、加工设备、车间洁净度等要求极高，是光学膜行业技术壁垒最高的领域之一。
- 下游应用与市场需求：光学基膜广泛应用于LCD电视、显示器、电脑、手机、车载显示等终端电子产品。液晶电视是第一大应用领域，占据全球70%以上液晶模组产能。通常背光模组需要1张反射膜、2张扩散膜和2张增亮膜。据长阳科技招股说明书，2018年全球光学基膜市场需求约为8.9万平方米。液晶显示行业的稳定发展及大屏化趋势将有效带动光学基膜平稳增长。
- 国内长期依赖进口：我国液晶显示行业所需光学基膜长期严重依赖进口，日本东丽、日本帝人和韩国SKC等公司占据全球大部分市场份额。尽管台湾和大陆技术水平提升，但光学基膜等高性能膜的自给能力仍较弱。通过关键技术指标对比（如透光率和雾度），国内生产商与国外巨头仍存在较大差距。例如，日本东丽LumirrorU34型号的透光率达93.0%、雾度0.4%，而国内长阳科技OS型号的透光率88.2%、雾度1.7%，合肥乐凯PG型号的透光率89.0%、雾度1.2%。
- 国内厂商布局与进口替代：国内薄膜厂商进军光学基膜领域主要有两条路径：一是光学功能膜厂商纵向延伸（如合肥乐凯、双星新材），受利润空间挤压向上游拓展；二是传统薄膜厂商高端化升级（如裕兴股份、金明精机），通过投资光学级聚酯薄膜进行新品升级。目前大陆投建的光学基膜产线有十余条，但多数因关键环节制程技术和生产经验缺失，产品表观质量不及进口，暂时无法打入主流供应体系或仅限自给。长阳科技从日本引进生产线并于2018年投产，设计产能25,000吨/年，产能利用率不断上升。东材科技拟收购胜通光科，扩大光学级聚酯基膜产能。报告认为，国内PET基膜企业有望依托本土化优势，在下游需求提升的带动下，逐步抢占海外巨头的市场份额，实现光学基膜的进口替代。
4、 重点子行业资讯及数据跟踪
4.1、 行业资讯：集成电路写入《十四五规划》；仪征化纤生物可降解塑料新品PBSA成功实现工业化生产。
- 半导体材料：
- 集成电路写入《十四五规划》：我国《十四五规划》明确提出要强化国家战略科技力量，瞄准人工智能、量子信息、集成电路等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。
- 广东发布数字经济促进条例征求意见稿：重点推动发展半导体与集成电路、超高清视频显示、智能终端、基础软件、工业软件、信息安全等基础产业。
- 武汉发布301个重大项目计划：包括国家存储器基地(一期)总投资815亿、武汉高世代薄膜晶体管液晶显示器件(TFT-LCD)生产线总投资350亿、华星光电T4项目总投资350亿、第6代LTPS AMOLED生产线二期项目总投资145亿元、武汉新芯12英寸集成电路生产线项目二期工程总投资135.7亿元、翰博集成电路及半导体显示核心材料产业园总投资50亿等项目。
- 受益标的：彤程新材、昊华科技、巨化股份。
- 显示材料：
- 北大团队研发高效蓝色OLED：通过引入纳秒级激发态寿命的d-f跃迁稀土Ce（三价）配合物Ce-2，开发出更为高效的天蓝色OLED发光材料，激子利用效率达到100%，且稳定性大幅改善。
- 受益标的：瑞联新材、万润股份、濮阳惠成。
- 可降解塑料：
- 仪征化纤生物可降解塑料新品PBSA成功实现工业化生产：PBSA采用国内独有的三釜工艺技术，可用于3D打印线材、医用材料、膜袋等产品生产。这是仪征化纤2020年推出的第三种生物可降解塑料。
- 受益标的：彤程新材、金丹科技、金发科技。
4.2、 产业数据：液晶面板回暖，9月32寸液晶面板价格上涨6美元
- 半导体产业数据：
- 费城半导体指数：本周小幅上涨。
- 北美半导体设备制造商出货额：9月当月同比增速上升。
- DRAM价格：本周下跌0.41%。
- NAND价格：本周下跌0.40%。
- IC封测台股营收：9月当月同比增速下降。
- PCB制造台股营收：9月当月同比增速上升。
- MLCC台股营收：9月当月同比增速上升。
- 显示产业数据：
- 智能手机出货量：9月同比下滑36.6%。
- 光学台股营收：9月同比下降14.17%。
- 诚美材营收：9月同比下降（诚美材2019年偏光板营收占比99.65%）。
- 32寸液晶面板价格：9月上涨6美元。
- 液晶电视面板出货量：9月同比上升1%。
5、 风险提示
- 技术突破不及预期。
- 行业竞争加剧。
- 原材料价格波动。
总结
本周新材料行业整体呈现积极态势，多个细分指数表现优于创业板指，尤其新材料指数跑赢2.47%，尾气治理指数更是跑赢4.06%，显示出市场对该板块的信心。政策层面，集成电路被纳入《十四五规划》的战略科技力量范畴，为半导体材料等高科技新材料产业提供了强有力的政策支持和发展机遇。
报告深入分析了光学基膜这一高技术壁垒领域，指出其在液晶显示产业链中的关键作用以及我国长期依赖进口的现状。尽管国内厂商在技术指标上与国际巨头仍有差距，但长阳科技、东材科技等企业正通过引进生产线、扩大产能和技术攻关，积极推动光学基膜的国产化进程，有望逐步实现进口替代。
在重点子行业资讯方面，集成电路产业受到国家战略规划和地方政策（如广东数字经济促进条例、武汉重大项目计划）的重点扶持，预示着巨大的发展潜力。同时，生物可降解塑料领域也取得工业化生产的突破，显示出新材料在环保领域的应用前景。产业数据方面，尽管DRAM和NAND价格小幅下跌，但北美半导体设备出货额增速上升，PCB制造和MLCC台股营收同比增速上升，表明半导体产业链部分环节景气度回升。液晶面板市场也出现回暖迹象，9月32寸液晶面板价格上涨6美元，液晶电视面板出货量同比上升1%。
综合来看，新材料行业在政策支持、技术进步和市场需求回暖的多重利好下，展现出强劲的增长潜力和投资价值，尤其是在高壁垒材料国产化和战略性新兴产业领域。然而，投资者仍需关注技术突破不及预期、行业竞争加剧以及原材料价格波动等潜在风险。
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