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全部报告(91768)

  • 陶瓷粉体 头豹词条报告系列

    陶瓷粉体 头豹词条报告系列

    化学制品
      陶瓷粉体指的是制备陶瓷时所有原料经充分混合均匀后焙烧磨制后的粉末状物质。其制备的陶瓷材料具有减少材料表面的缺陷,获得形态均一和平滑的表面,增强界面活性,提高材料单晶的强度等优点。中国及全球主要呈现寡头垄断的局面,国瓷材料在MLCC领域陶瓷粉体市占率为80%,MLCC陶瓷粉体全球供应CR5为81%。
    头豹研究院
    20页
    2023-09-26
  • 氟化工行业周报:制冷剂配额草案发布,制冷剂行情有望保持上行,建议积极关注近期布局机会

    氟化工行业周报:制冷剂配额草案发布,制冷剂行情有望保持上行,建议积极关注近期布局机会

    化学原料
      本周(9月18日-9月22日)行情回顾   本周氟化工指数下跌0.98%,跑输基础化工指数0.26%。本周(9月18日-9月22日)氟化工指数收于4545.41点,下跌0.98%,跑输上证综指1.45%,跑输沪深300指数1.80%,跑输基础化工指数0.26%,跑输新材料指数0.09%。   氟化工周观点:萤石、制冷剂、氯化物价格持续上行   萤石:本周(9月18日-9月22日)萤石价格持续上行。据百川盈孚数据,截至9月22日,萤石97湿粉市场均价3,375元/吨,较上周同期上涨2.03%;9月均价(截至9月22日)3,297元/吨,同比上涨18.26%;2023年(截至9月22日)均价3,086元/吨,较2022年均价上涨10.55%。   制冷剂:本周(9月18日-9月22日)制冷剂价格总体上涨。截至09月22日,(1)R32价格、价差分别为15,000、904元/吨,较上周同期分别+1.69%、-14.70%;(2)R125价格、价差分别为24,500、8,755元/吨,较上周同期分别+4.26%、+6.48%;(3)R134a价格、价差分别为26,000、6,021元/吨,较上周同期分别+4.00%、+15.98%;(4)R22价格、价差分别为19,750、9,908元/吨,较上周同期分别持平、-5.44%。   重要公司公告及行业资讯   【配额政策】HFCs制冷剂配额政策初步落地,或有利于行业长期发展。9月21日,生态环境部发布《关于公开征求<2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案(征求意见稿)>意见的通知》,以及《<2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案(征求意见稿)>编制说明》。根据《方案》内容,我国HFCs生产和使用的基线值,以CO2为单位,分别为18.52亿吨(生产基线值=2020-2022年HFCs平均产量+65%HCFCs基线值)和9.04亿吨(使用基线值=内用生产配额+进口配额)。要点一:按品种发放配额,申请配额时可进行一次调整,调整上限10%。要点二:65%HCFCs暂不全部分配。近一个月来制冷剂价格普涨,展望2023Q4,预计在政策预期、成本推动、需求旺季等多重因素共振下,制冷剂行情有望迎来拐点,建议积极关注近期布局机会。   受益标的   我们认为,氟化工全产业链将进入长景气周期,从资源端的萤石,到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂,以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力,国内企业将乘产业东风赶超国际先进,未来可期,建议长期重点关注。受益标的:【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等;【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、联创股份、鲁西化工等;【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等;【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。   风险提示:下游需求不及预期,价格波动,政策变化,安全生产等。
    开源证券股份有限公司
    21页
    2023-09-25
  • 医药生物行业周报:DS-1062临床数据积极,国内TROP-2ADC药物蓬勃发展

    医药生物行业周报:DS-1062临床数据积极,国内TROP-2ADC药物蓬勃发展

    化学制药
      DS-1062有望成为下一款ADC爆款药物,国内TROP-2ADC药物蓬勃发展   9月23日,阿斯利康和第一三共联合宣布,DS-8201在治疗无法手术切除或转移性HR阳性,HER2低表达或阴性的经治乳腺癌患者的3期临床试验中结果积极,正在积极开展全球监管递交的计划。DS-1062采用第一三共专有的DXdADC技术设计的Trop-2ADC药物,在全球范围内开展TROPION系列临床开发计划,已有多个非小细胞肺癌和乳腺癌适应症处于3期临床。有望成为第一三共的另一重磅ADC药物。目前国内已有多款TROP-2ADC药物在研,其中科伦药业的SKB264处于3期临床阶段,其中三阴性乳腺癌、HR阳性、HER2阴性乳腺癌以及TKI耐药EGFR突变非小细胞肺癌适应症均进度最为靠前。SKB264进度位居第一梯队,有望成为首个获批国产TROP2-ADC。在国外,科伦博泰已独家许可默沙东在海外的研发、生产与商业化,SKB264的多项全球多中心注册性临床研究在筹备中。此外,君实生物的JS108、百利天恒的BL-M02D1、复旦张江的FDA018以及迈威生物的9MW2921等多个药物尚处于临床1期阶段。   本周医药生物上涨0.35%,子板块疫苗涨幅最多   本周整体趋于平稳,疫苗板块上涨最多,为3.78%;医疗耗材板块上涨0.92%,医疗研发外包板块上涨0.57%,其他生物制品板块上涨0.44%,医院板块上涨0.32%,中药板块上涨0.17%,线下药店板块上涨0.04%,化学制剂板块上涨0.04%;医疗设备板块下跌0.23%,体外诊断板块下跌0.24%,原料药板块下跌0.39%,医药流通板块下跌0.61%,血液制品板块下跌最多,为0.63%。   推荐及受益标的   推荐标的:中药:太极集团、羚锐制药;零售药店:益丰药房、健之佳;医疗服务:国际医学、美年健康、锦欣生殖、盈康生命、迪安诊断、希玛眼科;CXO:药明康德、普蕊斯、泓博医药;科研服务:毕得医药、百普赛斯;生物制品:博雅生物;创新药:东诚药业;化药原料药:人福医药、华东医药、九典制药;医疗器械:迈瑞医疗、开立医疗、戴维医疗、采纳股份。   受益标的:中药:片仔癀、康恩贝;零售药店:大参林;医疗服务:爱尔眼科;CXO:百诚医药、阳光诺和;科研服务:阿拉丁、药康生物;生物制品:神州细胞;创新药:科伦药业、君实生物、百利天恒、复旦张江、迈威生物、荣昌生物、科伦药业、乐普生物;化药原料药:远大医药、恩华药业;医疗器械:华兰股份、可孚医疗、联影医疗、华大智造、微创机器人、润达医疗。   风险提示:政策执行不及预期,行业黑天鹅事件。
    开源证券股份有限公司
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    2023-09-25
  • 医药生物行业周报:骨科创伤类医用耗材迎来省际联盟集采

    医药生物行业周报:骨科创伤类医用耗材迎来省际联盟集采

    生物制品
      本周SW医药生物行业跑输同期沪深300指数。2023年9月18日-9月24日,SW医药生物行业上涨0.35%,跑输同期沪深300指数约0.46个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中,多数细分板块均录得负收益,其中疫苗和线下药店板块涨幅居前,分别上涨1.55%和0.20%;原料药和血液制品板块跌幅居前,分别下跌1.50%和1.36%。   本周医药生物行业净流出20.72亿元。2023年9月18日-9月24日,陆股通净流入0.29亿元,其中沪股通净流出4.40亿元,深股通净流入4.69亿元。申万一级行业中,传媒和银行板块净流入额居前,电力设备和医药生物板块净流出额居前。本周医药生物行业净流出20.72亿元。   行业新闻。9月18日,京津冀医药联合采购平台发布《省际联盟骨科创伤类医用耗材集中带量采购公告》,公布了《省际联盟骨科创伤类医用耗材集中带量采购文件》。根据采购文件,本次集中带量采购产品为接骨板及配套螺钉等、髓内钉及配件、单独使用的普通接骨螺钉和单独使用的中空(空心)螺钉(非锁定)等骨科创伤类医用耗材。   维持对行业的超配评级。本周医药生物板块跑输同期沪深300指数,整体走势一般,翰宇药业于19日发布公告签订3000万美元GLP-1原料药合同,带动减肥药产业链相关个股表现活跃。目前医药板块已经是估值和情绪的双重低点,可适度乐观看待当前板块所处位置,后续建议关注减肥药产业链等结构性机会。关注板块包括医疗设备:迈瑞医疗(300760)、联影医疗(688271)、澳华内镜(688212)、海泰新光(688677)、开立医疗(300633)、键凯科技(688356)、欧普康视(300595);医药商业:益丰药房(603939)、大参林(603233)、一心堂(002727)、老百姓(603883)等;医美:爱美客(300896)、华东医药(000963)等;科学服务:诺唯赞(688105)、百普赛斯(301080)、优宁维(301166);医院及诊断服务:爱尔眼科(300015)、通策医疗(600763)、金域医学(603882)等;中药:华润三九(000999)、同仁堂(600085)、以岭药业(002603);创新药:恒瑞医药(600276)、贝达药业(300558)、华东医药(000963)等;生物制品:智飞生物(300122)、沃森生物(300142)、华兰疫苗(301207)等;CXO:药明康德(603259)、凯莱英(002821)、泰格医药(300347)、昭衍新药(603127)等。   风险提示:新冠疫情持续反复,行业竞争加剧,产品降价,产品安全质量风险,政策风险,研发进度低于预期等。
    东莞证券股份有限公司
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    2023-09-25
  • 基础化工行业周报:PSPI材料性能优异,国产替代空间广阔

    基础化工行业周报:PSPI材料性能优异,国产替代空间广阔

    化学制品
      本周(9月18日-9月22日)行情回顾   新材料指数下跌0.89%,表现弱于创业板指。半导体材料跌2.58%,OLED材料跌1.37%,液晶显示跌0.78%,尾气治理涨0.46%,添加剂涨1.31%,碳纤维跌0.67%,膜材料涨0.22%。涨幅前五为东来技术、新纶新材、安集科技、裕兴股份、扬帆新材;跌幅前五为凯美特气、瑞丰新材、南大光电、容大感光、强力新材。   新材料周观察:PSPI材料性能优异,国产替代空间广阔   光敏聚酰亚胺(PSPI)是一种对高能辐射如紫外光、α-射线、X-射线等敏感的一类聚酰亚胺材料,具有优异的绝缘性能、耐辐射、耐高温、高强度,且可在紫外光等高能辐射照射下自发实现图案化。PSPI在电子领域主要有光刻胶及电子封装两大作用,被广泛地应用于集成电路和绝缘隔层、表面钝化层及离子注入掩膜等。根据QYResearch数据,2022年全球PSPI市场规模达到了21亿元,预计2029年将达到120亿元,年复合增长率27.5%。PSPI的生产技术与市场主要由美国及日本企业所掌控和垄断,全球PSPI生产企业主要包括HDM公司、东丽Toray、富士胶片等企业。国内PSPI产业呈现“进口依赖度高、产业规模小、且产品多集中在中低端领域”等特点。中国PSPI市场存在较高的进口替代空间,在微电子、芯片等产业快速发展背景下,PSPI市场需求将持续攀升。目前国内PSPI行业已有多家企业布局。鼎龙股份是国内唯一一家PSPI产品在下游面板客户验证通过的企业,现有PSPI产能200吨/年,在2023年Q1实现PSPI产品销售收入同比增长85.11%。公司仙桃产业园年产1000吨PSPI项目也即将建成投产。国风新材与中科大先研院联合开发的半导体封装用PSPI光刻胶,取得阶段性成果,目前处于实验室送样检测阶段。受益标的:鼎龙股份、国风新材等。   重要公司公告及行业资讯   【宏昌电子】签署协议:公司全资子公司珠海宏昌,与比亚迪股份有限公司的全资子公司深圳市比亚迪供应链公司签署了《汽车零部件生产性物料采购通则》,比亚迪供应链公司将向珠海宏昌采购环氧树脂。   受益标的   我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下,化工新材料国产替代的历史性机遇,受益标的:【电子(半导体)新材料】昊华科技、鼎龙股份、国瓷材料、阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、松井股份、彤程新材等;【新能源新材料】晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成、黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等;【其他】利安隆等。   风险提示:技术突破不及预期,行业竞争加剧,原材料价格波动等。
    开源证券股份有限公司
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    2023-09-25
  • 医药行业2023年9月投资月报:中报业绩分化,精选医药个股

    医药行业2023年9月投资月报:中报业绩分化,精选医药个股

    生物制品
      行情回顾:2023年初以来(截至20230831),申万医药指数下跌10.87%,跑输沪深300指数8.6%,年初以来行业涨跌幅排名第26。2023年8月申万医药指数下跌4.76%,跑赢沪深300指数1.64%,月初以来行业涨跌幅排名第9。2023年初以来(截至20230831)医药子行业调整力度较小,8月,医疗研发外包涨幅最大(+5.8%),医疗耗材跌幅最大(-10.8%)。   中报业绩分化,精选医药个股。医药2023年中报业绩持续分化,我们选取的309家医药上市公司(含科创板)2023H1收入总额11225亿元(+11.7%),归母净利润1084亿元(+6.3%),扣非归母净利润1002亿元(+6.3%),分别占申万医药全成分的88.3%、103.8%、108.6%(主要剔除2020-2023H1提取巨额商誉减值损失及2022年后上市公司),剔除新冠相关业务后2023H1收入总额10676亿元(+12.9%),归母净利润总额956.2亿元(+11.4%);多个利好政策托底,医药迎来布局良机。9月14日国家第四批高值耗材集采正式拉开帷幕;8月28日第九批国采正式官宣,或有望在此前国采基础上进一步完善;8月25日国家药监局综合司发布《药品附条件批准上市申请审评审批工作程序(试行)(修订稿征求意见稿)》,本土药物同质化研发现象下新药临床审批或再收紧。医药行业持仓仍处于低配状态,估值处于历史底部区间,展望2023年下半年,我们看好“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条医药投资主线。   2023年9月组合推荐:   本月弹性组合:通化东宝(600867),赛诺医疗-U(688108)、普门科技-U(688389)、祥生医疗-U(688358)、新产业(300832)、贝达药业(300558)、恩华药业(300558)、三诺生物(300298)、卫光生物(002880)。   本月稳健组合:恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、华厦眼科(301267)、云南白药(000538)、同仁堂(600085)、太极集团(600129)、华润三九(000999)、上海医药(601607)、大参林(603233)、通策医疗(600763)。   本月科创板组合:首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、海创药业-U(688302)、心脉医疗-U(688016)、澳华内镜-U(688212)、荣昌生物-U(688331)、亚虹医药-U(688176)、迈得医疗-U(688310)、欧林生物-U(688319)、百克生物-U(688276)。   本月港股组合:瑞尔集团-B(6639)、科伦博泰生物-B(6990)、和黄医药-B(0013)、康方生物-B(9926)、基石药业-B(2616)、诺辉健康(6606)、亚盛医药-B(6855)、先声药业-B(2096)、科济药业-B(2171)、微创机器人-B(2252)。   风险提示:医药行业政策风险超预期;研发进展不及预期风险;业绩不及预期风险。
    西南证券股份有限公司
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    2023-09-25
  • 化工新材料周报:四部门发布集成电路利好政策,普利特获LCP薄膜产品发明专利权

    化工新材料周报:四部门发布集成电路利好政策,普利特获LCP薄膜产品发明专利权

    化学制品
      投资要点:   核心逻辑   化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向,传统化工行业随着下游需求增速放缓,市占率向龙头集中是大趋势,核心竞争门槛为成本和效率;下游仍处于快速增长的新材料领域则不同,核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等,随着政策支持,国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的,主要包括电子化学品(半导体材料、显示材料、5G材料等)、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。   行业信息更新   半导体相关:   9月18日,全球半导体观察,四部门发布集成电路利好政策:财政部、税务总局、国家发展改革委、工业和信息化部,四部门联合发布《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》,进一步鼓励企业研发创新,促进集成电路产业和工业母机产业高质量发展。公告显示,集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用,未形成无形资产计入当期损益的,在按规定据实扣除的基础上,在2023年1月1日至2027年12月31日期间,再按照实际发生额的120%在税前扣除;形成无形资产的,在上述期间按照无形资产成本的220%在税前摊销。据了解,相较于今年3月财政部和国家税务总局出台的政策,本次在原有的企业研发费用加计扣除的政策优惠基础上,税前扣除和税前摊销比例均提高了20%。本次税收优惠政策的对象仅为国家鼓励的集成电路生产、设计、装备、材料、封装、测试企业以及生产销售符合《先进工业母机产品基本标准》产品的企业。   显示材料相关:   9月18日,LEDinside:随着面板产业进入传统旺季,日系外资出具最新报告指出,黑五、圣诞节、双11等年底购物旺季带动下,第三季各尺寸电视面板价格持续走高,但由于全球需求持续低迷,电视面板价格可能9月或10月达顶峰。目前短期需求未好转,下游厂商采购态度渐保守,加上LCD面板属于相对成熟的技术,随着面板市场处于供应过剩的局面,面板厂8月已开始新一轮产能控制,可能持续至今年剩余时间。根据产业调查,7月整体面板厂产能利用率在90%以上,8月降至约85%,年底可能下降至70-75%。考虑面板厂重点是控制稼动率与需求情况,日系外资预计第四季面板价格会面临波动风险,但不会与2022年上一个周期类似。   新能源材料相关:   9月18日,北极星太阳能光伏网:9月18日,国家能源局发布关于2022年度全国可再生能源电力发展监测评价结果的通报。通报显示,2022年全国可再生能源电力实际消纳量为26810亿千瓦时,占全社会用电量比重31.6%,同比提高2.2个百分点;全国非水电可再生能源电力消纳量为13676亿千瓦时,占全社会用电量比重为15.9%,同比增长2.2个百分点。   重点企业信息更新:   普利特:9月20日,关于公司及子公司获得LCP薄膜产品授予发明专利权通知书的公告:近日,公司及子公司收到国家知识产权局下发的《授予发明专利权通知书》,本发明公开了一种高延展性液晶聚酯薄膜的制备方法。目的是通过吹塑、热处理等工艺步骤,制备得到一种液晶聚酯基膜。使用本发明中的制备工艺得到的LCP薄膜延展性大,与金属的结合力高,厚度公差小,各向异性小,可在高频通讯、高速传输、毫米波雷达等领域发挥巨大的作用。   重点关注公司:   重点推荐万润股份,公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。   建议关注鼎龙股份,公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商,在国内抛光垫市场中处于领先地位。   重点推荐国瓷材料,公司是我国无机新材料平台型公司,熟练掌握了水热法核心技术,内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平;外延并购的王子制陶(陶瓷制品)和爱尔创(氧化锆下游制品)均是公司产品的下游,都迎来快速增长。   建议关注飞凯材料,公司主营业务为高科技制造领域适用的屏幕显示材料、半导体材料及紫外固化材料等的研究、生产和销售以及医药行业中间体产品的生产和销售。公司重要全资子公司和成显示掌握液晶显示材料关键技术,完成了国内第一款具有核心自主知识产权的TFT新结构单体及混合液晶的开发。和成显示是中高端TN/STN领域主要供应商,并且是国内少数能够提供TFT类液晶材料的供应商之一。   建议关注濮阳惠成,公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产,受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用,对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。   重点推荐巨化股份,公司是国内领先的氟氯化工新材料供应商和氟化工完整产业链企业,是全球氟制冷剂、氟制冷剂配套氯化物原料(甲烷氯化物、三氯乙烯、四氯乙烯)、PVDC系列产品龙头企业。公司主要产品采用国际先进标准生产。   建议关注万盛股份,公司有机磷系阻燃剂以聚氨酯和工程塑料改性客户为主,主要为拜耳、科思创、巴斯夫、SABIC、陶氏化学、金发等国内外知名的化学工业品、改性塑料生产企业。子公司万盛大伟多年来聚焦于特种脂肪胺类、功能日化添加剂等精细化工产品的研发、生产和销售,经过多年的发展,在细分市场中已居于领先位置。建议关注江化微,公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一,产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域,同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。   重点推荐合盛硅业,公司主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售,是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。   重点推荐彤程新材,公司积极推进电子材料业务,紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机,巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势,实现光刻胶横向产业新突破,并反溯核心原材料的开发,加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入,充分发挥公司产业链优势,形成产业链一体发展的新模式。   风险提示:替代技术出现;行业竞争加剧;经济大幅下行;产品价格大幅波动;重点关注公司业绩不达预期等。
    国海证券股份有限公司
    33页
    2023-09-25
  • 医药生物行业周报:医疗器械行业政策频出,重点关注

    医药生物行业周报:医疗器械行业政策频出,重点关注

    医疗器械
      市场表现:   上周(9月18日至9月22日)医药生物板块整体上涨0.35%,在申万31个行业中排第12位,跑输沪深300指数0.46个百分点。年初至今,医药生物板块整体下跌9.43%,在申万31个行业中排第22位,跑输沪深300指数6.00个百分点。当前,医药生物板块PE估值为25.1倍,处于历史低位水平,相对于沪深300的估值溢价为126%。子板块中,生物制品、医疗服务、中药、医疗器械板块实现上涨,涨幅前三为生物制品、医疗服务、中药,分别上涨1.74%、0.58%和0.17%。个股方面,上周上涨的个股为223只(占比47.1%),涨幅前五的个股分别为常山药业(37.4%),翰宇药业(36.9%),福瑞股份(22.6%),德展健康(16.5%),新诺威(12.7%)。   市值方面,当前A股申万医药生物板块总市值为6.71万亿元,在全部A股市值占比为7.37%。成交量方面,上周申万医药板块合计成交额为2938亿元,占全部A股成交额的9.03%,板块单周成交额环比上升1.24%。主力资金方面,上周医药行业整体的主力资金净流入合计为-46.88亿元;净流入前五为迈瑞医疗、德展健康、智飞生物、众生药业、润达医疗。   行业要闻:   9月18日,国家药监局综合司公开征求《关于进一步加强医疗器械产品分类界定有关工作的通知》(征求意见稿)意见。对于新研制的尚未列入《分类目录》的医疗器械或者管理类别存疑的医疗器械,需要药品监管部门明确分类界定意见从而申请注册或者办理备案的,申请人应当通过分类界定信息系统提出分类界定申请。对于管理类别存疑的境内医疗器械分类界定申请,申请人在分类界定信息系统中提交至所在地省级药品监督管理部门。对于分类界定中涉及产品管理政策调整、管理属性交叉等问题,器械标管中心提出分类界定意见和过渡期建议,报送国家药监局。   9月18日,国家药监局综合司公开征求《医疗器械网络销售质量管理规范(征求意见稿)》意见。鼓励网络销售经营者和平台经营者采用大数据、云计算、人工智能等新技术实施质量控制,提升医疗器械网络销售质量管理水平。鼓励网络销售经营者和平台经营者使用电子化技术,传递和存储相关政府管理部门制作发放的电子证照资料。网络销售经营者应当积极应用医疗器械唯一标识,协助医疗器械注册人、备案人执行产品追溯制度,实现医疗器械可追溯。鼓励平台经营者积极应用医疗器械唯一标识开展医疗器械质量管理。   本周医疗器械行业政策不断,再受关注。药监局加强医疗器械分类界定,明确新研制及管理类别存疑的医疗器械分类界定意见,在医疗器械高质量发展方面提供有力支持。国家对医疗器械行业发展愈发重视,监管力度日益加强。药监局规范医疗器械网络销售环节质量管理,鼓励平台积极应用医疗器械唯一标识,明确网络销售发展方向,保障医疗器械的质量安全,促进行业健康有序和高质量发展。政策端不断释放积极信号,或将推动医疗器械市场扩容,建议关注创新器械等细分板块及个股。   投资建议:   上周医药生物板块小幅上涨,板块成交量环比放大。近期医疗器械行业政策频出,试剂耗材集采文件发布,药监局明确分类界定意见,加强医疗器械分类界定,规范医疗器械网络销售,鼓励平台积极应用医疗器械唯一标识开展质量管理。政策端不断释放积极信号,或将推动医疗器械市场快速发展,重点关注产品性能优越、产品梯队丰富的国产医疗器械细分龙头公司。当前医药生物板块估值仍处于多重底部,投资价值显著,建议关注特色器械、创新药、服务外包、民营医院、连锁药店、二类疫苗等细分板块及个股。   个股推荐组合:微电生理-U、贝达药业、诺泰生物、康泰生物、华厦眼科、百诚医药、老百姓;   个股关注组合:安杰思、诺泰生物、百普赛斯、康龙化成、羚锐制药、国际医学、开立医疗等。   风险提示:政策风险;业绩风险;事件风险。
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    2023-09-25
  • 化工行业:把握反弹,高股息策略为盾,子赛道景气为矛

    化工行业:把握反弹,高股息策略为盾,子赛道景气为矛

    化学原料
      周度回顾:本周(9.18-9.22)石油石化行业指数上涨0.16%,表现弱于大盘,市净率LF1.25xPB,基础化工板块-0.58%,26.22xPE,全A市场热度周度-10.6%至日均交易额为6510亿元。截至9月22日,美元指数+0.26%至105.61,9月暂停加息。国际油价方面,截至9月22日,WTI与Brent原油期货结算价分别为90.03、93.27美元/桶,分别较上周上升-0.8%、-0.7%,两地价差稳定。煤炭价格提升、油价维持高位、烯烃本周价差扩张,建议积极关注。   油价本周环比下降0.8%左右,23年Q1/Q2布油均价分别为82/77.73USD/桶,23年6月/7月/8月布油均价分别为74.98/80.16/85.10美元/桶,9月截至9月22日均价为91.87USD/桶,价格中枢稳中有升,我们预期2023年全年价格中枢在80-85美元/桶。1)库存:全球原油库存水平9月维持低位水平;2)需求:2023E单日1.02亿桶,需求整体稳定;3)供给:OPEC+控产力度较强;4)地缘政治:地缘风险变化仍存。全球原油供需相对平衡,美国基准利率当前在5.25-5.5%高位。综合供需、库存及金融、政治等影响因素,我们预期2023年油价中枢为80-85美元/桶判断,预期9月油价震荡偏强(85-95USD/桶)判断。   油价本周维持稳定高位,上游景气度仍佳。上周轮胎、食品饲料添加剂及其他塑料制品等化工子板块领涨,符合我们预期;房地产产业链材料景气度有望持续提升,建议关注。上周五大盘景气度大幅提升,偏消费端化工产业链有所表现。着眼未来,需要积极把握传统能源(煤炭&原油)高景气背景下盈利释放以及高分红、低估值带来的高股息效应,同时积极跟踪子赛道景气变化。建议关注:1)能源安全:中特估,现金流充沛&分红稳定;2)中下游:炼化、轮胎、化学纤维、氟化工、煤化工、农化产品(龙头&复合肥)、膜材料、房产基建材料(两碱、钛白粉、有机硅胶、涂料等)、改性塑料、染料、民爆、表面活性剂;(3)新材料:高端聚烯烃及催化剂、气凝胶、高端炭黑、OLED发光层材料、半导体及锂电材料、航空及特种船舶材料、甜味剂、生物基材料。   建议关注(自上而下维度)   1)能源安全+传统优势:中国神华、新奥股份、海油工程、中国石化、万华化学、扬农化工、巨化股份、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团、远兴能源、盐湖股份。   2)中下游盈利扩张:荣盛石化、平煤股份、新凤鸣、桐昆股份、史丹利、硅宝科技、回天新材、兴发集团、濮阳惠成、赛轮轮胎、赞宇科技、金禾实业、卫星化学、海利得、垒知集团、禾昌聚合、江苏索普、维远股份、苏博特、三力士、通用股份。   3)新材料:铂力特、洁美科技、蓝晓科技、莱特光电、润贝航科、雅克科技、中复神鹰、飞凯材料、万润股份、瑞华泰、金宏气体、再升科技、凯赛生物、中巨芯。   风险提示   产品价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险。
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    2023-09-25
  • 医药生物行业周报:集采为创新药腾出支付空间,多项政策为创新药发展保驾护航

    医药生物行业周报:集采为创新药腾出支付空间,多项政策为创新药发展保驾护航

    化学制药
      主要观点   行情回顾:过去一周(9.18-9.22日,下同),A 股 SW 医药生物行业指数上涨 0.35%,板块整体跑输沪深 300 指数 0.46pct,跑输创业板综指0.18pct。在 SW31 个子行业中,医药生物涨跌幅排名第 12 位。港股恒生医疗保健指数过去一周下跌 1.67%,跑输恒生指数 0.98pct,在 12个恒生综合行业指数中,涨跌幅排名第 9 位。   本周观点:集采为创新药腾出支付空间,多项政策为创新药发展保驾护航   第八批集采落地,第九批集采已正式展开,进一步为创新药腾出支付空间。   2023年9月22日,国家医保局召开新闻发布会介绍:第八批国家组织药品集采已于7月开始落地实施,39个中选品种平均降价56%,预计将为患者节约费用260亿元。第九批国家组织药品集中采购已经正式展开,相关药品信息填报工作已经开始,药品填报范围涉及44个品种、195个品规,治疗领域涵盖高血压、糖尿病、肿瘤、胃肠道疾病、抗感染、心脑血管疾病等多个领域。第四批的国家组织高值耗材集采目前也正在开展,重点采购人工晶体和运动医学2种高值医用耗材。   多项政策措施加速创新药研发审评上市。   今年以来,相关部门围绕鼓励创新出台多项政策措施。CDE发布《加快创新药上市许可申请审评工作规范(试行)》 ,优化审评流程、缩短了部分创新药审评时限;发布了以患者为中心的药物临床试验设计、试验实施、获益-风险评估三份技术指导原则,鼓励企业开发更有临床价值的创新药,避免靶点和适应症“内卷”。科技部《人类遗传资源管理条例实施细则》正式施行,优化了行政许可程序和备案范围,有助于我国新药研发提速。   政策出台解决创新药商业化最后一公里。   2023年8月25日广东省卫健委发布《广东省医疗机构药品目录管理指南》 :取消用药数量上的限制,将有望在更大程度上破解国谈药品进院和使用的难题,消除了新药进入医院的重大阻碍;明确药事会至少每季度召开一次,必要时随时召开,将进一步畅通国谈药品进医院的渠道,让药事会将不再是国谈新药入院的拦路石,这无疑将助推创新药入院;重申基药的“1+X”模式及“986”配备等。各医保定点医疗机构要建立院内药品配备与医保药品目录调整联动机制,自新版国家医保药品目录正式公布后三个月内召开药事会,根据临床用药需求,对协议期内国家医保谈判药品做到“应配尽配”。   我们认为随着集采的不断推进,以及对医保谈判规则进一步细化,有利于创新药保持合理价格。随着新药审评的各项政策规范不断出台,有望进一步加速创新药上市。在商业化方面,更多更新的规则出台将加速创新药入院;随着加强监管,预计将会出台相应的行业操作规范,将给行业带来更好的竞争环境,让药企集中资源于研发有更好疗效的创新药。建议关注具有研发实力且有商业化空间的创新药企。   投资建议   建议关注恒瑞医药、百济神州、艾力斯、康诺亚、荣昌生物、迈威生物、康方生物、百奥泰等。   风险提示   行业政策变动风险;药品/耗材降价风险;研发失败风险;医疗事故风险;市场竞争加剧风险等
    上海证券有限责任公司
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    2023-09-25
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