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  • 医药行业周报:持续精选医药个股

    医药行业周报:持续精选医药个股

    医药商业
      投资要点   行情回顾:本周医药生物指数上升]0.35%,跑输沪深300指数0.46个百分点,行业涨跌幅排名第13。2023年初以来至今,医药行业下降9.43%,跑输沪深300指数6个百分点,行业涨跌幅排名第24。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26倍,相对全部A股溢价率为87.69%(-1.5pp),相对剔除银行后全部A股溢价率为37.48%(-0.05pp),相对沪深300溢价率为135.58%(-1.56pp)。医药子行业来看,本周疫苗为涨幅最大子行业,涨幅为3.8%,其次是医疗耗材,涨幅为0.9%。年初至今表现最好的子行业是血液制品,涨幅为1.2%。   医药处于底部区间,持续精选医药个股。2023年9月21日,安徽省发布通知,就《安徽省2023年度部分化学药品及生物制剂集中采购文件》及拟报量目录公开征求意见。本次集采涉及49个产品,申报药品分为AB两组,A组为监测(保护)期内国家一类新药、过保护期专利(原研)药品、仿制药参比制剂及本公告发布前通过(含视同通过)质量和疗效一致性评价的仿制药品。此次安徽省第五批集中采购范围涵盖化药和生物制剂,首次将麻醉药品管制目录品种(羟考酮)纳入集采,尚处于征求意见阶段,采购规则与其第四批基本一致。此外,9月22日上午,国家医保局举行2023年下半年例行新闻发布会,内容涉及国采、口腔种植、医保监管等,会议强调今年的专项整治聚焦“骨科、血透、心内、检查、检验、康复理疗”等重点领域,聚焦医保结算费用排名靠前的重点药品耗材,聚焦虚假就医、医保药品倒卖等重点行为。预计下一步,国家医保局将继续加大医保基金监管力度,持续构建全方位、多层次、立体化的医保基金监管体系。医药行业持仓仍处于低配状态,估值处于历史底部区间,展望2023年下半年,我们看好“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条医药投资主线。   本周组合:通化东宝(600867)、赛诺医疗(688108)、普门科技(688389)、祥生医疗(688358)、贝达药业(300558)、恩华药业(002262)、新产业(300832)、贵州三力(003439)。   本周科创板组合:首药控股(688197)、泽璟制药-U(688266)、海创药业(688302)、心脉医疗(688016)、澳华内镜(688212)、荣昌生物(688331)、亚虹医药(688176)、迈得医疗(688310)、欧林生物(688319)、百克生物(688276)。   本周稳健组合:恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、华厦眼科(301267)、云南白药(000538)、同仁堂(600085)、太极集团(600129)、华润三九(000999)、上海医药(601607)、大参林(603233)、通策医疗(600763)。   本周港股组合:瑞尔集团(6639)、科伦博泰(6990)、和黄医药(0013)、康方生物-B(9926)、基石药业-B(2616)、诺辉健康(6606)、亚盛医药-B(6855)、先声药业(2096)、科济药业-B(2171)、微创机器人-B(2252)。   风险提示:医药行业政策风险超预期;研发进展不及预期风险;业绩不及预期风险。
    西南证券股份有限公司
    33页
    2023-09-25
  • 摩熵咨询医药行业观察周报(2023.09.18-2023.09.24)

    摩熵咨询医药行业观察周报(2023.09.18-2023.09.24)

    仿制药
    投融资
    创新药/改良型新药
    摩熵咨询
    28页
    2023-09-25
  • 基础化工行业研究周报:我国研究部署系列举措加快推进新型工业化,焦煤、烧碱价格上涨

    基础化工行业研究周报:我国研究部署系列举措加快推进新型工业化,焦煤、烧碱价格上涨

    化学原料
      本周重点新闻跟踪   9月20日召开的国务院常务会议,研究加快推进新型工业化有关工作,明确深刻分析把握国内外形势变化和我国新型工业化的阶段性特征,扎实做好各项重点工作,全面提高工业发展质量、效益和国际竞争力。会议明确,要坚持推动传统产业改造升级和培育壮大战略性新兴产业两手抓,加快发展先进制造业,协同推进数字产业化和产业数字化,着力补齐短板、拉长长板、锻造新板。   本周重点产品价格跟踪点评   本周WTI油价下跌0.8%,为90.03美元/桶。   重点关注子行业:本周烧碱/钛白粉/TDI/粘胶短纤/固体蛋氨酸价格分别上涨5%/4.1%/1.1%/1.1%/1%;DMF/醋酸/VE/电石法PVC/VA/纯MDI/聚合MDI/乙烯法PVC/乙二醇价格分别下跌9.1%/5.1%/4.3%/3.2%/3.2%/3.1%/2.4%/1.1%/0.4%;轻质纯碱/重质纯碱/粘胶长丝/尿素/氨纶/橡胶/液体蛋氨酸/有机硅价格维持不变。   本周涨幅前五化工产品:主焦煤(+19.4%)、LNG(日本)(+18.4%)、三氯甲烷(+12%)、CCMP(2-氯-5-氯甲基吡啶)(+11.1%)、无烟煤(Q:7000)(+10%)。   焦煤:本周炼焦煤市场价格连续拉涨。下游与产业链中间环节考虑到假期将近且煤矿事故频发,供应端有再度收紧预期,对煤采购较为积极,但目前市场仍有恐高声音,煤价整体上涨幅度收窄,预计短期内炼焦煤市场价格仍将维持强势运行。   烧碱:本周国内液碱市场持续挺涨。山东地区液碱市场上行走势不改,本周主流氧化铝用碱价格累计上调100元/吨,为当地液碱市场提供一定支撑,且碱厂库存水平低位,下游需求表现积极,企业报价逐步上涨。周边河北地区市场供需情况稳定,库存量亦维持低位,受山东地区液碱价格带动,市场成交重心上移。   本周化工板块行情表现   基础化工板块较上周下跌0.54%,沪深300指数较上周上涨0.81%。基础化工板块跑输大盘1.35个百分点,涨幅居于所有板块第24位。据申万分类,基础化工子行业周涨幅较大的有:合成革(+2.62%),石油加工(+2.32%),轮胎(+1.38%),磷肥(+1.17%),其他橡胶制品(+0.85%)。   重点关注子行业观点   我们主要推荐具备长期增长能力的成长个股、逆势扩张下的龙头个股以及处于或即将迎来景气周期的个股。   (1)受库存周期影响小的成长赛道,推荐万润股份、华恒生物、凯立新材。   (2)复苏背景下高β系数的龙头,推荐万华化学、华鲁恒升。   (3)供需优化的景气行业:农药行业(推荐扬农化工)、轮胎板块(建议关注赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟)、制冷剂板块(建议关注巨化股份、三美股份)。   风险提示:原油等原料价格大幅波动风险;产能大幅扩张风险;安全生产与环保风险;化工品需求不及预期
    天风证券股份有限公司
    20页
    2023-09-25
  • 医药行业周报:石药集团开启创新药A股证券化,重视创新药+减肥药主线

    医药行业周报:石药集团开启创新药A股证券化,重视创新药+减肥药主线

    医药商业
      投资要点:   行情回顾: 2023 年 9 月 18 日-9 月 22 日, 申万医药生物板块指数上涨 0.4%,跑输沪深 300 指数 0.5%,医药板块在申万行业分类中排名第 12 位; 2023 年初至今申万医药生物板块指数下跌 9.4%,跑输沪深 300 指数 6.0%,在申万行业分类中排 名 第 22 位 。 本 周 涨 幅 前 五 的 个 股 为 常 山 药 业 (37.44%)、 翰 宇 药 业(36.88%)、 福瑞股份(22.62%)、 德展健康(16.47%)、 新诺威(12.71%)。   石药创新管线丰富,近期成果众多。 今年 9 月,公司通过 A 股控股子公司新诺威,以增资方式控股巨石生物,我们认为这标志着公司启动了创新药资产证券化,新诺威有望成为石药集团创新药的 A 股平台。站在这样的背景下,很有必要梳理石药集团的创新药管线。 石药拥有全球五大研发中心、 2000 余人的高端研发队伍,已有 16 个创新药在全球开展临床试验,年研发投入近 40 亿元,每年以双位数增长,在研创新药项目有 110 余个,未来 5 年石药将有 40 余个创新药获批。石药集团通过 BD 延展管线: 2022 年许可引进、合作和收购项目 6 个,以 11.68亿美元将一款 ADC 药物授予美国 Elevation Oncology 公司, 2023 年上半年成功以总金额 6.925 亿美元将 Nectin-4 ADC 授权给美国 Corbus。   投资策略及配置思路: 上周医药显著跑输大盘, 前半周医药调整为主,因周五市场强势大涨,医药上周强势而显得落后。 从细分板块看,行情主要集中在减肥药、老年痴呆药等大品种创新药上,我们认为这是医药情绪起来的标志,上周好些底部医药标的开始有所表现,医药整体成交量占比已达 8%,逐步恢复到一个正常水平,我们这个位置看多医药,建议对医药乐观起来, 优先创新药和减肥药板块,适度布局超跌和底部细分板块。展望未来,我们认为医疗反腐或为医药板块近期最后一次调整, Q4 或有显著超额收益: 1)人民对健康的需求不会因反腐而降低,医药的消费属性仍在,医保的支出仍持续增长, 23 年 1-7 月医保支出增长达 19.3%; 2)估值明确底部,目前 TTM 估值约 25.6 倍,考虑到新冠影响,距离 22年 9月底的估值大底向下空间有限; 3)配置低配:根据 Q2基金持仓分析,全基持仓 7.7%左右,当前时点,我们判断全基医药持仓或更低,严重低配;整体上我们认为医药短期受到政策影响回调,中长期看好创新发展,当前医药赔率和胜率较高,值得重点配置:   中短期策略板块及个股:   1) 创新药: ESMO 数据催化,医保谈判、 FDA 查厂出结果等系列催化,重点关注: A 股-恒瑞医药、百济神州、迈威生物、智翔金泰、科伦药业、百奥泰等, H-康方生物、康诺亚、信达生物,和黄医药、康宁杰瑞等;   2)减肥药: 产业趋势极大,有海外对标,消费属性,后期还有销量及临床数据催化,重点关注: 信达生物、华东医药、药明康德、蓝晓科技、昊帆生物、圣诺生物、诺泰生物、美好医疗、福瑞股份;   中长期策略板块及个股:   1)创新药: 步入新周期,宏观流动性+临床进展及 BD 事件催化; 重点关注: 恒瑞医药、百济神州、康方生物、康诺亚、再鼎医药、海思科、海创药业、君实生物、荣昌生物等;   2)仿转创: 集采出尽+创新兑现;重点关注:人福医药、 恩华药业、 京新药业、泰恩康、 仙琚制药、丽珠集团、 健康元、 信立泰、一品红等;   3)中药: 仍为主线,重点国改和基药方向;重点关注:太极集团、昆药集团、同仁堂、达仁堂、康缘药业、盘龙药业、方盛制药、桂林三金、贵州三力等;   4)国改: 寻找真变化, 重点关注:地方国资-重药控股、津药药业和新华医疗等;   5)生物制品: 血制看变化,疫苗在底部,关注大品种;重点关注:天坛生物、智飞生物、康泰生物、百克生物、欧林生物、长春高新、安科生物和西藏药业等;   6)医疗器械:设备看进口替代, IVD 和消费医疗受益复苏,高耗看格局,低耗有性价比; 重点关注: 联影医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、开立医疗、麦澜德,关注华大智造、迪瑞医疗、普门科技、九强生物、微电生理、 惠泰医疗、 南微医学、拱东医疗、康德莱、鱼跃医疗、三诺生物等;   本周投资组合: 新诺威、 诚益通、 九强生物、 福瑞股份、 太极集团、 智飞生物;   九月投资组合: 恒瑞医药、 开立医疗、 百洋医药、 康为世纪、 三诺生物、 太极集团;   风险提示: 行业需求不及预期;上市公司不及预期;市场竞争加剧风险
    德邦证券股份有限公司
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    2023-09-25
  • 医药生物行业周报:人二倍体狂苗迎政策利好;看好医药行情持续

    医药生物行业周报:人二倍体狂苗迎政策利好;看好医药行情持续

    化学制药
      看好医药板块行情持续。本周沪深300上涨0.81%,医药生物上涨0.35%,处于31个一级子行业第12位,本周生物制品、医疗服务、中药、医疗器械分别上涨1.74%、0.58%、0.17%、0.07%,化学制药、医药商业分别下跌0.04%、0.39%。本周生物制品反弹亮眼,受到人二倍体狂苗获批、新版规范发布、HPV男性适应症、流感数据等事件催化,智飞生物(本周涨跌幅+7.52%,下同)、华兰疫苗(+5.43%)、康华生物(+4.10%)、康泰生物(+3.70%)等超跌个股表现不俗。资金层面来看,市场资金依然关注行业的短期变化、主题催化,减肥药、精神病用药等主题受到市场追评。我们认为当下医药的关注度明显提升,板块主题性机会能够较好吸引资金,具备β行情前期特质,因此我们看好反弹持续,甚至演化为反转,医药的基本面与筹码结构皆具备条件。我们看好医药大β行情的到来,板块整体估值有望抬升,看好国内医药创新、消费、制造的升级,把握底部龙头的价值机会。重点推荐1)代表未来产业方向的创新药、创新器械、特色专科制剂、创新中药等。2)制造业的产业升级与行业回暖:CRO/CDMO、特色原料药、低值耗材。3)消费的回暖:中药OTC、医疗服务、疫苗、药店等。当下建议积极布局医药整体机会。   新版规范优化门诊配置,人二倍体狂苗迎来入院良机。近期国家疾控局、国家卫健委发布《狂犬病暴露预防处置工作规范(2023年版)》。新版狂犬病暴露处置工作规范相比2009年版有诸多优化,其中(1)优化伤口处置措施。(2)优化首次暴露后的疫苗接种程序。在原5针暴露后免疫程序的基础上,新增已批准使用并有相应疫苗产品的“2-1-1”免疫程序。(3)优化被动免疫制剂的使用。(4)优化狂犬病高暴露风险者范围。(5)优化狂犬病预防处置门诊管理。狂犬病预防处置门诊原则上应配备至少两种不同种类的狂犬病疫苗。人二倍体狂苗HDCV具有安全性好、副反应低、免疫原性强等特点,被WHO认为是狂苗金标准,有望替代动物源细胞基质狂苗。民海生物研发的冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)采用“5针法”和“2-1-1”(四针法)两种免疫程序,是国内首个获批使用“四针法”的人二倍体狂苗。其中“2-1-1”(四针法)免疫程序可以减少就诊次数和接种数量,具有明显的接种优势和依从性。随着渗透率提升预计HDCV市场规模可达到60亿。目前国内仅康华生物、康泰生物提供,潜在竞争对手相对有限,竞争格局良好。积极布局在人二倍体狂苗深耕多年的康华生物,以及具备明显接种优势的龙头企业康泰生物。   分子、发光联盟集采规则符合预期,期待头部国产份额提升。近期,《2023年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购文件(征求意见稿)》发布。   50%降幅拟中标符合市场预期,中选后保量采购确保合理利益。1、集采范围方面,采由23个省级行政单位组成采购联盟,针对分子诊断中的HPV检测试剂盒及化学发光方法学中的HCG、性激素六项、传染病八项、糖代谢两项等展开集中带量采购,共29种检测项目,采购周期2年。2、竞价分组方面,按医疗机构意向采购量从多到少依次排序,前90%进入A组,其余进入B组,对份额较大的头部企业具有较好保护。3、竞价及拟中选规则方面,各个项目在最高有效申报价的基础上按照报价降幅从高到低确定排名顺序,根据有效申报企业数量以及排名确定拟中选企业,若价格降幅高于50%可增补为拟中选企业,价格降幅与此前生化肝功能降幅基本接近,淘汰规则相对温和,符合市场预期。4、分量规则方面,采购期内医疗机构需完成中选产品的全部意向采购量,每年续签采购量原则上不低于上一年采购量,仅将未中选企业的意向采购量作为待分配量,相关设定有望进一步保障中选企业的合理利益。   数轮IVD集采影响相对有限,看好国产品牌加速替代。体外诊断集采经过数轮尝试后已经规则设定已经相对成熟,此前安徽省化学发光集采(平均价格降幅47.02%)、安徽省凝血试剂集采(平均价格降幅40.16%)、安徽省心梗类试剂集采(平均价格降幅57.35%)、肝功生化试剂联盟集采(平均价格降幅68.64%)等集采落地后,头部国产品牌的设备装机、试剂消耗等均有显著提升,对企业出厂价的影响相对有限,本次体外诊断联盟集采整体上基本延续此前的规则方案,我们预计相关中标企有望迎来份额扩张,头部国产企业的进口替代速度有望加快。(数据来源:安徽省医药集中采购平台,江西省医保局,医业观察)   投资建议:我们认为本次分子、发光联盟集采规则设定符合市场预期,有望加速分子、化学发光行业集中度提升,头部国产品牌有望借助政策契机加速进口替代,建议密切跟踪最高有效申报价、企业申报进度等政策进展,关注安图生物、新产业、迈瑞医疗、迈克生物、凯普生物、圣湘生物等头部体外诊断国产企业。   重点推荐个股表现:9月重点推荐:药明康德、爱尔眼科、同仁堂、康龙化成、华润三九、华兰生物、康泰生物、普洛药业、联邦制药、仙琚制药、九强生物、奥锐特、阳光诺和、诺泰生物、海泰新光。本月平均上涨0.85%,跑输医药行业0.78%;本周平均下跌0.62%,跑输医药行业0.97%,其中诺泰生物+6.97%、康泰生物+3.70%、海泰新光+2.56%、阳光诺和+1.25%、华润三九+1.14%等表现亮眼。   一周市场动态:对2023年初到目前的医药板块进行分析,医药板块收益率-9.40%,同期沪深300收益率-3.40%,医药板块跑输沪深300收益率6.0%。本周沪深300上涨0.81%,医药生物上涨0.35%,处于31个一级子行业第12位,本周生物制品、医疗服务、中药、医疗器械分别上涨1.74%、0.58%、0.17%、0.07%,化学制药、医药商业分别下跌0.04%、0.39%。以2023年盈利预测估值来计算,目前医药板块估值23.5倍PE,全部A股(扣除金融板块)市盈率大约为16.9倍PE,医药板块相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为39.2%。以TTM估值法计算,目前医药板块估值26.1倍PE,低于历史平均水平(36.0倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为36.1%。   风险提示:政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
    中泰证券股份有限公司
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    2023-09-25
  • 2023年9月第三周创新药周报(附小专题TROP2ADC研发概况)

    2023年9月第三周创新药周报(附小专题TROP2ADC研发概况)

    化学制药
      新冠口服药研发进展   目前全球[Table_Summary8款新冠口服药获批上市,]7款药物处于临床Ⅲ期(包括老药新用和Ⅱ/Ⅲ期,其中1款药物获得紧急使用授权)。辉瑞Paxlovid和默克的Molnupiravir已在中国获批上市,国内研发进度最快的为真实生物的阿兹夫定于2022年7月获批上市。2023年1月29日,先声药业、君实生物新冠口服药获NMPA批准上市,众生药业新冠口服药2023年3月附条件获批上市。   A股和港股创新药板块及XBI指数本周走势   2023年9月第三周,陆港两地创新药板块共计27个股上涨,35个股下跌。其中涨幅前三为云顶新耀-B(19.87%)、三生国健(7.45%)、益方生物-U(6.78%)。跌幅前三为乐普生物-B(-15%)、嘉和生物-B(-12.3%)、三叶草生物-B(-11.34%)。   本周A股创新药板块上涨1.58%,跑赢沪深300指数1.66pp,生物医药上涨0.47%。近6个月A股创新药累计上涨3.53%,跑赢沪深300指数7.37pp,生物医药累计下跌9.38%。   本周港股创新药板块下跌0.83%,跑赢恒生指数0.81pp,恒生医疗保健下跌0.88%。近6个月港股创新药累计下跌16.05%,跑输恒生指数12.58pp,恒生医疗保健累计下跌9.15%。   本周XBI指数下跌3.96%,近6个月XBI指数累计下跌4.49%。   国内重点创新药进展   9月国内8款新药获批上市,本周国内1款新药获批上市。   海外重点创新药进展   9月美国5款新药获批上市,本周美国0款新药获批上市。9月欧洲无创新药获批上市,本周欧洲无新药获批上市。9月日本无创新药获批上市,本周日本无新药获批上市。   本周小专题——TROP2ADC研发概况   2023年9月22日,第一三共和阿斯利康共同宣布Dato-DXd的第二项III期临床试验(TROPION-Breast01)在中期分析中达到主要研究终点无进展生存期(PFS)。   全球处于临床阶段的TROP2ADC共67款,其中批准上市1款,III期临床2款,II/III期临床0款,II期临床1款,I/II期临床9款,I期临床5款。   本周全球重点创新药交易进展   本周全球共达成20起重点交易,披露金额的重点交易有6起。NovoHolding通过收购ParatekPharmaceuticals推进抗菌素耐药性战略。云顶新耀与KezarLifeSciences签订合作和许可协议,在大中华区和其他亚洲市场开发和商业化Zetomipzomib。OrionisBiosciences宣布与Genentech合作发现和开发分子胶类药物。远大生命科学集团成员企业远大蜀阳与苏州康宁杰瑞就TFPI单克隆抗体KN057达成合作。Inventiva宣布HepalysPharma在日本和韩国开发和商业化lanifibranor的独家许可协议。PeptiDream宣布与Genentech就新型肽-放射性同位素药物偶联物达成合作许可协议。   风险提示:药品降价风险;医改政策执行进度低于预期风险;研发失败的风险。
    西南证券股份有限公司
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    2023-09-25
  • 医药生物周报(23年第38周):三季度末配方颗粒备案数据更新,头部企业省均备案数已接近/超过400个

    医药生物周报(23年第38周):三季度末配方颗粒备案数据更新,头部企业省均备案数已接近/超过400个

    生物制品
      核心观点   本周医药板块表现弱于整体市场,医疗服务板块领涨。本周全部A股上涨0.39%(总市值加权平均),沪深300上涨0.81%,中小板指上涨0.29%,创业板指上涨0.53%,生物医药板块整体上涨0.35%,生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看,化学制药下跌0.04%,生物制品上涨1.74%,医疗服务上涨0.58%,医疗器械上涨0.07%,医药商业下跌0.39%,中药上涨0.17%。医药生物市盈率(TTM)26.84x,处于近5年历史估值的29.76%分位数。   三季度末配方颗粒备案数据更新:头部企业省均备案数已接近/超过400个,国标备案数已接近饱和。截至2023年9月23日,天江、一方、华润三九、红日药业的省均备案数分别为419、451、403、383个,相较于2023年6月初新增省均备案数分别为31、52、63、16个,取得较大进展;其中,省标的省均备案数分别为188、204、184、135个,国标的省均备案数分别为231、247、219、248个。随着备案工作的稳步推进,我们认为当前备案数对于入院工作的限制已经逐步淡化,取而代之的是集采等政策的落地节奏及医院方/渠道方对于政策的预期及态度。   中药配方颗粒十五省(地区)联盟集采文件发布,配方颗粒行业短期或将承压。2023年8月17日,山东省公共资源交易平台发布《中药配方颗粒采购联盟集中采购文件(征求意见稿)》,由山东等14省(市、自治区)及新疆生产建设兵团组成省际联盟,拟对中药配方颗粒进行集采,共涉及具有中药配方颗粒国家药品标准的200个中药配方颗粒品种。短期维度,地方型中药配方颗粒生产企业有望借助集采提高市场份额,推荐关注具备国标生产能力的地方型优秀企业;长期维度,一方面行业利润或将持续承压,但另一方面集采使得企业之间竞争转向质量和价格的竞争,有助于形成法制化、市场化的良好营商环境,也有助于推动行业高质量发展,具备规模成本效应的优质企业或将形成相对优势(中国中药、华润三九、红日药业)。   风险提示:研发及商业化不及预期;行业竞争加剧;集采超预期风险。
    国信证券股份有限公司
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    2023-09-25
  • 医药生物:医保局将于12月初公布今年国家医保目录调整结果

    医药生物:医保局将于12月初公布今年国家医保目录调整结果

    医疗服务
      市场表现:   2023年9月22日,医药板块涨幅+0.98%,跑输沪深300指数0.83pct,涨跌幅居申万31个子行业第18名。医药生物行业二级子行业中,药用包装和设备(+2.14%)、医药外包(+2.02%)、生命科学(+1.79%)表现居前,药店(-0.23%)、疫苗(0.23%)、仿制药(0.35%)表现居后。个股方面,日涨幅榜前3位分别为福瑞股份(+13.86%)、常山药业(+11.04%)、德展健康(+9.89%);跌幅榜前3位为通化金马(-9.99%)、恩华药业(-7.56%)、人福医药(-7.13%)。   行业要闻:   国家医保局医药管理司司长黄心宇在例行新闻发布会上介绍,预计将于12月初公布今年国家医保目录调整结果,从明年的1月1日起正式执行新版的医保药品目录。   (数据来源:国家医疗保障局官网)   公司要闻:   老百姓(603883.SH):公司发布2023年1-9月门店增长情况公告,截至2023年9月15日,公司拥有门店13,061家,其中:直营门店8,960家,加盟门店4,101家,加盟门店占比31.40%。与2022年末10,783家门店相比,公司2023年1-9月共新增门店2,590家,关闭门店312家,净增门店2,278家,净增长21.13%。其中,直营门店净增1,311家,净增长17.14%,加盟门店净增967家,净增长30.86%。   贝达药业(300558.SZ):公司收到国家药品监督管理局签发的《受理通知书》,公司从C4Therapeutics引进的CFT8919药品临床试验申请已获得受理。   双鹭药业(002038.SZ):公司于近日收到国家药品监督管理局核准签发的聚乙二醇化人粒细胞刺激因子注射液《药品注册证书》。   复星医药(600196.SH):公司控股子公司复宏汉霖自主研发的汉斯状   (即斯鲁利单抗注射液)联合含氟尿嘧啶类和铂类药物用于PD-L1阳性的不可切除局部晚期/复发或转移性食管鳞状细胞癌(ESCC)的一线治疗的上市注册申请于近日获国家药品监督管理局批准。   (数据来源:iFinD)   风险提示:新药研发及上市不及预期;政策推进超预期;市场竞争加剧风险。
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    2023-09-25
  • 血友病用药 头豹词条报告系列

    血友病用药 头豹词条报告系列

    化学制药
      血友病(Hemophilia)是一种X染色体突变形成的出血性疾病,主要表现为患者机体凝血功能部分或全部丧失,目前国内主要治疗方式为利用凝血因子替代疗法增加患者体内凝血因子水平,从而达到恢复凝血功能的目的。国内临床常用药物为人凝血因子和重组人凝血因子,目前已有本土药品上市。血友病用药行业市场规模在2017至2022年间呈稳定小幅上升趋势,2022年开始已有药品纳入集采范围导致降价,行业规模相应有所下降,预测期集采降价和医保增付有望减轻患者治疗负担,提升药品渗透率。现阶段已有企业针对长效和超长效重组凝血因子进行研发,期望通过药品半衰期增长拉长患者用药周期,从整体花费层面减轻患者用药负担,同时由于中国的超长效凝血因子在研产品为世界领先新药研发项目,预计2025至2027年间赴海外上市,届时中国血友病用药领域未摆脱进口依赖的局面将得到扭转。本报告将聚焦于中国血友病用药行业进行深度研究,分析其发展历程、产业链布局、行业现状、市场竞争格局等。
    头豹研究院
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    2023-09-25
  • 基础化工行业周报:三代制冷剂配额方案落地,双氧水、氯碱价格上行

    基础化工行业周报:三代制冷剂配额方案落地,双氧水、氯碱价格上行

    化学原料
      行业周观点   本周( 2023/9/18-2023/9/22)化工板块整体涨跌幅表现排名第24位, 跌幅为-0.74%,走势处于市场整体走势下游。上证综指涨幅为+0.47%,创业板指涨幅为+0.53%,申万化工板块跑输上证综指1.21个百分点,跑输创业板指1.27个百分点。    2023 年化工行业景气度将延续分化趋势,推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、 COC聚合物、 MDI等行业:   ( 1)合成生物学奇点时刻到来。 能源结构调整大背景下,化石基材料或在局部面临颠覆性冲击,低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言,未来的竞争在于能耗和碳税的成本,优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本,亦或新增产能转移至更大的海外市场,从而达到双减的目标。同时,随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破,生物基材料有望迎来需求爆发期,需求超预期的高景气赛道,未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域,重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。   ( 2) 配额政策落地在即,三代制冷剂有望进入高景气周期。 24 年起三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段,同时二代制冷剂加速削减,四代制冷剂因为专利问题价格居高不下难以形成替代,制冷剂供给端持续缩减。同时随着热泵、冷链市场发展以及空调存量市场持续扩张,叠加东南亚国家制冷剂需求扩张等因素,需求端保持稳定增长。未来制冷剂市场供需缺口将会持续扩大,制冷剂价格稳定上涨,拥有较高配额占比的公司将充分受益。 建议关注: 巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。   ( 3) 电子特气是电子工业的“粮食”,是产业链国产化的核心一环。从全球电子特气市场的角度来看,目前行业呈现出高技术壁垒和高附加值的特征。从国内电子特气市场的角度来看,下游晶圆制造的产业升级迅速与国产高端电子特气市场分散、产能不足的矛盾日益加剧。换而言之,产业链的松散和稀缺也带来了较大的国产替代机遇,率先布局高端产能,拥有丰厚技术储备的企业有望占据先机,迎来更大的发展空间。从需求端来看,集成电路/面板/光伏三轮驱动,高端产能需求日益迫切。其中,半导体对特气的拉动主要表现为集成电路高端化带来的量价齐升;平板显示来自于为产业升级与迭代带来的特气品类需求提升;光伏主要表现为装机量快速增长带动量的增长。市场空间方面,预计到2025 年,全球电子特气市场规模将达到 60.23 亿美元,行业规模持续增长,未来空间广阔。综上,电子特气行业核心竞争力可以总结为:提纯的技术+混合的配方+多(全)品类供应的潜力。建议关注有望凭借核心产品向着全品类的平台型公司进发,实现以点破面,最终真正实现电子特气国产化的优质公司: 金宏气体、华特气体、中船特气。   ( 4)轻烃化工成全球性趋势。 近十年全球范围内烯烃行业最显著的变革之一是原料轻质化趋势,即烯烃生产原料逐渐由重质石脑油转向更为轻质的低碳烷烃乙烷、丙烷等。经过十年的发展,全球乙烯中轻质化原料占比已从 2010 年的 32%提升到 2020 年的 40%,且除亚洲还有煤头和油头路线的增长,其他所有地区增量均来自于轻质化原料。以乙烷裂解和丙烷脱氢为代表的轻烃化工具有流程短、收率高、成本低的特点,在全球范围内掀起烯烃结构轻质化的浪潮。同时,轻烃化工还有低碳排、低能耗、低水耗的特点,其副产主要为氢气,能够有效降低循环产业链的用氢成本,并可以向外提供高纯低成本氢能源,符合碳中和背景下低碳节能的全球共识。我们认为,碳中和背景下原料轻质化已成为全球烯烃行业不可逆的趋势,轻烃化工龙头价值有望重估。推荐关注轻烃化工赛道,重点关注卫星化学。   ( 5) COC 聚合物产业化进程加速, 国产突围可期。 COC/COP(环烯烃共聚物/聚合物)是一类性能优越的材料,这种材料依赖于 C5 产业链,由 C5 原料制备得到环烯烃单体,并在此基础上通过共聚或者自聚制得 COC/COP。其中环烯烃共聚物(COC) 具有紫外可见区高透明度等优良的光学性能,低吸水性,高生物相容性等。目前主流的手机摄像镜头均采用以 COC/COP 为原料的塑料镜片,同时 COC/COP 近年来也拓展了预灌注、医疗包装、食品包装等用途。近两年, COC/COP 国内产业化进程加速,主要原因来自于: 1)国内部分企业经过多年研发积累已实现了一定的产业化突破; 2)光学领域中消费电子、新能源车等下游产业链明显转移至国内,该材料由日本卡脖子问题日益突出,供应链安全担忧下下游厂商的国产替代意愿加强,从而促使上下游产业化开发进程加快。目前该材料在很多领域仍呈现过高的价格将产品定位于高端应用领域,我们认为市场主要瓶颈仍在供给侧,国产企业有望形成突围,打开市场空间。推荐关注 COC聚合物生产环节,重点关注阿科力。   ( 6) 国际巨头撤回报价或减产,钾肥价格有望触底回升。 据百川盈孚数据,氯化钾现价 2294 元/吨,较去年同期下降 53.18%。氯化钾目前工厂库存 162.85 万吨,同比上升 374.99%,行业库存 384 万吨,同比上升 96.83%。氯化钾价格已然逼近中加钾肥大合同 307 美元的底价,我们认为钾肥价格有望触底回升,行业已进入去库存周期。 Canpotex 撤回新报价, Nutrien 宣布减产,导致短期内钾肥供给下滑,有望消解生产厂商的库存压力。叠加俄罗斯终止《黑海粮食外运协议》,小麦和玉米期货价格均大幅上升,农民粮食种植意愿有所提升,推高了钾肥的需求。综合来看钾肥短期内供需关系失衡,库存主要集中在上游的化肥生产企业上,因此企业或较容易实现对价格的管控,秋季全球各国有望加大钾肥补库力度,钾肥价格将迎来反转。 建议关注钾肥领域,重点关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔等行业领先企业。   ( 7) MDI 寡头垄断,行业供给格局有望向好。 受益于聚氨酯材料应用端的拓展,近 20 年 MDI 需求端稳中向好,而且 MDI 目前仍是公认的高技术壁垒产品,核心技术没有外散,全球 MDI 厂家共计 8 家,其中产能主要集中在万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏 5 家化工巨头中, 5 家厂商 MDI 总产能占比达到 90.85%。目前受经济下行影响, MDI价格维持底部区间震荡,但单吨利润依旧可观,随着万华收购巨力以及欧洲整体产能持续低位运行,未来 MDI 供给格局有望向好,随着需求端逐步修复, MDI 将成为极少数能够穿越整个经济周期的化工品。推荐关注聚氨酯领域,重点关注万华化学等企业。   ( 8)维生素 B2、 B6行业库存低,价格底部或将反转。 近年在新进入者压力及供求不匹配情况下, vb2, vb6 于年初分别触底至 82.5 元/kg 及107.5 元/kg,价格长期低迷下,市场开工率不足 50%。目前行业库存处于低位,中小企业产能分散且规模较小,产能复苏重启预计短期内无法实现。 Vb6 方面, 6 月 28 日帝斯曼官宣关停上海星火维生素 B6 工厂,供大于求关系得到缓解。三季度维生素企业迎来停产检修,后续库存有望迎来短期持续低位。需求端,维生素 B2、 B6 均以出口为主,随着海外家禽价格回升,维生素补库需求有望回升。 建议关注维生素 B 族领域,重点关注天新药业、广济药业等企业。   化工价格周度跟踪   本周化工品价格周涨幅靠前为原盐( +18.39%)、钛白粉( +4.61%)、氢氟酸( +4.04%) 。 ①原盐: 供应紧张,需求向暖,带动价格上行。 ②钛白粉: 企业挺价, 带动价格上行。 ③氢氟酸: 供应偏紧,带动价格上行。   本周化工品价格周跌幅靠前为纯苯( -7.35%)、 电石( -6.82%)、 甲苯( -6.52%) 。 ①纯苯: 需求不足, 导致价格下降。 ②电石: 供大于求,导致价格下降。 ③甲苯: 需求不足, 导致价格下降。周价差涨幅前五:醋酸乙烯( +145.53%)、己二酸( +91.70%)、涤纶短纤( +63.11%)、 PVA( +53.16%)、热法磷酸( +30.94%)。   周价差跌幅前五: PTA( -82.38%)、电石法PVC( -51.88%)、黄磷( -25.54%)、 DMF( -8.46%)、纯MDI( -6.93%) 。   化工供给侧跟踪   本周行业内主要化工产品共有 143 家企业产能状况受到影响,较上周统计数量上升,其中统计新增检修 11 家,重启 14 家。 本周新增检修主要集中在纯苯、 PX、合成氨, 预计 2023 年 9 月下旬共有 6 家企业重启生产。   重点行业周度跟踪   1、石油石化: 原油供给缩减,油价小幅上涨。 建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源   原油: 供给缩减,油价小幅上涨。 供给方面,美国能源信息署( EIA)在其月度钻井生产率报告中表示,美国 10 月主要页岩油产区的石油产量将连续第三个月下降,降至 5 月以来的最低水平。 EIA 数据显示,美国10 月石油日产量料从 9 月的 943.3 万桶降至 939.3 万桶。产量降幅约为4.1 万桶/日,将是去年 12 月以来的最大单月降幅。库存方面,美国石油协会( API)数据显示,截至 9 月 15 日当周,美国原油库存减少 525 万桶;美国库欣地区原油库存减少 256.4 万桶。数据同时显示,美国汽油库存增加 73.2 万桶,馏分油库存减少 25.8 万桶。市场等待美国能源信息署( EIA)发布的石油库存数据,普遍认为上周美国原油库存减少。需求方面,印尼国家石油公司首席执行官表示,亚洲市场的推动将使得石油需求在 2030年之后继续增长。为了解决供需矛盾,哈萨克斯坦国家石油和天然气公司寻求替代的石油运输路线。   LNG:供应减少, LNG 价格上涨。 供应方面:北方部分液厂因出货情况不佳库存液位升高,西南地区部分液厂液位库存低位叠加个别工厂因设备问题存在减产情况;进口 LNG 方面,华东接收站近期到港船期密集,供应增量,其余接收站变化不大,供应相对稳定。需求方面:市场利好支撑不足,且多数工厂为避免节前积压库存,多维持产销平衡,为保持低液位平稳运行。湖南部分储备库补库需求增加,对周边价格优势的川液出货有所提振。但季节性需求减弱,局部补库行为对国内需求提振有限。   油价维持高位,油服行业受益。 能源服务公司贝克休斯的数据显示, 截至 9 月 15 日当周,美国石油和天然气钻井数量增加了 9 个,达到 641个,是 8 月中旬以来的最高水平,这一增幅也是去年 11 月以来最多,且为连续第二周录得增加。但是同比来看,总钻井数量仍减少了 122 口。   2、磷肥及磷化工: 磷矿石价格上涨, 磷酸氢钙、 磷酸铁价格持平。 建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份   磷矿石:供应减少,磷矿石价格上涨。 供给方面,据统计局数据显示,2023 年 7 月磷矿石产量 844.68 万吨,同比 2022 年减少了 3.5%,环比2023 年 6 月减少了 9.48%。磷矿石累计产量为 5790.66 万吨。 7 月国内磷矿石下游需求正常,国内各产区矿石开采正常,但四川地区受安全事故影响,部分地区磷矿开采暂停,一定程度缩减了磷矿总开采量。需求方面,目前磷肥市场弱势运行,局部地区价格窄幅调整,部分厂家目前仍有待发,基本可持续发送至 9 月下旬;开工方面,磷肥开工本周整体平稳为主,对磷矿石刚需采买。另外,黄磷价格先涨后跌,下游对高价黄磷接受较弱,出货吃力,且部分黄磷厂家有出库需求,被迫下调价格。   磷酸氢钙: 供需平衡,磷酸氢钙价格稳定。 供应方面:本周 2 家企业暂停对外接单, 1 企业正常对外接单;企业主发前期预收订单,总体现货供应偏紧张;个别经销商合同即将到期,低价出货;市场产量、开工无较大变化,企业表示无库存积压。需求方面:下游刚需补货,对市场高价采购积极性不佳;下游部分需求转移至经销商市场前期低价合同货源。   磷酸
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    2023-09-25
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