派林生物(000403) 　　公司为血制品生产企业，目前共拥有3大类10个品种的生产能力，包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白，人免疫球蛋白，乙型肝炎人免疫球蛋白，破伤风人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白，人凝血VIII因子等。其中，派斯菲科拥有人血白蛋白、人免疫球蛋白、凝血因子三大类，合计9个品种，29个规格的产品。 　　血制品行业具备较强的资源属性，上游的采浆量多少决定了血制品公司的利润规模。从我国的血制品采浆量来看，上一轮采浆高峰在2015年-2016年附近，近年来由于浆站审批趋严，采浆增速放缓，2020年由于受到新冠疫情的影响，采浆量首次呈现负增长态势，较2019年下滑8.79%，2021年随着国内疫情的良好管控，采浆量有回升。“十四五”我国采浆量有望提升。 　　2022年公司采浆量有望突破千吨，新产品的投产有望提升公司的吨浆净利润，静丙海外销售市场有望打开。 　　预计公司2022年、2023年、2024年每股收益分别为0.70元，0.95元和1.20元，对应8月5日收盘价19.45元，动态PE分别为27.79倍，20.47倍和16.21倍。公司的估值水平低于行业平均水平，给予公司“买入”的投资评级。 　　风险提示：新冠疫情发展超乎预期

　　投资要点： 　　本周国海化工景气指数为 134.12，环比下降 2.44。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：关注一体化和下游企业 　　展望下半年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，中国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。同时，国内产业逐渐复工复产，前期受到冲击的需求开始复苏，内需相关的产业也开始复苏。叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。 　　重点推荐万华化学（MDI 价格持续回升，2023 年是投产大年） 、轮胎行业（三重利好：轮胎海运费下降、下游需求好转、原材料价格稳定，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈已投产）、民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等） 、硫化工（关注粤桂股份）、新材料（国瓷材料、万润股份、瑞华泰）等公司。 　　长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030 年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。 　　长期我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3 领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技、PI 膜龙头瑞华泰等。 　　美国商务部当地时间 2020 年 5 月 15 日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、 雅克科技、 晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。 另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。 　　行业价格走势 　　据 Wind，截至本周，Brent 和 WTI 期货价格分别收于 93.6 和 88.53 美元/桶，周环比-14.89%和-9.94%。 　　本周多国经济数据疲软叠加 EIA 库存意外增加，国际油价震荡下跌。周内前期，欧佩克及其减产同盟国下周会议增产概率不大，供应紧缺掩盖了对经济衰退的担忧，同时股市走强和美元指数走跌支撑油价，不过在通胀困扰下，全球经济下行压力仍存，原油价格走势震荡。周内后期，多国经济数据疲软影响石油需求增长预期，利比亚原油产量恢复正常，等待欧佩克及其减产同盟国会议，同时美国原油和汽油库存意外增加，需求担忧导致油价承压，加之美元汇率增强也打压了以美元计价的石油期货市场气氛，国际油价震荡下跌。 本周电石持续上涨，主要是由于下游各地区到货量仍显不足，为维持正常开工，河北、山东、河南、陕西地区电石到厂价格累计上调 100-150 元/吨。本周 DMC 价格整体呈上涨趋势，供应端部分装置重启，但多处于调试阶段，现货供应虽有增量，但开工率仍保持偏低水平。同时下游对高价货源接受度增加，整体需求跟进尚可，持货挺价意愿增强，价格上涨。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】 据卓创资讯， 8 月 5 日纯 MDI 价格 19550 元/吨，环比 7 月29 日下滑 700 元/吨； 8 月 5 日聚合 MDI 价格 15750 元/吨，环比 7 月 29日下降 475 元/吨。8 月 6 日，公司发布公告，根据自身资金计划安排和银行间市场情况，公司于 2022 年 8 月 3 日在全国银行间市场发行了 2022年度第三期超短期融资券，本次发行总额 18 亿元，期限 148 天，发行利率 1.63%，募集资金已于 2022 年 8 月 4 日到账。据万华化学微信公众号消息，近日万华化学推出一款护发原材料——Carfil®PT1，这是一款具有高折光率的苯基硅油，拥有出色的抗黏着和抗粘腻特性，能够与大多数的护理品成分混溶。 　　【玲珑轮胎】 据乘联会数据， 7 月 25-31 日，乘用车市场零售 61.3 万辆，同比增长 14%，环比上周增长 44%，较上月同期下降 21%；乘用车批发87.8 万辆，同比增长 53%，环比上周增长 85%，较上月同期下降 11%。初步统计，7 月 1-31 日，乘用车市场零售 176.8 万辆，同比去年增长17%，环比上月下降 9%;全国乘用车厂商批发 211.9 万辆，同比去年增长40%，环比上月下降 3%。本周中国到美西港口的 FBX 指数为 6593.2 美元/FEU，环比-5.23%；中国到美东港口为 9940.2 美元/FEU，环比-0.60%；中国到欧洲为 9641.1 美元/FEU，环比-5.66%。 　　【赛轮轮胎】 8 月 2 日，赛轮轮胎发布公告称，赛轮集团股份有限公司为赛轮集团（香港）有限公司提供 3,000 万美元连带责任担保，包含本次担保公司已实际为赛轮集团（香港）有限公司提供 15.41 亿元担保。8 月 4日，赛轮轮胎发布公告称，2022 年 7 月 15 日至 2022 年 8 月 3 日，公司持股 5%以上股东新华联控股通过集中竞价方式被动减持公司股份3,000 万股，占公司总股本的 0.98%。截至公告披露日，新华联控股此次被动减持计划已实施完毕。 　　【森麒麟】 8 月 3 日，森麒麟发布公告称，控股股东、实际控制人秦龙先生于 2022 年 6 月 17 日至 2022 年 8 月 1 日，通过深圳证券交易所系统减持其所持有的“麒麟转债”合计 2,238,798 张，占“麒麟转债”发行总量的 10.18%。本次减持后秦龙先生仍持有“麒麟转债”6,994,439 张，占发行总量的 31.81%。8 月 5 日，森麒麟发布公告称，2022 年 8 月 3日，持股 5%以上股东林文龙先生所持公司部分股份解除质押，原质押股份占公司总股本的 0.89%。 　　【恒力石化】 据卓创资讯，涤纶长丝 8 月 4 日库存 29.3 天，环比上升 2.5天；PTA8 月 5 日库存 219.7 万吨，环比下降 13.3 万吨。8 月 5 日涤纶长丝 FDY 价格 8425 元/吨，环比 7 月 29 日下降 125 元/吨；8 月 5 日PTA 价格 5865 元/吨，环比 7 月 29 日下降 215 元/吨。据恒力集团微信公众号消息，2022 年 7 月 29-30 日，恒力（大连长兴岛）聚酯科技产业园一期项目迎来开工高峰期，两天内共有十余套装置举行开工仪式，包括42/26 万吨/年苯酚丙酮装置、 24 万吨/年双酚 A 装置、 2×30 万吨/年 BDO装置、30 万吨/年 ABS 装置、15 万吨/年 PS 装置、45 万吨/年环氧乙烷提浓装置、 20 万吨/年乙醇胺装置、 3 万吨/年乙醇胺装置以及 4×21 万吨/年顺酐装置。 　　【荣盛石化】 8 月 5 日，公司发布公告，拟使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购部分公司股票，本次回购金额不低于 10 亿元不超过 20亿元，预计回购股份的数量区间为 5000 万股-10000 万股，占公司目前总股本的比例区间为 0.49%-0.99%。 　　【东方盛虹】 据百川资讯， 2022 年 8 月 5 日， EVA 市场均价达 24070 元/吨，环比 7 月 29 日下降 490 元/吨。据化工在线微信公众号，7 月 30日，中油工程第一建设公司承建的盛虹炼化一体化项目 280 万吨/年 PX装置顺利中交，标志着盛虹炼化一体化 2#芳烃联合装置工程全面实现中交目标。 　　【恒逸石化】 8 月 2 日，公司发布关于回购公司股份(第二期)事项的进展公告，截至 2022 年 7 月 31 日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购（第二期）股份数 6370.38 万股，占公司总股本的1.74%，，支付的回购总金额为 6.24 亿元。 　　【卫星化学】 根据卫星化学资讯公众号信息， 8 月 4 日丙烯酸价格为 9100元/吨，环比 7 月 29 日持平。本周暂无更新信息。 　　【桐昆股份】 8 月 2 日，公司发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告，截至 2022 年 7 月 31 日，公司以集中竞价交易方式已累计回购股份 3428.0 万股，占公司总股本的 1.4217%，成交总金额为 5.68亿元。 　　【新凤鸣】8 月 2 日，公司发布关于回购股份进展的公告，截止 2022 年7 月 31 日，公司已累计回购股份 1555.21 万股，占公司总股本的比例为1.02%，支付的金额为 1.75 亿元。 　　【云图控股】2022 年 8 月 3 日，成都云图控股股份有限公司发布了关于雷波牛牛寨东段磷矿获得采矿许可证的公告取得的采矿权为东段磷矿采矿权，东段磷矿的矿石资源量（331+332+333）为 18130.9 万吨，其中探明的（331）资源量 6422.2 万吨，控制的（332）资源量 7849.4 万吨，推断的（333）资源量 3859.3 万吨，资源储备规模为大型，矿石平均品位 P2O5 20.7%。 　　【新洋丰】据卓创资讯，8 月 5 日磷酸一铵价格 3275 元/吨，环比下降258.33 元/吨；8 月 5 日，复合肥价格为 3910 元/吨，环比下降 370 元/吨；8 月 5 日磷矿石价格 1075 元/吨，环比不变。本周暂无更新信息。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2022 年 8 月 5 日，钛白粉市场均价达 17183元/吨，环比 7 月 29 日降低 300 元/吨。8 月 5 日，公司发布关于年产 3万吨转子级海绵钛技术提升改造项目一期建成试生产的公告，控股子公司甘肃德通国钛金属有限公司拟投资建设 3 万吨/年转子级海绵钛技术提升改造项目，近日该项目一期（1.5 万吨）生产线已建成试生产。 　　风险提示 宏观经济变化；油价震荡变化；环保放松；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。

　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。近日国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等公开资料汇总整理由52家（新增19家）业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周华安合成生物学指数调整后大幅上涨5.19个百分点至1109.3点，走势明显强于市场整体走势。上证综指和创业板指分别下跌0.81%、上涨0.49%，华安合成生物学指数跑赢上证综指6.00个百分点，跑赢创业板指4.70个百分点。 　　三部委印发《工业领域碳达峰实施方案》，支持发展生物质化工 　　2022年8月1日，工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部联合印发《工业领域碳达峰实施方案》。提出“十四五”期间，建成一批绿色工厂和绿色工业园区，研发、示范、推广一批减排效果显著的低碳零碳负碳技术工艺装备产品，筑牢工业领域碳达峰基础。确保工业领域二氧化碳排放在2030年前达峰，构建有利于碳减排的产业布局。围绕新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业，打造低碳转型效果明显的先进制造业集群。推动低碳原料替代；鼓励有条件的地区利用可再生能源制氢，优化煤化工、合成氨、甲醇等原料结构；支持发展生物质化工，推动石化原料多元化；鼓励依法依规进口再生原料。 　　山东省拟立法推广可降解塑料制品等替代产品 　　近日，山东省人大常委会法制工作委员会公布《山东省固体废物污染环境防治条例（草案）》全文公开征求社会各界的意见和建议，公开征求意见截止日期为2022年8月30日。《条例（草案）》要求，鼓励、支持生产、使用全生物降解农用薄膜，推广竹木制品、可降解塑料等塑料替代品，禁止、限制生产、销售、使用不符合国家规定标准的农用地膜和塑料购物袋、一次性塑料餐具、塑料棉签等塑料制品以及含塑料微珠的日化产品；对相关违法行为处一万元以上十万元以下的罚款。 　　广东省出台《塑料污染治理行动方案（2022-2025年）》， 　　近日，广东省发展改革委、生态环境厅印发《广东省塑料污染治理行动方案（2022-2025年）》（以下简称《行动方案》）提出，到2025年，商品零售、电子商务、邮政快递、餐饮外卖、展会活动、宾馆酒店等重点领域不合理使用一次性塑料制品现象大幅减少，电商快件基本实现不再二次包装，可循环快递包装保有量达到200万个。《行动方案》指出，到2025年回收处置能力持续提升，全省地级以上城市市区和具备条件的县城基本建成生活垃圾分类投放、收集、运输、处理系统，全省农膜回收率达到85%以上，地膜残留量实现零增长。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　本周新药行情回顾：2022年8月1日-2022年8月5日，新药板块涨幅前5企业：康乃德（61.9%）、荣昌生物（24.0%）、百济神州（11.7%）、泽璟制药（9.8%）、信达生物（2.8%）。跌幅前5企业：天境生物（-17.7%）、天演药业（-13.0%）、圣诺医药（-11.8%）、开拓药业（-10.7%）、德琪医药（-10.0%）。 　　本周新药行业重点分析：8月3日，兆科眼科宣布其产品低浓度阿托品NVK002为期两年的治疗儿童及青少年近视加深的3期临床试验及同步进行的为期一年的3期桥接临床试验，分别于近日完成患者入组。NVK002是兆科眼科从Nevakar引进的一款低浓度阿托品候选药，其采用创新配方，能成功解决低浓度阿托品的不稳性，并且不含防腐剂，预计保存期超过24个月。 　　根据WHO数据，中国目前约有7亿名近视患者，其中1.63亿为儿童及青少年。截至2020年，我国青少年总体近视率为52.7%，位列世界第一，防控近视已上升至国家战略。已有研究表明阿托品作为非选择性M-胆碱受体阻断药可以有效松弛睫状肌，缓解儿童近视。当前国内尚无正式获批低浓度阿托品产品，仅部分产品作为院内制剂使用。 　　目前国内已有8家药企具有低浓度阿托品在研管线，其中兆科眼科、兴齐眼药、欧康维视、参天制药已进展到3期临床，处于国内领先梯队，有望率先获批上市，填补市场空缺。另有极目生物、赫尔斯科技/瑞年百思特、博瑞制药、恒瑞医药等的产品尚处于1期临床开发阶段。 　　本周新药获批&受理情况：本周国内有1个新药或新药适应症获批上市，34个新药获批IND，32个新药IND获受理，4个新药NDA获受理。 　　本周国内新药行业TOP3重点关注： 　　（1）8月1日，恒瑞医药马来酸吡咯替尼片联合曲妥珠单抗和多西他赛一线治疗HER2阳性复发/转移性乳腺癌的3期临床达到主要研究终点，对比安慰剂联合曲妥珠单抗和多西他赛治疗组，吡咯替尼联合治疗组患者PFS显著延长。 　　（2）8月3日，先为达XW003在中国成年2型糖尿病患者中的2期临床试验中取得积极结果。治疗结束后受试者糖化血红蛋白与基线相比显著降低，达到主要疗效终点，并且表现出良好的安全性和耐受性。 　　（3）8月4日，索元生物iafensine用于治疗难治性抑郁症的国际多中心临床2b期试验完成首例受试者入组。 　　本周海外新药行业TOP3重点关注： 　　（1）8月4日，罗氏眼科双抗Faricimab注射液的上市申请获NMPA受理。Faricimab为全球首款眼科双抗，已获FDA批准上市用于治疗糖尿病性黄斑水肿和湿性年龄相关性黄斑变性。 　　（2）8月5日，SCYNEXIS口服抗真菌药ibrexafungerp用于避免复发性外阴阴道假丝酵母菌病的临床3期试验取得积极结果，65.4%的RVCC患者在接受每月一次的ibrexafungerp治疗后，实现临床治疗成功。 　　（3）8月3日，默沙东/卫材帕博利珠单抗联用仑伐替尼一线治疗晚期不可切除肝细胞癌患者的3期LEAP-002研究未达到OS和PFS的双重主要终点。 　　风险提示：临床试验进度不及预期的风险，临床试验结果不及预期的风险，医药政策变动的风险，创新药专利纠纷的风险。

　　本周行情回顾：医药板块上涨 　　本周医药生物指数上涨1.05%，跑赢沪深300指数1.36个百分点，跑赢上证综指1.85个百分点，行业涨跌幅排名第6。8月5日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为28X，位于2012年以来“均值-1倍标准差”以下，相比上周五（7月29日）PE上升0.6个单位，比2012年以来均值（36X）低8.2个单位。本周，13个医药III级子行业中9个子行业上涨，4个子行业下跌。其他生物制品为涨幅最大的子行业，上涨8.5%，医药流通为下跌幅度最大的子行业，下跌3.3%。8月5日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为115X。 　　医药回涨信心在，四个方向自上而下做布局 　　本周医药生物走势重拾上涨趋势，本周申万31个一级行业中医药生物涨幅排名第五，涨幅以生物制品、CXO、药店、医疗设备为主。本周医药主题为创新，尤其是信达生物与赛诺菲的合作不仅限于产品授权而且在公司股权方面赛诺菲分两批次溢价认购信达生物股份，引爆大家对国内创新药公司的重新定价的思考，荣昌生物、百济神州等涨幅居前。 　　我们在前两次周报总结提到，公募持仓新低，未来增量市场进来的空间更大，这是医药的底，在这样的底部面前，医药刚好就是很好的买入时机，尤其是辨识度比较高的各细分行业的龙头，更容易获得资金的青睐。本周新冠主题和部分小票下跌较多，开拓药业、海辰药业等跌幅较大；猴痘主题涉及的股票不多，还足以不构成较大的主题。港股HSHCI本周止跌上涨2.66%，依旧处于较大的底部。 　　我们一贯保持的逻辑思考，着力宏观+行业+公司+管理层等四个维度去做思考：宏观环境依旧存在不确定性（俄乌战争动荡、美国通胀加息、疫情散发等），但是我们置身其中无法改变；站在基本面和资金结构（医药基金和全行业基金对医药的看法差异和持仓）的行情点，今年集采政策持续推进落地（耗材集采-脊柱、国采医保谈判、联盟采等），另外，短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策/变化（但是至少缓和了），很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，我们认为市场对集采的预期已经非常充分，一些集采政策落地带来大家对后续放量逐有预期。风物长宜放眼量，医药的中长期逻辑很值得资金布局，老龄化、医保持续支出、科技创新属性、国际化。 　　我们团队推出八月月度“华安医药十二票”，我们策略报告也对投资方向做了推荐，本月度的十二票包括：广誉远、康缘药业、伟思医疗、固生堂、海吉亚医疗、皓元医药、百诚医药、迈瑞医疗、药康生物、康德莱、荣昌生物、以岭药业（调整加入海吉亚医疗和皓元医药）。欢迎持续关注。 　　我们策略报告建议今年全年的方向配置：中药（政策友好+低估值）+医疗设备（医疗基建）+医疗消费（医疗服务+消费医疗产品）+创新药及产业链（新增）+其他方向自下而上寻找标的。 　　我们建议投资思路如下： 　　（1）中药板块(品牌名贵OTC+中药创新药)：广誉远、同仁堂、华润三九、康缘药业、以岭药业、新天药业、佐力药业、健民集团、寿仙谷、特一药业、桂林三金、贵州三力、片仔癀等标的，也建议关注：天士力、方盛制药等标的。 　　（2）医疗基建板块：康复板块需要重视，首推荐伟思医疗（二季度为供公司业绩底部，未来逐季度改善，加上新品持续推出带来新增量新估值体系）；持续推荐迈瑞医疗（最受益医疗基建，国际化医疗器械平台）、澳华内镜（软镜龙头）、健麾信息（医院信息化和药店药房升级产品）、艾隆科技（医院信息化和药店药房升级产品），建议关注翔宇医疗、开立医疗等，此外，IVD板块其实也会受益于医疗基建，建议关注新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、万孚生物、明德生物、透景生命等。 　　（3）消费医疗（医疗服务板块）：看好下半年疫情控制下医院秩序的正常恢复则会带来业绩的快速恢复，我们推荐具备性价比和扩张性强的固生堂（中医连锁诊疗龙头）、三星医疗（康复连锁龙头）、海吉亚（肿瘤诊疗医院连锁）、锦欣生殖、朝聚眼科、爱尔眼科，建议关注普瑞眼科、华夏眼科、何氏眼科、光正眼科等；家用消费板块，推荐可孚医疗（家用器械，消费级，听力门诊连锁特色），建议关注鱼跃医疗。 　　（4）科研试剂和上游等：我们提议关注诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物等。 　　（5）生物制品板块：流感疫苗接种需求的反弹，推荐百克生物、金迪克，建议关注华兰生物；疫苗板块的平台公司和单品种公司，需要配置，我们推荐康泰生物、智飞生物和欧林生物，建议关注沃森生物、康希诺、万泰生物等。 　　（6）CXO：仿制药CRO（百诚医药、阳光诺和）、CGTCDMO（够新，可以给估值，和元生物）、模式动物（够新，可以给估值，药康生物、南模生物）；大市值平台CXO公司也值得关注，建议关注药明康德、康龙化成、泰格医药等。 　　（7）医疗器械板块：考虑到集采带来的不确定性，我们难以明确预计预测，低估值稳成长需要关注，我们推荐康德莱（国产注射穿刺龙头企业，产品升级加速成长）和采纳股份（绑定核心客户，国产高端穿刺器械领跑者）。此外，具备创新和国际化的标的可以持续关注，例如耗材板块的（惠泰医学、心脉医疗、南微医学、健帆生物、沛嘉医疗、启明医疗等）、再生医学板块（正海生物、迈普医学等）标的。 　　（8）创新药板块，建议关注具备国际化能力和差异化的的创新药标的，我们推荐荣昌生物（创新药管线布局丰富，三大管线共同发力）、君实生物（新冠小分子带来的业绩兑现）、兴齐眼药（创新眼药龙头崛起，重磅新品大放异彩）、云顶新耀（License-in模式+自主研发，商业化进程步入正轨）、科济药业（CART）、贝达药业（肺癌国内管线最齐全）。建议关注恒瑞医药、百济神州、和黄医药、康方生物、中国生物制药、海创药业等。 　　本周新发报告 　　CGT CXO行业深度报告：《行业前景广阔，高速发展正当时》；公司点评三鑫医疗（300453）：《疫苗注射器贡献利润弹性，上半年业绩超市场预期》；公司点评康缘药业（600557）：《基本面拐点成果初现，收入利润高速增长》；公司深度贝达药业（300558.SZ）：《十九载砥砺“TKI”硕果累累，广布局创新药“持续前进”》；新股系列专题报告（十四）：《诺思格（301333.SZ）新股梳理》；公司深度艾隆科技（688329.SH）：《专注药品自动化十余载，成就智能医疗典范》；公司深度健麾信息（605186.SH）：《迎接智能化浪潮，“智慧药房第一股”行稳致远》；公司点评济川药业（600566）：《激励计划出台，内生外延并行，发展信心凸显》；公司深度惠泰医疗（688617.SH）：《心脏电生理龙头企业，布局血管介入加速成长》；生物制品行业专题：《血制品7月批签发月报：长期追踪助力在不确定中寻找优势标的》。 　　本周个股表现：A股、港股少数个股上涨 　　本周436支A股医药生物个股中，有157支上涨，占比36%。涨幅前十的医药股为：福瑞股份（25.96%）、荣昌生物（23.97%）、长春高新（19.95%）、南微医学（15.78%）、人福医药（14.97%）、山河药辅（13.85%）、美迪西（12.57%）、百济神州-U（11.71%）、澳华内镜（11.58%）、威高骨科（11.55%）；跌幅前十的医药股为：拓新药业（-13.75%）、长江健康（-11.17%）、兰卫医学（-10.56%）、西点药业（-9.05%）、方盛制药（-8.96%）、海辰药业（-8.86%）、奥美医疗（-8.83%）、优宁维（-8.49%）、中国医药（-8.41%）、东阳光（-8.04%）。 　　本周港股88支个股中，41支上涨，占比46.6%。 　　风险提示 　　政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。

　　主要观点： 　　行业周观点 　　本周申万化工板块整体涨跌幅表现排名第 9 位， 下跌 1.12%，走势弱于市场整体走势。上证综指和创业板指分别下跌 0.81%、 上涨 0.49%，申万化工板块跑输上证综指 0.31个百分点， 跑输创业板指 1.61个百分点。 　　碳中和背景下，生物基材料有望迎来需求爆发期，看好生物基材料企业估值修复。在全球不少国家，生物基材料已经被应用于解决传统能源供应和污染的问题，我国计划在2030年前二氧化碳排放量达到峰值，并且在2060年前实现碳中和，为达成碳达峰和碳中和两大目标，生物基材料或将成为关键，生物基材料已经被国家发改委列入《战略新兴产业重点产品和服务指导目录》，相比传统的化工等材料，生物基材料在制造过程中能够大幅降低二氧化碳排放量，建议关注凯赛生物（生物基尼龙）、 华恒生物（氨基酸）、 金丹科技（聚乳酸）等。 　　国六政策趋严推动重卡加速更新迭代，看好国六尾气催化市场的爆发增长。 目前全球共形成了欧盟、美国、日本三大汽车排放标准体系，我国汽车排放标准主要延续了欧盟排放标准框架。重卡方面，相对于国五标准，国六标准 NOx 限值为 460mg/km，相比国五下降77%，轻卡限值为 35mg/km，相比于国五下降 42%。 国六排放标准的柴油车将逐步推出市场，新增柴油车对分子筛尾气净化催化剂的需求旺盛， 建议关注中触媒（ 分子筛） 、 万润股份（ 信息及显示材料、分子筛） 、 中自科技（尾气处理） 等。 　　电解液溶质赛道长坡厚雪，看好行业产能扩张及技术快速迭代带来的投资机会。 从需求端来看，未来十年新能源汽车有望保持年均30%以上的增速，电池端需求增速则远高于 30%，同时电化学储能等行业的兴起将成为带动锂电材料需求增长的又一极，预计 2025 年电解液溶质总需求将达到 26 万吨。从供给端来看，虽然目前产能规划已经接近 50 万吨，但以龙头公司扩产为主，未来行业龙头公司市占率有望进一步提升，龙头公司将凭借规模优势、成本优势和客户优势获取更多市场份额。 建议关注多氟多（六氟磷酸锂，湿电子化学品）、 天赐材料（电解液）、 永太科技（氟化工）等。 　　行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。 行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的 MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI与聚氨酯）、 龙佰集团（钛白粉）、 中核钛白（钛白粉）、 卫星化学（轻烃化工）、 泰和新材（氨纶）、 恒力石化（涤纶长丝）、 桐昆股份（涤纶长丝）、 利尔化学（草铵膦）等。 　　我们持续看好磷肥涨价弹性带来的细分产品和区域性龙头的全年投资机会以及磷化工一体化企业的长期投资机会。 我们建议关注三条投资主线： 　　一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化（磷酸二铵）、 川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、 川金诺（重钙）、 史丹利（复合肥）等；二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化（湖北）、 云图控股（四川、湖北）、 司尔特（安徽）等； 　　三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。 　　原油库存增加叠加需求偏弱， 国际油价震荡下跌。 截至 8 月 3 日当周，WTI 原油价格为 90.66 美元/桶，较上周末下跌 6.79%，较上月均价下跌20.56%，较年初价格上涨 19.16%；布伦特原油价格为 96.78 美元/桶，较上周末下跌 9.23%，较上月均价下跌 17.64%，较年初上涨 22.54%。能源价格维持高位，原油价格波动加大，煤炭、天然气价格持续走高，对于上游能源开采企业来说短期能带来利润增量，短期看能源的供需矛盾无法有效缓解，价格仍将在高位维系，中期看政策上会有相应的价格维稳及产能释放的预期，长期看上游资本开支将有所增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化工企业价差会部分收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，化肥、农药价格持续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望显著增加。 　　化工价格周度跟踪 　　本 周 化 工 品 价 格 周 涨 幅 前 三 为 三 氯 乙 烯 （+6.06%） 、 尿 素（+3.49%） 、电石（+2.78%） 。 ①三氯乙烯： 本周三氯乙烯因供给紧张，需求维持高位，导致价格上升； ②尿素： 本周尿素供应量明显缩减，导致价格上升； ③电石： 近期电石主力下游 PVC 行业因国际宏观政策提振使之期价上涨，需求小幅放量导致电石价格上涨。本周化工品价格周跌幅前三为硫磺（-17.70%）、磷酸一铵 MAP（-14.77%）、纯苯（-13.42%）。 ①硫磺： 本周硫磺供大于求，需求端仍显疲态，导致价格下跌。 ②磷酸一铵 MAP： 本周磷酸一铵 MAP 因处于用肥淡季，需求端不佳，导致价格下跌。 ③纯苯： 本周纯苯因多数下游盈利不佳，需求减弱，导致价格下降。 　　周价差涨幅前五：煤基二甲醚（+765.98%）、 PET（+26.69%）、涤纶短纤（+12.99%）、双酚 A（+9.32%）、钛白粉（+5.69%）。周价差跌幅前五：己二酸（-172.13%）、磷肥 MAP（-69.53%）、顺酐法 BDO（-31.49%）、醋酸乙烯（-25.22%）、黄磷（-22.03%）。 　　化工供给侧跟踪 　　本周行业内主要化工产品共有101家企业产能状况受到影响，较上周统计减少2家，其中统计新增停车检修19家，重启21家。 本周新增检修主要集中在丙烯生产、合成氨生产， 均占比21%。预计8月中上旬共有16家企业重启生产，其中生产合成氨占比44%。 　　重点行业周度跟踪 　　1、石油石化： 原油库存增加，油价震荡下跌， 建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源 　　原油： 原油库存增加，油价震荡下跌。供给方面，石油输出国组织(OPEC)和包括俄罗斯在内的盟友组成的 OPEC 的部长们同意把石油产量目标提高 10 万桶/日，增幅相当于全球石油需求的 0.1%左右。需求方面，多国经济数据疲软影响石油需求增长预期，同时美国原油库存意外增加，因出口下降和炼油厂炼油量减少，汽油库存也意外增加，因需求放缓。库存方面，据 EIA8 月 3 日报告显示，截止 7 月 29 日，美国原油库存增加 446.70 万桶至 4.2655 亿桶。当周 EIA 汽油库存增加 16.30 万桶， EIA 馏分油库存减少 240 万桶。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少 469.0 万桶至 4.699 亿桶，降幅 0.99%，上周俄克拉荷马州库欣原油库存增加 92.6 万桶。 　　天然气： 下游需求好转，价格大幅上行。供应方面：传统淡季市场，虽有检修装置，但利好不足，整体市场供应量仍较为充裕。河北地区部分装置已于近日正式停产检修，预计检修期 10 天左右。山西地区前期检修装置已于本周重启出液。海气方面：利好因素仍未消散。持续的高温天气提振下游需求，接收站限量出货，支撑进口气价格重心上行。需求面：三季度仍处于传统淡季市场，下游需求受供应影响，短期内有所好转，但终端需求疲态难改，整体需求仍呈弱势。 7 月国内液厂装置开工率 65.08%，环比 6 月份上调 3.78%。本月仍处于传统淡季市场，检修装置较多，但开机厂家较上月有所增加。国际方面：俄乌冲突以及随后欧盟对俄的制裁和天然气供应中断给全球经济带来了冲击。目前，俄罗斯供应欧洲约 40%的天然气。 　　油服： 油价维持高位，油服行业受益。本周原油价格震荡下行，但仍维持高位，高油价将支撑油气行业高景气度，油服行业受益， 本周国家油价均出现下跌， WTI 原油价格较上周末下跌 6.79%；布伦特原油价格较上周末下跌 9.23%。本周美国原油库存意外增加，因出口下降和炼油厂炼油量减少，汽油库存也意外增加，因需求放缓。 本周美国能源企业油气钻机数量较上周小幅提升。据贝克休斯公司统计，截至 7 月 29 日当周，原油钻井总数增加 6 座至 605 座，天然气钻井总数增加 2 座至 157座，原油和天然气钻井平台总数增加9座至767座，比去年同期增加279座，增幅 57%。截至 6 月 30 日当月，全球钻机总数量 1706 部，环比上月上涨 4.72%，其中石油钻机数量 1322 部，天然气钻机数量 350 部，分别环比上月涨幅为 5.68%和 0.87%。 　　2、磷肥及磷化工： 磷矿石供应紧张，一铵价格承压下调，磷酸氢钙震荡下行，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份 　　磷矿石： 磷矿石供应紧张，价格维稳运行。供给方面，部分厂家仍维持原有订单。需求方面，市场处于供不应求的状态，整体价格维稳运行。由于价格博弈等因素，磷矿石市场处于僵持状态。库存方面，多数企业库存基本已空，个别企业仍执行前期订单。 　　一铵： 下游需求淡季，价格承压下调。供应方面，本周一铵行业开工共统计 1893 万吨产能，周度开工 44.42%，平均日产 2.55 万吨，周度总产量为 17.84 万吨，开工和产量较上周相比均有小幅下滑，主要原因是华中、西南地区部分企业装置检修，整体开工率大幅下降。需求方面，本周复合肥开工率 35.4%，较上周下滑 0.4%。用肥淡季，复合肥行业维持开工低位，今年秋肥市场在原料行情持续波动下推进缓慢，下游提货节奏缓慢，因此部分停检装置推迟复工，在产企业在原料走跌、下游提货慢情况下，生产积极较差，适当降负调整。 　　磷酸氢钙： 供应环比增长，价格震荡下行。供应方面：本周磷酸氢钙市场产量预计 32335 吨，环比上涨 15.19%，开工率 33.03%，与上周相比上涨了 5.78%。需求方面：继上周下游集中备货之后， 目前下游保持刚需性少量拿货为主，采购较为谨慎，迫于后市的不确定性，操盘谨慎。本周云南地区磷酸氢钙市场企业新单成交量较为稀少，四川市场基本有价无市，湖北地区市场交投量尚可。 　　3、聚氨酯：聚合 MDI 价格持稳， 纯 MDI、 TDI 价格跌势扩大， 建议关注万华化学 　　聚合 MDI： 下游企业需求偏弱，市场价格持稳。原料面，国内苯胺市场维稳运行；纯苯市场跌后反弹，重心下行。供应面，国内整体供应量略有下滑，存下滑预期；海外整体供应量平稳运行。需求面：家电、房地产、建筑施工、汽车等行业均处淡季，企业需求偏弱，下游需求端对原料支撑不足。 　　纯 MDI： 价格跌势扩大，下游需求一般。原料面，国内苯胺市场维稳运行；纯苯市场跌后反弹，重心下行。供应面，国内整体供应量略有下滑，存下滑预期；海外整体供应量平稳运行。需求面：下游企业需求仍存极端差异，因而导致需求端对纯 MDI 市场提振有限。 　　TDI： 供给量有所增多， TDI 跌势扩大。供应方面，国内供应量有所增多；海外整体供应量有所减少。需求方面：目前正逢海绵厂市场需求淡季，以消化前期库存和合约量为主，终端多围绕家具消费品，不确定性因素叠加降低终端采购情绪，加之结算价持续下探，业者普遍观望为主，跌势避险情绪升温。 　　4、煤化工： 炭黑价格维稳，尿素、乙二醇价格上涨， 建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升 　　尿素： 尿素市场小幅上涨，下游支撑不足。供应面：本周国内日均产量13.69 万吨，环比减少 0.34 万吨。需求面：目前市场需求仍处弱势，需求端支撑不足，下游对当前煤价接受度不高且压价严重，产地煤价格局部走弱；本周复合肥开工率 35.4%，较上周下滑 0.4%。 　　炭黑： 需求持续低迷，市场价格维稳。供应端，综合来看，炭黑行业开工较上周略有提升。成本端，煤焦油、蒽油、炭黑