业绩符合预期,原料药、制剂、CDMO项目持续丰富,业绩增长拐点已现

业绩符合预期,原料药、制剂、CDMO项目持续丰富,业绩增长拐点已现

券商报告

业绩符合预期,原料药、制剂、CDMO项目持续丰富,业绩增长拐点已现

  普洛药业(000739)   事件描述   8月16日,公司发布2024年半年报,2024年H1公司收入64.29亿元(+7.96%)。归母净利润6.25亿元(+3.96%),经营活动现金流9.81亿元(+32.1%)。   事件点评   二季度业绩加速增长,盈利显著改善,在建工程增速较快。公司是原料药中间体、CDMO、制剂的大型制药企业。2024年Q2收入加速增长带动盈利能力提升。2024年,Q1、Q2营收为32.0亿元、32.3亿元,同比+3.7%、+12.6%,Q1、Q2归母净利润2.4、3.8亿元,同比+1.8%、5.4%,销售净利   率Q1、Q2分别7.6%、11.8%。2024年H1公司在建工程7.0亿元(+21.5%),公司产能利用率在68%-72%之间,未来会保持合理、稳定的资本开支,产能利用率将稳步提高。   原料药业务整体稳中有进,新品种布局增厚业务潜力。沙坦类、兽药类价格下降影响陆续出清,2024年H1,公司原料药中间体业务收入47.0亿元(+11.9%),毛利率为16.2%。兽药原料药等新客户开发持续推进,多个产品产销量创历史新高。原料药303、304、07101、07110、AH22081、AP091等品种工艺改造、生产产能逐步建设完成,多个产品已产生稳定增量。2024年H1,2个API品种注册获批(15003-A、16001),20个原料药品种新递交国内外DMF(包括4个IND),预计未来3-5年增加30-50个原料药DMF,新增品种增加业务潜力。   制剂放量盈利能力快速提升,制剂品种有望快速丰富。2024年H1制剂   业务收入6.8亿元(+18.4%),毛利率60.3%(+9.9pct)。2024年H1在研、完成验证、申报项目分别51、9、6个,减重降糖项目预计2024年四季度进入临床,持续丰富的抗感染类、心脑血管类等制剂带来广阔的增长空间。2024年H1,奥司他韦、头孢地尼干混悬剂等5个国内制剂递交注册申请;制剂处于大幅增的阶段,每年新立项25个左右。从2026年开始每年会有15-20个上市,新增制剂持续提供增长动力。头孢固体制剂、国际化高端制剂等车间增设、建设将保障供应能力。   剔除特殊项目CDMO仍有增长,小分子订单高速增长潜力十足。2024年H1,公司CDMO业务收入10.3亿元(-9.8%),毛利率40.1%,剔除特殊项目影响,营业收入和毛利仍保持正常增长。CDMO报价、进行中、研发中项目分别为731、876、559个,同比+51%、+44%、+54%;API项目103个(+49%),商业化、验证、小试阶段项目分别18、13、72个,项目高增速带来业务较高的增长潜力,API业务商业化持续推进。美国波士顿实验室、生物发酵提取中试车间等项目逐步投用,满足临床前期到临床期的生产。   投资建议   公司原料药、制剂共振向上,CDMO仍有较大增长潜力。抗生素市场稳步增长,头孢类、兽药、新品种原料药有望持续增长。海外市场制剂需求旺盛,ANDA密集上市将驱动制剂业务进入爆发期。生物医药投融资有望迎来拐点,CDMO早期订单高速增长,业务有较大增长潜力。原料药降价、CDMO新冠业务高基数等不利因素出清,预计公司2024-2026年,收入分别为126.0亿元/141.5亿元/158.4亿元,同比9.8%/12.4%/11.9%;归母净利润分别为11.8亿元/13.9亿元/16.3亿元,同比12.2%/17.3%/17.0%,PE分别为14.7/12.5/10.7,持续覆盖,给与“买入-B”评级。   风险提示   地缘冲突带来的CDMO增长不确定风险,原料药价格波动带来的业绩风险,仿制药批文获批不及预期的风险,汇率波动带来的汇兑损失风险等。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    1078

  • 发布机构:

    山西证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2024-08-20

  • 页数:

    5页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  普洛药业(000739)

  事件描述

  8月16日,公司发布2024年半年报,2024年H1公司收入64.29亿元(+7.96%)。归母净利润6.25亿元(+3.96%),经营活动现金流9.81亿元(+32.1%)。

  事件点评

  二季度业绩加速增长,盈利显著改善,在建工程增速较快。公司是原料药中间体、CDMO、制剂的大型制药企业。2024年Q2收入加速增长带动盈利能力提升。2024年,Q1、Q2营收为32.0亿元、32.3亿元,同比+3.7%、+12.6%,Q1、Q2归母净利润2.4、3.8亿元,同比+1.8%、5.4%,销售净利

  率Q1、Q2分别7.6%、11.8%。2024年H1公司在建工程7.0亿元(+21.5%),公司产能利用率在68%-72%之间,未来会保持合理、稳定的资本开支,产能利用率将稳步提高。

  原料药业务整体稳中有进,新品种布局增厚业务潜力。沙坦类、兽药类价格下降影响陆续出清,2024年H1,公司原料药中间体业务收入47.0亿元(+11.9%),毛利率为16.2%。兽药原料药等新客户开发持续推进,多个产品产销量创历史新高。原料药303、304、07101、07110、AH22081、AP091等品种工艺改造、生产产能逐步建设完成,多个产品已产生稳定增量。2024年H1,2个API品种注册获批(15003-A、16001),20个原料药品种新递交国内外DMF(包括4个IND),预计未来3-5年增加30-50个原料药DMF,新增品种增加业务潜力。

  制剂放量盈利能力快速提升,制剂品种有望快速丰富。2024年H1制剂

  业务收入6.8亿元(+18.4%),毛利率60.3%(+9.9pct)。2024年H1在研、完成验证、申报项目分别51、9、6个,减重降糖项目预计2024年四季度进入临床,持续丰富的抗感染类、心脑血管类等制剂带来广阔的增长空间。2024年H1,奥司他韦、头孢地尼干混悬剂等5个国内制剂递交注册申请;制剂处于大幅增的阶段,每年新立项25个左右。从2026年开始每年会有15-20个上市,新增制剂持续提供增长动力。头孢固体制剂、国际化高端制剂等车间增设、建设将保障供应能力。

  剔除特殊项目CDMO仍有增长,小分子订单高速增长潜力十足。2024年H1,公司CDMO业务收入10.3亿元(-9.8%),毛利率40.1%,剔除特殊项目影响,营业收入和毛利仍保持正常增长。CDMO报价、进行中、研发中项目分别为731、876、559个,同比+51%、+44%、+54%;API项目103个(+49%),商业化、验证、小试阶段项目分别18、13、72个,项目高增速带来业务较高的增长潜力,API业务商业化持续推进。美国波士顿实验室、生物发酵提取中试车间等项目逐步投用,满足临床前期到临床期的生产。

  投资建议

  公司原料药、制剂共振向上,CDMO仍有较大增长潜力。抗生素市场稳步增长,头孢类、兽药、新品种原料药有望持续增长。海外市场制剂需求旺盛,ANDA密集上市将驱动制剂业务进入爆发期。生物医药投融资有望迎来拐点,CDMO早期订单高速增长,业务有较大增长潜力。原料药降价、CDMO新冠业务高基数等不利因素出清,预计公司2024-2026年,收入分别为126.0亿元/141.5亿元/158.4亿元,同比9.8%/12.4%/11.9%;归母净利润分别为11.8亿元/13.9亿元/16.3亿元,同比12.2%/17.3%/17.0%,PE分别为14.7/12.5/10.7,持续覆盖,给与“买入-B”评级。

  风险提示

  地缘冲突带来的CDMO增长不确定风险,原料药价格波动带来的业绩风险,仿制药批文获批不及预期的风险,汇率波动带来的汇兑损失风险等。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 5
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
山西证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049