业绩高速增长，生长激素快速放量

　　安科生物(300009) 　　事件描述 　　公司发布半年度报告，实现营业收入9.69亿元，同比增长36.13%；实现归母净利润2.44亿元，同比增长50.27%，实现扣非后归母净利润2.28亿元，同比增长55.27%。 　　事件点评 　　业绩高速增长，生长激素快速放量。2021Q2公司现营业收入4.84亿元，同比增长22.11%；实现归母净利润1.18亿元，同比增长46.23%，实现扣非后归母净利润1.10亿元，同比增长49%，业绩持续高速增长。分业务来看，生物制品实现收入5.88亿元，同比增长54.69%，核心产品生长激素持续快速放量。公司持续拓宽生长激素适应症及规格，扩大覆盖人群，上半年水针6IU、8IU2种品规以及用于性腺发育不全（特纳综合征）所致女孩的生长障碍获得上市批准，用于治疗特发性矮小适应症上市申请获得受理。另长效生长激素已完成临床研究，生产线准备中，待申报生产，上市后将进一步丰富公司生长激素产品线。此外，年产2,000万支重组人生长激素生产线扩建项目已申报，目前正在审评审批中，获批后将为公司产能提供充足保证；中成药实现收入2.42亿元，同比增长18.11%；化学合成药实现收入6612.38万元，同比增长11.70%；原料药实现收入2675.73万元，同比下降26.15%；技术服务实现收入1976.75万元，同比增长26.13%。公司化学药品、中成药、技术服务产品板块产品销售收入呈现稳定增长趋势。2021H1公司毛利率同比提升0.53个百分点，盈利能力持续增强，销售费用率同比下降1.86个百分点，费用率控制良好。 　　生物药研发持续推进，多个项目进展顺利。注射用重组人HER2单克隆抗体上市申请已获受理，该药物是国内第二个曲妥珠单抗生物类似药申报上市品种；重组抗VEGF人源化单克隆抗体正在进行III期临床；重组抗PD1人源化单克隆抗体正在进行Ⅰ/Ⅱ期临床试验；博生吉公司自主研发的国际首款基于纳米抗体的自体CD7-CAR-T细胞药物“PA3-17注射液”已获批准开展治疗成人复发/难治性CD7阳性血液淋巴系统恶性肿瘤的临床试验，同种异体CD7-CAR-T细胞药物“PA3-17注射液”临床试验申请已获得受理。 　　投资建议 　　预计公司2021-2023年EPS分别为0.31\0.41\0.51，对应公司8月19日收盘价12.94元，2021-2023年PE分别为41.6\31.5\25.3倍，维持“增持”评级。 　　存在风险 　　药品安全风险；行业政策风险；研发不达预期的风险，商誉减值风险；业务整合、规模扩大带来的集团化管理风险；新型冠状病毒肺炎疫情风险。