维生素AD龙头，管理结构改善，聚焦主业发展

中心思想

治理结构优化与主业聚焦

华特达因（000915.SZ）通过理顺治理结构，将实际控制人变更为山东省国资委，并剥离环保等非医药业务，明确聚焦儿童用药和健康领域。核心子公司达因药业作为激励试点企业，已建立中长期激励机制，有效绑定管理层与公司长期发展利益，显著提升了公司的战略清晰度和运营效率。

核心产品驱动与多元化布局

公司核心产品伊可新在儿童维生素AD滴剂市场占据主导地位，通过拓展适用年龄至6岁并实施提价策略，持续扩大市场份额和销售额，预计未来仍有巨大的增长空间。同时，公司积极布局伊D新、伊佳新、盖笛欣等二线维矿类产品，并向小儿布洛芬栓、盐酸托莫西汀口服溶液等治疗品类延伸，构建了多元化的产品组合，为公司业绩提供了新的增长点。

主要内容

公司概述：管理理顺，聚焦儿药

华特达因原名山东声乐股份有限公司，于1999年上市，2021年4月更名为“山东华特达因健康股份有限公司”，并于2021年11月30日完成环保业务剥离，主营业务全面聚焦医药产业。公司的医药产业主体为山东达因海洋生物制药股份有限公司（达因药业），专注于儿童健康领域，以伊可新为龙头，形成了儿童营养和治疗类产品组合。

在股权结构方面，公司实际控制人于2020年3月变更为山东省国资委，实现了由高校企业向地方国企的转型。公司明确以达因药业为核心，聚焦儿童用药和健康领域的发展战略，并已完成化工、环保领域子公司股权转让，未来有望进一步剥离非医药业务。管理体制方面，2021年8月完成董事会换届，聘任达因药业总经理杨杰女士为公司总经理。达因药业作为山东国投非上市公司中长期激励试点企业，已制定了以2020年业绩为基数，2021-2023年为考核期，2024-2025年为兑现期的激励计划，旨在通过业绩考核和激励计划，有效绑定核心员工利益，促进公司长期稳定增长。

聚焦儿药，伊可新拓展适用人群，产品延伸至治疗品类

核心产品伊可新市场表现与增长潜力

伊可新作为维生素AD滴剂市场的领导者，市场占有率超过60%，已实现渠道全覆盖。其产品分为绿色包装（0-1岁）和粉色包装（1岁以上），均采用3:1的维生素A和D配比。伊可新采用进口维生素原料和明胶，不含添加剂，包装采用高阻隔复合材料，单粒价格1.28元，高于竞品，体现其高品质定位。

2022年，公司将伊可新的适用年龄扩展至0-6岁，并于2022年1月1日对50粒和60粒规格产品进行小幅提价，7月15日对30粒装提价约6.4%。受此影响，2022年上半年粉色包装伊可新销售额增长超过40%，绿色装增长20%。根据《中国儿童维生素A、E缺乏与呼吸道感染》报告，12岁以下儿童中普遍存在维生素A缺乏现象，且维生素AD同补对儿童发育至关重要。

市场渗透率方面，截至2022年上半年，伊可新在0-6岁群体的综合渗透率约为8%，未来提升空间巨大。基于对不同生育率下的出生人口测算，预计2026年伊可新终端销售额有望在低、中、高生育率假设下分别超过31亿、34亿、40亿，显示出强大的市场增长潜力。线上销售增长显著，2020年1月至2021年1月，线上销售额从552.0万元增长至1602.3万元，季度移动平均同比增幅达240.2%。公司与阿里健康大药房签署了2022年1.5亿GMV战略合作协议，线上渠道将持续贡献增长。

二线维矿类产品与治疗品类布局

公司积极布局二线维矿类产品，并向治疗品类延伸，创造新的业绩增长点：

• 伊D新（维生素D滴剂）： 作为伊可新的补充和护航产品，伊D新采用国际先进的原料和工艺，精准对接维生素D缺乏人群。我国3-5岁儿童维生素D不足率为43.0%，成人和大龄儿童也存在普遍缺乏现象。自2021年4月全面上市以来，当年销售额已过亿，成为达因药业仅次于伊可新的第二大产品。2022年第一季度在样本医院市场占有率为1.7%，未来增长空间广阔。
• 伊佳新（右旋糖酐铁颗粒）： 定位儿童补铁市场，我国2岁以下儿童贫血问题突出，市场需求大。伊佳新作为颗粒剂型，方便儿童服用，且为有机铁络合物，吸收率高，无胃肠道反应。公司凭借此前代理经验，自研产品上市后迅速放量，2021年在样本医院销售额增长115.4%，零售市场销售额增长98.4%，有望成为过亿品种。
• 盖笛欣（复方碳酸钙泡腾颗粒）： 针对7-36个月儿童补钙需求，泡腾制剂有助于钙元素溶解与吸收，且对胃肠无刺激，有助于防止便秘和结石风险。该产品曾因原材料断供停产，此前销量已过亿，目前市场正在逐步恢复，2021年零售端销售额约2100万元，市场占有率0.5%，未来有望恢复并超越历史水平。