深度报告：优质特色原料药出口企业，原料药产能释放和制剂新品上市驱动业绩持续成长

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 本报告的核心观点如下： 原料药行业迎来发展机遇：环保政策趋严和药政改革的双重驱动下，原料药行业正经历提价周期，优质企业有望通过原料药和制剂新品上市实现业绩增长。 美诺华具备长期投资价值：作为特色原料药出口企业，美诺华在心血管、肠胃、中枢神经等领域重点布局，通过原料药产能释放和制剂新品上市，有望实现业绩持续成长，具备长期投资价值。 主要内容 公司概况：特色原料药国际业务起家，逐步走向原料药-制剂一体化 发展历程：美诺华成立于2004年，是一家集医药中间体、原料药和成品药研发、生产、销售为一体的综合性制药企业，于2017年在上交所上市。公司专注于特色原料药，产品主要面向欧洲规范市场。 业绩提速：公司营业收入和归母净利润自2017年开始加速增长，心血管类原料药是公司核心品种，毛利率保持稳定。 股权激励：公司实际控制人为创始人姚成志先生，并通过股权激励计划充分激励核心管理层及技术人员，为公司未来发展奠定基础。 行业分析：中短期处于提价周期，长期有望原料药制剂一体化 提价周期：在环保管制和药政引导下，国内原料药中短期处于提价周期。环保压力迫使中小企业退出市场，部分原料药形成寡头格局，存在供需缺口。 政策驱动：一致性评价、关联审批、带量采购等药政环境，一方面强化寡头格局，另一方面降低医院端销售壁垒，利好具备竞争力的原料药企业转型延伸至制剂业务。 转型路径：借鉴印度原料药龙头Dr. Reddy’s的发展路径，国内优质特色原料药企业有望通过原料药制剂一体化实现转型延伸。 公司业务：领先的国际化特色原料药企业，重点布局心血管、肠胃、中枢神经等领域 产品线丰富：公司产品线丰富，涵盖心血管类、肠胃类、中枢神经类药物等多类别产品格局。主导产品氯沙坦、缬沙坦、瑞舒伐他汀等均属于世界重磅炸弹级仿制药品种。 沙坦类药物：受环保整治和“缬沙坦事件”影响，沙坦类原料药普遍处于提价周期。公司核心品种缬沙坦面临供需缺口，未来2-3年有望持续提价。 他汀类药物：他汀类原料药已经止住近年价格下滑的趋势，行业集中度进一步提高，目前已形成稳定竞争格局，原料药价格迎来反弹上涨周期。公司主要产品为瑞舒伐他汀和阿托伐他汀。 氯吡格雷：氯吡格雷原料药近年维持快速增长。 埃索美拉唑：埃索美拉唑原料药增长较快。 研发驱动：中长期研发推动原料药新品和制剂上市 一体化布局：公司原料药与制剂研发一体化布局，符合当前产业趋势。原料药品种有望不断丰富，制剂CMO业务逐步延伸，制剂业务有望实现转型升级。 研发方向：原料药研发主要涉及心血管类、肠胃类、中枢神经类等领域；制剂研发以仿制药为主导，涉及心血管类、肠胃道类、抗感染类、降血糖类、抗抑郁类等领域。 盈利预测与投资建议 盈利预测：预计公司19-21年营收分别为11.64亿元、15.80亿元、21.91亿元，归母净利润分别为1.35亿元、1.87亿元、2.63亿元，EPS分别为0.90、1.25、1.76元。 投资建议：给予“强烈推荐”评级。 风险提示 原料药提价不达预期 环保管制风险 研发进度不达预期 总结 美诺华作为优质特色原料药出口企业，受益于原料药行业提价周期和制剂业务的拓展，未来业绩有望持续增长。公司在心血管、肠胃、中枢神经等领域重点布局，通过研发驱动，不断丰富产品线，具备长期投资价值。