新材料周报：欧盟呼吁增强汽车可循环性，合成生物、可降解及塑料回收有望受益

中心思想

新材料行业：长期增长与短期催化并存

本报告核心观点指出，新材料行业作为化工产业未来发展的关键方向，在全球碳中和背景下，正迎来加速成长期。长期来看，该行业受益于进口替代、政策推动和消费升级三大投资逻辑，具备显著的增长潜力。短期内，欧盟关于汽车可循环性的最新提案成为重要催化剂，预计将显著利好合成生物制造、可降解材料及塑料回收等细分领域。

市场表现与估值优势凸显

从市场表现来看，本周化工与新材料板块整体回升，基础化工跑赢沪深300指数，新材料指数虽略有跑输，但其多个子板块如有机硅、锂电化学品、半导体材料和可降解塑料均实现上涨。估值方面，新材料各子板块普遍处于历史较低水平，特别是新材料指数市盈率处于近三年0%分位数，显示出显著的配置优势。交易拥挤度数据也进一步印证了当前新材料板块良好的配置窗口。

主要内容

行情回顾

市场与板块表现分析

本周（2023年7月10日至7月14日），化工与新材料板块呈现回升态势。沪深300指数上涨1.92%，上证指数上涨1.29%，创业板指上涨2.53%。在申万一级行业中，基础化工板块涨幅为2.87%，跑赢沪深300指数0.95%，位列第三。新材料指数涨幅为1.18%，略跑输沪深300指数0.74%。

细分板块表现方面，有机硅上涨3.67%，锂电化学品上涨2.51%，半导体材料上涨1.16%，可降解塑料上涨1.1%，OLED材料上涨0.59%。同时，膜材料下跌0.28%，碳纤维下跌3.1%。

在估值层面，新材料各子板块估值水平普遍处于历史低位。新材料指数市盈率为20.71倍，处于近三年0%分位数水平。具体来看，有机硅市盈率为22.13倍（21%分位数），碳纤维为30.61倍（0%分位数），锂电池为27.72倍（3%分位数），锂电化学品为18.54倍（8%分位数），半导体材料为96.78倍（18%分位数）。值得注意的是，可降解塑料（26.28倍，92%分位数）、OLED材料（721.25倍，91%分位数）和膜材料（89.04倍，95%分位数）的市盈率分位数相对较高。

交易拥挤度数据显示，当前新材料板块具备显著的配置优势。新材料指数交易拥挤度为4.31%，处于近两年15.0%分位数水平。各子板块拥挤度分位数分布不均，其中半导体材料拥挤度分位数较高（78.0%），而锂电池（5.0%）和可降解塑料（10.0%）则处于较低水平。

个股表现与资金流向

上周新材料板块中，61.26%的个股实现正收益。表现突出的个股包括神工股份（18.93%）、德邦科技（15.97%）、雅克科技（15.12%）等。表现较弱的个股有双星新材（-9.11%）、吉林碳谷（-7.81%）、帝科股份（-7.8%）等。

机构资金流向方面，42.34%的个股获得机构净流入。净流入较多的个股包括圣泉集团（7.66亿）、湖南裕能（4.66亿）、万华化学（4.4亿）等。外资净流入占比为55.70%，其中万华化学（6.02亿）、恩捷股份（1.55亿）、湖南裕能（1.18亿）等获得较多外资青睐。

从市盈率分位数来看，天元股份、集泰股份、赛伍技术等个股当前市盈率分位数处于近两年较高位，达到100分位。

核心观点

新材料产业的长期投资逻辑

新材料被视为化工行业未来发展的核心方向。在碳中和背景下，传统化工行业面临供给侧改革和下游需求增速放缓的挑战，竞争焦点转向一体化建设、成本控制和效率提升，行业龙头市场份额有望进一步扩大。相比之下，新材料领域下游需求持续旺盛，处于快速增长阶段。在全球分工和疫情等多重因素影响下，全球新材料产业中心正逐步向亚太地区转移。随着国内研发创新能力、服务能力、产业优化以及政策支持的增强，中国新材料产业有望迎来加速成长期。

报告强调了新材料产业的三大长期投资逻辑：

1. 进口替代： 关注具备性价比和市场开拓能力的企业。国产化替代是趋势，企业需在缩小技术差距的基础上，通过低成本获取竞争优势。
2. 政策推动： 立足产业基础，把握政策节奏。持续关注相关行业政策演变，重点把握政策推出力度，关注企业的政府资源。
3. 消费升级： 技术创新与市场开拓能力并重。光伏、新能源、半导体等产业链在产业逻辑支撑下将维持高景气度，消费升级有望拉动上游材料市场需求。

欧盟提案驱动的短期投资机遇

2023年7月13日，欧盟委员会提出一项旨在增强汽车行业可循环性的议案，以应对每年超过600万辆报废汽车造成的环境污染。该提案要求从设计、生产、报废流程等多个方面强化汽车行业的可循环性，具体包括：

• 制造新车的塑料中，至少25%必须来自回收材料，且其中25%必须从报废车辆中回收。
• 鼓励更多地回收汽车制造中使用的塑料、钢铁和铝。
• 报废车辆中30%的塑料应予以回收。

欧盟持续强化对主要行业可循环性的要求，报告建议关注生产制造中可降低全生命周期综合成本的产业环节，包括合成生物制造、可降解材料及塑料回收。

• 合成生物制造方面： 凯赛生物制造的生物基聚酰胺可应用于汽车轻量化、光伏及动力电池等领域，其制造过程兼具低碳及降本属性，招商局“1-8-20”订单凸显其广阔前景。
• 可降解材料领域： 2023年以来，国内多地持续推广可降解塑料在交通运输及餐饮行业的应用，建议关注海正生材及金丹科技。
• 塑料回收领域： 惠城环保首套20万吨混合废塑料深度催化裂解制化工原料项目已完成科研，具备将废塑料直接裂解为富气和凝缩油等碳氢化合物的能力。

行业要闻及上市公司重要公告

行业要闻聚焦

• 欧盟汽车回收新规： 欧盟委员会提案要求新车塑料25%来自回收材料，其中25%来自报废车辆，并鼓励回收更多塑料、钢铁和铝，报废车辆中30%的塑料应予回收。
• 长春市邮政管理局： 印发《长春市邮政快递业塑料污染治理工作三年实施方案》，明确到2025年底，全市邮政快递网点禁止使用不可降解塑料包装袋、胶带、一次性编织袋。
• 甘肃省地膜补贴政策： 推广应用加厚高强度地膜和全生物降解地膜，对使用全生物降解地膜每亩补贴72元。
• 兰州精细化工崛起： 第二十九届兰洽会兰州新区签约219个实体产业项目，签约额758亿元，涵盖电子信息、合金新材料、新能源、绿色化工等十大门类，项目呈现高科技、新兴产业多、延链补链强的特点。

上市公司重要公告概览

上周多家上市公司发布重要公告，主要涉及半年度业绩预告（如江丰电子、天元股份、双星新材、力合科创、华秦科技、晨光新材、光威复材、集泰股份、冠豪高新、乐凯胶片、中简科技、宇新股份）、限制性股票回购注销及激励计划调整（如星源材质、硅宝科技、天元股份、凯赛生物、赛伍技术、沧州明珠、东材科技、恩捷股份、德邦科技）、投资意向书签订（如万润新能）、募投项目结项及资金使用（如建龙微纳、凯赛生物、聚石化学）、股权收购（如中伟股份）、设立控股子公司（如瑞丰高材）以及向特定对象发行股票（如金达威、圣泉集团、长鸿高科）等。这些公告反映了企业在经营发展、股权激励、资本运作等方面的最新动态。

重点标的跟踪

报告跟踪了多家具备核心竞争力的上市公司：

• 中触媒（688267.SH）： 主营特种分子筛及催化剂，在移动源脱硝分子筛市场空间巨大，是巴斯夫亚洲区域独家供应商。
• 华秦科技（688281.SH）： 国内唯一以隐身材料为主营的上市公司，全面覆盖常温、中温和高温隐身材料设计、研发和生产，先发优势显著。
• 中复神鹰（688295.SH）： 率先突破干喷湿纺碳纤维制造工艺，实现稳定产业化生产，受益于国产化替代加速和下游应用高景气。
• 瑞华泰（688323.SH）： 全球高性能PI薄膜产品种类最丰富的供应商之一，打破国外技术垄断，CPI专用生产线有望填补国内空白。
• 海正生材（688203.SH）： 专注于聚乳酸研发、生产和销售，率先突破丙交酯技术实现量产，国内市占率第一。
• 壹石通（688733.SH）： 锂电池涂覆材料、电子通信功能填充材料等先进无机非金属复合材料供应商，勃姆石全球市占率超50%。
• 海利得（002206.SZ）： 稳步推进差异化战略，占据全球30%安全带丝和60%涤纶安全气囊丝市场份额，光伏反射膜具备广阔应用前景。

宏观与中观数据跟踪

报告通过图表形式跟踪了多项宏观与中观经济数据，包括我国GDP、工业增加值、投资、进出口与社零等近两年情况，PMI各分项指标，费城半导体指数同比与我国集成电路产量当月同比，新材料及子板块近三年累计各季度在建工程增速，以及82种工业品产量同比增速、景气分位数与近四年同比增速变化趋势。这些数据为分析行业发展提供了宏观背景和中观支撑。

产业链数据

截至2023年7月14日，主要产业链产品价格和库存数据如下：

• 有机硅中间体DMC： 13500元/吨，环比持平。
• 金属硅： 13542元/吨，环比上涨0.27%。
• PBAT原料成本： 11657.01元/吨，环比上涨0.69%。
• 1,4—丁二醇BDO： 10933元/吨，环比下降2.67%。
• 国产硅料： 68元/千克（截至6月），环比下降48.87%。
• 聚乙烯醇膜PVA： 9500元/吨，环比下降5.00%。
• 丙烯腈： 8000元/吨，环比上涨1.27%。
• 碳纤维（国产T300, 12K/24K/48K及T700, 12K）： 价格保持不变，分别为110元/吨、100元/吨、90元/吨和170元/吨。
• 碳纤维工厂总库存： 7910吨（截至7月7日），环比上涨11.10%。
• 聚乳酸进出口： 5月出口均价3354.67美元/吨（环比上涨21.42%），进口均价2744.02美元/吨（环比下降7.12%）。出口数量275.29吨（环比下降65.83%），进口数量3749.78吨（环比上涨114.64%）。

风险提示

报告提示了以下风险：原材料价格大幅波动的风险、政策风险、技术发展不及预期的风险以及行业竞争加剧的风险。

总结

本周报对化学原料与新材料行业进行了深入分析，指出新材料作为化工行业的重要发展方向，在碳中和背景下具备长期增长潜力。市场表现方面，基础化工板块表现强劲，新材料子板块估值处于历史低位，交易拥挤度显示出良好的配置机会。欧盟关于汽车可循环性的新提案为合成生物制造、可降解材料及塑料回收等细分领域带来了短期催化剂，相关企业如凯赛生物、海正生材、金丹科技和惠城环保有望受益。报告还详细回顾了行业要闻、上市公司公告、重点标的跟踪以及宏观、中观和产业链数据，为投资者提供了全面的市场洞察。同时，报告也提示了原材料价格波动、政策变化、技术发展不及预期和行业竞争加剧等潜在风险。