基金产品周报：医药行业基金表现领先，资金流出规模指数型ETF-摩熵咨询

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中心思想

本报告聚焦2025年06月30日至07月04日各类基金产品的市场表现，基于详尽的数据统计与专业分析，揭示了显著的行业分化格局与资金结构性流动特征。核心观点如下：

医药行业基金表现突出：受益于创新药政策利好催化，医药行业基金本周平均收益率高达5.79%，显著领先其他行业，并带动主动权益基金整体周平均收益率达到1.33%，在所有基金类别中表现最优。
绩优基金高度集中：本周收益率排名靠前的主动权益基金，如华富健康文娱灵活配置混合A（周收益17.05%），其重仓股多集中于医药生物领域，显示出市场对政策驱动的结构性行情的强烈追捧。

规模指数型ETF资金大幅流出：尽管ETF市场整体资金净流入18.19亿元，但股票型ETF净流出252.20亿元，其中规模指数型ETF净流出额高达331.12亿元，尤其是沪深300、中证A500等核心宽基指数ETF遭遇显著赎回。
避险与主题偏好并行：资金流入方向呈现分化，一方面债券型ETF获119.06亿元净流入，另一方面，以港股通互联网、光伏、军工等为代表的主题指数ETF也吸引了大量资金，反映出投资者在风险偏好调整中的资产再配置。

周度收益排序：本周各类基金产品按周平均收益率从高到低排序为：主动权益基金（1.33%）、量化基金（1.22%）、ETF基金（0.98%）、REITs基金（0.93%）、QDII基金（0.65%）、FOF基金（0.40%）、债券基金（0.24%）。主动权益基金表现领先。
年初至今收益对比：从年初至今的整体表现看，REITs基金平均涨幅20.80%领先，QDII基金（13.62%）和主动权益基金（7.66%）紧随其后，而债券型基金（1.24%）和FOF基金（3.52%）表现相对平稳。

医药行业基金收益达5.79%，创新药政策利好驱动业绩：本周行业主动权益基金平均收益率为2.38%，显著高于整体平均水平。其中，医药行业基金表现最为出色，周平均收益率高达5.79%。周期行业基金（1.51%）和金融地产行业基金（1.44%）紧随其后，而TMT行业基金（0.47%）表现相对最弱。绩优基金如华富健康文娱灵活配置混合A周收益率达17.05%，其重仓股多为欧林生物、百济神州等医药生物个股，主要受创新药政策利好催化。
价值与非行业基金表现稳健：在非行业主动权益基金中，价值型风格周平均收益率为1.25%，略优于成长型（1.21%）和均衡型（1.19%），显示市场在板块轮动中对具备防御属性的价值风格给予了一定关注。

沪深300指数增强超额收益突出：本周量化基金整体平均收益率为1.22%。分策略看，主动量化型（1.32%）表现最优。在指数增强型基金中，跟踪沪深300指数的基金平均收益率最高，达1.58%。从超额收益角度，实现正超额收益的基金占比为59.94%，较上周有所上升；跟踪国证2000指数的基金平均超额收益最高，达0.73%，显示出中小盘股领域量化策略的有效性。

可转债与混合债基表现亮眼：本周债券基金整体平均收益率为0.24%。受A股市场反弹带动，可转债型债券基金平均收益率达0.91%，表现最为突出。混合类债券基金中，混合债券型二级基金（0.39%）和偏债混合型基金（0.44%）的收益均优于纯债类基金（0.14%），显示权益资产对债券基金收益的增厚效应。
纯债基金稳健，中证转债指数上扬：纯债类基金中，中长期纯债基金（0.15%）表现略优于短期纯债基金（0.10%）。中证转债指数本周上涨1.21%，成交额环比上升11.85%，市场活跃度提升。

规模指数ETF失血严重，债券型ETF受追捧：本周ETF整体资金净流入18.19亿元，但结构严重分化。股票型ETF净流出252.20亿元，其中规模指数型ETF净流出331.12亿元，沪深300、中证A500、中证1000等主要宽基指数ETF均录得大额净流出。与此同时，债券型ETF净流入119.06亿元，沪做市公司债及深做市信用债ETF成为吸金主力。
主题与跨境ETF逆势吸引资金：在市场整体偏向固收时，主题指数型ETF（净流入70.10亿元）和跨境型ETF（净流入91.89亿元）也获得了资金青睐。资金净流入前十ETF中，光伏ETF、科创芯片ETF、港股通互联网ETF等主题产品上榜，显示投资者在调整结构时依然追捧特定赛道。
创新药跨境ETF涨幅居前：在绩优ETF方面，港股创新药ETF、港股创新药50ETF等跨境ETF周涨幅均超过7%，领跑市场，与主动权益基金的医药主题表现形成呼应。

股票型FOF表现最佳：本周FOF基金整体平均收益率为0.40%。从细分类型看，股票型FOF基金平均收益率1.04%表现最好，显著优于混合型FOF（0.40%）和债券型FOF（0.12%）。

港股创新药主题QDII基金领涨：QDII基金本周平均收益率为0.64%。按类型看，另类型基金（1.50%）和混合型基金（1.23%）表现较好。在个基层面，恒生新药、广发中证香港创新药等聚焦港股创新药的QDII基金以逾7%的周涨幅领先，与主动权益基金中创新药主题的强势表现一致。

市场整体上行，高速公路与保障房类产品领跑：REITs基金本周平均收益率0.93%，延续了年初至今的优异表现。华夏南京交通高速公路REIT周涨幅3.91%表现最优，招商高速公路REIT、华安外高桥REIT等产品涨幅也超过2.5%，整体市场活跃度较好。

结构性行情特征显著，医药与创新药成最大赢家：本周市场呈现明显的结构性分化特征。无论是主动权益基金、ETF还是QDII基金，表现最为突出的领域均集中在医药生物，尤其是受政策驱动的创新药板块。这反映出市场对具备确定性的宏观主题高度敏感，并对相关企业的盈利预期进行了快速修正。
资金大幅撤离宽基指数，加速向固收与赛道ETF迁移：资金流向清晰地揭示了投资者行为的变化。规模指数型ETF（尤其沪深300、中证A500）成为资金流出最大板块，而资金反而大幅流入债券型ETF和具备强烈叙事逻辑的主题ETF（如光伏、港股通互联网等）。这表明市场整体风险偏好有所下降，投资者在规避市场整体波动风险的同时，正积极地寻找结构性投资机会，呈现“防御性迁移”与“主题性进攻”并存的策略。
风险与机遇并存，关注市场转向信号：报告所揭示的医药主题强势与规模指数资金流出，一方面显示了市场在震荡市中对特定领域的聚焦，另一方面也提示了宽基指数可能面临的持续压力。年初至今REITs表现领先、QDII基金中另类型资产收益突出，均表明在当前宏观背景下，资产配置的多元化与对结构性机会的精准把握，是获取超额收益的关键。历史业绩不代表未来，投资者需警惕市场风格快速切换的风险。

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