医药生物行业双周报2023年第5期总第79期：两会期间创新药热议不断，关注后续定价机制新尝试-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　行业回顾

　　本报告期医药生物行业指数跌幅为1.94%，在申万31个一级行业中位居第12，跑赢沪深300指数（-2.31%）。从子行业来看，仅医药流通和疫苗板块上涨，涨幅分别为1.30%、0.16%；原料药、线下药店、医疗耗材跌幅居前，跌幅分别为3.98%、3.88%、3.20%。

　　估值方面，截至2023年3月10日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为25.18x（上期末为25.39x），估值小幅下降，低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为医院（82.25x）、其他医疗服务（71.86x）、医疗设备（41.20x），中位数为29.68x，体外诊断行业（6.74x）估值最低。

　　本报告期，两市医药生物行业共有39家上市公司的股东净减持17.95亿元。其中，5家增持0.40亿元，34家减持18.36亿元。

　　截止2023年3月12日，我们跟踪的477家医药生物行业上市公司中有238家披露了2022年业绩预告。其中，业绩预告类型为预增、略增、扭亏的家数分别为68/17/14家；预告净利润增速下限等于或超过30%且2021年归母净利润为正的公司有69家。

　　重要行业资讯：

　　国家医疗保障局发布2022年医疗保障事业发展统计快报

　　礼来打响美国降价“第一枪”，胰岛素全球市场洗牌加速

　　海和生物MET抑制剂在华获批上市

　　国家医保局发布《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》

　　全国两会顺利召开，创新药热议不断

　　政府工作报告，5年医药成就

　　投资建议：

　　两会期间创新药热议不断，多个委员从创新药的保护机制、定价策略、评审审批等方面作出相应提案。政府工作报告回顾了过去5年的医药成就，自医保局成立后，每年的医保谈判加快了创新药纳入医保目录的进程，新批准上市的创新药数量5年增长了49%。同时，医保局于3月1日发布《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》，首次提出了探索完善新批准药品首发价格形成机制，其主要目的在于强调企业自主定价原则，突出激发创新活力，鼓励企业持续研发，满足临床治疗需求。

　　政策面的利好给处于“低谷”的创新药板块带来一丝“春风”。我们建议持续跟踪关注创新药板块未来在定价机制、专利保护机制、评审审批等方面的重大改变，随着我国创新药获批上市数量不断增加，完善的机制和配套政策将推动行业快速且可持续的发展。

　　风险提示：

　　政策不及预期，疫情反复，医药投融资不及预期。

# 中心思想

## 两会政策利好创新药发展
本报告分析了两会期间关于创新药的热议和相关政策提案，指出政府对创新药的保护机制、定价策略和评审审批等方面都将有所改进，为创新药板块带来利好。

## 完善机制推动行业可持续发展
报告强调，随着我国创新药获批上市数量的增加，完善的机制和配套政策将推动医药生物行业快速且可持续的发展。

# 主要内容

## 1 行情回顾
*   医药生物行业跑赢大盘：报告期内医药生物行业指数跌幅小于沪深300指数。
*   子行业表现分化：医药流通和疫苗板块上涨，原料药、线下药店、医疗耗材跌幅居前。
*   行业估值小幅下降：医药生物行业PE估值小幅下降，低于负一倍标准差。

## 2 行业重要资讯
*   医保局发布2022年医疗保障事业发展统计快报：
    *   谈判药报销减负显著：275种谈判药报销1.8亿人次，累计为患者减负2100余亿元。
    *   医保基金收支情况：总收入30697.72亿元，总支出24431.72亿元，年末累计结存42540.73亿元。
    *   DRG/DIP 支付方式改革：206个统筹地区实现DRG/DIP支付方式改革实际付费。
*   礼来胰岛素降价加速全球市场洗牌：
    *   礼来宣布胰岛素类药品在美国全线降价，降幅高达70%。
    *   美国糖尿病患者数量庞大，胰岛素价格连年上涨，降价将惠及大量患者。
*   海和生物MET抑制剂在华获批上市：
    *   谷美替尼获批用于治疗具有MET外显子14跳变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌。
    *   临床试验数据显示，谷美替尼具有良好的客观缓解率和安全性。
*   医保局发布《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》：
    *   持续扩大药品集采覆盖面，包括国采和省级/省际联盟集采。
    *   探索完善新批准药品首发价格形成机制，强调企业自主定价原则。
    *   加强价格管理，包括带量价格联动、挂网价格管理、价格监测等。
*   全国两会热议创新药：
    *   委员们从创新药的保护机制、定价策略、评审审批等方面提出提案。
    *   建议允许创新药上市后自主定价，延长市场保护期，加快审评审批。
    *   支持龙头生物医药企业通过并购提升竞争力，促进国有及民营资本投资生物医药。
*   政府工作报告回顾5年医药成就：
    *   药品和医用耗材集采降低费用负担超过4000亿元。
    *   新批准上市的创新药数量5年增长了49%。
    *   城乡居民医保人均财政补助标准提高，医疗机构服务能力提升。

## 3 公司动态
*   重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测：
    *   九洲药业：维持“买入”评级，CDMO业务客户拓展广度和合作深度上成绩斐然。
    *   美诺华：维持“买入”评级，CDMO业务已建立厚实的客户基础，发展后劲足。
    *   健友股份：维持“买入”评级，制剂国际化进度加速，增长后劲足。
    *   基蛋生物：维持“增持”评级，积极布局生免、血球等其他技术领域。
    *   华东医药：维持“买入”评级，医美业务持续高速发展、产品快速放量。
    *   美亚光电：维持“买入”评级，色选机业务海外市场回暖，口腔CBCT疫情短期影响不改长期增长趋势。
*   医药生物行业上市公司重点公告：多家公司获得药品注册证书。
*   医药生物行业上市公司股票增、减持情况：39家上市公司股东净减持17.95亿元。
*   医药生物行业2022年业绩预告披露情况：238家公司披露业绩预告，预增、略增、扭亏家数分别为68/17/14家。

## 4 投资建议
*   关注创新药板块：建议持续跟踪关注创新药板块未来在定价机制、专利保护机制、评审审批等方面的重大改变。

# 总结

## 政策利好与行业发展
本报告总结了两会期间对创新药的关注和相关政策，强调了完善定价机制、专利保护和审批流程对医药生物行业可持续发展的重要性。

## 投资建议与风险提示
报告建议关注创新药板块，并提示了政策不及预期、疫情反复和医药投融资不及预期等风险。

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