化工行业2022年中报综述:化工行业业绩整体实现增长,钾肥高景气持续

化工行业2022年中报综述:化工行业业绩整体实现增长,钾肥高景气持续

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化工行业2022年中报综述:化工行业业绩整体实现增长,钾肥高景气持续

  投资要点:   2022H1化工行业实现大幅增长。上半年化工行业(申万一级分类)实现营业收入52318.48亿元,同比增长33.9%,实现归母净利润为3643.69亿元,同比增长54.43%。基础、石化净资产收益率分别为16.92%、11.74%,同比分别提升2.55pct、1.84pct;投入资本回报率分别为6.32%、4.92%,同比提升0.94pct、1.74pct;毛利率分别为22.94%、20.13%,同比提升0.72pct、0.38pct;净利率分别为12.98%、6.06%,同比提升0.90pct、1.38pct。。   Q2化工业绩整体实现增长,基础化工业绩有所下滑。Q2化工行业实现营业收入27589.41亿元,同比增长30.89%,环比增长15.86%,实现归母净利润为1907.77亿元,同比增长49.27%,环比增长37.26%。其中,基础实现营业收入5932.1亿元,同比下滑11.06%,环比增长14.74%;实现归母净利润727.84亿元,同比下滑5.92%,环比增长17.37%。Q2基础、石化净资产收益率分别为5.01%、3.75%,同比分别提升-0.24pct、1.52pct,环比分别提升0.63pct、0.74pct;毛利率分别为22.6%、19.7%,同比分别提升-0.45pct、1.7pct,环比分别提升-0.69pct、0.94pct;净利率分别为13.21%、5.86%,同比分别提升0.13pct、1.3pct,环比分别提升0.53pct、1.12pct。   重点行业投资展望。钛白粉:高成本弱需求导致行业盈利下滑,供需两旺下钛白粉行业迎来新发展;有机硅:工业硅景气持续提升,有机硅市场供给增长明显;磷化工:磷矿石高耗能下供应趋紧,磷肥行业高景气持续;钾肥:钾肥板块维持高景气,关注供需错配下的投资机会。   投资建议:随着疫情的缓和,国内经济的持续复苏,国内家电、新能源汽车等市场有望保持增长,纺服行业订单回暖,化工下游终端需求有望持续改善。中长周期看,化工偏上游的部分子行业产能收缩是确定性的逻辑主线,高能耗子行业新增产能不足,落后产能逐渐淘汰,下游需求的持续旺盛,化工品价格和行业盈利有望持续上行,行业高景气有望维持,对行业维持“同步大市-A”评级。   重点关注具备刚需特性的农药、钾肥、有机硅等行业。国内农药政策需求导向明显,相关政策驱动高毒农药淘汰提速、绿色农药需求旺盛、农药企业转型升级步伐加快,在粮食安全问题凸显以及出口持续向好的背景下,农药行业景气度延续;我国是全球最主要钾肥消费国之一,但由于国内钾盐资源匮乏,我国钾肥进口依赖度一直偏高,受俄乌冲突影响,钾肥仍将呈现供给偏紧局面。有机硅材料受终端下游产品出口旺盛、新市场应用场景不断拓宽,保持较高的景气度,未来我国有机硅表观消费量将保持中高速增长,新基建、消费升级为有机硅材料带来巨大机遇。   重点公司关注:东方盛虹、扬农化工。   风险提示:宏观经济不及预期风险、原油价格大幅波动风险、全球疫情持续大规模扩张风险、下游需求不及预期风险、其他不可抗力风险。
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  • 化学制品
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    山西证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-09-08

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    24页

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  投资要点:

  2022H1化工行业实现大幅增长。上半年化工行业(申万一级分类)实现营业收入52318.48亿元,同比增长33.9%,实现归母净利润为3643.69亿元,同比增长54.43%。基础、石化净资产收益率分别为16.92%、11.74%,同比分别提升2.55pct、1.84pct;投入资本回报率分别为6.32%、4.92%,同比提升0.94pct、1.74pct;毛利率分别为22.94%、20.13%,同比提升0.72pct、0.38pct;净利率分别为12.98%、6.06%,同比提升0.90pct、1.38pct。。

  Q2化工业绩整体实现增长,基础化工业绩有所下滑。Q2化工行业实现营业收入27589.41亿元,同比增长30.89%,环比增长15.86%,实现归母净利润为1907.77亿元,同比增长49.27%,环比增长37.26%。其中,基础实现营业收入5932.1亿元,同比下滑11.06%,环比增长14.74%;实现归母净利润727.84亿元,同比下滑5.92%,环比增长17.37%。Q2基础、石化净资产收益率分别为5.01%、3.75%,同比分别提升-0.24pct、1.52pct,环比分别提升0.63pct、0.74pct;毛利率分别为22.6%、19.7%,同比分别提升-0.45pct、1.7pct,环比分别提升-0.69pct、0.94pct;净利率分别为13.21%、5.86%,同比分别提升0.13pct、1.3pct,环比分别提升0.53pct、1.12pct。

  重点行业投资展望。钛白粉:高成本弱需求导致行业盈利下滑,供需两旺下钛白粉行业迎来新发展;有机硅:工业硅景气持续提升,有机硅市场供给增长明显;磷化工:磷矿石高耗能下供应趋紧,磷肥行业高景气持续;钾肥:钾肥板块维持高景气,关注供需错配下的投资机会。

  投资建议:随着疫情的缓和,国内经济的持续复苏,国内家电、新能源汽车等市场有望保持增长,纺服行业订单回暖,化工下游终端需求有望持续改善。中长周期看,化工偏上游的部分子行业产能收缩是确定性的逻辑主线,高能耗子行业新增产能不足,落后产能逐渐淘汰,下游需求的持续旺盛,化工品价格和行业盈利有望持续上行,行业高景气有望维持,对行业维持“同步大市-A”评级。

  重点关注具备刚需特性的农药、钾肥、有机硅等行业。国内农药政策需求导向明显,相关政策驱动高毒农药淘汰提速、绿色农药需求旺盛、农药企业转型升级步伐加快,在粮食安全问题凸显以及出口持续向好的背景下,农药行业景气度延续;我国是全球最主要钾肥消费国之一,但由于国内钾盐资源匮乏,我国钾肥进口依赖度一直偏高,受俄乌冲突影响,钾肥仍将呈现供给偏紧局面。有机硅材料受终端下游产品出口旺盛、新市场应用场景不断拓宽,保持较高的景气度,未来我国有机硅表观消费量将保持中高速增长,新基建、消费升级为有机硅材料带来巨大机遇。

  重点公司关注:东方盛虹、扬农化工。

  风险提示:宏观经济不及预期风险、原油价格大幅波动风险、全球疫情持续大规模扩张风险、下游需求不及预期风险、其他不可抗力风险。

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