化工研究系列五：农业安全与转基因作物推广，国内草甘膦市场格局和发展空间有望向好

中心思想

转基因作物推广驱动草甘膦需求增长

本报告的核心观点在于，随着中国农业农村部公示多项转基因玉米和大豆品种通过初审，标志着我国转基因作物商业化推广进程的加速。这一关键进展预计将显著提升国内对草甘膦的需求。从全球经验来看，抗草甘膦转基因作物的广泛种植是推动草甘膦消费量增长的主要动力。美国等主要农业国转基因大豆和玉米的渗透率已分别高达95%和91%，形成了对草甘膦的稳定需求。鉴于我国目前转基因作物种植面积占比较低，未来随着政策支持和推广范围的扩大，国内草甘膦市场将迎来巨大的增长空间。

供给侧优化与库存缓解促进行业复苏

除了需求端的积极变化，草甘膦行业的供给侧也经历了显著优化。在国家供给侧改革和严格环保政策的推动下，我国大量落后产能被淘汰，行业集中度大幅提升，生产企业数量从2008年的26家减少至2023年的9家，CR4（前四大企业市场份额）从45.19%增至65.43%。这种供给格局的改善为行业健康发展奠定了基础。同时，经过一年多的去库存周期，国内草甘膦库存压力已得到有效缓解，月度产量在低位运行，库存量从2023年5月的高点8.6万吨下降至7月末的4.5万吨。随着冬季备货期（冬储）的临近以及海外市场补库需求的启动，草甘膦需求有望进一步复苏，行业盈利能力预计将得到提升。

主要内容

我国草甘膦需求有望随转基因作物推广而提升

全球转基因作物与草甘膦市场联动

2023年10月17日，农业农村部官网公示了37个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种通过初审，这被视为继玉米、大豆转基因技术获得安全证书后的重要进展，预示着我国转基因作物商业化推广更进一步。从全球视角看，草甘膦的消费量增长与转基因作物的种植推广密切相关。根据Phillips McDougall及KLEFFMANN数据，1995年至2015年间，全球除草剂市场规模复合增速达到3.5%，其中北美地区草甘膦使用量较高。预计到2025年，全球除草剂市场规模可达265亿美元，而草甘膦市场规模在56亿美元左右波动。

转基因大豆和玉米是草甘膦的主要消费领域。1996年抗草甘膦转基因作物上市推广后，草甘膦销售量快速提升。2019年，大豆对草甘膦的消费量占26.46%，是最大的下游品种。同年，全球草甘膦使用量为73.84万吨，其中巴西（14.23万吨）和美国（10.83万吨）是主要消费国，而中国使用量占比仅为8.96%（6.62万吨）。全球转基因作物种植面积持续上升，截至2019年达到1.9亿公顷，自2000年以来复合增速为7.99%。美国以7150万公顷的种植面积保持领先，巴西和阿根廷紧随其后。美国耐除草剂转基因大豆渗透率从2000年的54%上升至2023年的95%，耐除草剂转基因玉米渗透率从2000年的7%上升至2022年的91%，这些高渗透率形成了对草甘膦等除草剂的稳定需求。

中国政策推动下的市场潜力

我国转基因作物种植面积目前处于较低水平，仅占全球转基因作物种植面积的2%，但未来增长空间广阔。历年中央一号文件多次提及转基因相关政策，例如2010年提出“在科学评估、依法管理基础上，推进转基因新品种产业化”，2023年强调“加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理”。自2019年以来，我国陆续颁发转基因生物安全证书，批准了一批转基因玉米、大豆和水稻等品种，这为中国转基因作物种植面积的增长奠定了政策基础，进而有望带动国内草甘膦需求的上升。

我国草甘膦生产以甘氨酸法为主

草甘膦生产工艺与成本结构

草甘膦，即N-（膦酸甲基）甘氨酸，是全球最大的农药品种，具有高效、低毒、广谱灭生性等优点，主要应用于转基因作物。其作用机理是阻断植物体内芳香族氨基酸的生物合成。草甘膦的生产工艺主要分为甘氨酸法和IDA法。目前，我国主要采用甘氨酸法，该工艺以甘氨酸、亚磷酸二甲酯为主要原料。甘氨酸的生产路线包括氯乙酸氨解法和托特雷克法。IDA法流程短、收率高、环境友好，主要包括氯乙酸法、二乙醇胺脱氢氧化法、氢氰酸法和亚氨基二乙腈法。国外主要采用氢氰酸法，国内则以二乙醇胺法和亚氨基二乙腈法为主。

草甘膦的上游原材料甘氨酸和黄磷的价格波动直接影响生产成本。近两年来，甘氨酸价格呈现回落走势，自2023年以来围绕12000元/吨的价格中枢波动，已回到2020年水平。黄磷价格受磷矿石支撑及高能耗影响，较2020年仍处于相对高位，近期磷矿石价格回升预计将继续支撑黄磷价格。

草甘膦供给格局改善，需求有望复苏

行业集中度提升与产能优化

草甘膦除草剂是全球用量增长最快的农药之一，也是当前生产量最大的农药。全球草甘膦主要由中国和拜耳（孟山都）供应。2023年全球总产能预计约为118万吨/年，其中拜耳（孟山都）产能达37万吨/年，占比超过30%。中国是主要的草甘膦生产国，2022年我国草甘膦产能为81万吨/年，产量为56.99万吨，产能同比上升6.58%，但产量受市场行情影响同比下降8.16%。截至2023年9月末，我国草甘膦产能仍为81万吨/年，1至9月产量合计37.93万吨，较去年同期下降13.31%。

我国草甘膦行业经历了显著的供给侧改革和环保政策推动，淘汰了大量落后产能，行业集中度大幅提升。2008年，我国草甘膦生产企业有26家，CR4仅为45.19%。到2023年，生产企业数量减少至9家，CR4提升至65.43%。兴发集团、乐山福华、新安股份分别以23万吨/年、15万吨/年和8万吨/年的产能位居我国草甘膦产能前三。此外，国内企业如和邦生物正积极拓展海外市场，计划在印度尼西亚投资建设年产20万吨草甘膦项目，以利用当地资源优势并进一步拓展全球市场。

价格周期与海外需求复苏

草甘膦价格历史波动剧烈。2006年至2008年，受孟山都装置停产和抗草甘膦转基因作物推广影响，价格一度飙升至10万元/吨。随后，随着产能释放和原油价格下跌，价格迅速回落至2万元/吨。2012-2014年，环保检查导致中小企业停产，价格再次上涨。2016年以来，供给侧改革和环保督察推动价格再次波动上涨。2020年8月，五通桥水灾导致和邦生物、乐山福华停产，社会库存下降。同年12月，原材料甘氨酸价格上涨，叠加疫情期间全球对粮食安全的重视，农化产品需求向好，草甘膦价格快速上行，至2021年12月突破8万元/吨。2022年以来，由于需求下滑和国内工厂库存高企，草甘膦价格进入下行周期，2023年6月16日跌至最低2.4万元/吨，随后波动回升至2023年10月10日的3.05万元/吨。

海外库存降低，需求出现复苏趋势。2021年至2022年上半年，受疫情和全球粮食价格上涨影响，我国向美国、巴西、阿根廷等主要草甘膦消费国的出口量保持较高水平。但随着海外库存囤积，2022年二季度开始进入去库存周期，出口量快速回落。进入2023年二三季度，伴随海外补库需求的来临，我国向美国、巴西、阿根廷和澳大利亚等国的出口量陆续回升，其中出口澳大利亚量已达到近五年最高水平。

国内草甘膦月度产量自2022年7月至2023年6月维持低位运行，平均月产量为4.02万吨，较前期减少1.11万吨。2023年6月，草甘膦需求回暖，出货增加，库存压力得到缓解。截至2023年7月28日，国内草甘膦库存量为4.5万吨，较5月高点8.6万吨下降47.67%。尽管2023年8月至9月开工率保持75%以上，库存小幅回升至6.85万吨（截至10月13日），但随着冬季备货期的临近和海外补库需求的启动，草甘膦需求有望得到改善，在较高开工率水平下，库存有望保持稳定并进一步去化。

总结

本报告深入分析了国内草甘膦市场在转基因作物推广背景下的发展前景。核心观点在于，随着中国转基因玉米和大豆品种通过初审，国内转基因作物商业化进程加速，将显著拉动草甘膦需求增长。全球范围内，转基因作物的普及已证明其对草甘膦消费的强大驱动力，而中国目前较低的转基因作物种植面积预示着巨大的市场潜力。

在供给侧，经过多年的供给侧改革和环保政策，我国草甘膦行业集中度显著提升，落后产能淘汰，行业格局得到优化。同时，市场已完成了一年多的去库存周期，库存压力得到有效缓解。随着冬季备货期和海外补库需求的临近，草甘膦需求有望复苏，行业盈利能力预计将随之改善。

综合来看，政策对转基因作物的支持、全球转基因作物种植面积的持续增长、国内供给格局的优化以及海外需求的逐步复苏，共同构成了草甘膦行业向好的发展趋势。报告建议关注兴发集团、江山股份、广信股份等相关企业。然而，投资者仍需警惕原材料价格剧烈波动、农化产品价格下跌以及全球作物种植面积下降可能带来的风险。