新材料周报：新材料板块强劲反弹，生物基塑料碳足迹国标下月实施

中心思想

新材料板块强劲反弹与配置优势凸显

本周基础化工与新材料板块表现强劲，新材料指数以4.13%的涨幅显著跑赢沪深300指数，且所有子板块均实现上涨，显示出市场对新材料领域的积极情绪和投资信心。尤其值得关注的是，当前新材料各子板块的估值水平普遍处于历史较低位，新材料指数市盈率处于近三年0%分位数水平，结合其处于近两年20.0%分位数水平的交易拥挤度，表明该板块具备显著的配置优势和潜在的价值修复空间。超过九成的个股实现正收益，且机构和外资净流入比例较高，进一步印证了资金对新材料板块的青睐。

政策驱动下的产业发展机遇与长期战略价值

报告强调，新材料作为化工行业未来发展的核心方向，在碳中和背景下迎来新一轮供给侧改革，其下游需求持续旺盛。长期来看，新材料产业的投资逻辑围绕进口替代、政策推动和消费升级三大主线展开。短期内，随着“限塑令”实施范围的进一步扩大，可降解材料市场迎来快速发展期，生物基塑料碳足迹国标的实施将为行业提供标准化依据，并有望推动聚乳酸（PLA）等生物可降解材料的需求高速增长。华友钴业获得巨额三元前驱体大单以及中复神鹰加码高性能碳纤维业务，均体现了新能源和高端制造领域对关键新材料的强劲需求和战略布局。

主要内容

市场表现与估值分析

新材料板块全面上涨，跑赢大盘

在2023年1月2日至1月6日这一周，中国股市整体呈现反弹态势，沪深300指数上涨2.82%，创业板指上涨3.21%。在此背景下，基础化工行业表现优异，涨幅达到3.24%，跑赢沪深300指数0.42个百分点，在申万一级行业中位列第10。新材料指数更是表现突出，录得4.13%的涨幅，跑赢沪深300指数1.31个百分点，显示出其超越市场平均水平的增长动能。

细分板块方面，新材料所有子板块均实现上涨，其中有机硅以9.13%的涨幅领跑，膜材料上涨7.73%，锂电化学品上涨6.06%，OLED材料上涨4.97%，半导体材料上涨3.18%，可降解塑料上涨2.7%，碳纤维上涨1.59%。这表明新材料领域的景气度普遍回升，各细分领域均受到市场资金的关注。

估值处于历史低位，配置优势显著

从估值角度看，新材料各子板块的市盈率普遍处于近三年来的较低水平，为投资者提供了良好的配置窗口。新材料指数的市盈率为23.87倍，处于近三年0%的分位数水平，这意味着其估值已跌至历史最低区间。有机硅和锂电化学品子板块的市盈率也同样处于近三年0%的分位数水平，碳纤维、锂电池和半导体材料的市盈率分位数也较低，分别为4%、6%和13%。这表明市场对这些板块的预期已充分调整，具备较高的安全边际和潜在的估值修复空间。

此外，本周新材料指数的交易拥挤度为5.66%，处于近两年20.0%的分位数水平，进一步印证了当前新材料板块具备显著的配置优势。较低的交易拥挤度通常意味着市场对该板块的关注度尚未达到过热状态，为长期投资者提供了介入良机。

个股表现活跃，资金流入积极

上周新材料板块的个股表现也十分活跃，实现正收益的个股占比高达93.68%，显示出板块内普涨的积极态势。泛亚微透、华信新材、吉林化纤等个股涨幅居前，表现突出。

从资金流向来看，机构净流入的个股占比达到68.09%，其中京东方A、中伟股份、新宙邦等获得较多净流入。外资净流入的个股占比也达到65.12%，万华化学、中伟股份、当升科技等受到外资青睐。机构和外资的积极流入，反映了市场对新材料板块未来增长潜力的认可。同时，部分个股如乐凯胶片、汇隆新材等市盈率分位数处于近两年较高位，提示投资者在关注成长性的同时，也需审慎评估估值水平。

行业动态与政策影响

限塑令扩大实施，可降解材料迎发展机遇

国家政策对新材料产业，特别是可降解材料领域，形成了强有力的推动。根据2020年国家发改委发布的《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，塑料制品规范节点设定在2020年底、2022年底和2025年底。从2023年开始，“限塑令”的实施范围进一步扩大，这意味着大量传统塑料制品将被清洁、可靠、可降解的塑料制品所取代，为可降解材料市场带来了巨大的增量需求。

目前，可降解塑料主要包括聚乳酸（PLA）和聚己二酸/对苯二甲酸丁二醇酯（PBAT）等产品。PLA以其高硬度和食品接触安全性，主要应用于吸管、餐盒等领域；PBAT则以其良好的延展性，主要应用于地膜、一次性塑料袋等领域。两者在下游应用上形成互补。随着疫情政策的放开，国内消费的复苏预计将进一步拉动上游生物可降解材料的需求上涨。报告特别推荐关注在丙交酯技术上率先突破并具备大规模量产PLA能力的海正生材。

生物基塑料碳足迹国标实施，促进行业绿色发展

国家标准《塑料生物基塑料的碳足迹和环境足迹第1部分：通则》将于2023年2月1日正式实施，这一标准的出台为生物基塑料的碳足迹和环境足迹评价提供了技术依据，对于推动塑料行业碳中和标准体系的建立，引导行业绿色低碳发展具有里程碑意义。

在《“十四五”塑料污染治理行动方案》的指引下，可生物降解塑料产业正有序发展。聚乳酸（PLA）作为目前产业化程度最高、被认为是解决“白色污染”的主要替代产品，将直接受益于该标准的实施。相关PLA企业，如海正生材，有望在政策和标准的双重驱动下，分享行业发展的红利，加速其产品对全球传统塑料市场的替代进程。

重点企业大额订单与产能扩张，彰显行业景气

行业动态显示，新材料领域的头部企业正积极进行战略布局和产能扩张。华友钴业成功获得韩国锂电巨头浦项化学及其合资公司超227亿元的三元前驱体大单，三年供应量达17.5万吨，足以满足约160万辆纯电动汽车动力电池需求。这不仅是华友钴业第二次获得浦项化学的大额订单，更凸显了新能源汽车产业链对高性能锂电材料的强劲需求，以及国内企业在全球供应链中的重要地位。

同时，中复神鹰披露拟投资近60亿元加码高性能碳纤维业务，建设“年产3万吨高性能碳纤维建设项目”。此举旨在满足国内重点领域对高性能碳纤维的迫切需求，保障关键原材料的国产化，并促进碳纤维复合材料产业链的健康发展。该项目将依托中复神鹰在T700、T800级以上高性能碳纤维全套生产技术及干喷湿法领域的显著技术优势，进一步提升公司综合实力和市场占有率。

重点公司战略布局

关键新材料领域龙头企业持续发力

报告跟踪了中触媒、华秦科技、中复神鹰、瑞华泰、海正生材、壹石通等一系列重点公司，这些公司在新材料的各个细分领域扮演着关键角色。例如，中触媒在特种分子筛及催化剂领域具备强劲竞争力，华秦科技作为国内唯一以隐身材料为主营的上市公司，契合国家战略发展目标。中复神鹰在干喷湿纺碳纤维制造工艺上实现突破，推动国产替代。瑞华泰在高性能PI薄膜领域打破国外技术垄断。海正生材在聚乳酸技术方面实现量产，占据国内市场领先地位。壹石通则在锂电池涂覆材料勃姆石领域拥有超过50%的全球市占率。

这些公司的核心逻辑普遍围绕进口替代、技术创新、政策支持和下游高景气度展开，它们通过持续的研发投入和产能扩张，不断巩固自身在产业链中的优势地位，有望在各自领域实现快速成长。

产业链价格与宏观趋势

产业链数据呈现分化，宏观经济指标提供支撑

本周产业链数据呈现出一定的分化。有机硅中间体DMC和丙烯腈价格保持稳定，碳纤维（T300，12K及48/50K）价格及工厂总库存也维持不变。然而，金属硅价格环比下降2.28%，而可降解塑料PBAT原料成本环比上涨4.88%，1,4—丁二醇BDO价格环比上涨6.82%，聚乙烯醇膜PVA价格环比上涨0.71%。国产硅料市场价则小幅环比下降0.33%。聚乳酸当月出口数量环比下降21.89%，但出口均价环比上涨6.11%，这可能反映了出口产品结构的变化或高端产品占比的提升。

这些产业链数据的波动，反映了不同新材料细分领域供需关系的动态变化。PBAT和BDO原料成本的上涨，可能预示着可降解塑料市场需求的活跃。

宏观与中观数据方面，报告通过图表形式跟踪了我国GDP、工业增加值、投资、进出口、社零等宏观经济指标，以及PMI各分项指标、费城半导体指数与我国集成电路产量、新材料及子板块在建工程增速等中观数据。这些数据是评估新材料行业整体发展环境和未来趋势的重要依据，它们共同描绘了中国经济的整体运行态势和新材料产业的投资活力。例如，在建工程增速可以反映行业未来的产能扩张预期，而PMI等指标则能体现制造业的景气程度。

总结

本周基础化工与新材料板块表现出强劲的反弹势头，新材料指数显著跑赢大盘，且各子板块全面上涨。当前新材料板块估值普遍处于历史低位，交易拥挤度适中，具备显著的配置优势。个股层面，多数股票实现正收益，机构和外资资金流入积极，显示出市场对该板块的信心。

从核心观点来看，新材料被视为化工行业未来发展的关键方向，在碳中和背景下，其长期投资价值体现在进口替代、政策推动和消费升级三大逻辑。短期内，“限塑令”的扩大实施和生物基塑料碳足迹国标的落地，为可降解材料市场带来了高速发展机遇，特别是聚乳酸（PLA）等产品有望受益。行业动态也印证了这一趋势，华友钴业获得巨额订单，中复神鹰大手笔投资碳纤维产能，均表明新能源和高端制造领域对新材料的强劲需求和战略投入。

产业链数据呈现分化，部分原料价格上涨预示着市场需求的活跃。宏观与中观数据则为新材料行业的整体发展提供了支撑。尽管面临疫情、原材料价格波动、政策及技术发展不及预期、行业竞争加剧等风险，但新材料产业在政策支持和市场需求的双重驱动下，仍展现出广阔的发展前景和投资潜力。