中心思想
本报告的核心观点是：环氧丙烷(PO)市场供需格局正经历显著变化。由于环保压力，氯醇法PO产能扩张受限，而共氧化法和HPPO法成为新增产能的主流，导致供给结构转变。尽管未来PO拟建产能增加，但氯醇法装置的退出规模可能低于预期，供需仍将保持紧平衡状态，PO价格和利润有望持续增长。建议投资者关注具有产能规模化优势、工艺技术领先的龙头企业。
环氧丙烷市场供需现状分析
2020年中国PO表观消费量为315万吨，其中聚醚多元醇占比高达75%，是PO最大的下游应用领域。聚醚多元醇主要用于聚氨酯泡沫，其消费量在2016-2020年间年均增长率约为5%。2021年以来，下游汽车和冰箱产量增速回升，进一步拉动PO需求增长。然而，由于环保压力，氯醇法PO新增产能受限，导致市场供需偏紧，价格和利润双增。
环氧丙烷工艺路线及未来发展趋势
环氧丙烷生产工艺主要包括氯醇法、共氧化法（PO/SM法、PO/TBA法、CHP法）和HPPO直接氧化法。目前国内PO产能以氯醇法为主导（约54%），共氧化法占比约33.5%，HPPO法占比约12.5%。氯醇法技术成熟，但三废处理成本高，环保压力大；共氧化法是新装置的更好选择；HPPO法则受装置稳定性影响较大。未来，国内PO拟建产能达254万吨，其中共氧化法和HPPO法为主，氯醇法新增产能受政策限制。虽然部分小型氯醇法装置可能因环保压力退出，但整体影响有限，预计新增PO供给约200万吨/年。
主要内容
环氧丙烷市场分析及投资建议
报告首先分析了环氧丙烷(PO)的市场供需现状。PO下游应用广泛，聚醚多元醇是其主要消费领域，占比达75%。2020年中国PO表观消费量为315万吨，2021年以来下游需求快速增长。然而，由于环保压力，氯醇法PO产能扩张受限，导致供需紧平衡，价格和利润上涨。
报告接着分析了PO的不同生产工艺路线，包括氯醇法、共氧化法和HPPO法，并比较了它们的优缺点。氯醇法技术成熟，但环保压力大；共氧化法更适合新装置；HPPO法受装置稳定性影响。未来PO产能扩张主要依靠共氧化法和HPPO法，氯醇法新增产能受限。虽然部分小型氯醇法装置可能退出，但对整体供应影响有限。
最后，报告给出了投资建议：建议关注具有产能规模化优势、工艺技术领先的环氧丙烷产业链龙头企业，尤其关注那些配套上游原料或下游产品的公司，例如万华化学、滨化股份、红宝丽、石大胜华、东方盛虹、齐翔腾达等。
石油石化板块股票市场行情分析
报告还对石油石化板块的股票市场行情进行了分析，包括板块整体表现和个股涨跌幅。本周中信一级石油石化指数涨幅7.37%，显著高于上证指数涨幅(3.39%)。石油开采、油田服务、其他石化等细分行业均表现强劲。部分个股涨幅显著，例如蓝焰控股、新潮能源等；也有一些个股出现下跌，例如三联虹普、博汇股份等。
重点石化原料产品价格走势
报告提供了多种石化原料产品（包括C1、C2、C3、C4下游产品，以及苯、甲苯、二甲苯下游产品）的价格走势图，这些图表直观地展现了近期市场价格波动情况，为投资者提供参考信息。
总结
本报告对环氧丙烷市场进行了深入分析，指出由于环保政策和技术进步，PO市场供需格局正在发生转变。氯醇法产能扩张受限，共氧化法和HPPO法成为新增产能的主流。虽然未来新增产能较大，但氯醇法装置退出规模可能有限，供需紧平衡状态将持续，PO价格和利润有望保持增长。报告建议投资者关注具有规模优势和技术领先地位的龙头企业，并提供了相关公司的建议名单。此外，报告还分析了石油石化板块的整体市场表现和个股涨跌情况，以及重点石化原料产品价格走势，为投资者提供全面的市场信息。 需要注意的是，报告中提到的投资建议仅供参考，投资者需自行承担投资风险。
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