医药生物行业点评报告：政策与市场双重驱动，SPD行业迎来新一轮发展机遇-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资摘要：

　　医疗器械SPD模式方兴未艾。近年来，随着集采、DRG/DIP支付改革、UDI溯源监管等行业规则变化，医院医疗器械SPD模式已成为大势所趋。

　　医院实现精细化管理的重要手段

　　DRG/DIP支付改革的有力推手

　　UDI追溯监管落地的加速利器

　　公立医院SPD市场迅速扩容。2011年至2023年5月期间，全国公立医院医疗器械SPD项目的中标数量累计接近900项，呈逐年增长的趋势，在2022年达到275项。2023年1月至5月共有119项，同比增长25.26%。

　　从公立医院的等级分布来看，三级医院占比为67.6%，其中，三级甲等医院占比高达71%；二级医院占比近30%，其中，二级甲等医院占比高达87%。

　　从中标企业来看，杭州图特信息科技有限公司的中标数量断层领先，共有41项；其次为国药集团广东省医疗器械有限公司和上海润达医疗科技股份有限公司，分别有19项和16项。

　　从公立医院和中标企业的合作年限分布情况来看，合作年限为3年和5年的占比较高，分别为41.83%和34.98%。合作最长的期限为10年，但其占比不足1%。当前市场处于爆发期，。现阶段而言，SPD行业的主流商业模式是收取服务费模式。基于不同区域、不同项目规模特点等差异，医疗器械SPD服务费率尚未有明确的界定，根据我们统计主要集中在3-4%左右.

　　根据塞力医疗调研记录，未来中国13,000家二级以上医院可能会有8,000亿的耗材市场需要SPD模式进行管理，我们假设平均服务费率为3.5%，则对应的市场空间为280亿元/年。

　　当前SPD渗透率仅5%左右，未来市场空间广阔。

　　投资策略：把握SPD投资主题，建议关注：

　　塞力医疗（603716）：集团SPD项目营业收入稳步扩增，近四年复合增长率超30%。2023年上半年，公司SPD业务稳步上升，SPD业务营收占比从去年同期的28.5%上升至34.9%。

　　国科恒泰（301370）：中国科学院控股有限公司控股的东方科仪控股成员企业。公司依托自身雄厚的资金实力、完善的仓储物流网络、专业的精准配送服务能力搭建的“SPD平台数据+智能硬件”的综合服务体系积极参与医院SPD项目。

　　润达医疗（603108）：2011年至2023年5月中标16项SPD项目，行业领先。

　　风险提示：经营风险，政策风险，宏观经济波动风险

# 中心思想

## 政策与市场双轮驱动
本报告的核心观点是，在行业政策的推动和市场需求的双重驱动下，医疗器械SPD（Supply, Processing, Distribution）行业正迎来新一轮的发展机遇。集采、DRG/DIP支付改革以及UDI追溯监管等政策变化，加速了公立医院对SPD模式的需求，促使SPD市场迅速扩容。

## 把握SPD投资主题
报告建议投资者关注SPD投资主题，并推荐了塞力医疗、国科恒泰和润达医疗等相关概念股。这些公司在SPD领域具有领先优势，有望受益于行业快速发展。

# 主要内容

## 1. 医疗器械SPD模式方兴未艾

*   SPD模式的定义：SPD模式源于医院药品耗材流转过程中的供应、加工、配送三项核心工作，是一种精益化管理模式。
*   政策推动：国家卫健委等部门发布相关政策，明确提出提升医院内部精细化管理水平，将“医用耗材SPD精细化管理模式”纳入研究申报内容。
*   SPD模式的优势：
    *   医院实现精细化管理的重要手段：SPD模式能够实现医用物资管理部门的全程监管，协调外部与内部需求，降低运营成本，提升资金利用效率。
    *   DRG/DIP支付改革的有力推手：SPD模式通过对医用物资使用实时监管，使医院成本绩效管理标准化，助力DRG/DIP支付改革推进。
    *   UDI追溯监管落地的加速利器：SPD耗材精细化管理方案能够兼容多种UDI码，有利于解决医疗机构UDI落地难的问题。
*   SPD模式的应用效果：应用SPD模式后，相关医院科室单位的耗材库存周转天数明显变少，医院重点科室同期平均耗占比下降。

## 2. 公立医院SPD市场迅速扩容

*   市场规模：2011年至2023年5月，全国公立医院医疗器械SPD项目的中标数量累计接近900项，呈逐年增长的趋势。
*   医院等级分布：三级医院占比为67.6%，其中三级甲等医院占比高达71%；二级医院占比近30%，其中二级甲等医院占比高达87%。
*   中标数量领先医院：济南市第四人民医院、广州市红十字会医院和济南市第五人民医院中标数量领先。

## 3. 当前SPD市场格局

*   市场参与者：华润、国药等医械流通巨头占据主要份额，海遇医疗、万序健康在SPD软件市场占比较高。
*   商业模式：
    *   单一集配份额模式
    *   收取服务费模式：SPD企业根据耗材进院总价，按照总价的一定比例收取服务费，是目前主流商业模式。
    *   若干集配份额加平台服务费模式
*   服务费率：医疗器械SPD服务费率主要集中在3-4%左右。
*   市场空间：假设平均服务费率为3.5%，则对应的市场空间为280亿元/年。当前SPD渗透率仅5%左右，未来市场空间广阔。

## 4. 相关概念股

*   塞力医疗（603716）：SPD 业务快速增长，SPD 业务营收占比持续上升。
*   国科恒泰（301370）：依托自身雄厚的资金实力和完善的仓储物流网络，积极参与医院SPD项目。
*   润达医疗（603108）：中标多项SPD项目，行业领先。

## 5. 风险提示

*   经营风险：技术创新不确定性，盈利模式尚不清晰，可能存在低价竞争。
*   政策风险：政策落地不及预期。
*   宏观经济波动风险：宏观经济波动可能影响投融资情况。

# 总结

本报告深入分析了在政策和市场双重驱动下，医疗器械SPD行业所面临的发展机遇。通过对市场规模、参与者、商业模式以及相关概念股的详细解读，为投资者提供了全面的市场分析和投资建议。报告强调，SPD模式在提升医院精细化管理水平、推动医保支付改革以及加速UDI追溯监管落地等方面具有重要作用，未来市场空间广阔。同时，报告也提示了投资者需要关注的经营风险、政策风险以及宏观经济波动风险。

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