石油石化行业周报：美国原油库存再次大幅上升，油价短期仍将下行调整

中心思想 本报告的核心观点是：2020年4月20日至2020年4月26日，受美国原油库存大幅上升及全球原油需求下降等因素影响，国际油价持续下跌，WTI原油期货价格甚至出现历史首次负值。短期内，油价仍将下行调整，整体石化行业处于低迷阶段。但部分石化产品价格上涨，且部分公司业绩逆势增长，显示出行业内部的差异化发展态势。建议关注具备规模优势和一体化产业链优势的企业。 国际油价持续下跌，行业整体低迷 本周国际油价延续跌势，WTI原油期货价格收于16.94美元/桶，周跌幅7.28%；布伦特原油价格收于21.44美元/桶，周跌幅23.65%。4月21日WTI 5月期货更收于-37.63美元/桶，历史上首次出现负油价，主要原因是美国库欣地区库存紧张，且原油运输成本已超过原油本身价值。OPEC最新月报显示，预计2020年全球原油需求同比下降690万桶/日，降至30年来的最低水平。美国原油库存再次大幅上升，截至4月17日当周增加了1502.2万桶，高于预期。这些因素共同导致油价大幅波动，并持续下行。 部分石化产品价格上涨，行业内部差异化发展 尽管整体行业低迷，但部分石化产品价格出现上涨。上周涨幅排名前五的石化产品分别为丙酮（13.16%）、醋酸（10.59%）、正丙醇（3.97%）、黄磷（3.73%）、乙醇（3.33%）。同时，部分石化产品的价差也出现波动，例如PX-石脑油价差周跌幅9.69%，乙烯-石脑油价差周跌幅28.15%，而丙烯-丙烷PDH价差周涨幅11.07%。这表明石化行业内部存在差异化发展，部分产品和企业能够在低迷的市场环境中保持相对较好的盈利能力。 主要内容 行情回顾：行业整体表现及细分板块分析 上周石油石化指数下跌0.96%，跑赢沪深300指数0.15个百分点，排名倒数第15位。细分板块涨跌不一，其他石化板块上涨0.55%，而油田服务和工程服务板块分别下跌3.84%和4.03%。个股方面，海越能源、东华能源等涨幅居前，中天能源、岳阳兴长等跌幅居前。截至2020年4月24日，石油石化行业PE(TTM)为13.81X，相较沪深300溢价率为23.63%。 重点跟踪产品价格走势：原油及其他石化产品价格分析 国际原油价格持续下跌，国内汽油、柴油价格也小幅下跌。NYMEX天然气期货价格则上涨12.9%。美国原油库存持续增加，达到2017年5月以来最高水平，库存压力巨大。报告详细列举了多个石化产品的价格涨跌幅及价差变化，反映了市场供需关系的复杂变化。 行业要闻：重要事件及公司动态 本报告总结了多条重要的行业新闻，包括恒力石化一季度净利润逆势增长、国务院对江苏化工安全生产的督导反馈、中国3月份日均原油加工量触及15个月低点、沙特向美国出售原油、贝克休斯一季度巨额亏损以及特朗普计划储备石油等。这些新闻事件从不同角度反映了当前石油石化行业的现状和挑战。 上市公司重要公告：关键信息披露 本报告列出了过去一周几家上市公司的重要公告，包括宝莫股份、康普顿、蓝焰控股、荣盛石化和卫星石化的2019年年度报告以及卫星石化关于对子公司增资的公告。这些公告提供了上市公司财务状况、经营状况以及发展战略等关键信息。 投资建议及风险提示 报告建议关注卫星石化和恒力石化两家公司。卫星石化具备规模优势和议价能力，恒力石化拥有完整的一体化产业链。但报告也提示了油价大幅波动、产品价格大幅波动以及宏观经济下滑等风险。 总结 本报告通过对2020年4月20日至2020年4月26日石油石化行业周报数据的分析，揭示了国际油价持续下跌、美国原油库存高企以及全球原油需求下降等因素对行业的影响。虽然整体行业处于低迷阶段，但部分石化产品价格上涨，部分公司业绩逆势增长，显示出行业内部的差异化发展。报告最后给出了投资建议和风险提示，为投资者提供参考。 需要关注的是，本报告基于当时的数据和信息，未来市场走势可能存在变化。