石油石化行业周报：市场对于后续减产能否提振油价依然存在担忧

中心思想 本报告的核心观点是：2020年4月6日至12日，国际原油价格持续低迷，OPEC+减产协议受阻，市场对减产提振油价效果存疑。尽管部分石化产品价格上涨，但石油石化行业整体表现弱于大盘，估值较高。报告建议关注下游刚性需求的子行业，例如改性塑料，并推荐卫星石化作为个股投资标的。 国际原油价格低迷及减产协议受阻 本周WTI原油价格下跌10.11%，布伦特原油价格上涨5.14%。墨西哥拒绝OPEC+减产协议，导致1000万桶/日的减产规模未能有效抵消供应过剩和需求下降的利空影响，市场对减产提振油价效果信心不足。Rystad能源研究显示，4月和5月全球石油需求量将分别比同期平均水平减少2300万桶/日和1600万桶/日。油价持续下跌也给高杠杆的美国页岩油公司带来压力，美国石油钻机数量大幅下降约65%。美国页岩油企业正游说政府对俄罗斯和沙特采取更强硬措施。 石化产品价格涨跌分化 部分石化产品价格出现上涨，其中纯苯涨幅最大，达26.86%；而其他产品价格则出现不同程度的下跌，例如乙烯下跌11.31%。价差方面，PX-石脑油价差上涨11.15%，而乙烯-石脑油价差下跌22.34%。 主要内容 行情回顾：行业整体表现及细分板块分析 本周石油石化指数上涨0.04%，跑输上证综指(1.18%)和沪深300指数(1.51%)，在所有行业中排名倒数第二。细分板块涨跌不一，油品销售及仓储、炼油、其他石化板块上涨，而石油开采、油田服务板块下跌。个股方面，海越能源、三联虹普等涨幅居前，华锦股份、东华能源等跌幅居前。 行情回顾：行业估值及重点产品价格走势 截至4月10日，石油石化行业PE(TTM)为14.46X，高于沪深300指数的11.06X，溢价率为30.74%。重点跟踪产品中，WTI原油和布伦特原油价格低迷，国内汽油和柴油价格小幅上涨，NYMEX天然气价格上涨12.9%。美国原油库存持续增长，达到历史新高。 行业要闻：政策、市场动态及公司公告 本周行业要闻包括：民营加油站第一股和顺石油上市；天然气定价机制更加市场化；美国页岩油企业游说政府对俄罗斯和沙特采取更强硬措施；美国原油库存激增；以及多家上市公司发布了2019年年报和2020年第一季度业绩预增公告。 投资建议及风险提示 报告建议关注下游刚性需求的子行业，例如改性塑料，并推荐卫星石化作为个股投资标的，理由是其在丙烯酸和聚丙烯酸酯纺织化学品领域的规模优势和议价能力。风险提示包括宏观经济不及预期、油价大幅波动以及化工品价格大幅波动。 总结 本报告对2020年4月6日至12日石油石化行业进行了周度分析。国际原油价格低迷，OPEC+减产协议受阻，市场对减产效果存疑，导致石油石化行业整体表现弱于大盘。部分石化产品价格上涨，但行业估值较高。报告建议投资者关注下游刚性需求的子行业和卫星石化等个股，并需注意油价波动和宏观经济风险。 报告数据主要来自Wind、生意社、EIA、中国石化新闻网等公开信息来源。