中心思想
本报告的核心观点是：2022年上半年，化工行业景气度持续回升，成本端和需求端共同支撑化工产品价格上涨。未来，双碳政策和能耗双控下，部分上游子行业产能收缩将成为确定性逻辑主线，而新兴产业的快速发展将驱动高端化工新材料领域的高速增长。因此，建议重点关注具备刚需特性且受政策利好或供需错配影响的子行业，例如农药、钾肥、有机硅、EVA等，并推荐盐湖股份、合盛硅业、扬农化工、东方盛虹等重点公司。
化工行业景气度回升及价格上涨的驱动因素
2021年四季度以来，化工行业景气度呈现V型反转，中国化工产品价格指数(CCPI)持续震荡上行。 这主要得益于以下几个因素：
- 供给收缩: 双碳政策和能耗双控政策导致部分高耗能化工子行业产能收缩，供应趋紧。
- 需求回暖: 国内经济持续复苏，家电、新能源汽车等下游行业需求增长，带动化工产品需求增加。
- 成本支撑: 上游原油、煤炭等大宗商品价格上涨，成本逐渐向下游传导，支撑化工产品价格高位运行。
- 宽松货币政策: 宽松的货币政策也为化工行业发展提供了有利的宏观环境。
俄乌冲突对大宗商品价格及化工行业的影响
俄乌冲突加剧了全球能源供应紧张，国际原油和煤炭价格持续上涨，进一步支撑了化工产品价格高位运行。 同时，冲突也导致全球钾肥供应短缺，钾肥价格大幅上涨，对相关化工企业业绩产生积极影响。
主要内容
本报告从化工行业整体表现、重点高β子行业分析以及投资策略三个方面展开论述。
2022年上半年化工行业整体表现分析
报告首先分析了2022年上半年化工行业景气度的回升情况，指出化工产品价格高位震荡，下游需求保持增长。 报告通过图表数据展示了化工行业PPI、CCPI、原油价格、煤炭价格、房屋销售面积、汽车产销量等关键指标的变化趋势，并对这些指标进行了深入的解读，例如：
- PPI和CCPI: 数据显示化工行业PPI累计同比持续走高，CCPI保持震荡上行，表明化工产品价格整体上涨。
- 原油和煤炭价格: 原油和煤炭价格持续高位震荡，对化工产品成本构成支撑。
- 下游需求: 虽然房地产市场表现低迷，但新能源汽车市场保持高增长，对化工产品需求形成一定支撑。
报告还分析了化工行业整体的经营状况，数据显示2022年一季度化工行业营业收入和归母净利润均实现同比增长，但不同子行业的增长情况存在差异。 部分子行业，如膜材料、无机盐、钾肥等，增速显著高于行业平均水平；而另一些子行业则受到疫情和成本上涨的影响，业绩表现相对较弱。 报告还对化工行业的估值水平进行了分析，指出整体估值偏低。
重点高β子行业深度分析
报告对七个高β子行业进行了深入分析，包括钛白粉、有机硅、磷化工、钾肥、氟化工、聚合MDI和纯碱/EVA。 对于每个子行业，报告都从供需关系、价格走势、行业竞争格局以及重点上市公司等方面进行了详细的阐述，并结合图表数据对未来发展趋势进行了预测。 例如：
- 钛白粉: 行业景气度高，但新增产能投产后供需格局可能发生变化。
- 有机硅: 供需错配，表观消费量将保持中高速增长。
- 磷化工: 高耗能下供应趋紧，新能源汽车和储能需求旺盛，磷酸铁锂价格持续上涨。
- 钾肥: 俄乌冲突导致全球供应短缺，价格高位坚挺。
- 氟化工: 制冷剂供需紧张，PVDF市场需求旺盛。
- 聚合MDI: 市场持续走强，但上游原料价格上涨构成成本压力。
- 纯碱/EVA: 光伏材料需求爆发，纯碱和EVA保持较高景气度。
每个子行业分析都包含了相关上市公司的基本情况，以及对未来发展前景的判断。
投资策略及重点公司推荐
报告最后提出了投资策略，建议重点关注具备刚需特性且受政策利好或供需错配影响的子行业，并推荐了盐湖股份、合盛硅业、扬农化工、东方盛虹四家重点公司，并对每家公司进行了简要的投资分析，包括公司主营业务、竞争优势、盈利预测以及投资评级等。 报告还列出了潜在的投资风险，例如环保政策风险、原油价格波动风险、下游需求不及预期风险等。
总结
本报告基于公开数据对2022年上半年化工行业市场进行了全面分析，指出化工行业景气度回升，价格上涨，并对未来发展趋势进行了预测。 报告认为，双碳政策和能耗双控将重塑化工行业格局，部分上游子行业产能收缩，而新兴产业的快速发展将为高端化工新材料领域带来巨大机遇。 报告建议投资者重点关注具备刚需特性且受政策利好或供需错配影响的子行业，并推荐了四家重点公司，为投资者提供参考。 同时，报告也提醒投资者注意潜在的投资风险。
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