医药生物行业双周报2023年第23期总第97期：行业仍在底部，关注差异化创新药企

中心思想

本报告的核心观点是：医药生物行业目前仍处于底部区域，估值水平较低，但呈现出积极的复苏迹象。建议投资者关注具备差异化创新能力的药企，特别是创新药板块，因为其支付端出现边际改善，内卷程度有所缓解，且企业积极探索差异化发展和国际化战略。 医保谈判结果即将公布，这将对行业未来发展产生重要影响。

行业底部与估值水平

报告期内，医药生物行业指数跑赢沪深300指数，部分子行业（如血液制品、体外诊断）涨幅显著，但也有部分子行业（如医疗研发外包、医院）出现下跌。截至2023年12月1日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为28.98x，高于负一倍标准差，低于均值，估值水平仍处于底部区域。申万三级行业中，诊断服务、医院、其他医疗服务的估值最高，医药流通估值最低。 这表明行业整体估值偏低，存在投资机会。

创新药企的差异化发展与国际化趋势

君实生物特瑞普利单抗的高价出海，为创新药领域注入信心。 报告指出，2023年医保谈判结果即将公布，这将影响创新药板块的支付端。目前，创新药板块的内卷程度有所缓解，企业开始注重差异化创新和国际化发展，以寻求新的增长点。

主要内容

行情回顾与估值分析

本报告首先回顾了2023年11月20日至2023年12月1日期间医药生物行业的行情表现。行业指数涨幅为2.12%，跑赢沪深300指数(-2.39%)，位居申万31个一级行业中的第3位。子行业表现分化，血液制品和体外诊断涨幅居前，医疗研发外包和医院跌幅居前。 估值方面，行业PE(TTM整体法，剔除负值)为28.98x，略高于上期，但仍低于均值，处于底部区域。不同三级子行业的估值差异较大，诊断服务、医院和其它医疗服务估值较高，医药流通估值较低。 图表数据直观地展现了行业指数和各子行业指数的涨跌幅，以及行业估值水平的走势。

行业重要资讯解读

本节详细解读了报告期内重要的行业资讯，主要涵盖国家政策、药品注册上市、以及其他行业动态三个方面。

国家政策方面

国家层面出台了一系列政策，涉及中药发展、中医医院儿科建设、药物临床试验安全信息报告、医药价格和招采信用评价、罕见疾病药物临床研发、以及地中海贫血防控等多个领域。这些政策的出台，旨在规范行业发展，促进中医药传承创新，保障药物安全有效，提高医疗服务质量。 具体包括：加快古代经典名方中药复方制剂申报、加强中医医院儿科建设、规范药物临床试验安全信息报告与风险沟通、加强医药价格和招采信用评价工作、公开征求《罕见疾病药物临床研发中应用去中心化临床试验的技术指导原则》意见、以及建立全国地中海贫血防控协作网等。

药品注册上市方面

本节总结了多个创新药和仿制药的注册上市情况，包括：Ascendis公司甲状旁腺功能减退激素替代疗法在欧盟获批、腾盛博药乙肝治疗性疫苗拟纳入突破性疗法、荣昌生物双靶点融合蛋白创新药获NMPA完全上市批准、科伦博泰新一代RET抑制剂获FDA孤儿药资格认定、SpringWorks公司γ-分泌酶抑制剂获FDA批准、京新药业1类新药地达西尼胶囊获NMPA批准上市、神州细胞第三款新冠疫苗获NMPA紧急使用授权等。这些药品的上市，将为患者提供更多治疗选择。

其他行业动态方面

本节介绍了其他重要的行业动态，例如诺和诺德调整利拉鲁肽和司美格鲁肽的生产策略、艾伯维对乌帕替尼仿制药制造商提起诉讼、部分地区奥司他韦出现断货、以及一些公司在资产收购、权益授权、商标注册和专利授权等方面的公告。这些动态反映了行业竞争格局的变化，以及市场需求的波动。

公司动态分析

本节对重点覆盖公司的投资要点、评级、盈利预测进行了分析，并对医药生物行业上市公司的重点公告（包括药品注册、医疗器械注册和其他公告）以及股东增减持情况进行了总结。 数据表格清晰地呈现了重点公司的财务预测和估值信息，以及上市公司公告的具体内容和股东增减持情况。

总结

本报告对2023年11月20日至12月1日期间医药生物行业的行情、政策、公司动态等进行了全面分析。 行业整体估值处于底部区域，创新药板块表现出积极的复苏迹象，企业积极探索差异化创新和国际化发展。 医保谈判结果即将公布，这将对行业未来发展产生重要影响。 建议投资者关注具备差异化创新能力的药企，特别是创新药板块，并密切关注国家政策和市场动态。