医药生物行业双周报2023年第24期总第98期：新版医保目录发布，关注创新或解限相关机会-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　行业回顾

　　本报告期医药生物行业指数跌幅为 4.51%，在申万 31 个一级行业中位居第 29，跑输沪深 300 指数（-4.06%）。从子行业来看，医疗设备、化学制剂跌幅居后，跌幅分别为 1.78%、 1.83%；医疗研发外包、医院跌幅居前，跌幅分别为 11.21%、 7.60%。

　　估值方面，截至 2023 年 12 月 15 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）为 27.69x（上期末为 28.98x），估值下行，略高于负一倍标准差，低于均值。医药生物申万三级行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（54.44x）、其他医疗服务（51.06x）、医院（50.93x），中位数为 30.31x，医药流通（14.90x）估值最低。

　　本报告期，两市医药生物行业共有 29 家上市公司的股东净减持 14.05亿元。其中， 11 家增持 1.59 亿元， 18 家减持 15.63 亿元。

　　重要行业资讯：

　　国家医保局等：印发《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2023 年）》

　　基石药业/辉瑞： “舒格利单抗” 获 NMPA 批准用于一线治疗食管鳞癌，为全球首款针对该适应症获批的 PD-L1 单抗

　　Vertex / CRISPR： CASGEVY（exa-cel）获 FDA 批准上市，为首款获 FDA 批准的 CRISPR/Cas9 基因编辑疗法

　　Arcutis：脂溢性皮炎领域首个非激素外用药物“0.3%罗氟司特” 获FDA 批准上市，华东医药拥有中国权益

　　投资建议：

　　新版医保目录于上周正式对外发布，参加医保谈判的 143 个目录外药品中有 121 个谈判或竞价成功，成功率达到 84.6%；谈判和竞价新准入的药品，价格平均降幅达 61.7%；从成功率和价格降幅的角度看，与去年医保谈判基本相当。本次医保目录除了调入调出医保品种外，还对 188 个药品进行了解限（将以前医保报销限制条件解除）；在一定程度上扩大了这些药品的医保结算场景和报销范围。随着医保目录调整的常态化及创新药支付端的边际不断改善，我们建议关注具有真正创新属性或解限相关品种的药企。

　　风险提示：

　　政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧

中心思想

本报告的核心观点是：2023年第24期医药生物行业双周报显示，行业指数跑输沪深300指数，估值下行。新版医保目录发布是本期最重要的行业资讯，其对121个目录外药品的谈判成功率达84.6%，平均降幅达61.7%，并对188个药品进行了解限，扩大了医保结算场景和报销范围。未来应关注具有真正创新属性或解限相关品种的药企。

医药生物行业整体表现疲软，估值下行

新版医保目录发布，带来创新和解限机会

主要内容

本报告主要从行情回顾、行业重要资讯、公司动态和投资建议四个方面对医药生物行业进行分析。

行情回顾：行业指数下跌，估值水平下降

报告期内，医药生物行业指数下跌4.51%，跑输沪深300指数(-4.06%)，位列申万31个一级行业中的第29位。子行业表现分化，医疗研发外包和医院跌幅居前，分别为11.21%和7.60%；医疗设备和化学制剂跌幅相对较小，分别为1.78%和1.83%。估值方面，截至2023年12月15日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为27.69x，低于均值，略高于负一倍标准差，估值下行。申万三级行业中，诊断服务、其他医疗服务和医院估值最高，医药流通估值最低。两市医药生物行业共有29家上市公司股东净减持14.05亿元，其中11家增持1.59亿元，18家减持15.63亿元。

行业重要资讯：新版医保目录发布及其他重要政策

本报告期最重要的行业资讯是新版国家医保目录的发布。该目录新增126种药品，调出1种药品，目录内药品总数增至3088种。143个目录外药品参加医保谈判，121个谈判或竞价成功，成功率为84.6%，平均降幅达61.7%。此外，目录还对188个药品进行了解限，扩大了医保报销范围。其他重要资讯包括国家卫健委办公厅关于指导基层医疗卫生机构做好冬春季呼吸道疾病健康服务的通知，以及NMPA发布的《医疗器械经营质量管理规范》。

公司动态：重点公司投资要点、评级及盈利预测，以及上市公司公告

报告中提供了重点覆盖公司的投资要点、评级和盈利预测，并对医药生物行业上市公司的重点公告进行了总结，包括药品注册、医疗器械注册和其他公告，例如资产收购等。这些公告涵盖了多个公司，涉及药品、医疗器械的注册上市，以及公司间的并购重组等活动。

总结

本报告对2023年12月4日至15日期间的医药生物行业进行了分析。行业整体表现疲软，指数下跌，估值下行。然而，新版医保目录的发布为行业带来了新的机遇，特别是对具有创新属性或受益于医保解限的药品和企业。报告详细分析了医保目录调整的具体数据，并对未来行业发展趋势进行了展望，建议投资者关注创新药和医保解限相关品种的药企。此外，报告还对重点公司进行了分析，并提供了投资建议，以及对行业内重要政策和公司动态的解读。投资者应结合自身情况，谨慎决策。

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