2025中国医药研发创新与营销创新峰会
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  • 化工行业周报:国内纺服出口持续扩张改善,看好化纤需求复苏

    化工行业周报:国内纺服出口持续扩张改善,看好化纤需求复苏

    化工行业
      本周行业观点一:2021年以来国内纺服出口大幅反弹,海外消费强势复苏   2021年1-4月国内纺织服装出口大幅反弹。根据海关总署数据,2021年1-4月国内纺纱、织物、制成品及有关产品出口金额达到2,856.5亿元,同比增长9.5%;衣服及衣着附件方面,1-4月出口金额为2,887.00亿元,同比增长41%。在全球部分发展中国家疫情阶段性爆发和欧美主要发达国家经济回暖的情况下,国内纺服出口贸易需求端持续扩张改善,充分展现了我国纺织服装产业链优势。同时,海外纺服需求开始强劲复苏。以美国为例,根据Wind数据,2021年3月美国服装及服装配饰店销售额221.67亿美元,同比增加104.62%,环比增长38.50%,海外纺服需求强劲复苏。随着国际宏观形势逐渐企稳,全球疫苗接种计划持续推进,海外出台大量经济刺激计划,海外纺织服装需求将大幅复苏。中国化纤供应全球,我们预计2021年中国化纤有望迎来全新的发展机遇,并将充分受益于全球纺织服装需求复苏。此前化纤板块股价已出现较大幅度回调,随着海外需求持续复苏,我们坚定看好板块将迎来配置良机。   受益标的:【化纤组合】三友化工、新凤鸣、华峰化学;【子行业龙头】赛轮轮胎、云图控股、和邦生物、山东海化、滨化股份、江苏索普、海利得、金石资源、巨化股份、三美股份、利民股份、鲁西化工;【化工龙头白马】万华化学、扬农化工、华鲁恒升、恒力石化、新和成、荣盛石化。   本周行业观点二:印度疫情形势日益严峻,继续关注农药和化纤行业   印度疫情新增确诊、死亡病例呈现持续高速增长。“缺氧”问题出现连锁反应。据财联社5月7日报道,印度新增414,188例新冠肺炎确诊病例,单日增幅创疫情以来最大,累计确诊病例达2,149万例;新增3,915例死亡病例,累计死亡病例达234,083例。印度疫情形势严峻,而医用氧气的短缺是其中的难题之一。由于“缺氧”,特种化学品公司,尤其是生产医药中间体和产品的公司都面临停产危机。我们认为,印度疫情持续蔓延或将压低其相关行业开工率,而印度菊酯、代森锰锌等农药品种全球占比较高,也是全球棉花和棉纱的主要生产国,相关品种订单有望回流国内,建议关注农药和化纤行业。受益标的:【农化】扬农化工、利民股份、和邦生物;【化纤】三友化工、新凤鸣、华峰化学。   本周行业新闻:万华化学宁波技改项目环评公示,将新增60万吨MDI产能   【MDI行业】万华化学官网进行万华化学(宁波)有限公司MDI/HDI技改扩能一体化项目和180万吨/年MDI技改项目环境影响评价信息公开,将新增60万吨MDI产能,将进一步巩固万华化学MDI行业全球第一大巨头地位。受益标的:万华化学。【化纤行业】澳洋健康公告拟出售公司与差别化粘胶短纤和普通粘胶纤维制造和销售业务相关的全部资产,粘胶短纤行业加速整合,未来CR3或上升至65%。【石化行业】4月30日,中石油长庆乙烷制乙烯项目80万吨/年乙烯装置顺利实现中交,进一步补充石化产品供应短板。   风险提示:油价大幅下跌;环保督察不及预期;下游需求疲软;经济下行。
    开源证券股份有限公司
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    2021-05-09
  • 业绩高速增长,CDMO业务值得期待

    业绩高速增长,CDMO业务值得期待

    个股研报
      药石科技(300725)   业绩总结:公司发布2020年报和2021年一季报,2020年实现营业收入10.2亿元,同比增长54.4%;实现归母净利润1.8亿元,同比增长21.1%;扣非后归母净利润为1.7亿元,同比增长26.8%,EPS为1.29元。2021Q1实现营业收入2.9亿元,同比增长67.6%;实现归母净利润0.7亿元,同比增长147.3%;扣非后归母净利润为0.6亿元,同比增长152.2%,EPS为0.45元。   业绩增长持续加速,期间费用水平保持平稳。受新冠疫情影响,2020Q1收入增速有所放缓,二季度全面恢复,三季度继续加速,四季度依然保持快速增长,进入2021Q1,受益于低基数以及充足的订单,业绩继续保持高增长。2020年毛利率为45.8%,同比下降5.8pp,与公司公斤级以上产品扩大生产有关。2020年期间费用率整体保持平稳,销售费用率为3%,同比下降0.7pp;管理费用率为11.9%,同比增长0.6pp,与公司股权激励摊销有关;研发费用率为8.9%,同比下降1.6pp;财务费用率为2%,同比增长2.1pp,与汇兑损益有关。   公斤级以上产品收入增速较快,CDMO业务有望快速成长。2020年,公司承接的分子砌块及CDMO项目中,有430余个处在临床前至临床II期,超过35个处在临床III期至商业化阶段;除以上项目外,另有560余个公斤级以上项目。继2019年浙江晖石生产基地以零缺陷通过美国FDA审计后,2020年公司CDMO业务显著上升,收入增长超过56%,公完成476个项目。整体来看公斤级以上产品收入增速较快,CDMO业务有望成为新增长点。   以研发为核心,砌块规模不断增长。公司是以小分子砌块研发为基础的高技术型企业,研发生产模式以自主研发生产为主,少量定制研发生产为辅。2020公司研发投入9092万元,研发投入占营业收入比例为8.9%,占比处于CRO/CMO行业前列。在研发领域,2020全年共设计11000多个分子砌块及一个包含8000个多样化的碎片分子片段库,开发合成了2500余个有特色的分子砌块,完成了100多项目的方法创新,强大的研发实力为公司长期发展奠定基础。   盈利预测与评级。预计2021-2023年EPS分别为1.31、1.81和2.49元,对应PE为110、79、58倍。公司小分子砌块产品库规模仍然有很大的发展空间,千克级砌块产品订单数量快速增长,业绩有望保持快速增长,维持“买入”评级。   风险提示:汇兑损益风险、高环保要求风险、砌块产品研发低于预期风险。
    西南证券股份有限公司
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    2021-05-09
  • 公司信息更新报告:2021H1利润稳健增长,各业务板块均保持增长态势

    公司信息更新报告:2021H1利润稳健增长,各业务板块均保持增长态势

    个股研报
      信邦制药(002390)   2021上半年利润实现稳健增长,维持“买入”评级   公司发布2021年一季报:2021Q1营收14.60亿元(同比2020Q1增17.21%);归母净利润0.72亿元(同比2020Q1增654.54%/同比2019Q1增16.79%);扣非净利润0.69亿元(同比2020Q1增636.75%/同比2019Q1增11.74%);经营现金流净额0.64亿元(同比2020Q1减70.79%)。EPS0.05元/股。公司预告2021H1业绩:2021H1归母净利润预计1.39~1.57亿元(+290~340%)。维持2021-2023年盈利预测不变,预计2021-2023年公司归母净利润分别为2.80/3.51/4.37亿元,EPS分别为0.17/0.21/0.26元,当前股价对应P/E分别为62.3/49.7/39.9倍,公司业务结构、治理结构皆理顺,医疗服务业务在贵州省具备明显优势,维持“买入”评级。   2021上半年公司各业务板块均保持持续增长态势   2021Q1实现归母净利润0.72亿元,同比2020Q1增654.54%,同比2019Q1增16.79%,2021上半年归母净利润预计1.39~1.57亿元,同比增长290~340%,对应2021Q2归母净利润0.67~0.85亿元,同比增长37.88%~74.55%。鉴于中药行业平均净利润增长率为4.49%,公司归母净利润增速明显好于行业平均。根据公司预测,新型冠状病毒肺炎对公司2020年一季度经营影响较大,二季度恢复正常,2021年上半年公司各业务板块均保持持续增长态势。   核心业务医疗服务平稳增长,肿瘤医院单床产出快速提升   2020年医疗服务业务在疫情下实现同比增长1.27%,占总收入比持续上升,从2019年的29.20%增至33.66%。2020年贵州肿瘤医院收入同比增长6.09%至10.53亿元,在肿瘤医院开放床位入住率在97%~100%的假设下,肿瘤医院单床产出提升3%~6%,验证我们之前的逻辑,旗下医院单床产出提升潜力大:在设备、专家医生等核心资产上优于公立体系;丰富医疗服务项目提升人均收费;医联体模式实现头部医院聚焦重症,一体化管理提升运营效率,提升床位周转率;医教研体系下加强学科建设扩大诊疗范围,提升床位使用率,由此提升单床产出。   风险提示:医保控费趋严;医院单床产出提升进度不及预期
    开源证券股份有限公司
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    2021-05-09
  • 2021年石化行业中期投资策略:破而后立,石化格局演进

    2021年石化行业中期投资策略:破而后立,石化格局演进

    化工行业
      供需格局持续修复,疫苗时代油价中枢向上。 需求端疫苗注射的利好仍在不断释放,但是供给侧在预期需求回暖的基础上有所放松。供给和需求的内生逻辑均有所修复,但相互之间仍存在牵制关系,需求大幅回暖则必定引导产油国增产,供给侧约束性增产是主要趋势。因此对于原油供需格局而言,弱平衡仍然主导短中期原油基本面。疫苗接种形式良好,原油价格仍将以全球需求复苏为主要逻辑,中枢逐步上行。供给侧增产保持对油价大幅反弹的压制,欠发达地区和新兴市场地区的疫情反复仍将对短期原油价格带来扰动。 2021 年全球原油价格大概率保持 60-70 美元/桶的宽幅震荡,中枢仍将分阶段抬升。   大炼化龙头抢占先机,石化探索新机遇。 大炼化项目实际投产情况呈现规划量大、建成项目少、民营建设投产领先的特征。“十四五”石油化工行业规划的重点在于淘汰小产能,整合炼油指标,建设流程更长、开工率更高、产品更加多样化的炼化一体化项目,提升我国石油化工生产的效率,减少生产环节对油品的浪费,做到对资源“吃干榨尽”。随着大炼化项目大量投产,石化大宗商品利润空间将缩窄,提前布局细分领域的精细化工品成为大炼化未来发展的必然。烯烃产业链发展是未来大炼化下游化工板块的核心之一,同时在这些板块中的发展又以从传统大宗商品的普通标号聚烯烃向精细化、高端化的高端聚烯烃发展为主,未来在高端化领域或将探索出更大的利润空间。   涤纶长丝顺周期反弹,聚酯新材料空间广阔。 在经济复苏和疫苗加速落地的大背景下,我们认为,国际油价将维持稳中向上的走势,终端需求大概率将跟随经济复苏节奏而持续回暖,行业景气度在向上周期中持续修复,长丝价格在 2021-2022 年将保持平稳上行的态势。自 2020 年开始,发改委提出分阶段实现禁塑目标,结合 2021 年“碳中和”的提出,对于环保材料的需求受政策大力支持,政策外部性的带动可降解塑料在性价比较弱的情况下,从少量的主动需求变为大量刚需,价格和盈利能力“水涨船高”。降解塑料行业格局良好,石化龙头企业掌握 PTA 产原料产能,向聚酯新材料领域布局利润丰厚。   投资评级: 回顾 2020 年,石化行业受油价波动和供需基本面影响较大,涤纶长丝行业盈利能力下滑,大炼化未能完全释放业绩。 2021 年,原油价格基本回升至同比疫情前水平,进入“疫苗时代”,经济发达国家的需求复苏进展良好,全球疫情从结构化复苏终将走向全面复苏,顺周期产业链仍有向上恢复的空间。目前国内大炼化产能投建有序进行,在“十四五”和“碳中和”的推动下,石化产业将经历供给侧改革, “降油增化”和“进口替代”是两大主要路线,包括精细化工、高端化烯烃和聚酯新材料等是未来石化格局演进的重要方向。因此我们看好未来石化产业链包括芳烃、烯烃和聚酯等龙头企业在行业格局演进的大背景下积极布局以获取较高的成长性,维持行业“看好”评级。   相关上市公司: 荣盛石化(002493.SZ)、恒力石化(600346.SH)、 东方盛虹(000301.SZ)、 恒逸石化(000703.SZ)、桐昆股份(601233.SH)、新凤鸣(603225.SH)、 卫星石化(002648.SZ)、和顺石油(603353.SH)   风险因素: 油价大幅波动的风险;炼油产能严重过剩的风险;疫苗注射进度不及预期和疫情反复的风险; “碳中和”政策对石化行业大幅加码的风险;经济复苏和需求恢复不及预期的风险;石化项目规划建设进度不及预期
    信达证券股份有限公司
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    2021-05-08
  • 2021年中国基因检测行业研究报告:技术篇

    2021年中国基因检测行业研究报告:技术篇

    医疗行业
      自1953年DNA双分子螺旋结构被发现之后,检测这种双螺旋所承载信息的基因检测技术便迎来了蓬勃的发展。如今,基因测序技术已经发展到了第三代,同时FISH、PCR与基因芯片等其他检测技术也被广泛运用于各医疗健康领域。   在基因技术、政策、监管制度、社会及资本的多重驱动下,基因检测技术于中国的应用也朝着技术与场景应用多样化与应用模式趋于成熟的行业状态迈步。2020年,中国基因检测行业进入了“爆发期”,多家基因检测相关企业发展迅速。   技术的发展也带来了测序成本的下降,2014-2016年,基因检测成本的的下降速度甚至超过了Intel提出的“摩尔定律”,直接推动了基因技术于各个层面的应用。 人体基因组检测花费首次低于我国居民人均可支配收入。此后,基因检测费用进一步下降,且我国居民人均可支配收入持续上升。测序价格的下降与我国人民收入的提升也使基因测序技术相关应用于我国进一步发展。
    亿欧智库
    56页
    2021-05-08
  • 业绩持续向好,公司展现扩张决心与执行力

    业绩持续向好,公司展现扩张决心与执行力

    个股研报
      派林生物(000403)   公司于2021年4月29日晚公告2021年第一季度财务表现,报告期内公司营业收入2.85亿元,同比增长35.33%;归属于上市公司股东的净利润5640.17万元,同比增长125.73%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4416.28万元,同比增长63.98%。   支撑评级的要点   新冠疫情持续影响海外采浆。新冠疫情对全球原料血浆的采集造成冲击。2020年国内采浆量约8300吨,同比下滑8.8%。世界血液制品巨头CSL、Grifols等也表示公司采浆受到了疫情影响,且海外疫情持续时间更久,采浆活动受冲击时间也相应更长。血液制品第一大品种人血白蛋白批签发量同比增速已有近3个季度处于低迷。在疫情大流行的背景下,进口血液制品的安全性将受到考验。国产血液制品有望迎来进口替代的机会。   积极拓展浆源,做好准备迎接机遇。目前公司在营浆站为11家,2家待验收。近期已完成的资产重组的标的哈尔滨派斯菲科拥有10家在营浆站以及9家获批待建浆站。根据公司年报交流披露,目前公司已基本完成征地工作,新浆站的建设工作已全面开展。同时,公司与新疆德源签署战略协议,新疆德源将每年向公司提供不少于180吨原料血浆,目前合作进展良好。在血浆紧缺的大背景下,公司浆源的扩张将给公司带来较明显的收入提升。同时公司于2020年中完成产能扩容,将产能由500吨提升至750吨,在全球采浆吃紧的情况下,公司已提前为可能到来的发展机遇做好准备。   产品协同提升吨浆利润。原南方双林拥有3大类7个品种的血液制品,原哈尔滨派斯菲科拥有3大类9个品种的血液制品。在派斯菲科资产重组后,公司拥有10个品种,有望在产品线上实现优势互补,同时在新产品研发上协作共进,达到1+1>2的效果。公司凝血VIII因子于2021年1月获首次批签发,在未来将持续提升吨浆利润,实现采浆及吨浆利润率的共同进步。   血液制品需求持续膨胀。2020年各品种血液制品批签发量均保持增长,人血白蛋白同比增长16%,静丙12%,纤原59%,暗示血液制品需求仍旧不断上升。在采浆量萎缩的情况下,血液制品供不应求的局面将更为明显,血液制品价格或将迎来提价预期。   估值   派斯菲科资产重组时的业绩承诺为2020年-2023年分别实现净利润7500万元、1.2亿元、1.8亿元、2.2亿元。考虑到公司已开始部分新浆站的建设工作,我们重新调整了盈利预测,维持2021-2022年预测不变,净利润5.02亿元,7.00亿元,上调2023年净利润预测至8.36亿元(原先预测值为7.72亿元),对应P/E分别为55、39、33倍。   评级面临的主要风险   采浆不及预期、血液制品政策风险、产品质量与安全风险等。
    中银国际证券股份有限公司
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    2021-05-08
  • 化工行业2020年报及2021年一季报综述:景气持续上行,新增投资放缓

    化工行业2020年报及2021年一季报综述:景气持续上行,新增投资放缓

    化工行业
      2020 受疫情影响行业营收下滑,后盈利能力触底回升。 2021Q1 行业景气上行,不仅较 2020Q1 扭亏为盈,且较 2019Q1 同样大幅增长。展望下半年国内外需求将继续复苏,当前估值合理偏低,维持行业强于大市评级。   支撑评级的要点    2020 年受到新冠疫情及原油价格大幅波动的影响,全行业营收整体下滑,收入合计 41253.14 亿元,同比下降 16.73%,归母净利润 1398.51 亿元,同比增长 22.36%。 但全年行业毛利率、净利润、 ROE 等均触底回暖。从在建工程角度来看, 2020 年化工行业在建工程为 4126.99 亿元,同比增长 2.42%。剔除涤纶板块后, 2020 年化工行业在建工程为 2930.15 亿元,同比下降 9.08%。   2021 年一季度大宗商品价格上涨, 全行业实现营业收入 11734.52 亿元,同比增长 22.04%,但较 2019 年一季度基本持平。 归母净利润实现 740.88亿元,与 2020 年一季度相比扭亏为盈,与 2020 年四季度当季环比增速121.10%,即使与 2019 年一季度相比增速也达到了 79.64%。 全行业毛利率、净利润继续提升, ROE 为 3.43%,同比提升 3.66%。行业新增投资放。 2020Q1 化工行业在建工程为 4347.39 亿元,同比增长 0.40%。   展望下半年,国内外需求将继续复苏。而中长期维度,碳中和背景下的产业升级与集中度提升将是未来几年行业发展的主基调。   从估值的角度, 截止 4 月 30 日, 申万化工 PE 为 38.38, PB 为 2.24,仍处于相对偏低水平。考虑到疫情持续好转,全球经济继续回暖,大宗商品涨价的景气周期仍在持续, 维持行业强于大市评级。   重点推荐   基于碳中和大背景:   一是行业几家优质企业在建立某些产品在全国(乃至全球)竞争优势后,近年自产业链横向纵向延伸, 向世界级优秀化工企业迈进。长期重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成。二是民营大炼化陆续投产,业绩持续超预期。推荐桐昆股份、卫星石化。关注:恒逸石化、荣盛石化、恒力石化等。三是其他长期受益于碳中和的子行业与方向,包括但不限于减水剂、可降解塑料等,推荐苏博特等。   基于产业升级与进口替代大背景:   一是电子化学品、关键新材料领域迎来发展良机。 推荐万润股份、光威复材等,关注雅克科技、国瓷材料等。二是有能力进行进口替代或渗透率提升的方向。推荐皇马科技、金禾实业等。   全球农产品价格持续走高,国内持续去产能,建议关注化肥农药领域优秀龙头企业的长期发展,推荐华鲁恒升、联化科技、利尔化学等。评级面临的主要风险    油价异常波动的风险;疫情持续时间及影响超预期。
    中银国际证券股份有限公司
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    2021-05-08
  • 石油化工4月动态报告:21Q1业绩显著提升,基金持仓创历史新高

    石油化工4月动态报告:21Q1业绩显著提升,基金持仓创历史新高

    化工行业
      1-3月我国原油需求持续复苏,同比增长7.08%整体来看,1-3月我国加工原油1.74亿吨,同比增长16.58%;原油产量0.49亿吨,同比增长1.26%;原油进口1.39亿吨,同比增长9.47%;原油表观消费量1.88亿吨,同比增长7.08%;对外依存度73.90%,创历史新高。   1-3月我国成品油需求同比增加16.80%1-3月我国成品油产量0.85亿吨,同比增加10.88%;成品油出口1293.5万吨,同比下降15.20%;成品油表观消费量0.72亿吨,同比增加16.80%。其中,汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比增加23.01%、39.60%、6.44%,尤其是煤油需求表现抢眼,主要系新冠疫情有序恢复,航空需求复苏所致。   21Q1行业业绩显著修复21Q1行业营收和净利大幅修复,营收7801亿元、同比增长13.43%;归母净利322亿元,同比增长289.50%、环比增长70.01%。行业延续20Q4表现,产品销量、原料库存转化、产品价格/价差三因素环比向好,21Q1盈利得以显著改善。   21Q1基金持仓比例创新高21Q1公募基金重仓持有石油化工股票比例为1.13%,环比回升0.38pct,存在明显加仓迹象,显著高于2010年以来的历史平均水平(0.49%),创下历史新高。我们认为,基金持仓比例大幅上升主要是大幅增配具备成长属性的民营炼化所致;随着疫情有效控制、油价中枢向上以及下游需求持续恢复,行业业绩将继续周期改善,基金持仓比例有望继续上行。   行业表现优于整个市场,排在109个二级子行业的22位年初至今,石油化工行业收益率9.94%,表现优于整个市场,排在109个二级子行业的第22位。截至4月29日,石油化工板块整体估值(PE(TTM))为11.38x,随着业绩逐季改善,行业估值水平逐渐恢复合理水平。   投资建议在油价回归背景下,考虑到影响石油加工行业的主要不利因素在2021年“由负转正”,石油加工行业存在业绩周期改善的预期;同时看好进行低成本业务布局实施规模扩张的头部企业。重点推荐卫星石化(002648.SZ)、上海石化(600688.SZ)、中国石化(600028.SH);油价回暖也利于油服行业的景气复苏,推荐石化油服(600871.SH)、通源石油(300164.SZ)。同时建议关注宝丰能源(600989.SH)、三友化工(600409.SH)、广汇能源(600256.SH)等。   风险提示:油价持续下跌的风险、产品价差下降的风险、营收不及预期的风险等。
    中国银河证券股份有限公司
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    2021-05-07
  • 化工:钛白粉价格维持高位,醋酸、草甘膦和VE启动涨价

    化工:钛白粉价格维持高位,醋酸、草甘膦和VE启动涨价

    化工行业
      本周重点产品价格跟踪点评   本周 WTI 油价上涨 3.29%,为 63.45 美元/桶。   重点关注子行业: 电石法 PVC 周涨幅 0.6%、 乙烯法周跌幅 0.8%、维生素 A周跌幅 4.3%、 固体蛋氨酸周跌幅 3.7%、 液体周涨幅 2.8%、 聚合 MDI 周跌幅4.9%、 纯 MDI 周跌幅 1.6%、 TDI 周跌幅 2.0%、 氯化法钛白粉周涨幅 2.7%、醋酸周涨幅 14.3%、 乙二醇周跌幅 2.4%   本周涨幅前五子行业: 醋酸酐(14.7%)、 醋酸(14.3%)、 草甘膦(13.2%)、   电石(8.8%)、 钛精矿(6.2%)   醋酸(14.3%): 周初江苏索普三期装置停车,导致整体市场供应紧张局面延续,叠加部分下游存节前备货需求,供需双重利好支撑下醋酸商谈中枢继续宽幅上移。   草甘膦(8.8%): 供应端,主流供应商开工维持稳定;以完成订单为主,订单多安排至 2021 年 5 月份。 从需求端来看,国内外采购商多按需采购。   钛白粉: 本周攀西大厂月底再度上调钛精矿报价,钛白粉企业成本高位,意欲调涨。 供给端由于环保巡回检查覆盖面积较广,各地区生产受到不同程度制约,其中云南、四川、山东、广西等地区开工率下滑程度较大,厂家有停产、减产情况。   VE: 4 月 29 日新和成对出口维生素 E 系列产品的美元报价提高 25%。近期化工产品普涨、海运费的大幅上涨等因素支撑成本面,国内厂家持挺价心态,VE 市场报价上涨,市场询价活跃,预计下周伴随着终端用户春节前备货消耗,市场需求好转,市场购销将变得活跃,市场价格也将会有小幅的上调。   本周化工板块行情表现   基础化工板块较上周上涨 0.04%,沪深 300 指数较上周下跌 0.23%。基础化工板块跑赢大盘 0.27 个百分点,涨幅居于所有板块第 8 位。 据申万分类,基础化工子行业涨幅较大的有: 粘胶 11.34%,涂料油漆油墨制造 10.22%,纯碱 6.08%,氨纶 5.4%,日用化学产品 4.26%。   重点子行业及公司观点   (1) 全球化工品供给逐步恢复,预计后续化工品价格走势将分化, Q2 是重要观察窗口期,看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学;二是建议关注制剂企业安道麦,以及利民股份和广信股份。(2) 国产替代加速,看好成长确定的新材料公司。 国际车厂加码电动汽车,疫情短期影响不改行业中长期趋势,继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长, OLED 业务进入业绩释放期,推荐万润股份。(3)长期看好细分龙头万华化学(大乙烯投产临近,疫情结束后 MDI 重回提价周期)、 华鲁恒升(产品价格周期底部,新项目陆续投放)。   风险提示: 油价大幅波动;重大安全事故;环保政策的不确定性
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    2021-05-07
  • 医疗行业研究:强势表现源自超预期:医疗板块年报季报盘点

    医疗行业研究:强势表现源自超预期:医疗板块年报季报盘点

    医疗行业
      投资建议   在前期报告《医疗板块2021年度策略:把握三大主线》中,我们认为2021年医疗板块投资仍然聚焦于三大主线:疫情应对需求、消费医疗和院内诊疗,每条主线均有值得把握的重点投资机会。从2021Q1医疗板块表现看,我们的前期观点和策略得到了印证。   在本报告中,我们对医疗行业2020年年报和2021年一季报,以及相关企业的基本面变化情况进行了盘点和分析。在2021年年初估值调整以后,近期医疗板块出现了强势反弹,我们认为板块股价的强势表现的基础,是医疗板块2020年年报和2021年一季报的在业绩和业务发展上的超预期表现,这种超预期是整体性、板块性的。   考虑医疗行业的长期发展前景和年报一季报超预期表现,我们继续看好医疗板块的投资前景,重点提示院内诊疗恢复、消费医疗、疫苗行业、抗疫需求和医疗基建等行业的投资机会。   院内诊疗板块部分优质标的由于前期受到疫情冲击,当前处于有性价比的估值水平,有望迎来估值和业绩双重恢复;行业长期成长可观,在出口突破和国内进口替代方面均有重大前景。重点看好医疗设备龙头、化学发光诊断、以及高壁垒强创新的特色高值耗材细分领域;   消费医疗板块成长能力突出,是医疗行业热点领域;我们预计连锁医疗服务、医美、消费医疗器械、生长激素等领域在2021年度均有突出业绩确定性,竞争格局良好,大消费成长逻辑突出,值得重点把握;   新冠疫苗板块进入品种上市兑现期,未来业绩确定性不断增强;重要常规疫苗品种2020和2021Q1批签发量和销售量双双保持增长,研发持续进展,2021相关企业有望迎来“新冠疫苗+常规疫苗重磅品种”业绩共振。   尽管目前全球已经开始了广泛的新冠疫苗接种程序,但考虑到新冠抗疫的严峻性和复杂性,以及各个地区经济和医疗水平的差异,我们估计与新冠疫情的斗争仍将持续相当长的时期,抗疫需求相关企业的业绩弹性和持续性有望超出预期。同时,如果相关企业将新冠业绩弹性中获得的巨大体量利润合理投资于主业和业务外延发展,有望提升公司在行业中的长期综合竞争力,将短期弹性转换为长期领先优势。在目睹了疫情造成的巨大伤害和冲击之后,各国政府均意识到加强公共卫生建设、提升公共卫生危机应对能力的必要性,全球掀起了新一轮医疗新基建浪潮,这一建设进程具备相当的持续性,长期效应值得关注。   重点公司   迈瑞医疗、智飞生物、长春高新、爱尔眼科、爱美客等。   风险提示   行业估值中枢下移风险;院内诊疗恢复不及预期;医保降价控费风险;行业竞争加剧,格局恶化风险;新品研发上市不及预期风险;医疗事故和产品质量风险等。
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    2021-05-07
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