【事件点评】： 　　2022年6月28日发布《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》从风险人员隔离管控条例、统一中高风险区域划定标准、疫情检测要求以及区域核酸检测策略4个方面做相关规范。 　　【方案详情】： 　　1)将密切接触者、入境人员隔离管控从“14天集中隔离+7天居家”调整为“7天集中隔离+3天居家”；密接管控从“7天集中隔离”调整为“7天居家”。 　　2)统一封管控区和中高风险区划定标准：统一使用中高风险区的概念，形成新的风险区域划定及管控方案。 　　3)完善疫情监测要求和优化区域检测策略：加密风险职业人群核酸检测频次，基层医疗机构可抗原检测作为疫情监测的补充手段，针对具体情况确定核酸检测范围和频次 　　【点评】： 　　1.隔离时间大大缩短，经济阻滞效应有效减少，同时密接可以居家，整体管控进一步优化，对社会运转影响得到极大缓解 　　2.统一使用高/中/低风险地区概念，明确划分及转化条件有利于降低地方机构对政策的错误解读，加速区域人员的流动。 　　3.加密对风险执业人群的核酸检测，在条件欠缺区域补充抗原检测，极大减少了疫情大面积爆发的概率；另一方面，精细化核酸检测措施的制定将更大程度上促进区域人口的正常流动。 　　【投资建议】：在第九版指南及卫健委监督指导下，我们认为未来社会经济常态化运行成为大概率事件，首选推荐医疗服务与消费复苏板块，如三星医疗、固生堂、海吉亚、锦欣生殖；其次建议关注常态化下的制造业和上游产业复苏，选业绩高增长标的，如阳光诺和、百诚医药、康龙化成、键凯科技、百普赛斯等 　　风险提示：疫情反复不及预期；宏观经济增速不及预期带来消费力不足。

　　投资要点 　　整体：上周（2022.06.27-2022.07.03），沪深300涨跌幅1.64%，上证指数涨跌幅1.13%，创业板指涨跌幅-1.5%。基础化工涨跌幅2.87%，跑赢沪深300指数1.23个百分点，跑赢上证指数1.74个百分点，跑赢创业板指4.37个百分点，其周涨跌幅在申万一级行业中排名第9位。 　　板块：上周新材料指数涨跌幅0.5%，跑输沪深300指数1.14个百分点，跑赢创业板指2个百分点，跑输上证指数0.63个百分点。新材料指数板块中各子行业行情大部分下跌，本周实现上涨的子行业只有半导体材料(1.54%)和有机硅(1.14%)，跌幅前三的子行业分别是膜材料(-3.43%)、OLED材料指数(-3.15%)、锂电化学品(-2.81%)。 　　个股：上周新材料板块中，实现正收益个股占比45%。涨幅居前的个股有沃特股份(14.47%)、南大光电(10.67%)、凯赛生物(10.29%)，跌幅居前的个股有海优新材(-15.97%)、赛伍技术(-14.02%)、力合科创(-13.90%)。 　　估值：截至2022年7月3日，当前创业板指PE（TTM）为52.82，过去三年平均PE为58.49，新材料指数PE（TTM）为32.92，过去三年平均PE为43.86，新材料指数相对创业板指溢价率为-37.68%。 　　行业要闻 　　1)7月1日起，山西禁用不可降解一次性塑料制品 　　2)山西省政府召开常务会议，研究加快风电光伏新能源产业高质量发展、推动焦化行业高质量发展等工作 　　3)广汽发布新型磷酸铁锂电池技术 　　4)三孚股份拟2.32亿元投建氯丙烯项目 　　核心观点 　　短期观点： 　　碳纤维价格环比回调。百川盈孚数据显示，6月28日，国内碳纤维价格小幅下滑。T300级别12K碳纤维市场参考价175元/千克；T300级别24/25K碳纤维参考价每千克145元至150元；T300级别48/50K碳纤维参考价140元/千克，上述品种价格较6月初均有小幅下调。2021年中国碳纤维需求为6.24万吨，占全球需求量的52.9%，成为全球最大的需求国。分区域来看，中国首次超越美国成为全球最大的碳纤维运行产能国，2021年拥有运行产能6.34万吨，占比为30.5%。2015年我国碳纤维国产化率仅为15%，随着国内企业逐步实现技术突破和产业升级，产品质量和稳定性不断提升，2021年碳纤维国产化率达到46.89%。中长期来看，碳纤维行业国产化替代进程加速，新能源、风电、光伏等下游需求高景气，产品渗透率不断提升。短期来看，原油价格下跌，碳纤维原料丙烯腈价格有望继续回落，建议关注具备成本优势和规模优势的碳纤维原丝龙头吉林碳谷。 　　可降解材料领域空间广阔，政策导入促进规模化替代。我国是全球最大的塑料生产国与消费国，塑料消费量占全球的比重达15%。据卓创统计数据，我国每年塑料的表观消费量在8000万吨左右，塑料制品的表观消费量在6000万吨左右。2020年全球塑料产量将近4亿吨，生物可降解塑料全球塑料仅为122.7万吨，占塑料总量比例为0.3%，发展空间广阔。随着政策的密集落地，市场空间迅速打开，各企业纷纷宣布扩产或新建产能，至2025年已经规划建设的PBAT和PLA产能合计超过了1500万，其中PLA的产能约500万吨，PBAT的产能超过了1000万吨。在需求持续释放下，国内可降解塑料市场将迎来发展机遇，建议关注具有规模优势和技术优势的金丹科技、金发科技、中粮科技和凯赛生物等标的。 　　风险提示 　　疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

　　本周板块表现: 　　本周市场综合指数涨跌不一，上证综指报收3387.64，本周上涨1.13%，深证成指本周上涨1.37%，创业板指下跌1.50%，化工板块上涨1.15%。本周细分化工板块中，磷化工、盐湖提锂板块较为强势，板块指数分别增长了7.16%、5.65%；而橡胶、精细化工、石油化工板块则表现较弱，板块指数分别下跌了3.04%、1.02%、0.61%。 　　本周化工个股表现： 　　本周涨幅居前的个股有七彩化学、川金诺、雪峰科技、雪天盐业、ST红太阳、祥源新材、壶化股份、神剑股份、沃特股份、天铁股份等。本周七彩化学股价累计上涨24.71%，领涨化工板块，公司主要从事生产高性能有机颜料、染料，并通过子公司新利化工向光刻胶领域布局；本周磷矿石价格继续上行，磷化工板块大涨，川金诺累计上涨23.95%，公司称当前净化磷酸订单饱满；本周半年报行情启动，雪天盐业发布业绩预告，预计2022年H1归母净利润同比152%-200%，本周雪天盐业大涨20.21%。 　　本周重点化工品价格： 　　本周我们监测的化工品涨幅居前的为原盐(+9.5%)、二甲苯(+5.2%)、煤焦油(+4.4%)、三氯乙烯(+4.4%)、天然橡胶(+2.4%)。受天气因素的影响，本周北方海盐春产产量同期回落明显，海盐市场价格大幅上行，同时由于原料成本上涨，叠加川渝地区矿盐装置7月检修较多，矿盐市场亦偏强运行。迫于成本压力，本周各地区焦企多有限产情况，煤焦油供应持续偏紧，市场偏强。本周三氯乙烯下游制冷剂开工平稳，库存消化较快，整体需求向好，叠加部分厂家月底减负生产，支撑三氯乙烯价格上行。 　　投资建议： 　　持续推荐买入低估值、高成长标的花园生物、梅花生物、泰和科技。本周我们发布了《中曼石油-钻井业务景气区间已至，温北油田产量快速提升》深度报告，鉴于高油价下公司钻井业务利润弹性较大，以及公司油气勘探业务快速发展，建议重点关注。 　　风险提示： 　　通货膨胀风险；经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情防控风险。

　　医药行业2022年中期投资策略 　　一、医药高端制造历史性底部，机遇卓越 　　当前时点强烈建议重点底部配置医药高端制造产业链，非新冠CXO成长股、科研服务、智能制造等方向。 　　高端制造外循环——非新冠CXO成长股，建议关注三个方向：分子砌块、药学服务、动物试验，关注药石科技、阳光诺和、百诚医药、药康生物等； 　　高端制造自主可控——科研服务与智能制造，建议关注键凯科技、百普赛斯，及智能制造国产替代的聚光科技、楚天科技、昌红科技、海泰新光、澳华内镜等。 　　二、中药大时代来临，政策支持持续催化 　　国企改革+股权激励双重加持的业绩兑现，建议关注同仁堂、华润三九、太极集团、达仁堂等； 　　新版基药目录调整后，有望通过纳入品种而持续受益的标的，建议关注太极集团、康缘药业等。 　　三、持续关注后疫情时代的消费复苏 　　消费服务边际复苏——首要关注肿瘤、医美消费、眼科消费服务，建议关注信邦制药、三星医疗、华东医药； 　　消费型器械——重点关注CGM赛道的放量机遇，建议关注三诺生物。 　　医院端消费复苏——血制品，建议关注派林生物、博雅生物。 　　风险提示：行业政策压力超预期；医药投融资不及预期；后疫情恢复不及预期。

　　6月行情总结 　　6月医药生物同比上涨10.47%，表现强于大盘，其中医疗服务子行业上涨18.89%；生物制品子行业上涨17.47%，中药子行业上涨10.38%，医疗器械子行业上涨10.29%，化学制药子行业上涨8.25%；医药商业子行业上涨4.52%。 　　6月份以来，甲型H3N2流感病例在南方持续增加，流感疫苗企业领涨，流感相关化药企业同样有表现，由于集采因素走势弱于流感疫苗企业；创新药产业链整体走强，由于美国经济走弱、降息预期增加，带来利率下行，利好依赖融资的Biotech；叠加近期缓和的医保谈判续约价格降幅，创新药子行业，以及相关的CXO、模式动物、生物试剂，表现较好。 　　7月投资策略 　　展望7月，进入业绩预告的披露期，业绩增长仍然关注点，我们建议关注疫苗/创新产业链/医疗服务，1）疫苗：看好常规疫苗的批签发恢复，叠加对疫苗的认知度后的疫苗企业的业绩增长，重点推荐万泰生物、智飞生物；2）创新药和高增长的部分产业链，受益产品、政策、宏观环境因素的改善，重点推荐药明康德、皓元医药、九洲药业、和元生物、药康生物、诺唯赞、恒瑞医药、贝达药业等，建议关注艾力斯；3）新版防控方案中封控时间缩短，大消费转暖场景下看好医疗服务的复苏，重点推荐爱尔眼科、我武生物等。 　　专题：第九版新冠防控方案公布，管控优化 　　6月28日国家印发第九版新冠防控方案，对密接者的隔离从“14+7”变为“7+3”，隔离时间缩短，并将新冠疫苗接种推荐年龄从18岁以上降低至3岁以上；次日，工信部取消通信行程卡的“星号”标记。新的管控方案并不意味着管控放松，而是适应Omicron的短潜伏期，做到合理管控，节省医疗资源；缩短的隔离期和摘星操作，有利于偏消费的医药服务和跨区域医疗服务需求。 　　6月月度金股 　　亚辉龙（688575）：公司是国内领先的体外诊断产品提供商，通过新冠产品实现营收大幅增长，成立日本研究所夯实仪器底层技术研究，翘酶蛋白等特色参数稳步放量。2022-2024年估值分别为18X、21X、16X，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　新冠疫情反复风险；企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。

　　年初以来，板块领先于大盘：本周化工（申万）行业指数涨幅为2.87%，创业板指数跌幅为1.50%，沪深300指数上涨1.64%，上证综指上涨1.13%，化工（申万）板块领先大盘1.74个百分点。2022年初至今，化工（申万）行业指数下跌幅度为4.94%，创业板指数下跌幅度为16.27%，沪深300指数下跌幅度为9.59%，上证综指下跌幅度为6.93%，化工（申万）板块领先大盘1.99个百分点。 　　事件：据百川盈孚，本周国内纯碱市场价格走势平稳，轻质纯碱市场均价为2920元/吨，重质纯碱市场均价为3043元/吨，均与上周持平。 　　点评： 　　纯碱市场供需变化相对较小，价格维稳运行。供给端，纯碱生产厂家现货供给能力不足，行业开工率小幅下跌，为84.71%。据百川盈孚，本周纯碱企业库存总量为33.98万吨，较上周下降15.05%。成本方面，纯碱整体成本小幅回升，涨幅为2.70%，涨幅较为明显；原盐市场价格回升，合成氨市场价格先跌后涨。需求端，纯碱下游需求量小幅下跌，平板玻璃、光伏玻璃开工率均有小幅下降；轻碱下游日用玻璃、焦亚硫酸、泡花碱、两钠、冶金、印染、水处理等行业对纯碱需求变化相对较小。下游用户整体拿货成本高位运行，对纯碱存抵触心理，仅刚需拿货。预计下周国内纯碱企业开工率或将继续下降，华中部分企业检修逐步复产、华东部分厂家持续有检修及开产变化，西南区域部分厂家存检修计划，在产企业开工基本高位。轻碱下游厂家开工变化相对有限，整体刚需采购。预计下周纯碱市场行情维稳运行，整体纯碱市场价格或将区间整理。 　　产品价格涨跌互现：价格涨幅居前品种：液化气(FOB东南亚)(4.69%)、硫酸(98%)(3.85%)、石脑油(FOB新加坡)(3.83%)、纯苯(FOB韩国)(3.72%)、碳四原料气(2.96%)产品价格跌幅居前品种：棕榈油(24度)(-18.13%)、六氟丙烯(浙江巨化)(-16.00%)、美国Henry Hub期货(-13.06%)、THF(华东)(-12.50%)、PC(-11.36%) 　　风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。

　　医用加速器三大应用场景：加速器在医疗领域可分为放射治疗装备、环保及同位素生产三大应用场景。体外放射治疗装备为主要应用场景，同时根据所加速的不同粒子种类可划分为电子、质子与重离子，质子与重离子的定位精度与安全性高于电子，但制造难度较高，短期内难以大范围推广。环保类加速器通过利用电子束流对污水进行辐照，以达到消毒灭菌的目的。同位素生产则依托回旋加速器，通过将电子加速到一定能量后，轰击把核引起的核反应生产放射性核素，进行核药的制备。 　　中国医用加速器供给现状：中国医用加速器保有量持续增长，其中电子直线加速器增幅较为明显，且电子直线加速器保有量远高于电子回旋加速器与质子加速器，原因为电子直线加速器的应用更为成熟，是放射治疗的主要来源。中国质子加速器处于起步阶段，2015年建有2台，2020年保有量也仅为3台，市场保有量低。电子回旋加速器主要用途为同位素的生产，但其生产规模低于反应堆，同位素制备当下依赖于反应堆，且电子回旋加速器国产化程度低，因此中国现阶段市场保有量较低。短期内医用加速器市场仍以电子直线加速器为主导 　　中国加速器厂商市场机会：中国加速器供应商技术先进程度远低于国际厂商，在三级医院市场不具备竞争力，其客户群体可下沉至基层医院，此类医院对放疗设备的性能和功能需求并不高，满足常规放疗与适形放疗基本要求即可，且对于价格较为敏感，本土企业可通过严昔的成本控制，压低价格以抢占该部分市场。