迈威生物(688062) 　　迈威生物全集成新药研发、生产和商业化能力：迈威生物覆盖肿瘤、自身免疫、代谢等多疾病领域，十余款具备“BIC/FIC”潜力的创新药正快速推进。生物类似药君迈康（TNF-α）、迈利舒（RANKL）已上市，商业化和生产体系已全面搭建，即将带来持续现金流。迈威生物商业转化体系面向全球，在发达国家和新兴市场进行布局，有望带来超预期的现金回报。 　　多款生物类似药陆续上市，已全面展开商业化：（1）君迈康（阿达木单抗类似药）已获批原研药全部8项适应症，2022年实现医院准入105家，2023年公司预计新增医院准入超过200家，实现销售数量约25万支（2）9MW0311为骨质疏松症，在2023年5月获批，公司预计2023年可实现医院准入超过200家，不低于30万支销售。（3）9MW0321用于预防骨转移，2023年Q3有望获批。（4）8MW0511为白蛋白融合的长效G-CSF，目前已完成Ⅲ期入组，我们预计2023年递交上市申请。 　　Nectin-4ADC进度全球第二，积极布局ADC技术平台：9MW2821是国产首款、全球第二款以Nectin-4为靶点的ADC产品，具有优于PADCEV的临床潜质，正在积极推进尿路上皮癌、宫颈癌、前列腺癌、HER-2阴性乳腺癌、非小细胞肺癌等多瘤种研究。迈威生物自主开发的新一代ADC定点偶联技术平台IDDCTM，由定点偶联工艺DARfinityTM，定点连接子接头IDconnectTM，新结构载荷分子MtoxinTM，以及条件释放结构LysOnlyTM等多项系统化核心专利技术组成，能够赋予ADC药物更好的结构均一性、质量稳定性、药效及耐受性，能够显著提高ADC产品的治疗窗口，目前已有两款创新品种获批临床9MW2921（Trop-2ADC），7MW3711（B7-H3ADC）。 　　创新管线布局小众靶点，有效避开内卷：公司积极推动优秀创新品种的中美双报，能够快速地实现价值全球化。9MW3811（IL11）有望在包括IPF/NASH等纤维炎症性疾病中突破；9MW1911（ST2）聚焦全球最常见的慢性呼吸道疾病慢性阻塞性肺病（COPD）；9MW3011（TMPRSS6）是铁过载疾病的新颖疗法，授权专攻血液病企业DISC提升全球价值。 　　盈利预测与投资评级：迈威生物的阿达木单抗、地舒单抗等生物类似物市场空间广阔，2023年开始销售放量，海外新兴市场逐渐布局。创新Nectin-4ADC产品9MW2821具备全球竞争力，具有良好的商业化前景。我们以生物类似物及9MW2821进行估值，迈威生物的目标市值为175亿人人民币，其业绩未来增长空间大，具备充足的向上空间。首次覆盖给予“买入”评级。 　　风险提示：新药研发及审批不及预期，合作风险、药品销售不及预期、降价风险、竞争格局加剧、全球业务风险，政策的不确定性，人才流失风险。

　　本周市场走势 　　过去一周，沪深300指数涨跌幅为1.92%，基础化工指数涨跌幅为2.92%。过去一周，基础化工子行业以上涨为主，涨幅靠前的子行业有：氟化工（8.92%），氨纶（8.44%），聚氨酯（6.29%）。 　　本周价格走势 　　过去一周涨幅靠前的产品：醋酸（14.3%），浓硝酸（12.9%），三聚氰胺（10.3%），国际纯苯（9.4%），国际石脑油（9.1%）；跌幅靠前的产品：氯化钾（-11.1%），苯胺（-9.6%），POM（共聚）（-5.9%），TDI（-4.7%），磷矿石（-4.5%）。 　　行业重要动态 　　本周草甘膦市场走强，价格持续拉涨。截止到本周四（7月13日），95%草甘膦原粉市场均价为 29291 元/吨，较 7 月 6 日上涨 2000 元/吨，涨幅 7.33%。本周多重利好消息影响下，国内尿素市场价格强势上涨。截至本周四（7月13日），尿素市场均价为 2293 元/吨，较上周四（7月6日）均价上调 101 元/吨，涨幅 4.61%，国际尿素价格强势反弹带动国内出口预期向好，同时叠加期货价格一路飙涨助力，现货价格涨幅才得以放大，目前工厂预收订单少则一周，多则一月，待发量充足，库存低位，挺价意愿较强。 　　本周发展中国家需求增加的预期叠加供应趋紧及美联储可能减少加息次数等利好消息提振，国际原油价格延续上涨趋势，截至 7月14日，WTI原油价格为75.42美元/桶，较7月7日上涨2.11%；布伦特原油价格为79.87美元/桶，较7月7日上涨1.78%。 　　投资建议 　　受库存低位，海内外需求复苏等因素驱动，三季度部分顺周期品种有望迎来持续复苏，当前时点建议关注如下主线：1、芳纶板块。芳纶作为三大超强纤维材料之一，下游应用广泛，行业需求保持较快增速，而芳纶纸、芳纶隔膜涂覆技术等新兴应用场景有望进一步打开行业成长空间，建议关注泰和新材、中化国际。2、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局有望迎来再平衡，景气存在反转预期，价格中枢有望持续上行，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。3、农化板块。受库存低位，海内外需求复苏等因素驱动，以尿素、草甘膦为代表的农化顺周期品种有望迎来复苏，建议关注兴发集团、江山股份、新安股份、华鲁恒升。维持基础化工行业“增持”评级。 　　风险提示 　　原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行

　　君实生物(688180) 　　事件 　　2023年7月19日，公司公告，特瑞普利单抗联合依托泊苷和铂类用于广泛期小细胞肺癌一线治疗的新适应症上市申请获得受理。 　　点评 　　冲刺第十个适应症，1L广泛期小细胞肺癌上市申请获受理。（1）特瑞普利单抗作为公司核心产品，目前已有6项适应症获批。2023年以来，其针对非小细胞肺癌（NSCLC）、三阴性乳腺癌及肾细胞癌1L的新适应症已于此前提交上市申请且处于受理阶段。本次提交的1L广泛期小细胞肺癌适应症为特瑞普利单抗在中国递交的第10项上市申请。（2）本次上市申请基于三期EXTENTORCH研究，比较特瑞普利单抗或安慰剂联合依托泊苷及铂类在一线治疗广泛期小细胞肺癌患者上的有效性和安全性。2023年5月，EXTENTORCH主要终点达到方案预设的优效边界，试验方案相比于安慰剂显著延长患者总生存期（OS）和无进展生存期（PFS），公司表示详细数据会在近期国际学术大会上公布。（3）广泛期小细胞肺癌存在未满足临床需求。肺癌的发病率和死亡率均位列各大癌症前列，其中小细胞肺癌（SCLC）亚型侵袭性最强，占所有肺癌病例的15%-20%。小细胞肺癌可以进一步分为局限期和广泛期小细胞肺癌，然而大部分患者在就诊时，已被诊断为预后更差的广泛期小细胞肺癌。广泛期小细胞肺癌mOS（中位生存期）不足1年，2年OS率不到10%。 　　国际化进程加码，海外市场放量在即。（1）特瑞普利单抗在黏膜黑色素瘤、鼻咽癌、软组织肉瘤、食管癌、小细胞肺癌等领域先后获得FDA授予的多项突破性疗法及孤儿药资格认定等。（2）特瑞普利单抗联合吉西他滨/顺铂一线鼻咽癌适应症及单药二线及以上鼻咽癌适应症已申报BLA，正在接受FDA审评。（3）2022年12月和2023年2月，欧洲药品管理局（EMA）及英国药品和保健品管理局（MHRA）分别受理特瑞普利单抗联合顺铂和吉西他滨一线鼻咽癌和联合紫杉醇和顺铂一线食管鳞癌的上市申请。 　　盈利预测、估值和评级 　　我们维持盈利预测，预计2023/24/25年营收22.82/33.10/46.33亿元，同比增长57%/45%/40%。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　研发进程、进医保后放量及PD-1出海不达预期的风险。

　　人工智能（AI）是计算机科学的一个分支，旨在通过智能系统模拟人类智能，比如图像分析和语音识别。机器学习是人工智能的一个分支，专注于构建应用，使机器在无需明确编程的情况下即可从数据或经验中学习。机器学习使用算法从大量数据中提取知识，使用大量结构化及半结构化数据生成准确的预测。人工智能检测设备是利用机器学习技术和算法对样本进行分析和识别，以自动化和智能化的方式进行检测和判断，在医疗领域主要应用于AI影像、AI病理和AI检验三个方面。未来，AI医疗应用将更注重实用侧，医疗影像、AI制药、手术机器人等有望逐步走向成熟，AI在新药研发、病理诊断等新领域的应用有望得到进一步的开发。

　　戴维医疗(300314) 　　主要观点： 　　我国百亿电动吻合器市场持续高增长，2023-2028ECAGR21% 　　吻合器在微创外科手术的使用十分普遍，电动吻合器相比手动吻合器具备更好的安全性、稳定性和便捷性，腔镜下使用吻合器从手动向电动迭代是临床治疗大趋势。根据弗若斯特沙利文预测，电动腔镜吻合器市场规模2023-2028CAGR约21%，2028年市场规模105亿元。 　　电动腔镜吻合器市场国产化率约22%，集采加速国产替代进程 　　根据弗若斯特沙利文数据，我国电动腔镜吻合器市场仍属于进口产品主导的竞争格局，强生等外资产品市占率高达70%以上，国产化率仅22%，仍有较大替代空间。福建联盟集采规则对于国产厂商降幅较为温和，有利于国产电动吻合器厂商拿下更多市场份额，加速国产替代进程。 　　公司卡位两大板块龙头，集采对价格影响甚微，有望带来确定性放量 　　1）公司是国产电动吻合器龙头，收入即将超过保育业务成为主体。子公司维尔凯迪长年深耕电动吻合器领域，2018年获批国内首张电动吻合器注册证以来，持续更新迭代技术路线，目前已拿到4张电动吻合器注册证（包括1张三类证、3张二类证）。公司产品中标福建联盟集采后，降幅在可控范围内，降价对核心产品影响忽略不计。我们预计公司在集采落地后迎来销售业绩催化，随着强生等外资厂商集采受损，公司有望在未来3-5年持续抢占更多市场份额，市占率达到15%以上，同时加速拓展海外业务。2）母公司婴儿保育业务稳健增长，市占率长年保持50%以上，订单稳定，确定性强。 　　投资建议 　　我们预计公司2023-2025年营业总收入分别实现7.92亿元、10.77亿元、14.08亿元，同比增长56.4%、36.1%、30.7%；归母净利润分别实现1.90亿元、2.70亿元、3.75亿元，同比增长94.7%、42.1%、39.0%；2023-2025年对应EPS分别是0.66元、0.94元、1.30元，对应的PE倍数分别是27.25、19.18、13.79倍。考虑到公司核心产品集采受益，作为国产电动吻合器龙头，集中度有望进一步提升，首次覆盖，给予“买入”评级。 　　风险提示 　　产品商业化不及预期风险、竞争加剧风险、政策风险。

　　雅本化学(300261) 　　投资要点 　　事件：1）公司控股孙公司兰沃科技拟建设年产8710吨农药原药及农药中间体项目。2）公司聘任康立涛先生为公司副总经理，历任复旦大学分析测试中心助理工程师、上海北卡医药技术有限公司总经理等。 　　新建农药原药及农药中间体项目，产业链不断延伸：为响应客户需求、丰富公司的产品管线，兰沃科技（公司全资子公司南通雅本持有其70%股权，上海品沃持有30%股权）拟建设年产8710吨农药原药及农药中间体项目，项目投资2.8亿元，项目预计建设周期为22个月。短期来看，项目资金来源于兰沃科技的自有资金和自筹资金，对公司的业绩和财务情况的影响较小。长期来看，该项目的推进将实现公司产业链的外延，提升供应链的自主可控能力，有利于公司健康发展。 　　公司新聘任副总经理，研发经验丰富：为充实管理层力量，公司董事会聘任康立涛先生为副总经理。康立涛先生拥有20年的工程、生产及研发经验的，历任复旦大学分析测试中心助理工程师、上海北卡医药技术有限公司总经理等，上海电科股权投资基金管理有限公司副总经理，其所具备的行业前瞻性视野将有助于公司实现多元发展的战略目标。 　　探索精细化工其他细分领域，业务多点开花：1）颐辉生物：国内生物酶研发和生产的领先企业，酶库中有1000多种酶，在酶基因克隆、表达、改造、发酵、分离提取、酶反应以及固定化工作上有丰富的技术研发和产业化经验，可根据客户需求提供酶定制化服务。2）保健品板块：公司保健品板块的主要产品为酶制剂保健品和营养补充剂。公司运用其领先的生物酶技术，深入挖掘产品细分市场，开发了一系列针对年长者、女性、儿童等特定人群及年龄层的优质产品。3）建农植保：覆盖农药全产业链，拥有农药定点生产资质，具备生产农药中间体、原药和制剂的能力；配备化学合成车间，满足客户的常规和特殊化定制需求。 　　盈利预测与投资评级：公司积极推进兰州基地建设，拓展产业链上下游，我们维持公司2023-2025年归母净利润分别1.8、2.3、3.0亿元，按2023年7月18日收盘价计算，对应PE为50、38、30倍。考虑到公司在康宽中间体领域的先发优势和成本优势，以及公司积极开拓医药+大健康领域，我们看好公司的成长性，维持“买入”评级。 　　风险提示：宏观经济波动；原材料价格波动；项目投产进度不及预期；股东减持影响。

　　事件：2015年7月7日，百时美施贵宝（BMS）及其子公司在美国德拉瓦州联邦地方法院对默沙东（MSD）公司提起专利侵权诉讼，控告默沙东用于治疗转移性黑色素瘤的帕博利珠单抗（K药）侵犯了其US9073994专利所要求的权利保护。本次诉讼以BMS胜诉、与默沙东达成和解落幕。 　　专利纠纷旷日持久，K药败诉付费达成专利和解。默沙东与BMS此次关于PD-1药物的诉讼历时两年，于2017年1月BMS最终胜诉，与默沙东达成和解并签署和解协议。根据协议内容：2017~2023年默沙东需根据K药的全球销售收入总额按6.5%的比例向BMS支付销售分成；2024~2026年按2.5%支付销售分成。本次诉讼对创新药企的新药研发工作具有重要启示意义，一方面率先研发成功的药企具备较强的先发优势，其更可能依据药物结构及用途申请较广范围的权利保护要求，以限制后来者的研发追赶；另一方面，良性竞争是推动医药行业药物发展和市场增长的动力，后来者在药物优化、改进和创药的研发进程中也需时刻关注赛道内既有专利的布局情况，谨慎提防陷入“专利陷阱”的情况，如果不慎陷入专利纠纷，付费达成专利和解是一种合理的解决途径。 　　默沙东K药未受败诉影响，“销售增长+临床优效”成就“PD-1药王”。自2014年K药、O药先后上市以来，O药销售收入在前期保持领先K药；2016年，K、O药在争夺晚期非小细胞肺癌（NSCLC）一线治疗市场过程中，O药临床实验设计较为冒险，入组患者PD-L1表达阳性比例较低，是其CheckMate-026研究失败的重要原因；K药则入组PD-L1高表达的患者，助力KEYNOTE-024临床实验的成功，也促成了K药一线晚期NSCLC适应症的成功获批。2016年10月25日，FDA批准K药用于一线治疗PD-L1高表达（≥50%）的转移性NSCLC，对于基线患者的选择差异使得O药最终没能抢先进入晚期NSCLC一线治疗市场。2018年K药未受败诉影响，全球销售额首次超越O药，此后持续保持高于O药的年增长率，至2022年K药全球销售额突破200亿美元，成就“免疫之王”PD-1药物。 　　投资建议：1）建议持续关注创新药专利布局及涉及专利纠纷情况。2）建议关注具有“同类最佳”及出海潜力的创新药产品及重点公司。建议关注恒瑞医药、百济神州、科伦博泰、康方生物、荣昌生物等。 　　风险提示：专利风险，海外法律及监管风险，产品研发不及预期风险，审评要求变化风险，医保政策、准入政策变化的风险，市场竞争加剧风险。

　　多肽化妆品原料领军企业，深耕医药多肽自主研发创新。公司成立于2015年，依托全球领先的全固相合成多肽开发与生产工艺，从事多肽化妆品原料和多肽医药产品及相关服务的研发、生产及销售业务。2020-2022年，在多肽化妆品原料与多肽医药的双轮驱动下，公司业绩持续高增，22年营收同比增49.06%至2.13亿元，归母净利同比增86.11%至0.72亿元。 　　公司所处多肽行业维持高景气，市场规模持续扩张。1）多肽化妆品原料：中国市场规模16-21年CAGR为18.2%，预计在21-25年以12.5%的年复合增速增长至25年的23.2亿元，25-30年以6.9%的年复合增速增长至30年的32.4亿元。2）多肽药物：中国市场规模16-21年CAGR为8.3%，未来随着更多具有显著临床效果的多肽创新药和多肽仿制药获批上市，市场规模预计在21-25年以16.1%的年复合增速增长，25-30年以12.8%的年复合增速增长，到2030年达2056.5亿元。3）多肽原料药：中国市场规模16-21年CAGR为17.5%，预计在21-25年及25-30年以32.9%和22.4%的年复合增速加速增长，到25年达237.5亿元，到2030年达652.5亿元。 　　“强大研发能力打造的多元技术矩阵+自研核心技术赋能的坚实产品力+优质客户基础”三大竞争力持续深入，“多肽小巨人”未来可期。1）研发端：高度重视投入研发和创新，坚持自主创新，截至2022年底，在由海内外高层次人才所组成的研发团队的努力下，公司及其子公司累计获取42项发明专利，研发出7项自研核心技术，具备解决多个多肽原料药的合成和规模化生产技术瓶颈的能力。2）产品端：产品应用公司强大自研核心技术，产品力持续向上，收入贡献稳步提升，22年核心技术所制产品贡献收入占总营收的比例为92.18%，同比增2.79pct。3）客户端：公司前五大客户多为珀莱雅、华熙生物、华润双鹤、先声药业等化妆品/医药行业龙头，客户基础优质，且2020-2022年客户集中度提升，CR5分别为56.09%、55.00%、59.59%，客户结构逐步优化。 　　风险提示：行业竞争加剧风险；客户集中度较高风险；产品创新进度不及预期。

　　本周重点事件：1）石英股份盈利弹性继续释放，矿源有保障支撑销量高增。7月12日公司发布业绩预告，预计23H1实现归母净利22.9-25.0亿，同比增长693.5%-765.3%；实现扣非净利润22.6-24.7亿，同比增长682.2%-753.0%。预计单2季度实现归母净利润中值15.7亿，同比增长683%，环比增长92%。公司近日发布公告并在公开渠道反馈表明，此前传言印度禁止石英矿出口无事实依据和法律依据，印度官方无公告所述对华禁运事项，目前印度对华矿石出口业务正常。且公司石英矿石来源广泛，国内外均有稳定供货，并不依赖印度进口，另我们估算公司库存矿亦可用1年以上，后续不排除向上游做产业链延伸。2）光威复材23H1预盈4.1亿元，碳纤维、风电碳梁等业务收入下滑。7月12日公司发布业绩预告，预计23H1实现营业收入12.2亿元，同比-6.9%；实现归母净利4.1亿，-18.2%；实现扣非净利润3.9亿，同比-19.8%。主要受传统定型产品发货节奏以及风电碳梁业务下滑影响，公司经营业绩同比下降。其中，碳纤维(含织物)业务实现营业收入7.7亿元，同比-4.2%；风电碳梁业务实现营业收入2.3亿元，同比-28.2%；预浸料业务实现营业收入1.5亿元，同比+7.0%;先进复合材料业务实现营业收入0.6亿元，同比+94.88%。3）本周我们发布了金宏气体深度报告《渠道为核、特气跃迁，纵横发展领军者》。金宏气体坚定贯彻纵横发展战略，横向扩张是以增加服务区域为核，以新建或收并购的形式进行跨区域的布局；纵向延伸是以丰富服务手段为核，拓展产品品类、开拓服务场景以及拓展服务模式。我们认为公司作为国内工业气体民营领军者，坚持贯彻纵横发展战略，在大宗气体和特种气体的双轮驱动下，兼具成长弹性及持续性。4）本周我们发布了山东药玻深度报告《行业龙头厚积薄发，中硼硅升级续写成长》。公司产品升级+降成本，远期成长空间广阔，短期成长确定性亦强。一致性评价与集采稳步推进下，公司大单品中硼硅模制瓶持续平稳放量，高毛利支撑公司成长持续兑现。在顺周期难见拐点情况下，药玻产品升级逻辑攻防属性兼备，叠加原燃料成本回落趋势显著，公司盈利弹性释放可期。 　　新材料领域，我们重点推荐工业气体、药用玻璃、高纯石英砂、硅微粉。 　　1）工业气体：本周大宗气体涨跌互现，稀有气体延续弱势。根据卓创工业气体公众号，本周液氧价格586元/吨，环比+6.9%，液氮价格555元/吨，环比+0.17%，液氩价格1070元/吨，环比-0.5%。工业气体长坡厚雪，海外制裁加码驱动电子特气国产替代加速，推荐金宏气体，建议关注杭氧股份、中船特气、华特气体、侨源股份、和远气体。 　　2）药用玻璃：一致性评价+集采稳步推进下，中硼硅升级放量可期，关联审批制度下，行业加速向头部集中。从赛道看，模制瓶参与者有限，竞争格局优异；管制瓶受益玻管国产替代突破，盈利水平有望提升。重点推荐模制瓶龙头山东药玻，建议关注自管制瓶横向扩张至模制赛道的力诺特玻。 　　3）石英材料，预计Q3需求端边际向好，供给端几乎无新增产能，石英砂价格仍有提升空间。相较于硅料、碳酸锂，高纯石英砂在矿源（资源）+提纯（技术）均有较高壁垒，因此供给端约束更强。目前海外虽有扩产计划，但我们判断整体增量相对有限且进度偏缓，国内仅石英股份可供应中内层砂且主导新增产能，合成石英砂尚需时间，行业景气周期有望拉长。半导体、军工用石英材料需求高增+国产替代共振，资质认证壁垒高，龙头企业有望持续提升市占率，推荐石英股份和菲利华，建议关注欧晶科技。 　　4）功能性填料：a.硅微粉，AIGC重塑算力基础设施，上游填料望受益（如高速M7以上用球硅）。覆铜板+环氧塑封料领域高端化增加球形硅微粉需求，性能/价格/服务优势下，看好国产龙头加速进入核心客户供应体系，高端品替代空间大。b.球形氧化铝，新能源车+芯片热管理需求促热界面材料需求扩张，球形氧化铝迎发展良机，预计25年全球球铝需求60.5亿。推荐联瑞新材，详见我们发布的《联瑞新材深度：硅微粉龙头引领国产替代，球形氧化铝打开成长空间》。 　　5）碳纤维：军工领域需求景气，民用碳纤维中长期逻辑是用“价格”换“需求”。库存环比上涨，市场价格暂稳：本周周末碳纤维市场均价为11.9万/吨（环比持平，同比-6.3），大丝束均价9.8万元/吨（环比持平，同比-4.6），小丝束均价14.0万元/吨（环比持平，同比-8.0），周末碳纤维工厂库存8420吨（环比+510，同比+7615），原料丙烯腈价格略有上涨。我们重点推荐碳纤维龙头中复神鹰（公司是碳纤维行业优质龙头，技术、规模和成本、产品、人才、股东优势明显，产能扩张+成本下降持续演绎；同时公司持续进行产品结构的高端化，在航天航空领域的应用拓展卓有成效且持续推进）和原丝龙头吉林碳谷（原丝壁垒高，且直接受益于风电用碳纤维需求快速增长）、光威复材（军品龙头，积极拓展民品）；同时建议关注吉林化纤、中简科技、恒神股份和纤维设备厂商精功科技。 　　6）碳碳复材：目前价格下小厂面临亏损，光伏热场价格底部区间已企稳，上游碳纤维中期降价提升碳碳复材企业盈利能力的逻辑进一步强化。龙头具备强α，推荐金博股份（负极、氢能、碳陶刹车盘等业务逐步发力）和天宜上佳（热场盈利弹性高+石英坩埚高景气+轨交闸片困境反转）。 　　7）光伏玻璃方面：a.压延玻璃，本周3.2mm镀膜主流报价25.25元/平（环比持平）；库存天数约25.7（环比-1.8%）；在产产能9.0万t/d（环比持平）。近期组件招标量高于往年同期，随终端电站项目启动，需求望逐步向好。伴随行业库存持续去化，后续光伏玻璃价格仍有向上弹性，行业盈利低位具备改善空间。受益于光伏β向上，推荐旗滨集团（23年为光伏玻璃产能落地大年，且良品率已有明显提升），建议关注福莱特、信义光能、南玻A、洛阳玻璃。b.TCO玻璃，下游薄膜电池龙头扩产进程加速，钙钛矿产业化加速（目前国内已有数条百兆瓦钙钛矿产线投产，多条百兆瓦产线、GW级产线计划中），TCO玻璃重点受益，建议关注金晶科技。 　　8）锂电膈膜：动力及储能电池放量，预计22-23年行业需求快速增长，分别达到173.6/239.8亿平；有效产能分别为168.2/235.5亿平，同比+52.3%/+40.0%；预计23年全球供需紧平衡，价格有望平稳，中材科技成本进入下行通道，盈利改善空间大，详见我们发布的《中材科技深度：央企新材料平台，迎多业务景气+α共振拐点》。 　　9）陶瓷纤维：产品性能优异，望受益双碳下窑炉炉衬材料升级替换，陶纤下游应用领域广阔，目标市场望迎扩容；龙头企业凭借规模、研发及项目经验优势进一步提升市占率，推荐鲁阳节能，详见我们发布的《鲁阳节能深度：陶纤龙头乘“双碳”春风，奇耐深度赋能促加速成长》。 　　10）“0—1”产业：产业东风至，新兴赛道望实现0—1突破。a.碳陶刹车，百亿市场，23年有望实现从0到1。b.氢能：23年绿氢电解槽项目密集落地，燃料电池汽车政策支持和补贴东风已至，销量爆发力十足。23年有望成绿氢产业爆发元年。c.车载储氢瓶，我国储氢瓶市场处于发展早期，规模提升+技术突破+原材料降价，车载储氢瓶降本路径清晰。预计25年车载储氢瓶市场规模可达48亿，碳纤维需求量7313吨。详见我们发布的《车载储氢瓶行业深度：小氢瓶承载大产业，政策东风已至》。d.电子玻璃，下游产业加持下有望加速国产替代。 　　风险提示：宏观经济下行风险；需求低于预期；产能新增过多；信息更新不及时风险。

　　本周板块行情：本周中万基础化工行业指数下跌0.57%，跑输沪深300指数0.13pct；炼化及贸易指数上涨1.40%。细分概念指数中锂电池概含板块下跌1.24%、石墨烯概念板块下跌0.23%、碳纤维概念板块下跌3.58%、半导体材料指数下跌1.21%、化肥农药指数上涨1.01%、化纤指数下跌0.83%。涨幅前五的个股为：恒光股份（17.92%）、争光股份（15.74%）瑞丰高材（11.59%）、宁科生物（11.38%）、宏达新材（10.76%）。 　　本周行业内产品价格变动：本周化工产品价格变动看，涨幅前五分别为液氯（+91.4%）、烷基化油（+21.9%）、混合芳泾（+14.9%）、百草枯（+12.9%）、脂肪醇（+12.2%）；跌幅前五分别为氯化节（-14.3%）、苯胺（-9.1%）、草酸（-8.3%）、碳酸二甲酯（-7.4%）、光伏级三氯氢硅（-7.0%）。 　　本周行业主要动态：7月4日，国家发改委等联合发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》。在此前明确的25个重点领域能效标杆水平和基准水平的基础上，增加乙二醇，尿素等11个领域，原则上应在2026年底前完成技术改造或淘汰退出，进一步扩大工业重点领域节能降碳改造升级范围。7月4日，恒力石化发布关于分拆所属子公司康辉新材料科技有限公司重组上市的预案，康辉新材将成为独立上市平台，有利于功能性膜材料、高性能工程塑料和生物可降解材料业务的盈利能力和综合竞争力。 　　投资策略：持续关注半导体材料的国产化进程，龙头公司回调机会，轮胎、现代煤化工、新能源材料等细分赛道投资机会。建议投资者逢低布局安集科技、华特气体、鼎龙股份、雅克科技、万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、森麟、回天新材、金石资源。 　　风险提示：宏观经济增速低于预期、下游需求疲弱、油价及化工产品价格大幅波动