本周、年初至今医药指数涨幅分别为-2.62%、-13.42%，相对沪指的超额收益分别为-0.45%、-12.60%；本周医疗服务、化药及中药等股价跌幅较小，医药商业、生物制品及器械等股价跌幅较大；本周涨幅居前诺思格（+14.33%）、力生制药（+13.68%）、通化金马（+11.40%），跌幅居前港通医疗（-24.99%）、人民同泰（-22.04%）、合富中国（-21.93%）。涨跌表现特点：小市值医药个股跌幅比大市值个股更为明显，其中医疗服务也出现明显补跌。 　　自免和皮肤科慢性病市场广阔，长期看好。我国类风湿关节炎患者约600万人，IgA肾病约200万人，系统性红斑狼疮约100万人，患者人群很大，然而我国自身免疫疾病领域创新药的渗透率很低。随着医保的覆盖、国内患者负担能力的提升，以及医生/患者对生物制剂的认知提升，在中国市场治疗风湿免疫疾病的靶向生物药具有较大的增长潜力。我们对自免领域创新药全球销售额进行统计，我们发现当前销售增速最快的几个自免产品有，JAK1抑制剂、IL4Ra单抗、IL23单抗、FcRn等。从国产新药研发进展来看，目前JAK1抑制剂研发进度最快的是泽璟制药和瑞石生物，均处于申报上市阶段；IL4Ra单抗研发最快的是康诺亚，处于III期临床阶段；IL23单抗进度最快的是康哲药业，于今年5月份获批上市；FcRn拮抗剂进度最快的是再鼎医药与argenx合作开发的艾加莫德α注射液，于今年6月国内获批上市。 　　康方PD-1/VEGF双抗上市申请拟纳入优先审评；恒瑞JAK1抑制剂新适应症申报上市；诺华半年一次长效降脂药Inclisiran国内获批上市：8月24日CDE官网显示，拟将康方PD-1/VEGF双抗依沃西单抗注射液（AK112）的上市申请纳入优先审评，联合培美曲塞和卡铂用于经EGFR酪氨酸激酶抑制剂（EGFR-TKI）治疗后进展的EGFR突变的局部晚期或转移性非鳞非小细胞肺癌的治疗（受理号：CXSS2300061）；8月24日，据CDE官网显示，恒瑞艾玛昔替尼（SHR0302）新适应症申报上市（受理号：CXHS2300071）。此前，在今年6月，艾玛昔替尼已申报上市了一项适应症（受理号：CXHS2300052），当前正处于审评中，推测适应症为特应性皮炎；8月22日，诺华宣布PCSK9siRNA疗法Inclisiran获得NMPA批准上市，作为辅饮食的辅助疗法，用于治疗成人原发性高胆固醇血症（杂合子型家族性和非家族性）或混合型血脂异常患者，商品名为乐可为。 　　具体配置思路：1)血制品领域：天坛生物、卫光生物、博雅生物等；2)创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U等；3)优秀仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、京新药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；4)耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；5)中药领域：太极集团、佐力药业、方盛制药、康缘药业等；6)消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；7)其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；8)其它消费医疗：三诺生物，我武生物等；9)低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；10)科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等。 　　风险提示：药品或耗材降价超预期；新冠疫情反复；医保政策风险等。

　　利安隆(300596) 　　Q2业绩符合预期，盈利短期承压，新业务稳步推进，维持“买入”评级 　　公司发布2023半年报，2023H1实现营收25.1亿元、同比+10.49%；归母净利润1.8亿元，同比-33.43%；对应Q2营收13.2亿元，同比+4.97%、环比+11.24%；归母净利润9,972万元，同比-32.67%、环比+20.24%。基于公司经营情况，我们下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.56、5.73、7.07亿元（原值6.23、8.02、9.60），EPS分别为1.98、2.50、3.08元/股（原值2.71、3.49、4.18），当前股价对应PE为17.4、13.8、11.2倍。我们认为，公司不断夯实主业，合成生物学新业务同步推进，未来成长动力充足，维持“买入”评级。 　　抗老化助剂、润滑油添加剂业务盈利同比承压，利安隆中卫净利润同比提升 　　2023H1:（1）分业务看，抗氧化剂/光稳定剂/U-pack/润滑油添加剂分别实现营收7.6/9.2/2.7/4.1亿元，同比-3.88%/-8.49%/+13.89%/+253.24%；毛利率为16.09%/30.39%/6.47%/14.54%，同比-4.70/-7.14/-4.03/-6.06pcts。（2）分子公司看，利安隆中卫/凯亚/科润/珠海/锦州康泰分别实现营收5.0/5.1/1.4/3.5/4.3亿元，同比-3.7%/+23.8%/-14.6%/+414.9%/+261.3%；净利润5,054/8,784/1,404/-1,981/2,624万元，同比+51.1%/-13.7%/-2.6%/亏损扩大/+66.0%；净利率分别为10.1%/17.4%/10.3%/-5.7%/6.2%，同比分别+3.7/-7.5/+1.3/+10.0/-7.3pcts。（3）盈利能力方面，公司销售毛利率、净利率分别为19.30%/7.15%，较2022年底-4.96/-3.71pcts。 　　生命科学事业部规划生物砌块与合成生物学双赛道，第三生命曲线蓬勃发展 　　生物砌块方面，截至2023年7月，年产6吨核酸药物项目已完成主要产品试生产，试生产样品已外送至下游企业验证且验证合格，产品品质达到国际领先地位。合成生物学方面，红景天苷项目已完成吨级中试放大，发酵指标已达到国际报道最高水平，已具备产业化条件；聚谷氨酸项目已成功完成100L发酵和分离纯化工艺的开发，分子量和产量均达到国内报道最高水平，已具备中试放大条件；透明质酸和特种氨基酸及其衍生物等项目已完成技术引进，目前正在实验室进行技术验证和发酵工艺、分离纯化工艺优化。 　　风险提示：产能释放进度不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧等。

　　博济医药(300404) 　　事件 　　博济医药股份发布2023年半年报业绩公告：公司发布2023年半年度报告，实现营业收入2.324亿元，同比增长32.73%；归母净利润为0.176亿元，同比增长18.16%，基本每股收益0.0478元/股。 　　投资要点 　　中药创新红利显现，中药订单倍增 　　2023年以来国家药监局出台多项支持中药创新政策，加速中药创新药进入临床，2023年上半年公司新增中药类研发服务合同金额约1.94亿元，同比增长约400%。公司在中药临床研究持续聚集专家资源，为承接新提单提供支持，报告期内，公司与新黄埔中医药联合创新研究院共同主办了首届粤港澳大湾区中药创新发展高峰论坛，品牌影响力进一步提高。 　　逐步扩大人员配置，承接大订单增加 　　在引入高端技术人才的基础上，公司承接订单能力增强，2023年上半年公司新增业务合同金额约5.59亿元，同比增长约49%，其中，新增临床研究服务合同额4.47亿元，同比增长68.26%。因为新增人员增加带来成本和费用增加，2季度公司利润环比有所下降，但公司订单承接和转化能力也在提升，上半年公司临床研究服务业务实现收入1.738亿元，同比增长51.37%。我们预计下半年随着订单转化加速，收入规模扩大，Q3和Q4的毛利率和净利率有望逐步回升。 　　推出股权激励方案，考核未来收入增长 　　公司于2023年3月推出股权激励计划，激励对象包括核心管理人员约47名，激励考核目标为2023-2025年营业收入，考核要求以2022年营业收入为基数，2023-2025年营业收入增长率分别不低于30%、70%、125%。之前公司已在2020年和2022年推出股权激励，3年股权计划叠加可保障公司能持续激励新招募核心人才。 　　盈利预测 　　公司新签订单持续增加，截止报告期末，在执行的合同尚未确认收入的金额约18.66亿元，未来有望逐步转换为公司收入增长，我们预测公司2023E-2025E年收入分别为5.73、7.41、9.37亿元，归母净利润为0.48、0.81、1.22亿元，EPS分别为0.13、0.22、0.33元，当前股价对应PE分别为64.5、38.3、25.5倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 　　风险提示 　　股权激励进展不及预期，非临床研究订单减少的风险，医疗反腐可能影响临床项目的进展，人员快速增加带来成本和费用大幅增加等风险。

　　太极集团(600129) 　　事件：太极集团发布2023年中报。2023年H1，公司收入为90.51亿元（+24.85%），归母净利润5.65亿元（+342.26%），扣非归母净利润5.72亿元（+241.36%），医药工业收入64.01亿元（+40.70%），医药商业收入48.41亿元（+13.78%），分部间抵消22.95亿元。 　　点评： 　　医药工业增速较快，核心产品销售收入快速增长。2023年Q2，公司收入为46.24亿元（同比+25.62%），归母净利润为3.30亿元（同比+217.31%），扣非归母净利润3.33亿元（+211.21%），业绩增速亮眼。2023H1，公司现代中药业务实现收入42.40亿元（同比+55.88%），化药实现收入21.61亿元（同比+18.15%）。上半年，公司部分核心品种收入增长较快：藿香正气口服液收入18.13亿元（同比+81.66%），急支糖浆收入5.28亿元（同比+149.1%），通天口服液收入1.62亿元（同比+33.88%），鼻窦炎口服液收入1.30亿元（同比+27.45%）。2023H1，公司整体销售毛利率为50.15%（比去年同期提升5.27pct），净利率为6.31%（比去年同期提升4.61pct），我们持续看好公司工业产品业绩潜力。 　　省外拓展进展良好，盈利能力显著提升。2023H1，公司战略聚焦的治疗领域产品销售增长势头良好，经营效能持续提升：1）分治疗领域来看，公司消化系统产品实现收入21.52亿元（+67.32%），且毛利率同比提升7.79pct至61.72%，呼吸系统产品收入15.10亿元（+78.45%），且毛利率提升3.18pct至59.36%；2）分地区来看，公司省外市场加速拓展，华中地区收入同比增速最快，达72.81%。我们认为，公司紧抓市场机遇，积极布局潜力领域，对生产成本有效管控，盈利能力有望进一步提升。 　　完善组织架构建设，促进医药商业发展。据2023年公司中报，公司积极推进供应链建设，现已搭建起“1+2+3”的组织架构模式，推进川渝片区批零一体化运营机制。数字平台太极“e”药已吸纳近7140家终端入驻。2023H1，公司医药商业实现销售收入48.41亿元（+13.78%），其中医药分销实现收入42.47亿元（同比+14.85%），医药零售收入5.94亿元（同比+6.64%）。公司通过强化批零协同运营、全面精细化管理、促进供应链建设、整合下属各商业公司资源等措施，进一步提升了整体运营效力。 　　盈利预测：我们预测太极集团2023-2025年营收分别为173.49/205.63/245.47亿元，归母净利润分别为9.29/12.26/14.60亿元，维持“增持”评级。 　　风险因素：集采风险、市场竞争风险、原材料成本上涨风险、研发风险。

　　太极集团(600129) 　　2023Q2收入保持快速增长，盈利能力稳健，维持“买入”评级 　　8月24日，公司发布2023年半年度报告：2023Q2收入46.24亿元（+24.45%），其中工业收入31.84亿元（+32.61%），商业收入23.81亿元（+7.71%），工业增速高于30%的增速预期。利润方面，2023Q2毛利率为49.34%（同比+5.12pct），环比下降1.66pct主要系盈利能力更强的工业收入占比下降3.81pct（2023Q1藿香和急支糖浆在疫情诊疗中需求增加），但从行业自身盈利能力来看，工业和商业毛利率各自稳定在64%+、8%+的水平上。公司费用控制较好，2023Q2销售费用率增加1.31pct，主要系销售费用投入更高的工业收入占比提升4.24pct，管理费用率、财务费用率则皆下降0.5-1pct，研发费用率同比提升0.38pct。公司2023Q2归母净利润3.30亿元（+210.81%），归母净利率为7.14%（同比+4.28pct，环比+1.84pct），盈利能力稳步向上，我们维持2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为9.33/12.40/15.92亿元，EPS分别为1.68/2.23/2.86元，当前股价对应PE分别为26.6/20.0/15.6倍，维持“买入”评级。 　　核心主品增速超全年预期，院内产品恢复增长，后续增长势能仍然强劲 　　短期来看，2023H1公司核心主品增速高于全年预期（藿香正气口服液+81.66%，急支糖浆+149.06%），通天、鼻窦炎口服液等也恢复较快增长，公司持续加快渠道拓展，6月以来和九州通、华润湖北医药等开展合作，后续增长势能仍然强劲。 　　中长期来看，公司已就产品群进行梳理，每个厂定位1-2个领域，明确发展方向，且加快智造升级解决产能瓶颈，为持续高质量发展打下优质基础。 　　数字化升级快速推进，中药材资源板块加快建设，蓄力后期发展 　　数字化方面，公司自4月召开启动会以来，7月和赛柏蓝就“云代表”基层医疗合作项目开展合作交流，下半年加速推进标识解析应用平台一期建设，完成数据中台（一期）项目。中药材资源板块方面，公司于5月与安国市国控集团实业有限责任公司签署人工培育冬虫夏草产业基地项目合作协议，成功签约四川眉山、巴中2个加工中心项目，持续打造中药材资源产业链，潜力业务得到快速发展。 　　风险提示：市场竞争加剧；产品推广不及预期；精细化管理能力提升不及预期。

　　太极集团(600129) 　　事件： 　　2023年8月25日，公司发布2023年中报，公司实现营业收入90.51亿元，同比+24.85%；实现归母净利润5.65亿元，同比+342.26%；实现扣非归母净利润5.72亿元，同比+214.36%。2023Q2，公司实现营业收入46.24亿元，同比+24.45%；实现归母净利润3.30亿元，同比+210.81%；实现扣非归母净利润3.33亿元，同比+210.26%。 　　点评 　　品牌战略持续发力，工业端高速增长 　　分业务看，2023H1，公司工业板块实现收入64.01亿元（同比+40.70%），其中现代中药实现收入42.40亿元（同比+55.88%）；化药实现收入21.61亿元（同比+18.15%）；医药商业板块实现收入48.41亿元，同比增长13.78%。核心产品持续高增：藿香正气口服液实现销售收入18.13亿元（同比+81.66%）；注射用头孢唑肟钠（益保世灵）实现销售收入8.63亿元（同比+6.41%）；急支糖浆实现销售收入5.28亿元，（同比+149.06%）；洛芬待因缓释片（思为普）实现销售收入2.58亿元（同比+9.32%）；通天口服液实现销售收入1.62亿元（同比+33.88%）；鼻窦炎口服液实现销售收入1.30亿元（同比+27.45%）。 　　盈利能力持续改善，省外销售加速扩张 　　2023H1，公司毛利率为50.15%，同比增长5.27pct，其中医药工业板块毛利率为64.19%，同比增长0.97pct，医药商业板块毛利率为8.27%，同比下滑0.81pct。公司净利润为6.31%，同比大幅增长4.61pct，盈利能力持续改善。分区域看，公司西南地区以外区域销售均有较快增长，省外拓展节奏有望持续加快。 　　子公司全面启动新产能建设，奠定长期发展基石 　　公司控股子公司绵阳制药厂拟投资6.60亿元，购置土地181.83亩，全面启动技改扩能项目一期工程，项目计划2023年底开工建设，2026年12月底交付使用。绵阳制药厂是公司四大产能中心之一，本次扩能技改有望对对公司发展具有积极意义和推动作用。 　　盈利预测与评级 　　公司工业板块收入持续高增，毛利率有望受益于收入结构变化持续提升，同时公司推进提质增效成果显著。根据公司2023年中报业绩情况，2023-2025年营业收入预测维持175.97/219.48/270.50亿元，归母净利润预测由7.64/10.33/13.36亿元上调至8.70/11.70/15.33亿元，维持“买入”评级。 　　风险提示：产品集中风险；成本增加风险；新产能建设进度不及预期风险

　　本周行业观点一：涤纶长丝国内外需求持续修复，需求有望持续增长2023年以来，涤纶长丝呈现“淡季不淡”的现象，国内以及国外印度等发展中国家需求持续恢复，带动涤纶长丝需求增长。近期下游织机开工率持续提升，涤纶长丝需求向好，库存下滑、价格上涨。据隆众资讯数据，本周（8月21日-8月25日）经编、喷水等织机的平均开工率为62.33%、71.12%，分别较上周（8月14日-8月18日）+0.83pcts、+0.82pcts。随着“金九银十”旺季的到来，涤纶长丝需求增长或将进一步增长。据Wind数据，截至8月24日，涤纶长丝开工率、库存较8月17日持平、下降0.7天；涤纶长丝POY价格、价差分别较8月17日+0.7%、-14.5%。受益标的：新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化等。 　　本周行业观点二：粘胶短纤行业供需格局向好，未来盈利仍有增长空间本周（8月21日-8月25日）下游人棉纱补库需求较强，而行业供给偏紧，库存下滑、价格及价差上涨。据百川盈孚数据，截至8月25日，粘胶短纤开工率为76%，较8月18日持平；库存为12.34万吨，较8月18日-8.25%；粘胶短纤价格、价差分别为12,950元/吨、3,507元/吨，分别较8月18日+0.78%、+2.57%。未来粘胶短纤暂无新增产能，随着下游需求恢复，行业盈利仍有增长空间。受益标的：中泰化学、三友化工等。 　　本周行业观点三：氨纶本周国内外订单持续下达，需求有望持续增长本周（8月21日-8月25日）下游开机稳中偏暖，同时部分海外订单已下达，氨纶需求持续回暖。由于行业新增产能较多，行业价格维持，而本周纯MDI价格下滑，行业价差增长。根据百川盈孚数据，截至2023年8月25日，截至8月25日，氨纶价格、价差分别为3.18万元/吨、1.25万元/吨，分别较8月18日持平，+0.65%。受益标的：华峰化学、新乡化纤等。 　　本周新闻：新凤鸣徐州基地XCP02装置顺利投产 　　【聚酯】新凤鸣徐州基地XCP02装置顺利投产。据新凤鸣控股公众号报道，8月19日徐州基地年产36万吨差别化功能性纤维项目，XCP02装置顺利投入运行。投产后集团聚酯产能达860万吨，其中长丝产能达740万吨。受益标的：新凤鸣。 　　受益标的 　　【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份、亚钾国际等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、双环科技、山东海化、中泰化学、新疆天业、滨化股份等；【其他】振华股份、黑猫股份、江苏索普、苏博特等。 　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。

　　普蕊斯(301257) 　　事件：普蕊斯发布2023年半年报。公司2023年上半年实现收入3.48亿元（+42.20%），归母净利润0.62亿元（+218.86%），扣非归母净利润0.50亿元（+184.84%）。 　　点评： 　　主营业务稳中求进，服务能力广受认可。2023H1，公司主营业务-SMO业务收入达3.48亿（同比+42.20%）。截止至2023年6月底，公司累计承接超2700个国内国际SMO项目，在多个疾病领域拥有丰富的项目经验，参与客户ADC项目44个，双抗项目54个，CART项目55个。2018年至2023年6月，公司服务的细分领域项目数及占全国该领域批准上市总数量的占比均较高，血液肿瘤新药项目数15个，占比31.25%；胸部肿瘤新药项目数14个，占比34.15%；乳腺癌新药项目数6个，占比28.57%；PD-1/PD-L1单抗新药项目数10个，占比58.82%。2023H1，公司在执行项目1635个，助力多个国内国际药物上市，服务能力广受认可。 　　内部管理增强，效率提升驱动利润率增长。利润率方面，2023H1实现综合毛利率28.39%（+3.71pp），归母净利率17.77%（+9.85pp），扣非归母净利率14.29%（+7.16pp），公司持续推进内部信息化管理体系建设，提升管理能力，进而提升项目执行效率，叠加政府补助增多，推升利润率增长。费用率方面，2023H1期间费用率为9.4%(-6.08pp)，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.1%(+0.21pp)/5.1%(-4.08pp)/4.6%(-1.42pp)/-1.4%(-0.80pp)，22H1因疫情损失较多导致管理费用率较高，23H1疫情影响渐消，无支出的疫情损失，因此23H1管理费用率同比降低较多。 　　业务覆盖能力持续增强，新签订单持续增长。2023H1公司总人数为4019人，其中CRC超过3800名（相比22年末增加约300名）；服务超820家临床试验机构（相比22年末增加约70家），服务范围覆盖全国近180个城市（相比22年末增加约20个）。受益于持续增长的覆盖面和优质的服务能力，2023H1公司新签订单（不含税）为6.29亿元（同比+32.94%），在手订单（不含税）为17.54亿元（同比+35.88%）。 　　盈利预测：我们预计2023-2025年公司营业收入为8.21/10.92/14.19亿元，同比增长40.0%/33.0%/30.0%；归母净利润分别为1.14/1.54/2.07亿元，同比增长57.3%/35.4%/34.2%，对应2023-2025年PE分别为28/21/16倍。 　　风险因素：行业竞争加剧、研发投入及外包需求下降、政策风险、新业务拓展不及预期等风险。

　　普蕊斯(301257) 　　业绩简评 　　2023年8月27日，普蕊斯发布2023年中报。随着外部环境对临床实验干扰逐渐消除，上半年公司实现营业收入3.48亿元（42%），净利润6194.12万元（219%）;单二季度边际加速，实现收入1.91亿元（+54%），归母净利润0.37亿元（+279%）。 　　经营分析 　　订单持续较快增长：目前我国SMO行业仍处于早期发展阶段，市场格局较为分散。公司作为行业头部SMO企业，凭借技术、品牌、口碑和客户资源基础等优势，以及随着公司人才规模和机构覆盖率的逐步扩大，上半年订单实现了较快增长，新签不含税合同金额6.29亿元（+32.94%）；截至报告期末，公司存量不含税合同金额为17.54亿元(+35.88%)。 　　临床项目加速推进：截至报告期末，公司累计参与SMO项目超过2700个（+600个）。其中，公司参与客户ADC项目44个（+28个），参与双抗项目54个（+35个），参与CAR-T项目55个（+10个）。截至报告期末，公司在执行项目数量为1635个（+451个），业务人员超过3800人（+400人），服务820余家（+80家）临床试验机构，可覆盖临床试验机构数量超过1300家（+200家），服务范围覆盖全国近180个城市（+20个）。 　　公司持续巩固多个领域领先优势：2018年至2023年6月，48个血液肿瘤新药在国内批准上市，公司参与了其中15个血液肿瘤新药的临床试验现场管理服务，占比31.25%；共计41个胸部肿瘤新药在国内批准上市，公司参与了其中14个，占比34.15%；共计21个乳腺癌新药在国内批准上市，公司参与了其中6个，占比28.57%。截至报告期末，公司已累计推动52个肿瘤新药和11个肿瘤生物类似药或化学仿制药产品在国内外上市；我国上市的17个PD-1/PD-L1单抗新药产品中，公司参与10个（包括我国首个上市的PD-1单抗新药产品），占比58.82%；我国处于临床阶段的1类减重新药项目27个，公司参与了其中8个，占比29.62%。 　　盈利预测、估值与评级 　　我们预计公司2023/2024/2025年PE估值为30/21/16倍，维持“增持”评级。 　　风险提示 　　市场竞争加剧风险；新药研发不及预期风险，新客户拓展不及预期风险；人才流失风险；限售股解禁风险；股东减持风险等。

　　投资要点： 　　市场表现： 　　上周（8月21日至8月25日）医药生物板块整体下跌2.62%，在申万31个行业中排第12位，跑输沪深300指数0.64个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌13.42%，在申万31个行业中排第27位，跑输沪深300指数9.22个百分点。当前，医药生物板块PE估值为23.3倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为118%。上周子板块中，所有子板块均下跌，跌幅前三为医药商业、生物制品、中药，分别下跌4.96%、4.64%、2.93%。个股方面，上周上涨的个股为60只（占比12.6%），涨幅前五的个股分别为诺思格（14.3%），力生制药（13.7%），通化金马（11.4%），药易购（8.5%），康为世纪（8.3%）。 　　市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为6.39万亿，在全部A股市值占比为7.19%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2574亿元，占全部A股成交额的6.85%，板块单周成交额环比下降25.88%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为76.10亿元；净流出前五为金凯生科、沃森生物、联影医疗、万泰生物、普利制药。 　　行业要闻： 　　8月25日，国务院总理李强8月25日主持召开国务院常务会议，审议通过《医药工业高质量发展行动计划（2023－2025年）》、《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023－2025年）》。会议强调，医药工业和医疗装备产业是卫生健康事业的重要基础，事关人民群众生命健康和高质量发展全局。要着力提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平，增强高端药品、关键技术和原辅料等供给能力，加快补齐我国高端医疗装备短板。要着眼医药研发创新难度大、周期长、投入高的特点，给予全链条支持，鼓励和引导龙头医药企业发展壮大，提高产业集中度和市场竞争力。要充分发挥我国中医药独特优势，加大保护力度，维护中医药发展安全。要高度重视国产医疗装备的推广应用，完善相关支持政策，促进国产医疗装备迭代升级。要加大医工交叉复合型人才培养力度，支持高校与企业联合培养一批医疗装备领域领军人才。 　　此次会议为我国医药行业指明发展方向及重点，政策端释放积极信号，再次为市场注入“强心剂”。会议指出要着眼医药研发创新难度大、周期长、投入高的特点，同时要发挥我国中医药独特优势，聚焦创新药和中医药机遇，建议关注综合实力强劲、研发能力突出的创新药企。会议强调加快补齐我国高端医疗装备短板，促进迭代升级和推广应用，高端医疗装备再受关注，或将推动大型医疗设备市场扩容，建议重点关注产品性能优越、品类丰富的国产高端医疗设备龙头公司。 　　投资建议： 　　上周医药生物板块整体表现低迷，持续回调。国务院常务会议通过《医药工业高质量发展行动计划（2023－2025年）》和《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023－2025年）》，政策端再次释放积极信号，强调提升我国医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平，鼓励真创新、加强补短板。药监局对药品附条件批准上市申请审评审批工作程序公开征求意见，药品附条件上市规则进一步明确，利好具备良好先发优势、临床布局领先的创新药企。目前医药板块估值较低，投资价值凸显，建议结合中报业绩边际变化，积极布局基本面稳健向好、政策支持友好的细分板块及个股。建议关注创新药械、医疗服务、研发外包、二类疫苗、连锁药店、品牌中药等细分板块及个股。 　　个股推荐组合：贝达药业、康泰生物、微电生理、国际医学、百诚医药、老百姓； 　　个股关注组合：荣昌生物、华厦眼科、开立医疗、丽珠集团、益丰药房、特宝生物等。 　　风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。