本周行业观点：国际原油价格高位运行，建议继续关注化纤产业链 　　国际原油价格高位运行，化工景气度不断提升。截至1月15日，WTI原油报52.36美元/桶，布伦特原油报55.10美元/桶。尽管全球范围内局地小型疫情偶发，我们看好在大规模检测、追踪和有效隔离的强有力防疫措施下，利用严格遏制措施扑灭病毒大流行后，全球疫情难以出现第二波大流行。2020H2以来，海外经济不断复苏，主要经济指标持续改善，国内经济亦强劲复苏。我们预计未来海外需求将大幅复苏，重走中国复苏之路。近期随着国际油价反弹，海外需求复苏，化纤及煤化工产业链景气高企。截至1月15日，CCPI（中国化工产品价格指数）报4,222点，较上周五（1月8日）上涨1.3%。 　　在当前时点上，我们建议加紧布局粘胶短纤、氨纶、聚酯等化纤产业链、醋酸、MDI等子行业，买入复苏。我们建议继续关注海内外需求边际继续改善、全球产能向中国集中、行业向龙头集中且集中度提升、现金流量健康、估值较低的化工子行业龙头：聚氨酯、煤化工、大炼化、化纤（涤纶、氨纶、粘胶等）、氟化工、农药、维生素行业等。受益标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、扬农化工、华峰氨纶、新和成、荣盛石化；【低估值龙头】三友化工、金石资源、海利得、巨化股份、三美股份、利民股份；【弹性标的】鲁西化工、新凤鸣、滨化股份。 　　本周（1月11日-1月15日）各化纤品种价格继续上涨，粘胶库存继续下降。目前部分织机工厂开始季节性放假，江浙织机开工率小幅下滑，但仍处于历史高位。根据Wind数据，截至2021年1月15日，织造业开工率为69%，较2021年1月8日下跌4%。临近年关，我们建议紧密跟踪春节前化纤品种的开工及库存状况。但是，近期化纤景气度仍然不减。另外，1月13日凌晨，USDA公布2021年1月份供需报告数据。根据中国棉花网援引USDA报告，预计2020/2021年度（2020年9月-2021年8月）全球棉花产量合计2,457.4万吨，全球消费量合计2,519.6万吨，即全球棉花或将处于供需紧平衡格局。随着全球流动性宽松，国际宏观形势逐渐企稳，棉花供需格局或将紧张，我们认为2021年全年化纤产业链景气有望持续上行。受益标的：华峰氨纶、恒力石化、新凤鸣、荣盛石化、三友化工。 　　本周行业要闻：万华化学（四川）天然气制乙炔项目环境影响评价公示 　　【煤化工行业】辽宁征楠新能源科技拟投资109亿元，建设焦炭综合利用新产能；鄂尔多斯市新杭能源有限公司30万吨/年煤制乙二醇项目被转让；【氟制冷剂行业】生态环境部2021年度含氢氯氟烃生产和使用配额公示；【氟制冷剂行业】美国作出二氟甲烷（R32）反倾销终裁；【萤石行业】中国萤石交易市场筹备处成立，有利于推动氟新材料产业融合发展。 　　受益标的：华鲁恒升；巨化股份、三美股份、东岳集团等； 　　风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。

　　利民股份(002734) 　　业绩符合预期，公司多个项目于2021Q1进入试生产阶段，维持“买入”评级 　　1月14日，公司发布《2020年度业绩预告》：2020年威远资产组全年纳入合并范围，公司多种产品市场需求旺盛，经营业绩增长。公司预计2020年全年实现归母净利润37,017.89万元~45,065.25万元（同比增长15%~40%），对应2020年Q4单季度归母净利润区间“亏损373.78万元”~“盈利7,673.58万元”，符合预期。我们维持预测公司2020-2022年归母净利分别为4.44亿元、5.13亿元、6.21亿元，EPS分别为1.19、1.38和1.67元/股，当前股价对应PE分别10.3、8.9、7.3倍。目前公司多个项目进入试生产阶段，叠加Q1农药传统需求旺季到来，我们预计公司2021Q1有望环比增长。维持公司“买入”评级。 　　公司Q4业绩符合农药市场运行规律，Q1多项目试生产业绩将环比大幅改善 　　每年的上半年为农药销售旺季，大部分农药公司的产品销售亦主要在此期间完成。每年的下半年，农药市场整体需求转淡，走势低迷。受此影响，2020H2公司部分主营产品价格下降，例如，根据卓创资讯数据，甲维盐价格由2020年6月底的97.5万元/吨，降至12月底的84万元/吨，同期苯醚甲环唑由22.8万元/吨降至19万元/吨。故公司2020H2业绩较H1有所较大回落。目前利民化学年产500吨苯醚甲环唑项目、子公司内蒙古新威远年产500吨甲维盐项目及河北双吉年产10,000吨代森系列产品项目已进入试生产阶段，叠加农药需求旺季到来，我们预计公司2021Q1业绩将大幅环比改善，2021年全年业绩有望同比增长。 　　多个项目待建待投，看好公司2022年业绩继续实现同比增长 　　根据公司公告，公司多个新增产能项目建设正在持续推进。包括年产500吨多杀霉素项目、年产12,000吨三乙膦酸铝原药技改项目，我们预计两个项目可于2021年底落地投产。另外，公司拟建年产10,000吨水基化环境友好型制剂加工项目；根据金融界网站，公司子公司威远生化目前拥有草铵膦产能1,450吨/年，规划扩产年产3,000吨草铵膦产能。根据卓创资讯数据，目前草铵膦价格为17.05万元/吨。随着未来公司新产能项目投产，我们预计公司2022年业绩有望延续成长。 　　风险提示：产品价格下跌、产品需求下滑、市场竞争激烈。

　　原油2020年以来表现显著落后于其他大宗商品。考虑原油需求受疫情定向打击，需求端金融属性比较弱，油价涨幅滞后具有一定合理性。 　　在疫情之初，实体经济尚未完全修复、而各国流动性充裕阶段，金属表现好；疫情后期，实体经济恢复良好、流动性收紧阶段，油价或有所表现。但考虑到原油供给端，页岩弹性、OPEC剩余产能仍在，油价温和上涨概率大，不宜抱有暴涨的期待。 　　风险提示：需求端，疫苗有效性和副作用不明导致疫情受到抑制较慢的风险；供给端，OPEC内部分化的风险，以及页岩油产量回升速度快于预期的风险；宏观方面，油价假如出现快速上涨，对流动性造成压力的风险。

　　迈克生物(300463) 　　业绩简评 　　公司公布2020年业绩预告，预计全年实现归母净利润7.35-8.40亿元，中值为7.88亿元，同比增长40%-60%。预计全年实现扣非后净利润7.12-8.17亿元，中值为7.65亿元，同比增长37%-58%。 　　预计2020Q4实现归母净利润1.69-2.74亿元，中值为2.22亿元，同比增长52%-147%。预计实现扣非后净利润1.56-2.61亿元，中值为2.09亿元，同比增长43%-140%。业绩符合预期。 　　经营分析 　　新冠检测试剂放量推动2020年业绩高增长。新冠检测试剂增厚2020年业绩，随着疫情防控常态化，我们预计新冠检测试剂短期内市场需求将保持稳定；依托新冠试剂销售公司积累了大量客户，有利于全国性经销渠道建设。长期来看，公司品牌知名度得到了较大提升，将助力未来产品销售及推广；此外，作为分子平台的第一个重磅产品，预计将加速公司分子平台建设，推动肿瘤、传染病等分子产品的研发创新。 　　预计未来化学发光板块将引领增长。2020年诸多国产化学发光企业仪器装机均实现较大增长，为后续试剂放量奠定了良好的基础。公司已实现从间接化学发光技术平台向直接发光平台的转换，i3000与i1000仪器性能良好，已累计取得47项试剂类产品注册证，涵盖甲功、传染病、心肌、肿标等检测量大的病种，随着获批试剂数量增加，仪器单产将逐步提升。 　　血球处于快速放量期，凝血和血型产品有望逐步贡献业绩。公司通过并购+自主研发双管齐下布局血球诊断领域，成果初显。高速全自动血球分析仪F800已上市，与F560/F580有效协同，可满足不同细分市场需求，未来将打造高端血球流水线、一站式血液工作站等，有望贡献新增量。 　　盈利调整与投资建议 　　我们维持盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润分别为8.22亿元、9.27亿元、11.23亿元，分别同比增长57%、13%、21%。维持“增持”评级。 　　风险提示 　　新冠试剂收入不确定风险；常规检测试剂恢复不达预期风险；试剂集采招标降价风险；产品放量不及预期；产品研发及获批不确定性风险。

　　大北农(002385) 　　拟新增2个转基因性状安全证书，公司转基因技术领先 　　1月11日公司发布公告称，公司控股子公司北京大北农生物技术有限公司玉米性状产品DBN9936（丰脉保抗）和DBN9858（丰脉GGT庇护所）继获得北方春玉米区的批准之后，又获得了黄淮海夏玉米区、西南玉米区、西北玉米区、南方玉米区的安全证书。同时公司玉米性状产品DBN9501在北方春玉米区安全证书和大豆性状产品DBN9004在北方春大豆区安全证书的转基因生物安全证书审批进入公示，公示期为15个工作日。公司前期获批第一代产品生物安全证书范围扩大至全国，新拟获批玉米品种是前期抗虫性的升级，新大豆品种成果成功转向国内市场。公司持续研发投入，有望率先受益于国内主粮转基因商业化进程。暂不考虑转基因产品利润，维持原有盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润分别为21.81/24.05/24.18亿元，EPS分别为0.52/0.57/0.58元，当前股价对应PE分别为21.6/19.6/19.5倍，维持“买入”评级。 　　玉米产品竞争优势明显，新一代产品性状抗虫性更强 　　公司第一代玉米性状产品（组合）获得全国范围安全证书，DBN9936（丰脉保抗）和DBN9858（丰脉GGT庇护所）可配合使用，初步具备全国推广的基础，公司玉米产品在种植范围及产品配套性上领先同行业。新拟获批的抗虫耐除草剂玉米性状产品DBN9501将与DBN9936叠加使用，形成第一代升级产品DBN9936×DBN9501（丰脉倍抗），抗虫机制增加，适合草地贪夜蛾高发区域，丰脉倍抗和丰脉GGT庇护所搭配使用，抗虫性增强的同时也为种植户提供更多元的选择。公司玉米性状产品在种植范围、配套性及性状等方面均处行业领先地位。 　　大豆性状由进口转向国内，成功打开国内市场 　　公司新拟批准的耐除草剂大豆性状DBN9004于2019年2月27日获得阿根廷政府种植许可，2020年6月11日获中国进口安全证书，2021年1月11日获国内种植的安全证书。公司大豆产品进口转化为国内种植，成长空间进一步打开。 　　风险提示：转基因产品研发不及预期，销量不及预期，政策变动风险。

　　本周市场走势： 过去一周，沪深两市各板块以上涨为主，沪深 300 指数涨幅为 5.45%，化工指数涨幅为 5.63%。过去一周涨幅靠前的化工子板块有：氨纶（ 21.24%）、聚氨酯（ 16.42%）、其他纤维（ 14.31%）、其他化学原料（ 11.54%）、涤纶（ 11.20%）。 　　 本周价格走势： 过去一周涨幅靠前的产品： 液化气(C4，青岛石化)（ 10.65%）、 国产维生素 A（ 9.52%）、进口维生素 A（ 9.52%）、国际苯乙烯（ 6.49%）、液化气（长岭炼化）（ 6.11%）。 过去一周跌幅靠前的产品： 醋酸（ -7.87%）、 二氯甲烷（ -7.05%）、国际丁二烯（ -5.83%）、THF(四氢呋喃）（ -5.41%）、辛醇（ -5.21%）。 　　行业动态： 周内欧佩克达成减产协议和美国原油库存连续下降，原油价格全面上涨。 OPEC+达成减产协议，沙特主动决定从下个月开始减产 100 万桶/日，同时美国原油库存连续第四周下降令油价得到支撑，原油价格全面上涨。其中 WTI 期货本周均价 49.18 美元/桶，较上周上涨 2.31%，较上月上涨 4.48%；本周布伦特期货均价 52.7 美元/桶，较上周上涨 3.04%，较上月上涨 4.94%。 　　本周（ 1.4~1.7） VA 市场震荡波动，周一延续上周 VA 的市场涨潮，市场报价上涨迅速，最高报价一度达到了 390 元/公斤，市场 VA 货源紧缺，抢货热潮高涨，市场 VA 供不应求。 　　万华化学发布业绩预告：公司预计 2020 年年度实现归属于上市公司股东的净利润为 96 亿元到 101 亿元，同比减少 5%到基本持平。 　　投资建议： 顺周期浪潮下，油价持续复苏，外贸环境改善，我们持续看好煤化工、轮胎、维生素等板块，建议关注相关二线龙头估值切换投资机遇。 轮胎：签署 RCEP 自贸协定，轮胎关税大幅降低； 中欧完成投资协定谈判， 全钢胎双反税率有望显著改善； 美国针对东南亚地区“双反”初裁靴子落地，结果好于预期， 建议关注赛轮轮胎、 玲珑轮胎、 森麒麟。维生素：受供需格局驱动， 维生素 A 价格近期持续上涨， 市场货源紧张，下游备货热情高涨，后续关注涨价持续性，建议关注新和成、金达威、浙江医药。煤化工：受益油价持续复苏带动价差扩大，相关公司产品提价叠加新项目开工，未来业绩增长确定性强，建议关注鲁西化工、华鲁恒升。 　　风险提示： 原油价格波动、海外疫情反复、需求不达预期

　　行业空间：需求横纵拓展、价格锚定价值，行业景气度持续上行 　　低渗透率叠加高成长性，我国医美市场空间广阔，预计2024年市场规模可达3185亿。受益供给端的国产替代，医美消费年龄圈层的延伸和消费下沉成为推动行业增长的主要力量；伴随医美消费认知的提升，医美项目价格趋向透明和市场化，医疗服务价值提升机构议价能力，推动行业持续景气发展。 　　行业趋势：借“轻医美”突围单店运营，资本助力机构连锁扩张 　　行业集中度提升大势所趋。一方面，“轻医美”细分赛道兴起，依托“高频高价+可标准化”的消费属性，打通医美与生美市场，成为中游整合扩张的关键契机；另一方面，自2019年底医美机构积极拥抱资本浪潮，行业内兼并购活动日趋活跃，资源加速向头部聚集。 　　他山之石，区域龙头向全国连锁迈进。基于专科医疗服务属性，连锁运营是医美龙头崛起并打开成长空间的关键。进一步，借鉴民营口腔龙头的成长路径，“1+N”战略是医美机构实现全国扩张的较好选择。 　　连锁模式：基于“单店盈利+连锁运营”，关注人才与管理双轮驱动 　　近期以华韩、瑞丽、鹏爱、朗姿为代表的区域龙头加速产业布局与资本运作，行业步入龙头成长阶段。我们尝试通过对“单店盈利+连锁运营”的拆解，挖掘影响医美机构扩张效益和边界的核心因素。 　　1）单店盈利：基于对营收、毛利及费率的拆分，未来医疗服务价值将在收入端不断强化凸显；人才、管理等软实力成为医美机构提升盈利能力的硬支撑。 　　2）连锁运营：回归医疗服务的本质，实现医技服务和管理手段的可标准化复制应当走在规模化扩张之前，赋能扩张边界的高质延展。 　　个股梳理：华韩整形、瑞丽医美、鹏爱医疗、朗姿股份 　　由于资源禀赋差异，4家区域龙头连锁模式各有侧重：1）华韩整形背靠南京医科大筑高专业壁垒，统一执业规范保障服务品质，“总院+区域医院+门诊部”的连锁扩张模式逐渐成型；2）瑞丽医美深耕浙江市场，通过客户服务和需求打磨产品，形成差异化竞争优势的同时赋能业绩端更大的弹性空间。公司于2020年底港股上市，扩张步伐有望提速；3）鹏爱医疗管理层及运营团队行业积淀深厚、发展战略清晰，以并购为主线在全国范围梯队化网点布局，医美连锁化程度行业领先；4）朗姿股份借力资本抢位三大医美品牌，成为中西部地区医美领导者。公司关注人才培养与运营模式的复制推广，通过自建及并购，区域业务版图持续扩大。 　　投资建议： 　　区域龙头成长性佳，关注具备持续复制扩张潜力的医美机构。相对其他专科医疗服务领域的龙头企业，医美机构的连锁模式仍待验证，建议关注具备持续复制扩张潜力的医美标的：华韩整形、瑞丽医美、医美国际、朗姿股份。 　　风险提示 　　1.医疗事故风险；2.人才流失风险；3.跨区域扩张风险；4.医美服务不够标准化、规范化风险；5.政策风险等。

　　市场回顾： 　　上周新材料板块上涨 5.12%，同期沪深 300 上涨 5.45%，新材料板块落后大盘 0.33 个百分点。从个股来看，上周新材料板块表现疲软，板块中 89 只个股仅有 28 只上涨，跑赢大盘的有 17 只股票。涨幅前五的分别是中航高科（26.08%）、普利特（22.20%）、深南电路（21.75%）、中环股份（18.86%）、光威复材（17.91%）；跌幅前五的分别是三孚股份（-11.96%）、洛阳玻璃（-11.86%）、南大光电（-10.92%）、德威新材（-10.81%）、奥福环保（-10.37%）。 　　投资要点： 　　丁腈胶乳： 1 月 7 日， 齐翔腾达发布公告称公司年产 20 万吨丁腈胶乳项目已建成投产。自 2020 年 11 月以来，公司已有30 万吨丁腈胶乳产能陆续投产。自 2020 年初新冠疫情在全球爆发以来，手套、口罩等医用产品及原材料严重紧缺，市场上有价无货供需严重不平衡，产品价格一度被哄抬至高点。近期国内疫情小范围内出现二次抬头现象，同时海外疫情形势依旧十分严峻。对于手套、口罩等医疗用品的需求量仍处于高位。丁腈胶乳是丁腈手套的重要原材料，齐翔腾达此次扩产能够及时有效缓解手套原材料的市场缺口、 缓解原材料供应紧张的现状。 考虑到全球疫情好转仍需一定时日，我们预计市场对医用手套、口罩及上游原材料的高需求将至少延续至 2021 年上半年，建议关注相关龙头企业。 　　新型显示产业链： 近日广州增城出台了《增城区促进超高清视频及新型显示产业发展扶持办法》 ， 扶持对象范围包括超高清视频产品研发、制造、应用以及关键元器件，高世代 TFT－LCD、 AMOLED、印刷 OLED 等新型显示、新型显示关键设备与材料制造及新型显示应用等领域。产业链项目落户最高奖励 2 亿元。 在此政策激励下， 有望引进超高清视频及新型显示产业链上下游项目，构建产业配套完善的新型显示产业集群，推动我国在新型显示技术方面加速实现核心技术突破。 　　投资建议： 建议关注 2 条主线： 1.随 5G、新基建建设进程加速而逐步实现国产替代的新材料，如碳纤维、半导体材料、显示材料等； 2.政策面强劲支撑下，市场需求持续放量的环保材料，如汽车尾气处理相关材料、可降解塑料等。 　　风险因素： 国内部分地区疫情二次抬头、 丁腈手套及原材料供给严重不足、 OLED 产业链国产替代化进程不及预期

　　总结 　　行业视角 　　1）行业需求：全网美妆29%高增长，均价提升趋势显著。20年淘系美妆全网GMV以29%增长收官，维持高景气度，其中护肤品与美妆增速持平。从量价角度，均价提升成为全网GMV增长的重要驱动力，以8-12月淘系美妆均价为例，护肤品及彩妆类目均价提升幅度分别为29%/29%，与GMV增速基本相当，高客单价的子类目如精华占比提升5pct以上，低单价子类目面膜占比下降约1pct。 　　2）竞争格局：头部品牌格局有所优化，外资巨头及新锐国货景气度更高。从品牌类型看，外资巨头护肤及彩妆类目均体现出高景气度，欧莱雅系、雅诗兰黛系、资生堂系检测品牌增速均超过50%，份额有所提升，同时新锐彩妆及细分赛道护肤品品牌维持高增长；从品牌价格定位看，头部品牌中护肤品类高端线景气度较高，彩妆不同价格档次增速均有所分化，大众彩妆景气度不减。 　　重点观察品牌表现 　　1）新品驱动珀莱雅全年加速增长，彩棠助力彩妆类目持续突破：1）珀莱雅品牌全网GMV增速约40%，较去年提速，彩棠全年GMV约1.8亿，下半年GMV增速超800%，线上维持高景气度；2）珀莱雅品牌20年精华及眼霜等高单价新品表现良好，以官旗为例20年红宝石精华+双抗精华+小夜灯眼霜GMV占比约15%；3）以珀莱雅+彩棠为例，20H2彩妆类目全网GMV占比约23%，同期提升7pct，彩妆类目持续突破。 　　2）皮肤学护肤品牌凭借差异化定位高增长，薇诺娜淡斑系列或有可为打开新空间：1）皮肤学级护肤品线上景气度高，薇诺娜、玉泽、修丽可、药都仁和等表现高增长，其中薇诺娜全网GMV同增75%，玉泽同增约300%；2）以旗舰店为例，玉泽9月以来单价持续提升，合理头部主播直播带货比重后增长质量更高，全年旗舰店均价为243元，好于大部分竞品；3）薇诺娜新品光透淡斑系列11月旗舰店销售占比4%左右，专业淡斑品牌药都仁和淘系20年全网GMV突破7亿，淡斑类产品线上大有可为，薇诺娜新系列未来可期。 　　3）功效性护肤品重点品牌全年三位数超高增长，未来高成长可期：1）玻尿酸原液相关头部品牌润百颜、夸迪、颐莲高增长，20年全网GMV超过13亿，20年6月-12月三大品牌增速分别为233%、6890%、86%，合计增速约300%；2）华熙生物旗下润百颜、夸迪、米蓓尔、肌活4大功效性护肤品20年淘系全网GMV约15亿，增速达300%以上，维持高景气度。 　　投资建议 　　新生消费人群驱动线上高增长持续，均价提升将成为淘系美妆重要驱动力，护肤彩妆细分创新赛道持续高景气度。部分国际美妆巨头线上份额逼近全渠道份额，国货护肤彩妆品牌借助细分赛道高景气度，加强产品研发创新，灵活把握电商新环境下流量变化趋势，保持进攻态势，有望获得份额提升，建议关注珀莱雅、上海家化、华熙生物、丸美股份、御家汇。 　　风险因素：线上景气度下行，竞争格局恶化

　　【环氧氯丙烷行情回归 产能过剩局面来临】 　　2020年国内环氧氯丙烷（ECH）行情呈现出快速回落后缓慢回升的走势，以华东地区的价格为例，年初在14300元左右（吨价，下同）的高位，年底下降到11700元左右，跌幅达到了18%左右。与此相反，其原料甘油和丙烯却有41%和8%的涨幅，行业利润进一步压缩。究其原因，一方面由于年初供应紧张，价格高企，另一方面上半年江苏海兴装置开始复产，加上下半年有多套装置投产，叠加下游需求受疫情影响难以提振，对行情带来较大的利空影响。 　　国内环氧氯丙烷生产主要分为丙烯高温氯化法和甘油法两种工艺，据化工在线（www.chemsino.com）的统计，截止到2020底国内环氧氯丙烷产能为149万吨左右，其中丙烯法和甘油法分别占据总产能的39%和61%，考虑到山东海力装置一直未能开启，实际丙烯法产能占比只有23%。2020年福建豪邦、江苏扬农和山东民基等都有新装置投入运营，新增产能11万吨左右，同比增加了8%。近几年来，受环保方面的限制，环氧氯丙烷行业开工率一直难以提升，行业平均开工率在50%上下，产量不到70万吨。2021年预计还有飞源化工、镇洋化工、瑞丰高材、环洋化工、浙江豪邦二期、江苏瑞恒新材（扬农集团）等装置计划投产，合计产能达到了43万吨，增幅将达到29%。未来几年，湖北民腾新材12万吨、广西善泽化工一期30万吨和山东海湾化学22.5万吨等大装置也计划投产，合计产能达到了80多万吨，行业产能过剩的局面又将来临。 　　目前丙烯高温氯化法工艺存在皂化废水不好治理等一系列问题，容易受日趋严格的环保政策影响，而甘油法易受原料供应量的限制，难以满足环氧氯丙烷产能不断扩大的需求。两种方法的开工率都得不到保障，成为制约行业健康发展的绊脚石。为此，中国石化、扬农集团和山东凯泰科技等都研发了绿色生产工艺，随着江苏瑞恒投建世界首套15万吨双氧水法生产装置，绿色新工艺必将引领环氧氯丙烷的未来发展。 　　从下游需求来看，90%以上的环氧氯丙烷应用于环氧树脂行业。2020年的疫情导致行业整体需求较差，特别是固体环氧树脂方面的需求比较低迷。与此相反，液体环氧树脂的表现却一枝独秀，特别是2020年四季度，一方面行业受风电抢装利好推动，另一方面企业事故不断，外加多家企业年底停车检修，环氧树脂价格“一飞冲天”，12月份以后才开始触顶回落。总体来看，单靠液体环氧树脂难以支撑环氧氯丙烷行业的发展，供需矛盾有愈演愈烈的趋势。 　　综合来看，随着环氧氯丙烷新增产能的逐步释放，近两年来供应紧张的局面已经开始扭转。终端方面，风电行业凭一己之力支撑市场，其他领域需求恢复缓慢。值得注意的是，目前环氧氯丙烷生产厂家众多、环保问题突出等痼疾依然存在，随着绿色环保的大装置投建，行业竞争也将越来越激烈。