二季度以来，随着各行业全面复工复产以及外贸出口的恢复，我国宏观经济逐步复苏，化工行业景气亦迎来改善。三季度中信基础化工板块整体毛利率为21.64%%，同比提升1.77个百分点，环比提升0.87个百分点，盈利能力连续两个季度上行。今年受疫情影响，化工行业固定资产投资整体下滑，但龙头企业仍保持了扩产态势。未来行业集中度预计将进一步提升。随着化工下游需求的有望逐步复苏，供给面则在环保、安监等高压下保持收紧态势，化工行业景气度有望呈现复苏态势。 　　未来化工行业安全、环保监管仍将长期趋严，行业监管进入新常态，优质化工园区将成为稀缺资源。随着环保、安全等门槛将不断提升，具有产业链一体化、低成本优势、高产品质量的龙头企业有望持续提升市场份额，强者恒强的行业格局将继续持续。 　　关注周期景气提升的子行业。近年来涤纶长丝行业集中度持续提升，产业链利润重心逐步下移。随着海外订单的转移以及海外需求的复苏，未来涤纶长丝行业景气度有望上行。农药方面，随着环保政策的不断收紧，我国农药行业供给将不断收紧，需求则有望在虫害等因素影响下有所拉动，带动行业景气的提升。 　　布局优质成长股的投资机会。受益芯片国产化的浪潮，未来电子化学品板块成长空间可观，确定性较强，建议关注具有国产化的电子化学品企业。2020年发改委和生态环境部发布新限塑令，各地实施方案也陆续出台。未来限塑令政策有望逐步落地，为可降解塑料产业打开需求空间。随着轻型汽车国六标准的实施，有望拉动尾气催化相关材料的需求，相关材料及催化剂企业有望受益。 　　维持行业“同步大市”的投资评级。投资策略上建议关注万华化学、华鲁恒升等一体化龙头企业，中泰化学、远兴能源等低估值优质企业以及涤纶长丝、农药、电子化学品、可降解塑料以及汽车尾气处理材料相关企业。 　　风险提示：下游需求复苏不及预期；行业扩产力度超出预期；环保政策力度不及预期

　　本周板块表现:本周上证综指报收3377.73，本周累计上涨2.04%，深证成指本周上涨0.71%，化工板块（申万）上涨2.12%。 　　本周化工板块分化明显，DMC、钛白粉行情显现：本周化工板块涨幅居前的个股有润禾材料、金浦钛业、新安股份、广信股份、新凤鸣、硅宝科技、泛亚微透、红宝丽、桐昆股份、青松股份、宝丰能源。其中，受益于DMC景气度高企，新安股份、硅宝科技等有机硅标的持续上涨；钛白粉库存偏紧、主流厂家挂牌价持续上调，金浦钛业、龙蟒佰利等钛白粉标的涨幅居前；此外，服装出口外贸持续好转，化纤相关标的新凤鸣、桐昆股份强势上涨。 　　库存周期推动涨价潮，经济复苏预期提振市场情绪：本轮周期回升的逻辑是疫情的冲击持续削弱海外生产力，叠加国内前期供给侧改革、环保核查等阶段性影响，导致只有国内部分生产力能够满足全球需求的库存周期见底过程。年初国内疫情的影响使得企业的扩产节奏按下暂停键，虽然悲观情绪在2月份以后得到持续修复，但原材料和产成品库存尚未明显反弹，化工品出现涨价潮，价差持续拉大。随着全球新冠疫苗研发取得重大进展，经济全面复苏的预期不断抬升，化工顺周期板块有望维持强势。 　　重点化工品跟踪，液氯大幅上涨：本周对于我们监测的154类重点化工品，本周涨幅前五的产品有水合肼(+52.63%)、包衣维生素C(+25.0%)、丙酮（+19.1%)、醋酸丁酯(+16.3%)和环氧丙烷（+15.3%）。其中，由于水合肼原料烧碱、液氯、液氨价格均有上涨，推动水合肼在国内市场持续上涨。 　　投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱，处于周期底部的绩优化工股正在迎来反转，推荐顺周期白马股万华化学、龙蟒佰利、华鲁恒升、玲珑轮胎，以及技术壁垒高、成长确定性强的细分行业龙头昊华科技、新亚强、东材科技和震安科技。 　　风险提示：油价大幅波动，新冠疫情持续恶化，贸易战形势恶化。

　　上周市场回顾： 　　上周中信行业指数中，基础化工板块上涨 2.29%，同期沪深300 上涨 1.78%，基础化工板块同期领先大盘 0.51 个百分点。石油石化板块上涨 2.98%,同期领先大盘 1.20 个百分点。其中,金浦钛业（34.44%）、新安股份（21.65%）、广信股份（17.93%）、硅宝科技（16.50%）和红宝丽（15.93%）位列涨幅前五，跌幅前五分别是：锦鸡股份（-15.75%）、多氟多（-11.95%）、新宙邦（-9.86%）、美联新材（-8.37%）和壶化股份（-8.20%）。 　　行业核心观点： 　　MDI： 十一月中旬起，国内 MDI 市场进入弱势整理状态。 上周国内 MDI 市场继续回调， 据百川数据显示， 11 月 20 日，国内纯 MDI 报价 27750 元/吨， 7 日环比下跌 4.31%， 30 日环比下跌 7.50%；聚合 MDI 报价 21056 元/吨，7 日环比下跌 4.16%，30 日环比下跌 1.25%。分地区来看，华南地区市场以观望状态为主，华东地区报价走低，华北地区则仍处于高位运行。考虑到目前下游企业高价抵触情绪仍较为明显，整体询盘度一般、成交量冷清，我们认为短期内国内 MDI 价格将维持高位回调状态，建议关注后续市场成交情况及相关龙头企业动态。 　　DMC： 上周国内碳酸二甲酯市场价格涨势延续， 据百川数据显示，11 月 20 日工业级碳酸二甲酯报价 13100 元/吨，7日环比增长 23.58%，30 日环比增长 14.81%，市场主流成交价集中在 13000-13400 元/吨之间。从需求端来看，下游企业依旧以刚需采购为主。从成本端来看，上周原材料环氧丙烷价格延续上涨趋势，对碳酸二甲酯价格起到了强力支撑作用。从供货端来看，目前厂家仍处于排单销售状态，现货供应偏紧。综合来看，我们认为短期内碳酸二甲酯将延续高位运行，建议关注相关龙头企业。 　　投资建议：近来疫苗方面利好消息频出，国内经济持续复苏进入顺周期阶段。化工作为典型的顺周期行业，在此背景下景气度持续上行，我们建议关注 2 条主线：1.顺周期下价格持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及 5G、半导体产业链的相关新材料。 　　风险因素： 海外疫情严峻、 国内多地疫情二次抬头、 MDI 下游高价抵触情绪明显、碳酸二甲酯现货供应偏紧

　　本周行情回顾 　　截至本周五（11月20日），上证综指收于3377.73点，较上周五（11月13日）的3310.1点上涨2.04%；创业板指报2667.09点，较上周五下跌1.47%。新材料指数报3492.37点，较上周五上涨0.92%，跑赢创业板指2.39%；半导体材料指数报1754.58点，较上周五下跌1.12%，跑赢创业板指0.35%；液晶显示指数报10223.86点，较上周五下跌0.4%，跑赢创业板指1.07%；OLED指数报2826.81点，较上周五下跌0.76%，跑赢创业板指0.7%；尾气治理指数报2101.01点，较上周五上涨1.6%，跑赢创业板指3.07%。 　　本周新材料板块的100只个股中，有39只周度上涨（占比39%），有60只周度下跌（占比60%）。7日涨幅前五名的个股分别是：巨化股份、金丹科技、康达新材、贵研铂业、凯美特气；7日跌幅前五名的个股分别是：江丰电子、多氟多、新宙邦、万顺新材、美联新材。 　　开源化工新材料周观察：2020世界显示产业大会速递 　　11月20日-21日，2020世界显示产业大会在安徽省合肥市召开。中国电子材料行业协会常务副秘书长鲁瑾在演讲中表示，2020年中国是全球面板产能规模和产值发展最快的，未来显示产业整合将成为发展趋势、新建产线有所放缓，大尺寸、高精细、柔性化是技术趋势。2019年中国新型显示材料整体市场规模914亿元，本土化率40.26%，掩模版、湿化学品、电子气体、靶材具备一定规模，而玻璃、偏光片、光刻胶、OLED材料等需进一步补齐。出光电子材料（上海）有限公司总经理有池和浩演讲中表示，随着5G和高性能化带来的柔性、低耗电量的需求，将持续拉动OLED市场，另外OLED电视价格不断下探，未来市场可观。出光专注于蓝光荧光材料，同时也对下一代技术积极布局，为满足国内日益增长的OLED材料需求，出光在成都建设了材料工厂，2020年7月成功实现投产。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【半导体材料】据日经新闻报导，信越化学将耗资约2.85亿美元，将半导体厂重要材料光刻胶的产能调高20%，而且将首度在台湾生产EUV光刻胶。信越化学在台湾的云林厂将从2021年2月左右率先新增产能，在日本位于新泻县直江津的工厂的新设备预定在2022年2月开始运作。 　　受益标的 　　我们看好OLED材料、军工材料近三年的高确定性成长，看好2020年尾气催化材料、医药CDMO进入加速增长元年，看好高端电子材料国产替代实现从0到1的突破，看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的：昊华科技、瑞联新材、万润股份、濮阳惠成、彤程新材、凯赛生物、斯迪克等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　【三聚氰胺行情创年内新高】 　　今年以来国内三聚氰胺行情从低迷到强的历史最低价。下半年开始触底反弹，尤其势反弹，上演了一出绝地反击的好戏。上半年受疫情影响，价格持续震荡下行，创造了罕见7000元（吨价，下同）大关，创下年内新高的历史最低价。下半年开始触底反弹，尤其是进入10月以来行情持续上涨，近期更是突破7原料上涨、开工率不高、需求好转加上厂家000元（吨价，下同）大关，创下年内新高，目前价格相比年初上涨幅度达到了37%左右。原料上涨、开工率不高、需求好转加上厂家极力推涨，导致近期行情出现较快上涨。 　　从全球来看，三聚氰胺生产企业主要集中在中国，国内已成为全球最大的三聚氰胺生产基地，企业主要集中在四川、山东、河南、山西、新疆等主要尿素产地。2019年，虽然国内三聚氰胺产能增速有所放缓、国内消费有所增长，但出口量出现大幅下滑，行业进入了近6年来最困难的时期。据化工在线（www.chemsino.com）的统计，截止2019年底，国内三聚氰胺有效产能达195万吨左右，当年产量在130万吨左右，装置开工率约64%左右。今年上半年，据统计三聚氰胺产量在66万吨左右，较去年同期减少了8%左右，平均开工率在63%左右。下半年由于7、8月淡季、北方环保检查和装置检修等影响，预计开工率会略小于上半年，全年供应减少或在所难免。 　　从成本方面来看，近期尿素价格持续上涨对三聚氰胺行情上涨提供了较强的支撑。以华东地区为例，尿素价格自10月中旬以来累计上涨了100多元，折算成三聚氰胺的成本增加了300多元。今年以来尿素价格上涨了6%左右，平均价格同比下跌了10%左右，三聚氰胺平均价格同比却下跌了12%左右。从全年情况来看，三聚氰胺在成本方面的支撑还是比较强的。 　　从出口方面来看，2019年国内三聚氰胺的出口仅28万吨，同比下降了30%，出口均价同比下降了29%，出现了近几年难得一见的量价齐跌现象。2020年由于疫情的影响，出口方面的情况没有大的改变。据海关统计，1~9月国内三聚氰胺的出口仅21.9万吨，同比减少了5.6%。值得注意的是，今年以来对我国三聚氰胺的反倾销措施不断加强：9月17日，欧亚经济委员会发布公告，决定对原产自中国的三聚氰胺产品发起反倾销调查；9月22日，印商工部贸易救济总局发布公告，对原产于或进口自中国的三聚氰胺发起反倾销日落复审调查；11月3日，美国商务部发布公告，对进口自中国的三聚氰胺启动反倾销和反补贴第一次日落复审立案调查。考虑到全球的经济形势，全年出口量能维持去年的水平就算是比较好的表现了。 　　再从下游需求方面来看，三聚氰胺主要用来制作三聚氰胺树脂，可用于浸渍纸及木材加工行业等，其中浸渍纸、木材加工行业占三聚氰胺下游需求的六成左右。2020年受全球疫情影响，我国家具等产品出口受阻，全年国内需求增长幅度不大，近期下游需求虽然有所起色，但整个行业供需矛盾仍比较突出。 　　综合来看，成本支撑和供应减少是支撑三聚氰胺目前行情的主要因素，在需求较弱的情况下，三聚氰胺高位行情还能走多远还有待观察。此外，在出口通道还不顺畅的情况下，三聚氰胺行业加强自身竞争力、走内循环的道路是行业健康发展的优先选择。

　　α来自多重优势 　　1）中国vs.海外炼厂：全球的炼厂结构性调整将加剧，中国的大型炼化项目陆续投产，美国等其他海外炼厂尤其是单体小、竞争力差的炼厂持续淘汰。2021年，中国有望超过美国成为全球第一大炼能的国家。 　　2）民企vs.国企炼厂，民企优势主要体现在三点：1）规模效应带来单位折旧、能耗、人工成本的节约；2）加工深度和复杂系数带来加工价差扩大；3）燃煤指标和自备电厂带来能源成本的系统性下降。 　　3）多元产品平台vs.单一细分龙头：大炼化的终端产品多元化，使其成为在多种产品都占据一定的市场份额、且具有良好可拓展性的平台型公司。 　　β来自行业景气趋势 　　1）炼化行业整体景气2022年有望出现拐点。原因一是内生性产能周期2022年供给压力下降，二是发改委要求原则上十四五期间不再新批炼化项目。 　　2）聚酯行业景气2021年有望出现拐点。涤纶长丝因供给扩张一直相对良性，2021年供给增速将下降至6%，随着疫情后终端需求恢复以及渠道库存有望开启主动加库存，涤纶长丝的复苏应具领先性。 　　风险提示：大炼化项目审批系统性放松风险；民营大炼化上市公司新项目落地慢于预期的风险；石化行业复苏启动慢于预期风险。

　　重点行业观点 　　钛白粉行业观点： 现货偏紧，钛白粉价格仍有上行动力。 　　本周钛白粉价格维持高位，目前硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为15000-16500 元/吨，锐钛型钛白粉主流报价为 12200-13200 元/吨，氯化法钛白粉目前报价为 17000-19000 元/吨。供给端，目前国内主要钛白粉生产企业产量整体稳定，大部分厂家抓住海外市场机遇，利用海外龙头企业供给不足和产品存在价差的优势抢占市场份额，前期排单还在生产，现货供应情况依然紧张。三季度库存基本消化殆尽，周期规律下补库计划如期进行。由于目前钛白粉企业虽然逐步脱离亏损状态实现盈利，但企业尚未达到往年盈利水平，预计钛白粉价格仍然存在上涨动力。 　　化肥行业观点： 冬储逐步开启，价格小幅提升。 　　本周尿素价格仍有小幅上行，供给继续调减，产品淡储情绪下短期趋稳。本周山东及两河地区产品报价 1780-1820 元/吨，延续上周窄幅上行态势，进入 11 月局部地区的冬储备肥需求有所提升，带动具备产品价格上行，进入年末，环保等因素限产值得关注，下游工业需求或将有小幅下行，尿素开工或将受到小幅影响，本周尿素日均产量约为 14.38 万吨，环比减少 0.40 万吨，建议关注冬季限产限运情况；本周磷肥仍维持较强趋势，一铵开工59.07%小幅上行，企业以发运前期预售订单为主，市场成交主要以刚需采购为主，产品成本支撑较强，厂家仍有挺价意愿，预期在淡储采购支撑下，价格短期仍为维持较强态势，二铵开工 69.35%，较少上周略有下降，价格呈现持续稳中走高趋势，涨幅 30-50 元/吨，目前企业订单充足，少数接受高价订单，产品短期仍将维持积极运行态势。 　　有机硅行业观点： 有机硅仍有进一步上行空间。 　　有机硅价格突破 3 万元/吨。国内有机硅 DMC 市场主流成交 28000-30000元/吨附近。开工方面，目前中天化工预计停车时间较长，其余企业装置开工负荷相对正常，主要以常规例行检修为主。需求方面，有机硅供应偏稳，下游高温胶市场需求依旧火热，近期有机硅单体厂家主要以合约订单发货为主，因订单较多，对于高价订单控量为主。库存方面，有机硅单体厂家以及下游胶厂目前库存均处于相对较低水平，代理商企业目前存在部分库存。总体来看，有机硅市场对于 12 月份预期依旧较好，主要 12 月份核心订单已经签订完毕，目前供需错配下，供应尤显不足。我们预计当前供需紧张局面仍将维持，后续仍有进一步上行空间。 　　投资建议 　　目前市场风格往周期切换，叠加部分品种涨价有超预期的可能，建议围绕两条主线：一是建议继续关注龙头白马，建议重点关注华鲁恒升、 扬农化工；二是估值合理的高成长标的，建议重点关注龙蟠科技、 回天新材、 新亚强。 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求下滑，原油价格剧烈波动， 中美摩擦加剧， 贸易政策变动影响产业布局

　　本周板块行情： 　　本周上证综合指数上涨 2.04%，创业板指数下跌 1.47%，沪深 300 上涨 1.78%，中信基础化工指数上涨 1.9%，申万化工指数上涨 2.12%。化工各子行业板块涨跌幅： 本周，化工板块涨幅前五的子行业分别有机硅（ +8.81%）、钛白粉（ +8.32%）、合成树脂（ +7.45%）、粘胶（ +7.24%）、绵纶（ +6.70%）。本周化工板块下跌的子行业分别为锂电化学品（ -5.55%）、电子化学品（ -2.06%）、其他化学制品Ⅲ（ -0.61%）、涂料油墨颜料（ -0.10%）。 　　本周行业动态： 　　氨纶： 据中纤网数据， 11 月 20 日，氨纶 40D 均价达 39000 元/吨，较上周上涨 4%，较本月初上涨 10%，氨纶价格持续上涨。本周氨纶生产厂家开工率维持在 80%-90%， 龙头企业开工率大多在 90%以上，氨纶主要原料价格有所上涨，成本端支撑较好。需求方面，由于海外纺织订单持续向国内转移，加之圣诞、元旦等节日临近，化纤行业需求量有望持续扩大， 氨纶行业供需格局也将持续向好。 受益标的：华峰氨纶。 　　钛白粉： 据钛资讯数据， 11 月 20 日， 硫酸法钛白粉均价 15650 元/吨，氯化法钛白粉均价 18000 元/吨。 得益于国内外需求持续回升，以及原料钛矿供应偏紧价格持续上行， 四季度以来钛白粉价格持续上涨。海外需求回升较快，原料钛矿供应紧张价格有望维持高位，预计钛白粉景气有望持续上行。 受益标的：龙蟒佰利。 　　投资建议 　　化工行业景气底部，重点关注行业龙头公司。 全球经济放缓叠加新冠疫情影响，当前化工产品价格处于历史底部。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，成本优势日益显著，即使在行业不景气的情况下依旧具有较强的盈利能力， 建议重点关注：万华化学、华鲁恒升。 农药产品格局分化，龙头企业强者恒强， 建议重点关注： 扬农化工、 利尔化学、利民股份。 维生素主流厂家检修导致供应偏紧，维生素价格持续上行， 建议重点关注：新和成。 氨纶行业有望迎来底部反转， 建议重点关注： 华峰氨纶、 泰和新材。 代糖市场空间广阔， 看好新型甜味剂的发展前景， 建议重点关注： 金禾实业。 基建地产复苏明显，有望带动上游需求持续增长， 建议重点关注： 山东赫达、龙蟒佰利、 苏博特。 此外，建议关注有望受益于萤石行业整合的龙头企业金石资源， 业绩稳健的表面活性剂优质标的皇马科技。 　　新材料：下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。 随着高新技术不断突破，下游需求逐步向高标准、高性能材料迁移，推动高端制造升级的同时，有望带动产业快速发展。随着国六稳步推进，尾气后处理市场将大幅受益， 建议重点关注：国瓷材料、奥福环保、万润股份。 随着成品油销售政策逐步宽松，国内民营加油站市场迎来发展新契机， 建议重点关注：和顺石油。 电子化学品方面，下游晶圆厂不断落成，芯片产能进一步放量， 建议关注：雅克科技、安集科技、华特气体。 高分子材料方面，建议关注：抗老助剂优质标的利安隆。 　　风险提示 　　疫情发展超预期； 油价大幅波动； 需求不及预期。

　　市场回顾： 　　上周新材料板块下跌 0.53%，同期沪深 300 上涨 1.78%，新材料板块落后大盘 2.31 个百分点。从个股来看，上周新材料板块表现平平，板块中 80 只个股有 38 只上涨，跑赢大盘的有 26 只股票。涨幅前五的分别是新安股份（21.65%）、硅宝科技（16.50%）、巨化股份（14.27%）、金丹科技（12.41%）、东岳硅材（12.31%）；跌幅前五的分别是安集科技（-7.99%）、生益科技（-7.29%）、高盟新材（-6.96%）、深南电路（-6.93%）、永太科技（-6.30%）。 　　投资要点： 　　有机硅：近期有机硅开启了新一轮景气周期，全线产品价格大涨。据百川数据显示， 11 月 20 日，国内市场生胶报价 31000元/吨，7 日环比上涨 24.00%;有机硅 DMC 报价 29000 元/吨，7 日环比上涨 20.83%；二甲基硅油报价 30000 元/吨， 7 日环比上涨 20.00%。 此轮有机硅全线产品价格大涨，一方面系海外疫情严重，高温胶生产企业开工率严重下滑，恰逢下游补库存季，国内高温胶出口需求大涨；另一方面，东南亚纺服订单回流国内，拉动了对硅油的需求。而目前国内部分有机硅装置停车检修，加之此前衢州装置突发爆炸事故，市场供货偏紧， 下游恐涨情绪明显，成交价持续拉升。预计短期内，国内有机硅市场将维持高位运行。 　　可降解塑料：今年初，国家发改委、生态环境部联合发布了《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，明确提出将有序禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用，积极推广替代产品。 目前已有近 30 个省市颁布了 “限塑令”，北京市也于近日发布了“限塑十条”公开征求意见。随着“限塑令”的普及，可降解塑料产品的需求和应用范围将快速扩张，相关企业在政策加码下将迎来全新发展机遇。如今年底将至，《意见》执行第一阶段临近节点，可降解塑料概念持续走强，建议关注相关龙头企业。 　　投资建议： 建议关注 2 条主线： 1.随 5G、新基建建设进程加速而逐步实现国产替代的新材料，如碳纤维、半导体材料、显示材料等；2.政策面强劲支撑下，市场需求持续放量的环保材料，如汽车尾气处理相关材料、可降解塑料等。 　　风险因素：国内部分地区疫情二次抬头、有机硅供货紧张、“限塑令”执行力度不及预期。

　　油气，即石油与天然气，在地壳或地表上自然生成的化石能源，属于一次能源，是人类生产生活所需能量最主要的来源之一。天然气作为一种清洁能源，是中国“十三五规划”中的重点发展对象。中国天然气行业市场规模快速增长，由 2014 年的 1,871.8 亿方增长至 2018 年的 2,825.6 亿方，年复合增长率达10.8%。得益于上游资本开支的加大以及政策的大力扶持，预计中国天然气产量以及净进口量均实现快速增长，其综合体量将以 16.0%的年复合增长率快速增长，并于 2023 年达到 5,820.6 亿方的市场规模。 　　热点一：油气消费需求持续增长 　　经济发展是刺激原油消费的最根本原因，经济发展水平决定着原油的消费需求。中国自 21 世纪以来飞速发展，经济社会水平显著提高，各产业发展欣欣向荣，原油需求量持续提高。未来，中国经济发展前景广阔，以化工产品为主的原油消耗量将随着钢铁、医药、纺织、污水处理、日用品等行业的发展快速增长，成为促进原油消费的主要增长来源。 　　 热点二：上游资本开支显著增长 　　中国油气行业企业积极推动上游油气资源的勘探开发，促进了行业内的油气资产规模持续扩大，为中国未来油气开发的增量上产奠定了基础。2018 年，中石油、中石化、中海油三家企业应国家号召，纷纷加大上游勘探开发资本开支，以扩大油气资源储量，改善国家能源供给格局。 　　热点三：海外扩张趋势明显 　　中国油气需求旺盛，仅靠其境内的开发生产已经不能满足经济发展的需要。2013 年，中国提出“一带一路”的倡议，旨在构建中国全方位开放的新格局。通过“一带一路”，中国油气企业获得了众多宝贵的合作机会，极大地扩张了中国在海外市场上的油气资源的版图。目前，“三桶油”旗下的海外油气资产占比也在逐步提升，“走出去”将会是中国油气企业未来发展的必然趋势。