上周市场回顾： 　　上周中信行业指数中，基础化工板块上涨 2.29%，同期沪深300 上涨 1.78%，基础化工板块同期领先大盘 0.51 个百分点。石油石化板块上涨 2.98%,同期领先大盘 1.20 个百分点。其中,金浦钛业（34.44%）、新安股份（21.65%）、广信股份（17.93%）、硅宝科技（16.50%）和红宝丽（15.93%）位列涨幅前五，跌幅前五分别是：锦鸡股份（-15.75%）、多氟多（-11.95%）、新宙邦（-9.86%）、美联新材（-8.37%）和壶化股份（-8.20%）。 　　行业核心观点： 　　MDI： 十一月中旬起，国内 MDI 市场进入弱势整理状态。 上周国内 MDI 市场继续回调， 据百川数据显示， 11 月 20 日，国内纯 MDI 报价 27750 元/吨， 7 日环比下跌 4.31%， 30 日环比下跌 7.50%；聚合 MDI 报价 21056 元/吨，7 日环比下跌 4.16%，30 日环比下跌 1.25%。分地区来看，华南地区市场以观望状态为主，华东地区报价走低，华北地区则仍处于高位运行。考虑到目前下游企业高价抵触情绪仍较为明显，整体询盘度一般、成交量冷清，我们认为短期内国内 MDI 价格将维持高位回调状态，建议关注后续市场成交情况及相关龙头企业动态。 　　DMC： 上周国内碳酸二甲酯市场价格涨势延续， 据百川数据显示，11 月 20 日工业级碳酸二甲酯报价 13100 元/吨，7日环比增长 23.58%，30 日环比增长 14.81%，市场主流成交价集中在 13000-13400 元/吨之间。从需求端来看，下游企业依旧以刚需采购为主。从成本端来看，上周原材料环氧丙烷价格延续上涨趋势，对碳酸二甲酯价格起到了强力支撑作用。从供货端来看，目前厂家仍处于排单销售状态，现货供应偏紧。综合来看，我们认为短期内碳酸二甲酯将延续高位运行，建议关注相关龙头企业。 　　投资建议：近来疫苗方面利好消息频出，国内经济持续复苏进入顺周期阶段。化工作为典型的顺周期行业，在此背景下景气度持续上行，我们建议关注 2 条主线：1.顺周期下价格持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及 5G、半导体产业链的相关新材料。 　　风险因素： 海外疫情严峻、 国内多地疫情二次抬头、 MDI 下游高价抵触情绪明显、碳酸二甲酯现货供应偏紧