奕瑞科技(688301) 　　iDE集成化解决方案助力高效开发 　　1）iDE解决方案集成了高压发生器、平板探测器及图像处理软件，提供灵活配置以适应不同整机系统和成像需求。iDE解决方案内的整套部件可无缝协作，高压发生器与软件系统均已针对双能应用进行了特殊同步控制时序的联调优化，能显著提升开发效率和质量保障。 　　2）快速双能采图，赋能精准诊断，凭借iDE解决方案的高度整合与无缝协同，实现了两种快速采图模式： 　　A）软触发模式下，两帧图像的采集间隔时间在200ms内，这为需要快速连续成像的应用场景提供了可能。 　　B）硬触发模式下，两帧图像的采集间隔时间进一步缩短至150ms内，可适用于对成像速度要求更高的场合。 　　持续增加研发投入，新核心产品逐步放量 　　2024年上半年，公司研发投入1.53亿元，占营业收入的比重14.92%，并新增各类型IP登记或授权共计103项，其中发明专利授权22项。 　　1）加强对现有探测器的传感器设计和制程技术等核心技术。 　　2）持续推进“数字化X线探测器关键技术研发和综合创新基地建设项目”，加大对新型探测器的研发投入，并成功推出多款新品，24H1，CMOS、IGZO、柔性等新传感器技术的探测器产品收入超过2.58亿元。 　　3）高压发生器、射线源、球管等新核心部件领域已完成基础布局，多款微焦点射线源已进入量产销售，225kV/240kV微焦点射线源已完成研发，打破该领域同类型产品进口垄断的局面。 　　4）推出完全具有自主知识产权的首个残余气体分析仪系列产品QRGAOIS系列，实现在科学仪器的跨领域创新。 　　定增募集资金，支持X线真空器件及综合解决方案建设 　　1）定增目的：进一步完善产品布局，扩大X线核心部件的业务规模。 　　2）定增方案：公司拟向不超过35名符合法律法规规定的特定投资者，定增不超过14.50亿元投资X线真空器件及综合解决方案。 　　3）预期结果：本次募集资金投资项目将新建X线球管及综合解决方案产品产能，有助于公司进一步完善X线产业链战略布局，提升多品类X线核心部件及综合解决方案的业务能力，助力国内球管产品技术进步及产业化进程，加速国内X线三大核心部件进口替代。 　　盈利预测：基于公司24年半年报数据及外部环境复杂性，我们下调公司24-26年归母净利润为6.58/6.98/8.12亿元（24/25年前值分别为11.28/14.67亿元），对应PE分别为25.4/23.9/20.6X，下调为“持有”评级！ 　　风险提示：新产品销售不及预期的风险、行业景气度不及预期风险、新品研发不及预期的风险等

　　诺泰生物(688076) 　　2024前三季度业绩持续高增长，自选产品业务快速放量打开成长空间2024Q1-3公司实现营收12.52亿元（同比+76.51%，以下均为同比口径）；归母净利润3.50亿元（+281.90%）；扣非归母净利润3.55亿元（+301.43%）。毛利率69.32%（+8.63pct）；净利率28.01%（+15.28pct）。单看Q3，公司实现营收4.21亿元（+36.31%）；归母净利润1.23亿元（+146.86%）；扣非归母净利润1.25亿元（+176.27%）。毛利率73.27%（+8.55pct）；净利率28.27%（+11.91pct）。按子业务拆分，2024H1自选产品业务实现营收5.45亿元（+119.76%），其中原料药业务实现营收3.77亿元，制剂业务实现营收1.68亿元；CDMO业务实现营收2.86亿元（+88.16%）。鉴于前三季度公司业绩稳健增长、盈利能力持续提升，我们上调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司的归母净利润为4.61/5.83/7.25亿元（原预计3.98/5.25/7.24亿元），EPS为2.10/2.65/3.30元，当前股价对应PE为28.9/22.9/18.4倍，维持“买入”评级。 　　积极开拓全球市场，在多地签署重大战略合作协议 　　公司积极开拓全球市场，2024H1已在欧洲、北美、南美、印度等国家与地区签署包括利拉鲁肽、司美格鲁肽与替尔泊肽在内的多个GLP-1原料药合作协议，为未来快速成长提供保障。同时，公司在北美市场新拓展了首个动物创新药多肽CDMO项目，在印度市场签订并推进多个寡核苷酸CDMO服务，为全球客户提供高品质多肽及寡核苷酸原料药产品及外包服务。 　　持续推进新产能建设，十吨级多肽产能预计提前落地 　　公司持续推进多肽产能建设，目前多肽原料药产能已达吨级规模。新建601多肽车间提前完成封顶，预计2024年底完成安装调试；新建602多肽车间预计2025年上半年完成建设、安装及调试，届时多肽产能合计将达10吨/年规模。口服固体制剂车间硬胶囊剂生产线于7月通过药品GMP符合性检查，磷酸奥司他韦胶囊等制剂品种年产能达45亿粒。充足的产能保障公司各业务未来的高成长。 　　风险提示：医药监管政策变动、汇率波动、公司核心成员流失等。

　　新和成(002001) 　　主要观点： 　　事件描述 　　2024年10月24日，新和成发布2024年三季度报告。公司24Q3实现归母净利润17.85亿元，同比增长188.87%，环比增长33.75%；实现扣非归母净利润17.25亿元，同比增长199.77%，环比增长32.67%。 　　24Q3业绩大幅增长，营养品模块景气度持续 　　公司2024年Q3业绩大幅增长，主要系营养品板块供需格局持续向好、核心产品量价齐升。据百川盈孚数据，新和成主要产品VA/VE/VC受益于维生素市场供需格局、价格持续上涨，其三季度市场均价为189.1/121.2/26.4元/公斤，环比分别+130.03%/+77.05%/+1.60%，对公司业绩形成极大支持。 　　维生素供给端，巴斯夫路德维希港爆炸事件影响尚在延续，据10月17日公司公告，巴斯夫预计于25年4月恢复VA生产、25年7月恢复VE生产，期间供给缺口仍然存在，预计将持续对产品价格形成支撑。需求端VA/VE/VC三季度出口量环比分别+11.89%/+0.21%/-7.96%，出口需求上升；国内猪周期进入上行通道，生猪养殖利润持续改善，三季度平均毛利率22.80%，较Q2增长15.44PCT，维生素下游饲料需求有望持续增长。 　　蛋氨酸方面，三季度出口量/国内工厂库存较Q2分别-38.44%/+73.15%，市场均价21.0元/公斤，环比-3.73%、略有下降，预计随Q4补库需求将有所回升。 　　固液蛋氨酸产能有序扩张，新材料项目建设启动 　　公司固液蛋氨酸产能有序扩张，推动我国蛋氨酸市场份额提升；天津己二腈项目已进入实施阶段，有望实现关键原料至下游尼龙的一体化产业链。营养品板块，据8月21日项目环境影响报告，公司计划在山东基地装置基础上进行改造、提升当前30万吨/年产能至37万吨/年，同时公司与中石化成立合资公司建设18万吨/年液体蛋氨酸（折纯）的生产装置正在建设中，预计2024年年底建成、25年进入试车阶段。所有项目建成后，我国蛋氨酸市场份额将进一步提升。新材料板块，天津子公司一期项目规划建设10万吨/年己二腈-己二胺产能，二期项目规划建设40万吨/年己二腈-己二胺产能、并向下游延伸建设40万吨/年尼龙66项目。己二腈是PA66的重要生产原料，长期受国外厂商的垄断，导致我国尼龙产业发展受阻，己二腈国产替代进程在需求刺激下不断加速、未来市场广阔，公司110吨中试线已成功开车投产，有望在完成天津基地建设后率先实现己二腈量产，并实现己二腈-己二胺-PA66的完整产业链。 　　投资建议 　　预计公司2024-2026年归母净利润分别为47.45、50.74、64.15亿元，同比增速为75.5%、6.9%、26.4%。对应PE分别为16、15、12倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　(1)宏观经济风险; 　　(2)原材料价格大幅波动; 　　(3)产能建设不及预期; 　　(4)汇率及贸易风险。