量子技术有潜力颠覆医疗行业，永远改变医疗保健的未来。 　　量子技术正开始重塑许多行业。健康与生命科学领域脱颖而出，成为能够从这一变革中独特获益的领域。这两个领域中许多最困难的挑战，从模拟分子相互作用到测量微弱的生物信号，都根植于量子物理现象。使得能够精确模拟这些过程或更精确地测量它们的进步，直接转化为理解人体的新途径。其结果是一个领域，其中量子计算、传感和通信不仅相关，而且能够加速药物 　　发现，实现更早、侵入性更小的诊断，改善患者结果并保护敏感数据。具有前瞻性的组织正在投资、试点和整合量子硬件，制定其长期战略，并培养人才以确保它们在这一波生物医学创新中的地位。 　　量子解决方案为健康和生命科学领域的针对性应用提供高影响力效益。随着用于传感、通信和数据处理量子硬件的不断发展，有前景的应用正跨四个价值支柱获得关注并成熟

　　阳光诺和(688621) 　　主要观点： 　　事件概况 　　2025年12月，阳光诺和发布关于STC008注射液签署《技术开发合同》的公告。公司与浙江星浩控股合伙企业（有限合伙）就共同开发STC008注射液项目事宜达成合作协议并签署相应的《技术开发合同》。根据《技术开发合同》约定，公司将获得人民币5,000万元首付款及后续里程碑付款，累计总金额为5亿元（含税），以及销售净额（不含税）8%的销售分成。 　　事件点评 　　STC008临床试验稳步推进，较同靶点药物管线处领先水平 　　STC008为化药1类新药，靶点为GHSR-1a，适应症为晚期实体瘤的肿瘤恶液质，目前已处于临床I期阶段。晚期实体瘤的肿瘤恶液质是一种 　　在肿瘤患者中常见的严重并发症，严重影响患者的生活质量和生存期，市场巨大且临床急需。GHSR靶点是目前唯一有上市药物验证的肿瘤恶液质治疗靶点，成药性经临床充分验证。根据公司公告，目前国内市场尚无针对该适应症的专用治疗药物。STC008注射液的临床试验进展标志着公司在肿瘤治疗领域的进一步拓展，有望填补该领域国内治疗药物的空白。 　　与高校共建联合实验室，聚焦药物研发前沿领域 　　2025年12月17日，公司发布公告与北京大学医学部签署《北京大学医学部与北京阳光诺和药物研究股份有限公司共建“北大医学-阳光诺和创新药物联合实验室”协议书》。双方将聚焦细胞治疗、基因治疗等前沿领域，以开发临床候选药物为核心目标，充分发挥各自优势，协同推进公司在创新药物研发领域的高质量发展。 　　持续对外投资，积极布局新兴技术领域 　　2025年12月12日，公司发布公告以自有资金出资2000万元，认缴当领生物新增注册资本8.2661万元，增资完成后将持有其2.0435%的股权。当领生物是一家专注于新型纳米偶联药物及精准纳米递送技术研发的生物科技企业，自主搭建起国际首创的三大核心技术平台：纳米介导 　　偶联药物技术平台、小分子-小分子自组装纳米技术平台、纳米药物连续智造平台。本次投资有助于公司切入前沿纳米药物技术赛道，与现有业务形成协同效应，进一步丰富公司在创新药研发领域的技术储备与管线布局，增强公司在医药行业的综合竞争力。公司积极布局前沿技术领域，再如此前公司投资元码智药，进一步完善在细胞治疗与核酸药物板块的战略布局。 　　投资建议 　　我们预计2025-2027年营收为11.79、13.84、15.39亿元，同比增长9.3%/17.4%/11.2%；预计2025-2027年归母净利润为2.01、2.53、2.76亿元，同比增长13.5%/25.5%/9.1%。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　行业竞争加剧；药物研发技术发展带来的技术升级；订单交付不及预期等。

　　市场表现： 　　2025年12月22日，医药板块涨跌幅-0.22%，跑输沪深300指数1.17pct，涨跌幅居申万31个子行业第26名。各医药子行业中，医疗设备(+0.19%)、血液制品（+0.02%)、医疗耗材(-0.01%)表现居前，线下药店（-1.66%）、医药流通(-1.36%)、医院（-1.11%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为康芝药业(+19.96%)、华康洁净（+18.81%)、鹭燕医药(+10.01%)；跌幅榜前3位为华人健康（-9.31%)、合富中国（-8.93%）、漱玉平民(-7.74%)。 　　行业要闻： 　　近日，武田（Takeda）宣布，公司在研下一代、高度选择性的口服酪氨酸激酶2（TYK2）抑制剂Zasocitinib（TAK-279），在中重度斑块状银屑病（PsO）成人患者中开展的两项关键性3期研究取得积极顶线结果。数据显示，在第16周，zasocitinib在共同主要终点静态医师整体评估（sPGA）0/1和银屑病面积与严重程度指数（PASI）改善至少75%（PASI75）方面均优于安慰剂。Zasocitinib是一款在研的新一代高选择性口服TYK2抑制剂，可在24小时内持续抑制IL-23以及其他驱动疾病进展的核心免疫通路。 　　（来源：武田，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　天宇股份（300702）：公司发布公告，子公司诺得药业于近日收到国家药监局核准签发的盐酸曲唑酮片《药品注册证书》，经审查，本品符合药品注册的有关要求，批准注册。 　　海正药业（600267）：公司发布公告，近日收到美国FDA的通知，公司产品KIF18A抑制剂HS387片药品临床试验申请已获得美国FDA批准，拟用于高级别浆液性卵巢癌、非小细胞肺癌等晚期实体瘤治疗。 　　东方海洋（002086）：公司发布公告，子公司艾维可自主研发的降钙素原（PCT）测定试剂盒（荧光免疫层析法）于近日取得了山东省药品监督管理局的注册批准，获得医疗器械注册证。 　　东阿阿胶（000423）：公司发布公告，公司拟以自有或者自筹资金回购公司股份，回购金额为2.0-10.0亿元，回购股份价格不超过72.08元/股，回购数量为138.73-277.47万股，约占公司总股本的0.22%-0.43%，此次回购的股份将全部注销并减少公司注册资本。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。

　　摘要 　　二级市场表现 　　市场与板块表现：本周新材料板块下跌。新材料指数跌幅为0.23%，跑赢创业板指2.03%。近五个交易日，合成生物指数上涨1.76%，半导体材料下跌1.41%，电子化学品上涨1.95%，可降解塑料上涨1.37%，工业气体上涨3.86%，电池化学品下跌2.87%。 　　产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化） 　　氨基酸：缬氨酸(13700元/吨，4.98%)、精氨酸(20950元/吨，不变)、色氨酸(31500元/吨，3.28%)、蛋氨酸(17850元/吨，-0.56%) 　　可降解材料：PLA(FY201注塑级)(17800元/吨，不变)、PLA(REVODE201吹膜级)(16800元/吨，不变)、PBS(17500元/吨，不变)、PBAT(9800元/吨，不变) 　　维生素：维生素A(62500元/吨，不变)、维生素E(55500元/吨，不变)、维生素D3(207500元/吨，-2.35%)、泛酸钙(40000元/吨，-2.44%)、肌醇(30500元/吨，不变) 　　工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸(11000元/吨，不变)、EL级氢氟酸(6160元/吨，不变) 　　塑料及纤维：碳纤维(83750元/吨，不变)、涤纶工业丝(8500元/吨，不变)、涤纶帘子布11月出口均价为(15291元/吨，-1.83%)、芳纶(8.79万元/吨，-6.71%)、氨纶(27000元/吨，不变)、PA66(15200元/吨，不变)、癸二酸11月出口均价为28351元/吨，较上月下降1.56%。 　　投资建议 　　碳钎维行业龙头宣布涨价，行业底部确认景气回升正当时。目前碳纤维竞争格局来看，市场已经呈现出明显的分化特征。通用型、大丝束产品仍然面临较强的竞争压力。而在航空航天、储氢、风电大型化等领域，对碳纤维的性能一致性、可靠性和长期稳定供货能力要求较高，并非通过简单扩产就能实现，此前全球碳纤维产能增长，但真正能够满足高端应用需求的产能并未同步扩张。另一方面，高端碳纤维需求快速提高，据百川盈孚数据，2025年1-12月，中国碳纤维实际消费量预计96446吨，同比上涨71.89%，其中增量主要集中于风电叶片及航空航天领域。随着应用端不断升级，能够稳定供应高性能产品的企业，其定价能力正在逐步恢复。12月12日，日本东丽宣布将上调TORAYCA™碳纤维及其预浸料、织物、层压板等中间产品价格，涨幅区间为10%-20%，适用于2026年1月起发货的订单。12月15日，吉林化纤发布通知，公司旗下的湿法12TK碳纤维和3K碳纤维，自2026年1月1日起每吨分别上涨5000元和10000元。随着供需关系优化以及技术突破加速，未来高端碳纤维行业有望进入新一轮高质量增长期。建议关注碳纤维领域龙头【吉林化纤】、【中复神鹰】、【中简科技】、【光威复材】。 　　风险提示 　　原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

　　复盘：2025年，创新风格极致之年 　　医药全行业营收在2022年高基数下连续三年（2023-2025年）保持基本稳定在2.45万亿元左右（年均波动±1%以内），单季度营收稳定在6000亿元水平。今年以来，医药细分行业中创新药产业链在业绩基本面、市场面和基金持股中均一枝独秀。业绩面，Biotech企业2023-2024年连续两年营收保持70%以上的高速增长，2025前三季度营收继续保持42%左右的高增速，CXO是利润增速最快的医药子行业（同比增长33.4%）；市场面，BD和业绩双催化，创新药产业链市场表现远超其他细分行业，biotech板块上涨23.8%（数据截至2025年12月22日，下同），CXO上涨46.7%；基金持股结构，公募基金集中增配创新药，公募基金持股CR20中创新药占比80%。 　　2026年医药投资策略：围绕创新、出海与确定性 　　创新：增量需求，成长细分。创新药械满足临床未被满足的医疗需求，是典型的增量市场。从2020年以来，国内biotech创新药企商业化管线逐渐丰富，产品销售持续快速放量，预计2025年全年有望达到1000亿元左右，成为医药行业名符其实的成长性细分板块。 　　出海：全球市场大有可为。今年以来，创新药License-out交易爆发，全年总交易额大概率突破1000亿美元，在“量”上已经占据全球医药BD交易额近半份额，未来国产创新药出海在“质”上依然有较大提升空间。从近三年数据来看，我国医疗器械出口经历了从调整到复苏的过程，2025年上半年，国内大部分医疗器械企业在国内业务同比负增长环境下，海外业务保持较快增速，2025Q3海外营收进一步加速。出海已经成为国内药械企业经营发展的必选题，近年来在国内业务下滑的时刻成为良好的业绩稳定。 　　确定性：血制品中长期的高确定性。行业极高进入门槛、进口限制和当下寡头垄断格局，奠定了血制品中长期高确定性基础。行业短期虽有供需扰动，但血制品依然是医药行业难得的量价均相对稳定的细分行业。 　　创新产业链：License-out爆发和产品销售放量共擎创新药大年 　　经过多年高强度研发投入，当前国产创新药逐渐进入收获期，一是上市品种逐渐丰富和销售规模的放大，2025年全年产品销售额预计破千亿元，部分创新药企逐渐实现盈亏平衡，实现研发-销售-研发经营闭环；二是国内创新药企和管线越来越多受到MNC药企的青睐，整体收购或管线海外授权（license-out）交易频出，2025年前三季度总交易金额已达920亿美元，为创新药企带来宝贵现金流，同时也为国产创新药临床早期管线带来价值重估。CXO行业经历估值回调和大订单出清，地缘政治影响趋于缓和，在手订单恢复增长，行业边际改善。聚焦出海&研发销售闭环创新药企与CXO头部企业。 　　医疗设备：国内招标回暖与出海复苏有望共振 　　国内招采确定性回暖。据众成数科统计，2025年上半年，我国医疗器械招投标整体市场规模超800亿元，同比增长62.75%。从细分设备品类来看，影像设备恢复最快，25H1同比增长94.4%，生命支持类设备同比增长57.1%，体外诊断设备恢复最慢，25H1同比增长24.5%。国际共振，器械出海从调整到复苏。从2024H1开始我国医疗器械扭转出口下滑趋势，2024年全年出口总金额3553亿元，同比增长9.8%；2025年上半年我国医疗器械出口总额达1793.3亿元，同比2024H1增长8.6%，延续增长态势，较2023H1增长15.6%。下半年通常是出口旺季，历史数据显示其增速普遍高于上半年，为全年出口表现奠定了坚实基础。2025年，医疗器械上市公司国际营收保持较快增速。迈瑞医疗、联影医疗、海泰新光和理邦仪器海外收入占比较高，上半年在国内业务同比负增长环境下，海外业务依然保持较快增速，海外营收占比不断提升，2025Q3海外营收进一步加速。 　　血制品：行业兼并重组正当时，供需扰动不改确定性 　　重视血制品的独特行业特性：高壁垒、进口限制和寡头垄断。近年来，国内血液制品企业的收购兼并事件迭起，行业内并购与国资、产业资本并购进入血制品行业行为日益增多，行业集中度大幅提升，六家头部企业合计采浆量占国内血浆采集量的80%左右。血制品是价格体系相对稳定的细分医药品种，院内集采降价温和，院外供求主导价格短期波动；从2024年下半年开始，血制品受前期全行业采浆超常规增长影响，部分产品短期供需失衡，市场价格下行，我们认为仅是前期全行业采浆大增带来的短期供需扰动。选股策略上，建议浆量优先，兼顾产线，优先头部公司天坛生物、华兰生物。 　　风险提示：1、控费政策超出预期风险。DRG/DIP付费改革全国全面落地，IVD检测套餐解绑，仿制药集采与医保谈判均涉及药品价格，如果控费政策压力超出预期，将对医药行业增长带来压力。

　　建发致新(301584) 　　投资要点： 　　公司是全国性的高值医疗器械流通商。公司创立于2010年，作为全国性的高值医疗器械流通商，主要从事医疗器械直销及分销业务，并为终端医院提供医用耗材集约化运营（SPD）等服务，通过建立辐射全国范围的分销网络，以医疗耗材和IVD诊断产品为切入点，与100余家国内外知名医疗器械生产厂商建立并保持长期稳定的合作关系。 　　医疗器械SPD管理模式仍存在广阔的发展空间。在政策驱动下，高值医用耗材领域集中带量采购、“两票制”、耗材零加成及临床专项整治等政策相继实施，促使产业链各方更加重视成本控制与运营效率提升，推动了医疗器械流通行业向规模化、专业化、信息化和规范化加速转型。在此背景下，符合政策导向的医疗器械SPD（医用耗材院内物流配送）管理模式，因能显著提升医疗机构运营效率，正被越来越多医院采用。据中国物流与采购联合会医疗器械供应链分会发布的《2023中国公立医院医疗器械SPD市场分析报告》，截至2023年第三季度，全国新增公开招标SPD项目的医院超过100家，已实施医疗器械SPD项目的医疗机构累计约1800家，其中三级医院占比约75%。另据《2023年卫生健康事业发展统计公报》，2023年末全国公立医院总数约为11772家。据此测算，目前医疗器械SPD项目在全国公立医院的渗透率约为15.29%，表明该市场仍具有广阔的发展空间。 　　公司以创新破解行业发展难题。在多年发展中，公司深入分析传统器械流通业务的痛点，挖掘产业链各环节需求，积极探索行业变革方向，积累了丰富的运营服务经验。以此为基础，公司围绕技术、服务与管理模式持续创新，构建了自身的核心竞争力。通过将信息管理、物联网、大数据等现代技术广泛应用于传统流通业务，并持续优化管理与服务模式，为终端医疗机构提供覆盖采购、消耗、结算等全流程的SPD服务，实现了院内医用耗材的集约化、信息化管理，打通了医疗器械流通信息化管理的“最后一公里”，有效提升了产业链流通环节的整体效率，由此解决了产业链信息不畅、仓储混乱、配送效率低下、追溯困难等行业痛点，不仅显著提升了公司自身的运营管理能力，也助力产业链上下游优化流通管理效能，加速了医疗器械行业的数字化转型升级。 　　投资建议：预计公司2025年和2026年每股收益分别为0.66元和0.76元，对应估值分别为48倍和42倍。公司作为全国性高值医疗器械流通商，以创新破解行业发展难题。首次覆盖，给予公司“增持”评级。 　　风险提示。偿债风险、存货减值的风险和市场竞争加剧的风险等。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2025年12月23日，医药板块涨跌幅-0.45%，跑输沪深300指数0.65pct，涨跌幅居申万31个子行业第18名。各医药子行业中，线下药店(-0.06%)、医疗研发外包（-0.37%)、其他生物制品(-0.40%)表现居前，医院（-1.67%）、血液制品(-1.63%)、医疗设备（-1.13%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为宏源药业(+15.12%)、新诺威（+12.33%)、海南海药(+10.05%)；跌幅榜前3位为海王生物（-9.27%)、合富中国（-5.32%）、奥精医疗(-4.31%)。 　　行业要闻： 　　近日，葛兰素史克（GSK）宣布，中国国家药品监督管理局（NMPA）已批准新可来（美泊利珠单抗注射液）用于未充分控制的以血嗜酸性粒细胞升高为特征的慢性阻塞性肺疾病（COPD）成人患者的维持治疗。此次获批是基于3期临床试验MATINEE和METREX的积极数据，结果显示：在广泛的嗜酸性粒细胞表型COPD患者中，显著降低了中重度急性加重的年发生率，具有临床意义和统计学意义。美泊利珠单抗是一种单克隆抗体，能靶向结合白细胞介素-5(IL-5)，2型炎症中的一种关键信使蛋白（细胞因子），该药每月给药一次。 　　（来源：GSK，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　汇宇制药（688553）：公司发布公告，近日收到国家药品监督管理局核准签发的公司产品西咪替丁注射液的《药品注册证书》，经审查，本品符合药品注册的有关要求，批准注册。 　　迈威生物（688062）：公司发布公告，近日收到美国FDA签发的《临床研究继续进行通知书》，9MW1911注射液临床试验申请正式获得FDA许可，适应症为中重度慢性阻塞性肺疾病（COPD）。 　　派林生物（000403）：公司发布公告，子公司广东双林近日收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，静注人免疫球蛋白（pH4）生产工艺变更后的临床试验获得批准。 　　博晖创新（300318）：公司发布公告，子公司河北博晖近日收到国家药品监督管理局核准签发的人凝血因子VIII《药品注册证书》，经审查，本品符合药品注册的有关要求，批准注册。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。

　　核心要点 　　产业前沿 　　（1）前沿动向：景昱医疗，全球首个“药物成瘾”侵入式脑机接口产品在中国获批上市。这标志着中国在脑机接口治疗成瘾类精神疾病领域的技术已跻身全球领先行列（2）监管动态：中国药监在 12 月的短短 3 天内，否了 118 个不同规格仿制药的上市申请。美国白宫官网发布与 9 家大药企达成新协议，将其在美国的处方药价格降低到与其他发达国家最低价格一致；这意味着全球发达市场对创新药高价的容忍度正在发生史无前例的转变。（3）产业链：Nature 发布2026 展望，关键词：AI、基因编辑、IVD 突破。 　　资本风向 　　（1）罕见病升温：BioMarin 并购 Amicus，42 亿美元成交。通过此次交易，BioMarin 获得了两款快速增长的产品，法布里病药物 Galafold 和庞贝病联合治疗药物 Pombilityi-Opfolda。（2）并购恒强：据 GlobalData 数据，全球制药行业的并购交易总额已从 2024 年的 1371 亿美元增长到 2025 年的 1796 亿美元，增幅达 31%。大型交易重现。（3）下一个宝藏：Glp-1 之后，IBD 等代谢慢病或 CNS 能否接棒。BioSpace 发文预测未来潜在被收购目标的，其中包括 IBD领域的 Abivax 和 CNS 赛道的 MapLight 两家公司。我们认为，下一个重磅药物的宝藏赛道可能在代谢慢病或 CNS 相关领域。 　　本周观点 　　综上所述，我们认为，在全球发达市场药价承压的大趋势下，创新力将只是药企生存的门槛，能做到更快更高性价比，将变成企业成长的必须。在此大环境中，既有创新力又有性价比优势的中国创新药企的崛起，将是必然。同时，AI、脑机接口等科技进步与全球并购恒强都可能使得下一个大重磅药的到来，以超预期的快速到来。而这些新重磅出现的适应症领域，除了肿瘤、自免之外，可能在心脑血管、代谢类慢病和 CNS 中枢神经系统疾病中

　　本报告导读： 　　持续关注创新药械及产业链。 　　投资要点： 　　持续关注创新药械及产业链。创新药高景气，持续关注价值有望迎来重估的Pharma，如恒瑞医药、翰森制药、三生制药、科伦药业、恩华药业；持续关注创新管线逐步兑现、业绩进入放量期的Biopharma/Biotech，如科伦博泰生物、百济神州、百利天恒、映恩生物、京新药业、特宝生物、我武生物、艾力斯，同时关注：信达生物；关注受益创新，景气度修复的CXO及制药上游，如药明康德药明生物、药明合联、凯莱英、泰格医药、皓元医药、百普赛斯；重点关注有望迎来复苏的医疗器械龙头，如联影医疗、乐普医疗、春立医疗、可孚医疗、微电生理。 　　2025年12月第三周A股医药板块表现与大盘相当。2025年12月第三周（2025/12/15-2025/12/19）上证综指上涨0.03%，SW医药生物下跌0.1%，涨跌幅在申万一级行业中排名第19位。生物医药板块中表现相对较好的细分板块医药商业(+4.9%)、医疗器械(+1.2%)、医疗服务(+0.5%)。个股涨幅前三为华人健康(+55.9%)、鹭燕医药(+36.8%)、漱玉平民(+35.7%)；个股跌幅前三为一品红(-23.7%)、热景生物(-16.5%)、诺诚健华-U(-11.0%)（剔除上市1个月内个股、ST个股、退市个股）。截至2025年12月19日，医药板块相对于全部A股的溢价水平目前处于正常水平，当前相对溢价率70.1%。 　　2025年12月第三周港股医药板块表现弱于大盘。2025年12月第三周（2025/12/15-2025/12/19）港股恒生医疗保健-1.8%，港股生物科技-2.2%，同期恒生指数-1.1%。个股涨幅前三是海吉亚医疗(+11%)云顶新耀(+9%)，石药集团(+7%)；个股跌幅前三是科笛-B(-12%)，药明巨诺-B(-11%)，翰森制药(-10%)。 　　2025年12月第三周美股医药板块表现强于大盘。2025年12月第三周（2025/12/15-2025/12/19）美股标普医疗保健精选行业+0.6%，同期标普500+0.1%。标普500医疗保健成分股中涨幅前三是MODERNA(+15%)，因塞特医疗(INCYTE)(+8%)，直觉外科(INTUITIVE)(+6%)；跌幅前三是ELEVANCE HEALTH(-5%)，达维塔保健(DAVITA)(-5%)，阿莱技术(ALIGN TECHNOLOGY)(-5%)。 　　风险提示：医保控费加剧风险，政策推进不达预期风险，估值波动风险，市场波动风险。

　　相关事件 　　第六批高值医用耗材国家集采工作正式启动。2025年12月，国家组织高值医用耗材联合采购办公室（联采办）正式发布《国家组织药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材集中带量采购文件（GH-HD2025-1）》（以下简称“《文件》”），标志着第六批高值医用耗材集采工作正式启动。此次集采品种将覆盖药物涂层球囊类及泌尿介入类两大高值耗材品类，涉及市场规模超百亿元，采购期至2028年12月31日，对相关产业链及医疗体系将产生深远影响。 　　事件分析 　　本次集采主要针对药物涂层球囊类及泌尿介入类两大高值耗材品类。从报量上看，药物涂层球囊类医用耗材主要包括冠状动脉药物涂层球囊、外周血管药物涂层球囊（用于动静脉瘘透析通路）、外周血管药物涂层球囊（用于膝上部位）、外周血管药物涂层球囊（用于膝下部位）;泌尿介入类医用耗材主要包括输尿管介入导丝、输尿管介入鞘（不具备测量靶向部位生理压力功能）、输尿管介入鞘（具备测量靶向部位生理压力功能）、输尿管球囊扩张导管、泌尿取石网、一次性输尿管软镜导管（不具备测量靶向部位生理压力功能）、一次性输尿管软镜导管（具备测量靶向部位生理压力功能）和肾造套件。确定最高有效申报价。每个品种确定最高有效申报价，对已经开 　　展集采的品种，原则上选取“省级集采最高中选价格”;对尚未开展集采的品种，原则上选取“非集采挂网均价的5折”，同时参考国际价格、实际交易价格等其他来源价格信息。 　　点评 　　头部国产企业有望凭借集采中选获得更多市场份额。我们认为此次国家组织药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材集中带量采购落地后，有利于规范耗材采购和使用行为，改善行业生态，短期价格下降将对部分公司产品利润率产生冲击，但头部国产企业有望凭借集采中选获得更多市场份额，建议关注报量情况良好且生产降本能力较强的相关企业。 　　风险提示： 　　产品降价幅度过大风险；产品未中标风险；产品成本上升风险。