根据摩熵医药数据库统计，2026年10月共有11个品种（按受理号计15项）一致性评价申请获CDE承办，申请品种主要为系统用抗感染药物，申请剂型主要为注射剂。受理号最多的品种为注射用阿奇霉素，有3个；上海上药新亚药业有限公司和湖北午时药业股份有限公司为申请品种数最多的企业，均有2个品种。据统计，2026年10月期间共有244项（共计155个品种）新注册分类仿制药申请获CDE承办，其中新注册分类临床申请20项，新注册分类上市申请224项。本月申请品种主要为心血管系统药物，申请剂型主要为片剂。多替诺雷片、玻璃酸钠滴眼液和硫酸氨基葡萄糖胶囊为申请企业数最多的品种，有5家；南京海纳制药有限公司是申请品种数最多的企业，有6个品种。2026年10月期间共有229个（共计366个受理号）品种通过/视同通过一致性评价，其中通过一致性评价品种数量17个，视同通过一致性评价品种数量217个。本期过评品种主要为消化系统与代谢药物。过评企业数最多的品种为艾拉莫德片，有7家企业过评。首家过评品种有13个，达七家过评品种有11个。

　　主要观点 　　九部门发文加速推进科技兴商。2026年10月19日，商务部等9部门发布《关于加快推进科技兴商的意见》（以下简称《意见》）。商务部部长助理袁晓明在国新办举行的新闻发布会上介绍称，《意见》以科技兴商为主线，提出18条具体举措，概括来讲主要包括以下四个方面：（1）科技赋能商品消费提质。聚焦商品供给与消费需求精准对接，推动商品供给迭代升级，通过发展柔性制造、个性化定制等，促进商品消费供需匹配。（2）科技推动服务消费扩容。紧扣消费升级趋势，提升家政、餐饮等基本需求类服务水平，扩大文旅、体育等升级类服务供给，做优个性化服务品质，提升服务消费体验。（3）科技畅通商贸流通链条。围绕流通提质增效，加快实施数智供应链发展专项行动，推动批发零售转型升级、构建电子商务品质化生态。（4）科技塑造未来商业场景。顺应商业发展趋势，打造和培育智能化、绿色化、融合化场景。同时，从标准体系、基础设施、安全监管、研发转化、人才培养、财政金融等六个方面优化发展环境，强化支撑保障。医药生物相关领域，《意见》提到，支持有条件的地方探索人工智能技术在健康管理、药学服务、康复护理等场景的普惠化应用，扩大优质医疗健康服务供给。提升养老托育服务品质，鼓励具备条件的地区建设智慧养老服务机构，加快智慧养老托育新业态发展。依托消费新业态新模式新场景试点，推动虚拟现实、数字孪生等技术在文娱、旅游、健康、体育等领域集成应用，打造一批商旅文体健融合的消费新场景。聚焦消费品领域培育一批技术转移转化机构，加速脑机接口、具身智能等前沿科技成果向市场转化等。 　　我国首个植入式听觉神经接口产品获批。2026年10月20日，国家药品监督管理局正式发布公告，批准“听觉脑干植入体”创新产品注册申请。这款由上海交通大学医学院附属第九人民医院吴皓教授团队与浙江诺尔康神经电子科技股份有限公司合作研发的国内首创有源Ⅲ类植入器械“听觉脑干植入体”（Auditory Brainstem Implant，ABI），也是我国第一个在颅内中枢进行电刺激和神经信号提取的产品，填补了我国在听觉脑机接口领域的空白。 　　AI制药领域近期达成总额逾10亿美元战略合作。近日，剂泰科技宣布与礼来公司达成战略合作，聚焦新型LNP(脂质纳米颗粒)递送解决方案的研究与发现，以探索支持多种治疗模式的组织特异性递送解决方案。根据合作协议，剂泰将依托NanoForge驱动下可离子化脂质发现与优化平台AiLNP，研发提升LNP递送靶向性和体内分布优化的新一代递送技术。礼来将投入其在药物发现、开发及商业化领域的优势资源，以加速双方合作的推进。根据协议条款，剂泰科技将收取一笔逾千万美元的首付款，并有资格获得总额最高可达11亿美元的开发、监管及商业里程碑付款。此外，剂泰科技还可获得基于合作产品年度 　　净销售额个位数百分比的分级特许权使用费。 　　投资建议 　　我们认为，《意见》提及探索人工智能技术在健康管理、药学服务、康复护理等场景的普惠化应用，扩大优质医疗健康服务供给。加速脑机接口、具身智能等前沿科技成果向市场转化等。有望多维度优化发展环境，加强支撑保障、提升服务消费体验、促进前沿科技领域成果转化应用。建议关注：剂泰科技、英矽智能、晶泰控股、创新医疗等。 　　风险提示 　　药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险等。

　　济川药业(600566) 　　2026年10月29日，公司发布2026年三季报，26年前三季度实现营收亿元，同比-7.5%；归母净利润36.3710.61亿元，同比+3.77%；扣非归母净利润9.30亿元，同比+8.19%。 　　单季度看，26年Q3公司实现营收13.09亿元，同比+10.62%；归母净利润2.77亿元，同比-7.15%，主要受公司持有的理财产品公允价值变动、投资收益波动等因素影响；扣非归母净利润3.33亿元，同比+39.65%。 　　经营分析 　　核心产品恢复明显，毛利率提升。26年Q3公司毛利率为80.4%，同比+2.73pct，蒲地蓝消炎口服液与小儿豉翘清热颗粒作为公司清热解毒及儿科领域的核心品种，受呼吸道疾病流行强度波动、终端库存周期变化及备货节奏调整等因素影响，前三季度销售收入同比实现增长，其中，清热解毒类产品实现收入13.1亿元，同比+14.01%，毛利率为82.87%，同比+8.17pct；儿科类产品实现收入9.3亿元，同比+6.14%，毛利率为90.17%，同比+5.24pct。消化产品线中，硫酸镁钠钾口服用浓溶液等产品受集采影响，收入同比下滑较为明显；呼吸领域产品主要包括黄龙止咳颗粒与三拗片，受终端市场需求变化及行业竞争加剧影响，销售收入有所下滑。 　　产品陆续丰富，期待新版基药目录落地后的新增量。公司小儿通便颗粒和美沙拉秦缓释颗粒陆续获批上市，其中，小儿通便颗粒是公司的独家中药创新药品种，注册分类为中药1.1类，按照中药新药相关研究技术要求审评并获批；小儿通便颗粒具有健脾行气，导滞通便的功效，用于小儿便秘中医辨证属食积证者，症见大便干结、排便困难，舌红、苔厚腻、脉滑等。另外，公司主要产品小儿豉翘清热颗粒纳入《国家基本药物目录（2026年版）》，有望进一步提升产品在基层医疗市场的可及性，拓展市场覆盖范围。 　　盈利预测、估值与评级 　　我们看好公司在研发管线持续兑现之后的长期增长，预计公司26-28年归母净利润分别为17.4/18.8/21.1亿元，分别同比-2.4%/+8.4%/+12.4%，EPS分别为1.88/2.04/2.29元，现价对应PE分别为14/13/12倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　产品获批上市进度不及预期风险、BD进展不及预期风险、产品集采降价风险等。

　　大参林(603233) 　　2026年10月29日，公司发布2026年三季报，26年前三季度实现营收213.1亿元，同比+6.18%；归母净利润12.71亿元，同比+17.56%；扣非归母净利润12.72亿元，同比+18.49%。 　　其中，单三季度公司实现营收73.2亿元，同比+11.78%；归母净利润3.44亿元，同比+21.68%；扣非归母净利润3.41亿元，同比+19.71%。 　　经营分析 　　零售提速，内生增长向好。26年前三季度，公司零售业务收入约169.4亿元，同比+3.70%，增速较26年H1的1.37%明显提升，我们预计公司内生增长趋势向好。零售业务毛利率38.13%，同比+0.43pct。 　　加盟提速，自建、并购发力，门店数量继续快速增长。截至26年Q3末，公司拥有门店19,791家（含加盟店8,615家），26年前三季度，公司净增门店2,033家，其中：新开门店421家，收购门店488家，加盟店1,325家，关闭门店201家。公司深耕华南、布局全国，通过自建、并购和直营式加盟三驾马车，持续推进强势区域的加密以及弱势区域的突破，进一步夯实盈利能力。同时，通过加盟的快速布局，加盟及分销业务保持快速增长，26年前三季度其收入为37.5亿元，同比+17.11%，毛利率为10.02%，同比+0.63pct。 　　盈利预测、估值与评级 　　预计公司26-28年归母净利润分别为14.7/16.6/18.8亿元，分别同比增长19%/13%/13%，EPS分别为1.25/1.41/1.59元，现价对应PE分别为15/13/12倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　外延并购不确定性风险；处方外流不达预期风险；互联网冲击风险；收入地区集中风险

　　益丰药房(603939) 　　2026年10月29日，公司发布2026年三季报，26年前三季度实现营收182.36亿元，同比+5.49%；归母净利润13.62亿元，同比+10.36%；扣非归母净利润12.88亿元，同比+13.54%。 　　其中，单三季度公司实现营收61.06亿元，同比+9.73%；归母净利润3.92亿元，同比+12.89%；扣非归母净利润3.72亿元，同比+18.90%。 　　经营分析 　　零售增速进一步提升，预计公司老店增长继续改善。26年前三季度，公司零售业务收入约158.2亿元，同比+5.28%，增速较26年H1的3.02%继续明显提升，我们预计公司老店表现在三季度继续向好。零售业务毛利率41.09%，同比-0.89pct，保持相对平稳。加盟及分销业务收入约18.7亿元，同比+7.83%，毛利率12.29%，同比+1.41pct。 　　门店稳步扩增，期待更多拓展。26年前三季度，公司新开门店369家，并购11家，关闭门店137家，新增加盟店378家。截至26年Q3末，公司门店总数15,452家（其中，直营门店10,761家，加盟店4,691家），门店总数较上年末净增621家。26年Q3，公司新开门店158家，关闭门店60家，新增加盟店115家。 　　股权激励发布，彰显发展信心。26年9月29日，公司发布2026年限制性股票激励计划（草案），公司层面的业绩考核包括：以2025年归母净利润为基数，公司2026年归母净利润较2025年增长不低于10.00%；以2025年归母净利润为基数，公司2027年归母净利润较2025年增长不低于26.50%。行业出清期，公司率先完成调整，并实现趋势向好的同店增长，展现精细化的管理能力，我们看好公司继续实现稳健的业绩增长。 　　盈利预测、估值与评级 　　预计公司26-28年归母净利润分别为18.9/21.3/23.7亿元，分别同比增长12%/13%/11%，EPS分别为1.56/1.75/1.95元，现价对应PE分别为16/14/13倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　门店提升不及预期；处方外流不达预期；互联网冲击风险；收入地区集中风险等

　　羚锐制药(600285) 　　2026年10月29日，公司发布2026年三季报，26年前三季度实现营收31.4亿元，同比+3.24%；实现归母净利润7.19亿元，同比+10.43%；实现扣非归母净利润6.59亿元，同比+8.85%。 　　单季度看，26年Q3公司实现营收9.92亿元，同比+5.29%；实现归母净利润2.24亿元，同比+26.71%；实现扣非归母净利润1.94亿元，同比+19.16%。 　　经营分析 　　提质增效，盈利能力优异。26年Q3，公司综合毛利率为79.35%，同比-0.98pct，毛利率维持在较高水平，我们预计公司核心产品保持稳健表现。销售费用率为46.98%，同比基本持平，管理费用、研发费用同比有所下降。销售净利率为22.74%，同比+3.88pct，在院内环境变化、院外零售行业整合周期，公司表现出较强的经营韧性。26年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额约10.2亿元，同比+108.26%，主要系销售商品收到的现金增加及支付其他与经营活动有关的现金减少所致。 　　内生外延双轮驱动，公司有望持续稳健增长。内生方面，公司核心产品通络祛痛膏、两只老虎系列贴膏等有望持续受益于人口老龄化；芬太尼透皮贴剂成功纳入《国家基本药物目录》（2026年版），叠加良好的竞争格局，我们预计其可释放新增量。外延方面，银谷进入整合第二年，双方融合有望再上新台阶，公司对银谷核心产品的渠道赋能有望逐渐体现。 　　盈利预测、估值与评级 　　我们预计公司26-28年归母净利润分别为8.37/9.51/10.77亿元，分别同比增长10%/14%/13%，EPS分别为1.48/1.68/1.90元，现价对应PE分别为14/12/11倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　市场竞争加剧风险、政策风险、成本上升风险、并购整合不及预期风险等。

　　太极集团(600129) 　　投资要点 　　事件：公司发布2026年三季报，2026年前三季度实现营业收入71.76亿元，同比下降11.27%，归母净利润0.26亿元，同比下降84.50%，扣非归母净利润-0.35亿元；单三季度实现营业收入20.92亿元，同比下降13.93%，归母净利润-0.62亿元，单季转亏。前三季度，经营活动现金流净额为-2.32亿元，同比下降239.63%，显示在收入承压背景下，费用投放、回款节奏与渠道动销仍对利润和现金流形成明显拖累，当前公司尚处于经营修复的底部阶段。 　　核心压力来自工业端重点品种销售回落，但工业毛利率逆势提升，结构优化与降本成效已有体现。前三季度医药工业收入33.87亿元，同比下降15.87%，为整体收入承压的主要来源；其中呼吸系统用药收入同比下降21.32%，主要受急支糖浆、鼻窦炎口服液销售减少影响，抗感染药物同比下降63.75%，主要受益保世灵销售下滑拖累，抗肿瘤及免疫调节用药同比下降45.45%，主要系小金片销售减少所致。不过，公司医药工业板块毛利率提升至46.76%，同比增加3.24个百分点，整体主营业务毛利率提升至28.94%，同比增加0.52pp，反映公司在集采应对、成本控制、生产效率和产品结构优化方面已有阶段性成效。 　　中期修复逻辑仍在，关注主品战略、院外渠道和中药资源新业务的持续兑现。公司围绕“4+1”重点领域推进主品战略和学术赋能，上半年OTC渠道收入同比增长2.68%，藿香正气口服液、通天口服液、散列通、鼻窦炎口服液OTC渠道分别增长31%、20%、38%、14%；同时持续推进医院准入、基层覆盖和商业协同，新开发三级医院2,238家、基层诊所覆盖超6.1万家。此外，中药饮片及代煎业务增长较快，上半年中药饮片收入同比增长175.20%、代煎业务增长186.60%，叠加研发管线和循证医学持续推进，公司中期经营抓手仍较为清晰。短期需继续观察核心品种动销恢复、工业收入止跌及经营现金流改善节奏。 　　盈利预测：预计2026-2028年EPS分别为0.22元、0.47元、0.62元。 　　风险提示：集采降价风险，渠道拓展不及预期风险。

　　九州通(600998) 　　投资要点 　　事件：公司发布2026年三季报，2026年前三季度实现营业收入1,294.45亿元（+8.48%，同比，下同），归母净利润16.82亿元（-14.85%），扣非归母净利润15.51亿元（+5.52%）；其中2026Q3实现营收421.66亿元（+10.32%），归母净利润4.82亿元（-9.11%），扣非归母净利润5.69亿元（+9.75%），扣非归母净利润环比Q2增长达29.45%，单季度盈利能力提升明显。2026Q1-3经营活动产生的现金流量净额同比改善12.83%，其中Q3经营性现金流净额扩增至正7.61亿元。 　　B端业务多点开花，数字化分销与供应链服务高速增长。2026Q1-3公司各业务板块亮点纷呈：①B2B数字化分销与供应链业务实现收入193.83亿元（+24.82%），其中药九九B2B平台自营收入113.77亿元（+22.89%），面向京东、阿里等电商平台的医药供应链业务80.06亿元（+27.66%），9月与京东健康签署战略合作协议；②总代品牌推广业务（CSO）实现收入133.00亿元，其中药品CSO74.88亿元，器械CSO58.12亿元，累计代理品种品规723个，年销售过亿明星单品24个，新引进沃克等过亿新品；③医药工业自产及OEM业务实现收入29.13亿元（+26.68%），其中中药工业22.53亿元（+27.90%）；④数智物流业务实现收入9.42亿元，数智技术服务业务实现收入0.99亿元，打造增长新引擎；⑤中药、医疗器械、医美业务分别实现16.06%、17.75%、61.59%的同比增长。 　　C端业务全面发力，"万店加盟"规模与质量同步提升。截至2026年9月底，好药师直营及加盟药店门店总数已达36,450家，形成布局全国的万店加盟服务网络。2026Q1-3公司向加盟药店实现销售收入64.25亿元（+18.94%，含税）。新零售业务实现销售收入24.72亿元（含B2C电商总代总销，+10.57%），其中B2C电商总代总销10.51亿元（+28.71%），兴趣电商同比增长181.50%。即时零售覆盖门店超7,600家，前三季度实现销售收入4.74亿元；DTP特药药房、慢病重症药房、“双通道”药房等相关资质药房已超7,500家（含加盟店），前三季度自有药房承接处方外流规模达5.13亿元。公司已构建面向上下游B端和C端的全场景服务模式，全面触达C端能力持续增强。 　　盈利预测与投资评级：考虑公司新业务持续拓展，研发投入加码，我们将公司2026-2028年归母净利润由23.34/26.02/28.64亿元调整至22.53/23.09/25.90亿元，考虑公司“四新两化”战略开启二次增长曲线，维持“买入”评级。 　　风险提示：经营模式风险、政策风险、市场竞争风险、应收账款发生坏账风险、招投标合规及经营资质风险。

　　瑞迈特(301367) 　　投资要点 　　事件：公司发布2026年三季报，前三季度实现收入10.9亿元（+34.5%），归母净利润1.9亿元（+3.3%），扣非归母净利润1.7亿元（+22.0%）。分季度看，2026单三季度实现收入3.2亿元（+22.7%），归母净利润0.6亿元（+22.1%），扣非归母净利润0.5亿元（+29.0%），业绩增长强劲。 　　渠道改革成效显著，毛利率企稳回升。2026Q1-3公司毛利率为54.3%（+1.9pp），主要受益于高毛利的国内业务占比提升以及渠道改革带来的毛利率改善。从费用率来看，2026Q1-3销售/管理/研发/财务费用率分别为18.9%/5.5%/9.1%/2.6%，同比变化+7.0pp/-1.4pp/-1.8pp/+2.8pp，销售费用率提升主要因国内线上渠道转为直营后，短期内品牌宣传费、平台投流费、电商运营费等增加。 　　氧疗业务持续取得突破，有望成为公司第二增长曲线。公司重点布局的移动氧疗产品线取得关键进展，2026年8月，便携式制氧机（POC）获批美国FDA，公司呼吸慢病产品全线取得国际市场认证，随着产品矩阵及渠道布局的不断完善，氧疗业务有望成为公司第二增长曲线。 　　盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为2.7/3.5/4.3亿元，对应PE分别为21/16/13倍。 　　风险提示：地缘政治风险，研发不及预期风险等。

　　特宝生物(688278) 　　主要观点： 　　主要事件： 　　公司发布2026年三季报，前三季度实现营业收入27.32亿元，同比增长10.20%；归母净利润4.77亿元，同比下降28.34%；扣非归母净利润5.11亿元，同比下降24.13%。单季度看，2026Q3实现营业收入8.96亿元，同比下降7.55%；归母净利润83.60万元，同比下降99.65%；扣非归母净利润2254.71万元，同比下降90.67%。 　　点评： 　　研发合作费用增加，三季度利润承压 　　根据三季报，公司当季支付ACT580、ACT201相关一次性BD费用，导致研发费用大幅增加；普通生物制品增值税由3%简易征收调整为13%一般计税，对营业收入亦有所影响。2026Q3公司研发投入3.08亿元，同比增长194.9%。前三季度，公司销售、管理、研发费用率分别为36.46%、10.23%、18.48%，同比分别变化−4.24、+0.64、+7.22个百分点。 　　派格宾治愈适应症获批，长期随访证据持续积累 　　2025年10月，派格宾获批慢性乙肝表面抗原（HBsAg）持续清除新适应症，成为全球首个以临床治愈为治疗目标的获批药物。2026年进一步披露的Ⅲ期研究延长随访结果显示，已实现临床治愈的核苷经治患者经130周延长随访，治愈维持率超过85%，为疗效持久性提供进一步支持。益佩生自2026年1月起纳入医保支付，公司同步推进新增适应症Ⅲ期临床研究。 　　乙肝创新管线推进，ACT201完成Ⅰ期临床首例给药 　　公司持续推进ACT580、ACT201等慢性乙肝创新药物研发。ACT580为口服衣壳组装调节剂，公司于2026年4月与Aligos签署许可协议，取得其在大中华区的开发、生产和商业化权益，约定首付款2500万美元，目前正在开展Ⅱ期临床研究，并已被国家药监局药审中心纳入突破性治疗品种名单。ASO药物ACT201于2026年7月获得慢性乙型肝炎临床试验批准，并于8月完成Ⅰ期临床首例受试者给药 　　投资建议 　　根据公司经营情况及研发投入变化，我们下调2026-2027年收入及盈利预测，并新增2028年预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为45.8/55.9/66.0亿元（2026-2027年前值为47.8/60.6亿元），分别同比增长24.0%/22.0%/18.0%；归母净利润分别为12.6/15.5/18.5亿元，分别同比增长22.5%/22.5%/19.6%，对应PE分别为14X/12X/10X。我们看好公司在慢乙肝治疗领域的产品积累及创新管线布局，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　核心产品销售不及预期风险，医保及行业政策不确定性，新药研发及审批进度不及预期风险，市场竞争加剧风险，费用投入超预期风险。