好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩稳健与效率提升潜力： 南京医药2016年业绩保持稳健增长，但盈利能力仍有提升空间，尤其是在费用控制和效率优化方面。 国企改革与新业务驱动： 国企改革的推进和新业务的培育将为公司带来新的增长点，战略投资者的引入和员工持股计划的实施值得期待。 盈利预测与投资建议： 预计公司未来盈利能力将持续改善，维持“买入”评级，并给出目标价9.9元。 主要内容 公司业绩概况 营收与利润双增长： 2016年，南京医药实现营业收入267.2亿元，同比增长7.7%；归母净利润1.8亿元，同比增长15%；扣非归母净利润1.84亿元，同比增长26.6%。 业务分析 核心区域收入稳健增长： 江苏省收入增速为11.5%，安徽省收入增速为8.2%。福建省由于医保控费，收入增速下滑7.1%。 盈利能力分析： 期间费用率同比下降0.26个百分点，但毛利率同比略有下降。管理机制改善使得2016Q4净利润同比增长46.3%。 国企改革与战略合作 国企改革先锋： 公司已完成战略投资者引进，并拟率先引入员工持股方案。 战略合作： 与默沙东开展药店终端业务合作，并取得4个进口产品的独家进口分销权。 新业务拓展 零售连锁创新： 门诊药房社会化与DTP等新业态将打开增量市场空间，已与鼓楼医院合作设立鼓楼大药房。 药事服务： 在全国开展药事服务合作的二、三级医院已达300余家，中药煎制服务中心总计已达29家，全年处方量约19万张，销售约3500万元。 财务预测与估值 盈利预测： 预计2017-2019年EPS分别为0.22元、0.28元、0.34元。 投资建议： 给予公司2017年45倍估值，对应目标价9.9元，维持“买入”评级。 风险提示 主要风险： 定增事项进展不及预期风险，行业增速下滑超预期风险。 总结 本报告对南京医药2016年年报进行了全面分析，认为公司业绩稳健增长，国企改革和新业务拓展将带来新的增长动力。虽然短期内定增事项进度略低于预期，但公司盈利能力改善的潜力巨大。维持“买入”评级，并建议投资者关注公司在国企改革和新业务方面的进展。

# 中心思想 本报告对太龙药业（600222）2016年年报进行了点评，核心观点如下： * **业绩触底反转预期：** 预计公司业绩将在2017年迎来反转，主要受益于儿童双黄连口服液的快速增长、中药饮片业务的稳定增长、CRO业务的政策利好以及医药流通业务的恢复性增长和优化。 * **盈利能力提升：** 收入结构变化和重点产品提价将提升中药口服制剂的毛利率，多种营销模式将提升中药饮片业务的毛利率。 * **投资评级：** 首次覆盖给予“增持”评级，目标价9.18元（6个月）。考虑到公司当前估值较高，但长期来看公司股东结构及产品结构已经出现优化，且子公司桐君堂及新领先成长性较好，业绩存在超预期可能。 # 主要内容 ## 公司业务分析 * **主营业务增长驱动：** 儿童双黄连口服液处于快速成长阶段，拉动中药口服制剂业务增长；中药饮片积极向省外拓展预计保持稳定增长；受益于行业政策利好，CRO 业务预计将迎来收入及利润提升；医药流通由于搬迁等原因导致 2016 年部分时间处于停止状态，预计 2017 年有恢复性增长，且在股权结构变更完成后公司代理品种和经营模式均发生优化，预计其增速将高于行业水平。 * **盈利能力预测：** 收入结构发生变化以及部分重点产品提价以后，中药口服制剂的毛利率将逐年提升，预计 2017-2019 年中成药的毛利率维持在 48%左右；受益于多种营销模式开展，中药饮片业务的毛利率约为27%左右。预计2017-2019年销售费用率分别为8%；管理费用率约为11%。 ## 盈利预测及评级 * **盈利预测：** 预计2017-2019年EPS分别为0.12元、0.20元、0.25元，对应市盈率分别为62倍、39倍、30倍。 * **投资评级：** 首次覆盖给予“增持”评级。 # 总结 本报告分析了太龙药业2016年年报，指出公司收入稳定增长，但费用增加影响盈利。公司赢利点逐渐清晰，众生实业股转落地或迎来新发展。预计公司业绩将在2017年迎来反转，主要受益于儿童双黄连口服液的快速增长、中药饮片业务的稳定增长、CRO业务的政策利好以及医药流通业务的恢复性增长和优化。首次覆盖给予“增持”评级。

好的，我将按照您提供的格式和要求，对福瑞股份（300049）2016年年报点评报告进行总结和分析。 中心思想 业绩增长但受费用影响： 2016年福瑞股份营收实现较快增长，主要受益于Fibroscan设备销售的高速增长和药品成本的下降。但由于销售费用和管理费用增长较快，导致业绩略低于预期。 Fibroscan业务潜力巨大： Fibroscan设备销售重回高速增长，尤其是在美国市场表现突出，未来随着新机型销售和适应症扩展，美国市场仍有较大发展潜力。 肝病诊疗平台完善需政策支持： 公司积极建设肝病诊疗服务平台，但受制于医药分开等政策的推进缓慢，医疗服务业务爆发仍需努力。 主要内容 一、事件概述 公司发布2016年年报，实现营收8.27亿元，同比增长36.9%；归属上市公司净利润1.21亿元，同比增长32.03%；扣非后归属上市公司净利润1.19亿元，同比增长26.9%；EPS为0.46元。同时预告2017年一季度净利润同比增长0%至20%。 二、分析与判断 业绩增长及成本控制分析 公司营业收入增速较快，主要是Fibroscan设备销售高速增长所致，同比同期增长78.53%，表现亮眼。营业成本增速低于收入增长，毛利率较去年增长4.69个百分点，主要是冬虫夏草价格下降所致。受期间费用增长较快影响，业绩略低于预期，其中销售费用同比增长39.7%，主要受医疗服务及器械销售投入较多所致，管理费用同比增长51.6%，主要是受支付子公司IPO费用等因素影响。 Fibroscan业务增长及市场潜力分析 FibroScan实现销售收入3.7亿元，销售数量达676台，同比增长21.15%，销售收入快于台数增长，预计是美国市场采取直销模式终端售价较高所致。美国市场爆发式增长，收入同比增长了235%，已占整体销售额约40%。未来随着FibroScan530、FibroScanCAP等机型的销售及适应症扩展，美国市场仍有较大发展潜力。同时公司完成Median Technologies等其他器械领域投资，有望复制FibroScan的发展模式。 肝病诊疗服务平台建设及业务模式分析 公司与保定市传染病院及阿里健康合作建设网络医院，使爱肝一生模式从科室层面合作升级到整个医院层面，目前已与16家医院签订合作协议。但受制于医药分开等政策的推进缓慢，实现医疗服务业务爆发还需努力。目前重点通过开展药品集中采购业务，完善公司产业链，同时增加公司业务收入，是现阶段的较好模式。 三、盈利预测与投资建议 我们长期看好公司的肝病诊疗平台价值，预计公司2017-2019年EPS为0.59、0.77、0.96元，对应市盈率33、25、20倍，维持“强烈推荐”评级。合理估值：27—33元。 四、风险提示 原料价格波动；主导品种销售不及预期；新业务开展不顺利。 总结 福瑞股份2016年业绩保持较快增长，主要受益于Fibroscan设备销售的高速增长，但受期间费用增长较快影响，业绩略低于预期。Fibroscan业务在美国市场表现突出，未来仍有较大发展潜力。公司积极建设肝病诊疗服务平台，但受政策影响，医疗服务业务爆发仍需努力。维持“强烈推荐”评级。

# 中心思想 本报告的核心观点如下： * **口蹄疫疫苗市场迎来黄金时代：** 政策红利释放，市场化趋势下，口蹄疫市场苗有巨大的增长空间，预计未来2-3年市场规模将翻倍。 * **海利生物迎来发展机遇：** 公司口蹄疫疫苗获得兽药产品批准文号，产品品质优良，有望在市场扩容中占据重要份额。 * **“动保+人保”双轮驱动战略：** 公司战略参股“序康医疗”，进入生物医疗产业，未来发展空间广阔。 # 主要内容 ## 事件 * **口蹄疫疫苗获批：** 海利生物控股子公司杨凌金海生物技术有限公司的口蹄疫O型、A型、亚洲1型三价灭活疫苗获得兽药产品批准文号。 ## 靴子落地，产品放量值得期待！ * **产品优势：** 该疫苗采用国际先进的悬浮培养工艺和浓缩纯化技术，具有工艺稳定、批间质量差异小、抗原含量高、免疫保护期长等优点。 * **市场前景：** 预计在口蹄疫市场苗迎来黄金发展期的背景下，公司获得生产批文，必将在市场扩容中分得一杯羹。 ## 口蹄疫市场苗——政策红利释放下的黄金时代！ * **市场规模预测：** 预计未来2-3年口蹄疫市场规模将增长100%，达到40亿。 * **市场渗透策略：** 公司将重点向存栏300-1000头母猪养殖企业进行加速渗透，开拓新增市场，提高市场占有率。 ## 战略参股“序康医疗”，“动保+人保”双轮驱动起航！ * **战略布局：** 公司战略参股“序康医疗”，进入生物医疗产业，标志着公司“动保+人保”双轮驱动仍在布局中。 * **未来发展：** 预计未来将进一步打开公司发展空间。 ## 投资建议 * **盈利预测：** 预计公司 16-18 年净利润分别为 1.05/2.24/3.06 亿，EPS 为0.16/0.35/0.48元/股。 * **投资评级：** 给予“买入”投资评级，目标价23元。 ## 风险提示 * **销售风险：** 口蹄疫市场苗销售量不达预期。 # 总结 本报告分析了海利生物在口蹄疫疫苗市场上的发展前景。公司口蹄疫疫苗获批，产品具有优势，有望在市场扩容中占据重要份额。同时，公司战略参股“序康医疗”，布局生物医疗产业，未来发展空间广阔。

好的，我将按照您提供的要求，对金城医药（300233）2016年年报点评报告进行总结和分析。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩符合预期，制剂转型打开成长空间： 金城医药2016年业绩基本符合预期，第四季度改善明显。公司积极转型制剂业务，通过并购朗依制药，形成了从医药中间体、原料药到终端制剂的完整产业链，打开了公司成长空间。 朗依并表增厚业绩，维持“强烈推荐”评级： 朗依制药并表将大幅增厚公司整体业绩。预计公司2017-2019年EPS分别为0.90元、1.08元、1.27元，对应市盈率分别为28倍、23倍、19倍，维持“强烈推荐”评级。 主要内容 事件概述 公司发布2016年年报，实现营收14.2亿元，同比增长20.52%；归属上市公司净利润1.59亿元，同比下降6.78%；扣非后归属上市公司净利润1.42亿元，同比下降13.23%；EPS为0.63元。同时，公司公布2017年第一季度业绩预告，净利润比上年同期增长20%-50%。 分析与判断 业绩分析： 公司营业收入同比增长，主要由于化工贸易收入增加。 营业成本增速快于收入增速，毛利率有所下降，主要由于化工贸易毛利较低以及谷胱甘肽等生物制剂原料药价格下降。 费用控制良好，管理费用同比降低。 17年一季度净利润实现较快增长，主要是原有业务保持稳定增长，同时朗依制药三月份开始并表所致。 业务分析： 谷胱甘肽由于市场因素销量、价格较去年同期下降，导致金城生物净利润大幅减少，但预计未来有望回升。 腺苷蛋氨酸等新产品获批，可增加生物特色原料药业务收入。 抗生素中间体销售价格和销量均有所提高，利润同比增长接近翻倍，未来仍有望保持稳定增长。 战略转型： 公司积极推动“实业+资本”双轮驱动，通过并购实现向制剂业务转型，形成了从医药中间体、原料药到终端制剂的完整产业链，打开了公司成长空间。 上海金城和金城金素目前已成为公司化学制剂生产平台，朗依制药并购也已完成，进一步增强了制剂业务实力，同时将大幅增厚公司整体业绩。 盈利预测与投资建议 公司从上游原料药向制剂领域转型发展，有望实现业绩和估值的双重提升。 朗依制药收购并表已完成，预计公司2017-2019年EPS0.90、1.08、1.27元，对应市盈率28、23、19倍，给予“强烈推荐”评级。 风险提示 原料药价格下降；制剂销售不及预期；并购业绩未达预期。 总结 金城医药2016年年报显示公司业绩基本符合预期，并通过并购朗依制药积极转型制剂业务，打开了成长空间。朗依制药的并表将显著增厚公司业绩。报告预测公司未来盈利能力将持续提升，维持“强烈推荐”评级，但同时也提示了原料药价格下降、制剂销售不及预期以及并购业绩未达预期等风险。

# 中心思想 ## 美诺华新股定价分析 本报告对美诺华（603538）进行了新股定价分析，核心观点如下： * **公司基本面良好：** 美诺华是优秀的原料药出口企业，尤其在心血管和肠胃类药物领域具有优势，研发能力强劲，拥有多项专利和领先技术。 * **行业前景广阔：** 全球原料药市场持续增长，尤其亚太地区潜力巨大。缬沙坦、瑞舒伐他汀等主要产品市场需求稳定增长。 * **估值合理：** 综合考虑公司业务结构、市场竞争状况以及同行业估值水平，给予美诺华合理的估值区间为23.32-27.99元。 # 主要内容 ## 行业背景 * **公司概况：** 美诺华成立于2004年，主要从事特色原料药及医药中间体的研发、生产与销售，产品主要集中在心血管类和肠胃类药物。公司是国内出口欧洲特色原料药品种最多的企业之一，拥有强大的研发能力和丰富的产品种类。 * **全球原料药市场：** 全球原料药市场总产值预计到2020年将达到1,859亿美元，2014-2020年期间年复合增长率预计为6.5%。北美是主要市场，但亚太地区潜力巨大。 * **中国原料药市场：** 中国原料药市场产量和销量均不断增长，特色原料药在国际市场占据重要地位。2013-2015年化学原料药工业销售收入增长率分别为13.70%、11.02%和8.82%。 * **主要产品市场情况：** * **缬沙坦：** 2015年全球市场需求为1,175.35吨，预计未来将继续平稳增长。 * **瑞舒伐他汀：** 2015年全球需求量为96.55吨，随着专利到期，预计未来仍将保持较快增长。 * **阿托伐他汀：** 2015年全球需求量为447.29吨，预计未来仍将保持较快增长。 * **氯吡格雷：** 2015年全球需求量为670.75吨，预计未来将保持平稳。 * **埃索美拉唑：** 2015年全球需求量为241.02吨，预计未来将继续保持较快增长。 * **行业竞争格局：** 公司主要竞争对手包括华海药业、海正药业、天宇药业等国内企业，以及Royal DSM、Mylan Inc.、Divis Laboratories等国际企业。 * **公司竞争优势：** 产品优势（首仿与抢仿）、研发优势（多项专利和在研项目）、产品品种优势（心血管类、肠胃类、中枢神经类药物等）。 ## 公司分析及募集资金投向 * **公司沿革及股权结构：** 公司前身为宁波美诺华药业有限公司，实际控制人为姚成志先生。 * **主营业务及盈利能力：** 公司主营业务突出，净利润稳定增长。心血管类产品是主要收入来源。 * **毛利率分析：** 公司毛利率持续上升，主要受益于产品结构变化和原材料采购单价下降。 * **募集资金投向：** 募集资金将主要投资于年产制剂产品30亿片/粒/袋生产线及研发中心建设项目和欧美标准注射剂生产线建设项目。 ## 财务状况和盈利预测 * **期间费用率：** 公司期间费用率基本稳定。 * **资产周转能力：** 公司应收账款周转率和总资产周转率良好。 * **盈利预测：** 预计2017-2019年归于母公司净利润增速分别为11.56%、20.29%和16.71%，相应的稀释后每股收益为0.73元、0.88元和1.03元。 ## 风险因素 * **单一客户依赖：** 公司对KRKA公司的销售额占比较高，存在单一客户依赖风险。 * **环保风险：** 公司及其子公司曾存在环保违规行为，可能面临环保处罚。 * **汇率波动风险：** 公司产品以海外销售为主，汇率波动会对业绩造成影响。 * **许可、认证重续风险：** 公司从事医药生产经营需要相关许可和认证，存在重续风险。 * **技术研发风险：** 新产品和新工艺开发具有技术难度大、前期投资大、审批周期长的特点，存在研发风险。 ## 估值及定价分析 * **同类公司比较：** 同行业可比上市公司17年、18年平均动态市盈率分别为44.01倍、33.18倍。 * **估值水平及价格区间：** 考虑到公司业务结构及市场竞争状况，给予公司17年每股收益35倍市盈率较为合理，合理估值区间为23.32-27.99元。 # 总结 ## 投资价值分析 本报告对美诺华进行了全面的分析，认为公司作为优秀的原料药出口企业，具有良好的基本面和广阔的行业前景。综合考虑各项因素，给予公司合理的估值区间，建议投资者关注。 ## 风险提示 投资者在投资美诺华时，需要注意单一客户依赖、环保风险、汇率波动风险、许可认证重续风险以及技术研发风险。

# 中心思想 本报告对瑞康医药（002589）2016年年报进行了深度分析，核心观点如下： * **业绩高增长与战略转型**：公司2016年业绩实现高速增长，归母净利润同比大幅提升，同时积极推进全国医院综合服务战略。 * **全国性扩张与行业整合**：公司由区域性医药流通公司向全国性公司转型，已完成多个省份的业务布局，并将在“两票制”背景下加速行业整合。 * **综合服务商转型与异地复制潜力**：公司从单纯的药品配送商向医院综合服务商转型，在山东省内建立的综合服务模式具备异地复制的潜力。 ## 业绩增长与战略布局 瑞康医药2016年业绩高速增长，同时也在积极推进全国医院综合服务战略，为未来的发展奠定了基础。 ## 全国扩张与行业整合 公司通过外延扩张和行业整合，实现了业务范围的快速扩张，并有望在未来进一步提升市场份额。 # 主要内容 * **事件** * 公司发布2016年年报，营收和净利润均大幅增长，并公布了利润分配方案和2017年一季度业绩预告。 * **业绩高速增长，器械、省外业务放量迅速** * 公司药品和器械板块收入均实现显著增长，其中器械板块增速尤为突出。 * 省外业务收入大幅增长，成为公司增长的主要动力。 * **由区域性医药流通公司蜕变为全国性医药流通公司，已完成22省份布局** * 公司外延扩张加速，业务已覆盖全国多个省份，并计划进一步扩大覆盖范围。 * 公司全国性扩张战略将在“两票制”背景下加速推进。 * **由单纯的药品配送商蜕变为医院综合服务商，13大事业部全面覆盖医疗机构需求** * 公司向医院综合服务商转型，提供医疗器械和医用耗材配送等服务。 * 公司在山东省内建立的综合服务模式具备异地复制的潜力。 * **盈利预测与投资建议** * 预计公司未来几年EPS将保持快速增长，给予公司“买入”评级，并设定目标价。 * **风险提示** * 公司面临药品、器械业务放量不及预期以及异地扩张整合不及预期的风险。 # 总结 本报告对瑞康医药2016年年报进行了全面分析，指出公司业绩高速增长，全国医院综合服务战略加速推进。公司通过外延扩张和业务转型，实现了从区域性医药流通公司向全国性医院综合服务商的转变。报告同时提示了公司面临的风险，并给出了投资建议。

中心思想 医药商业高速增长与网络布局加速： 中国医药2016年年报显示，公司医药商业板块收入大幅增长，并通过收购和新设公司加快网络布局，受益于两票制政策。 大股东资产注入预期： 为解决同业竞争问题，大股东通用技术集团承诺将旗下医药资产注入上市公司，其中上海新兴的血液制品业务具有增长潜力。 投资评级维持“推荐”： 考虑到公司业绩增长确定、资产注入预期较强以及估值较低，维持“推荐”评级，合理价为28元。 主要内容 整体业绩高速增长 营收与净利润双增长： 2016年，中国医药实现营业收入257.38亿元，同比增长25.12%；归属上市公司股东净利润9.48亿元，同比增长54.31%。 分红方案： 公司拟每10股派现2.66元。 医药商业加快网络布局 医药工业稳步增长： 医药工业实现收入24.91亿元，同比增长8.89%；其中制剂业务增长显著，核心品种销量增加。 医药商业高速扩张： 医药商业板块实现收入171.34亿元，同比增长41.86%，利润同比增长80%；通过收购泰丰医药和新设公司，商业布局更加完善。 国际贸易基本持平： 国际贸易板块收入68.43亿元，基本持平，但净利润同比增长53.75%。 大股东旗下医药资产注入可期 解决同业竞争承诺： 大股东通用技术集团承诺将旗下医药资产注入上市公司。 上海新兴血液制品业务： 上海新兴主要从事血液制品，采浆量约70吨，后续采浆量有望大幅增长，注入后将成为公司优质业务之一。 盈利预测 EPS预测： 预计公司2017-2018年EPS分别为1.12元和1.36元。 投资评级与估值： 维持“推荐”评级，合理价为28元，理由是公司业绩增长确定，资产注入预期较强，估值较低且具有安全边际。 风险提示 产品降价风险： 存在产品降价或销售不及预期的风险。 资产注入风险： 资产注入可能不及预期。 总结 本报告对中国医药（600056）2016年年报进行了点评，指出公司整体业绩高速增长，医药商业板块通过外延扩张加快网络布局，同时受益于大股东资产注入的预期。报告维持对公司的“推荐”评级，并给出了相应的盈利预测和风险提示。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 业绩增长与盈利能力提升： 浙江震元2016年年报显示，公司营业收入和归母净利润均实现显著增长，表明公司在经营上的积极态势和盈利能力的提升。 多元化发展战略： 公司通过丰富制剂产品线、拓展中药产业链、布局母婴护理大健康等多元化战略，寻求新的增长点，提升企业竞争力。 主要内容 公司业绩概况 营收与利润双增长： 2016年，浙江震元实现营业收入24.4亿元，同比增长12.69%；归母净利润4528万元，同比增长35.01%；扣非后归母净利润3839万元，同比增长65.23%。 各业务板块分析 商业板块稳健增长： 药品批发业务收入16.53亿元，同比增长16.27%；零售业务收入4.22亿元，同比增长10.67%。 工业板块受G20影响： 工业收入3.45亿元，增速基本保持不变，其中原料药1.55亿元，制剂1.9亿元。 中药产业链延伸： 新增10个种植基地，总数达20个；设立全资子公司绍兴震元中药饮片，推进中药饮片质量控制。 大健康产业布局： 增资控股绍兴市同源健康管理有限公司，培育母婴护理、康复医疗大健康业务，已产生681万收入。 产品线分析 制剂产品线逐渐丰富： 腺苷蛋氨酸实现产业化，全年收入超过2000万元；氯诺昔康销售收入超过5000万；盐酸头孢他美酯儿童剂型为市场稀缺品种，收入规模约1000万元。 盈利预测与投资建议 盈利预测： 预计2017-2019年EPS分别为0.17元、0.22元、0.28元，对应市盈率分别为72倍、56倍、44倍。 投资建议： 维持“买入”评级，认为公司作为绍兴市国资唯一医药资产平台，存在国企改革预期。 风险提示 新产品、零售药店盈利或不达预期；药品降价幅度或超预期。 总结 浙江震元2016年年报显示公司业绩稳健增长，各业务板块协同发展，多元化战略布局逐步推进。公司在医药商业和工业领域均有较强竞争力，尤其是在制剂产品线和中药产业链方面。考虑到公司作为地方国资医药平台，未来存在国企改革的预期，维持“买入”评级。但同时也需关注新产品盈利、零售药店经营以及药品降价等风险因素。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，产出符合您要求的MarkDown格式的报告摘要。 中心思想 业绩增长驱动力分析： 福安药业2016年业绩大幅增长，主要得益于传统业务的回暖和并表带来的收入增长。 未来发展潜力展望： 公司原料药业务稳步发展，积极推进专科药布局，未来业绩有望持续增长。 主要内容 公司业绩概况 营收与利润双增长： 2016年，福安药业营业收入和扣非净利润分别同比增长约83%和275%；2016Q4营收和扣非净利润分别同比增长约117%和515%。 一季度业绩预喜： 预告2017Q1净利润同比增长约175-201%。 业绩增长原因分析 并表因素显著： 子公司宁波天衡和只楚药业的并表，为公司全年新增收入约4.5亿元。 主业增长强劲： 剔除并表因素，传统主业收入增速超过40%，奥拉西坦原料药受益于竞争格局变化，收入大幅增长。 盈利能力提升： 毛利率因产品结构变化提升约3个百分点，期间费用率控制良好，下降约6个百分点。 业务发展与布局 原料药业务稳健： 抗感染药物领域具有质量和成本优势，行业生产工艺核查利好公司原料药业务发展。 专科药布局积极： 积极发展制剂业务，推进专科药布局，独家品种托瑞米芬有望享受一致性评价带来的市场红利，储备多个重磅品种。 盈利预测与投资建议 盈利预测： 预计2017-2019年EPS分别为0.83元、0.96元、1.10元。 投资建议： 维持“买入”评级，看好公司传统主营业务景气度回升和外延并购带来的业绩增长。 风险提示 政策风险： 限抗政策、药品招标降价等风险。 经营风险： 并购企业业绩实现或不及承诺等风险。 总结 本报告对福安药业2016年年报进行了深入分析，指出公司业绩高增长主要受益于传统业务景气度上升和并表因素。公司在原料药业务稳步发展的同时，积极推进专科药布局，未来发展潜力巨大。维持“买入”评级，但需关注限抗政策、药品招标降价以及并购企业业绩不及预期等风险。