业绩高增长，全国医院综合服务战略加速推进

# 中心思想 本报告对瑞康医药（002589）2016年年报进行了深度分析，核心观点如下： * **业绩高增长与战略转型**：公司2016年业绩实现高速增长，归母净利润同比大幅提升，同时积极推进全国医院综合服务战略。 * **全国性扩张与行业整合**：公司由区域性医药流通公司向全国性公司转型，已完成多个省份的业务布局，并将在“两票制”背景下加速行业整合。 * **综合服务商转型与异地复制潜力**：公司从单纯的药品配送商向医院综合服务商转型，在山东省内建立的综合服务模式具备异地复制的潜力。 ## 业绩增长与战略布局 瑞康医药2016年业绩高速增长，同时也在积极推进全国医院综合服务战略，为未来的发展奠定了基础。 ## 全国扩张与行业整合 公司通过外延扩张和行业整合，实现了业务范围的快速扩张，并有望在未来进一步提升市场份额。 # 主要内容 * **事件** * 公司发布2016年年报，营收和净利润均大幅增长，并公布了利润分配方案和2017年一季度业绩预告。 * **业绩高速增长，器械、省外业务放量迅速** * 公司药品和器械板块收入均实现显著增长，其中器械板块增速尤为突出。 * 省外业务收入大幅增长，成为公司增长的主要动力。 * **由区域性医药流通公司蜕变为全国性医药流通公司，已完成22省份布局** * 公司外延扩张加速，业务已覆盖全国多个省份，并计划进一步扩大覆盖范围。 * 公司全国性扩张战略将在“两票制”背景下加速推进。 * **由单纯的药品配送商蜕变为医院综合服务商，13大事业部全面覆盖医疗机构需求** * 公司向医院综合服务商转型，提供医疗器械和医用耗材配送等服务。 * 公司在山东省内建立的综合服务模式具备异地复制的潜力。 * **盈利预测与投资建议** * 预计公司未来几年EPS将保持快速增长，给予公司“买入”评级，并设定目标价。 * **风险提示** * 公司面临药品、器械业务放量不及预期以及异地扩张整合不及预期的风险。 # 总结 本报告对瑞康医药2016年年报进行了全面分析，指出公司业绩高速增长，全国医院综合服务战略加速推进。公司通过外延扩张和业务转型，实现了从区域性医药流通公司向全国性医院综合服务商的转变。报告同时提示了公司面临的风险，并给出了投资建议。