# 中心思想 本报告的核心观点如下： * **业绩增长与未来潜力：** 沃森生物Q2业绩恢复增长，主要受益于13价肺炎疫苗（PCV13）的放量预期，以及重磅产品的研发顺利推进，公司未来发展潜力巨大。 * **维持增持评级：** 维持对沃森生物的增持评级，并预测公司2020-2022年EPS将持续增长，对应市盈率分别为125倍/83倍/63倍。 # 主要内容 ## 公司发布2020年中报 公司发布2020年中报，报告期内实现营业收入5.7亿（+14.57%），归母净利润0.61亿（-27.60%），扣非归母净利润0.57亿（-29.32%）。 ## 上半年业绩受费用增加所累下滑，Q2单季业绩同比实现高增长 * **业绩表现：** 上半年公司实现营业收入 5.7亿（+14.57%），归母净利润 0.61亿（-27.60%），扣非归母净利润 0.57 亿（-29.32%）；Q2 单季实现营业收入 4.61 亿（+42.24%），归母净利润 0.8 亿（+72.31%），扣非归母净利润 0.77 亿（+81.76%）。 * **业绩下滑原因：** 上半年净利润下滑，部分原因为研发费用和股票期权激励费用增加。公司在推进自有项目研发的同时布局新冠病毒和疱疹病毒的mRNA疫苗研发项目，研发费用同比增加1993万；另外，2020年公司股票期权激励费用相比去年同期增加1156万。 ## 13价肺炎疫苗后续有望快速放量 * **获批签发情况：** 公司 13价肺炎疫苗从 3月 31日开始获批签发，上半年累计批签发量达 120万支，占比全国签发量 36%。 * **未来展望：** 随着下半年市场准入工作的进一步恢复，更多省市的招标准入将实现，13价肺炎疫苗有望迎来快速放量，助力公司业绩的高增长。 ## 重磅产品研发顺利推进，奠定公司后续成长基础 * **新冠mRNA疫苗：** 公司与苏州艾博合作开展的新冠mRNA疫苗研发项目已于6月29号获得临床试验批件，目前已顺利进入临床Ⅰ期试验。 * **二价HPV疫苗：** 另一重磅在研产品二价HPV疫苗Ⅲ期临床试验结果良好，已于6月15号取得报产受理，有望于2021年年内上市，成为国内第二家HPV上市疫苗品种，市场前景值得期待。此外，九价HPV疫苗目前正在开展Ⅰ期临床试验。 ## 估值 维持此前盈利预测，预计2020-2021年EPS0.59、0.89、 1.17，对应市盈率 125倍/83倍/63倍，维持增持评级。 ## 评级面临的主要风险 13价肺炎疫苗放量速度低于预期、疫苗行业政策风险、新冠疫苗研发低于预期，竞争对手产品上市时间快于预期风险。 # 总结 本报告分析了沃森生物2020年中报，认为公司Q2业绩恢复增长，13价肺炎疫苗放量可期，重磅产品研发顺利推进，未来发展潜力巨大。维持对公司的增持评级，但同时也提示了相关风险，包括疫苗放量速度、政策风险、研发进度以及竞争对手的潜在影响。

中心思想 本报告基于清科数据，分析了2020年7月中国并购市场的整体情况。报告核心观点如下： 并购市场整体下滑： 7月中国并购市场交易数量和金额均出现环比和同比下降，显示市场整体活跃度有所降低。 能源及矿产行业表现突出： 尽管市场整体低迷，但能源及矿产行业交易金额占比最高，成为市场亮点，主要受大型并购案例驱动。 VC/PE投资活跃： 尽管交易数量下降，但VC/PE参与的并购交易金额占比超过一半，显示其在市场中的重要作用。 监管政策调整： 证监会发布新的监管规则，旨在优化并购重组市场监管，释放市场活力。 主要内容 2020年7月中国并购市场整体情况 2020年7月，中国并购市场共完成147笔交易，环比下降2.7%，同比下降29.3%。披露金额的101笔交易总金额约为590.74亿元人民币，同比下降52.4%，环比下降20.4%。其中，国内交易占绝大部分比例(96.6%)，金额占比也超过93%。两笔金额较大的并购案例分别为新界泵业收购天山铝业（170.28亿元）和紫金矿业收购巨龙铜业（38.83亿元）。 2020年7月并购事件的地区和行业分布 从地区分布来看，浙江省并购交易数量最多（18笔，占比12.2%），其次是北京和江苏（各14笔，占比9.5%）。从交易金额来看，新疆占比最高（28.8%，主要由于新界泵业收购天山铝业），其次是山东（10.6%）和浙江（10.1%）。 从行业分布来看，生物技术/医疗健康行业并购交易数量最多（22笔，占比15.0%），其次是IT行业（17笔，占比11.6%）和半导体及电子设备行业（16笔，占比10.9%）。然而，从交易金额来看，能源及矿产行业占比最高（40.0%，主要由于新界泵业收购天山铝业），其次是生物技术/医疗健康行业（15.2%）和半导体及电子设备行业（6.8%）。 2020年7月重点并购案例分析 报告详细分析了三个金额较大的并购案例： 新界泵业收购天山铝业： 这是一起金额巨大的资产重组案例，新界泵业通过发行股份的方式收购天山铝业100%股权，实现了主营业务的转型升级。 紫金矿业收购巨龙铜业： 紫金矿业收购巨龙铜业50.1%股权，旨在提升其境内超大型铜矿供应能力，增强资源储备和产品产量。 蓝帆医疗收购CBCH II： 蓝帆医疗通过发行可转换公司债券收购CBCH II 6.63%股权，旨在进军结构性心脏病治疗领域，完善产品组合，提升竞争力。 VC/PE在7月并购市场中的作用 7月份VC/PE支持的并购案例共有17笔，环比下降5.6%，交易数量渗透率为11.6%；但涉及并购金额为308.57亿元人民币，环比上升26.7%，金额渗透率达52.2%。VC/PE投资主要集中在能源及矿产、半导体及电子设备和IT行业。 7月并购市场退出情况及监管政策调整 7月份共有26笔并购退出事件，其中中央汇金投资有限责任公司退出中国光大银行的案例金额最大（384.41亿元）。证监会对上市公司并购重组审核的监管问答进行了清理整合，发布了新的监管规则，旨在优化监管，释放市场活力。 总结 2020年7月中国并购市场整体呈现数量和金额双双下降的态势，但能源及矿产行业表现突出，主要受大型并购案例驱动。VC/PE投资在金额方面依然占据主导地位，显示其对市场的影响力。证监会对并购重组监管规则的调整，将对未来市场发展产生重要影响。 未来市场走势仍需持续关注，特别是宏观经济环境和政策变化对不同行业的影响。 清科数据为市场分析提供了重要的参考依据，其持续的跟踪和研究对理解中国并购市场动态至关重要。

　　行业观点 　　间甲酚是重要的化工中间体，主要用于农药及医药行业。间甲酚，又名间甲基苯酚，属于精细化工行业，是农药、医药、抗氧剂、香料和合成维生素的重要原料，也是彩色胶片、树脂、增塑剂和香料的中间体。2019年，间甲酚全球消费量约为4.5万吨，其中45%的间甲酚用于医药行业，30%用于农药行业，10%用于香料行业。 　　间甲酚需求逐年向好，行业有望迎来高景气度。间甲酚主要下游为薄荷醇、拟除虫菊酯和维生素E。薄荷醇在口腔护理产品中的用量最大，占比超过总量的1/3，目前我国大部分的L-薄荷醇依赖进口，每年进口超过1万吨，由于下游需求的快速增长，部分化工企业也开始积极布局合成薄荷醇产能；我国农药行业整体处于结构性调整时期，资源向头部企业进一步倾斜，其中拟除虫菊酯产品未来扩产计划确定性强；我们认为，薄荷醇和拟除虫菊酯的扩产将成为间甲酚需求的主要增量来源之一。维生素E行业未来有望景气向上，将支撑间甲酚需求。整体起来看，间甲酚需求端的持续向好将助力行业景气度持续向上。 　　间甲酚行业高度集中，我国仍依赖进口。从供给端来看，间甲酚为典型的寡头垄断市场，目前全球共有6家间甲酚生产商，总体产能约5.6万吨。其中美国沙索和德国朗盛各占总产能的36%和27%，外资企业占据了行业的主要份额。近年来我国间甲酚下游产品发展迅猛带动间甲酚需求高速增长，但目前国内产能尚不能满足国内需求，我国每年仍需进口4800-7200吨的间甲酚。随着间甲酚技术的突破，具有技术优势和规模优势的厂家将脱颖而出，预计我国将实现间甲酚的自给自足。 　　间甲酚进入壁垒不断增加，预计未来行业竞争将趋于有序。由于产品分离难度大、副产物及三废的处理难度较大，间甲酚行业有着较高的进入壁垒，叠加环保趋严使得原材料端供给趋严，我们认为行业未来发展将更加有序。2019年7月中国商务部决定对原产于美国、欧盟和日本的进口间甲酚进行反倾销立案调查，若反倾销落地，预计国内间甲酚价格将获得提振，同时加速进口替代。 　　投资建议 　　从需求来看，间甲酚的主要下游薄荷醇、农药、维生素等持续增长将带动间甲酚需求的增长。伴随着国内间甲酚技术的突破和产能的扩产，我国间甲酚的自给程度有望进一步提升。间甲酚技术壁垒高，叠加环保趋严使得原材料供给端趋严，且国内实行间甲酚反倾销立案调查，我们认为间甲酚行业有望步入景气周期。在此背景下，我们推荐间甲酚龙头企业辉隆股份（子公司海华科技是国内间甲酚龙头企业，持续深化布局精细化工领域）。公司拥有甲苯氯化水解法生产甲酚工艺，并且掌握粗酚分离间甲酚的工艺，实现规模化生产。公司现有间甲酚产能8000吨，客户主要是浙江医药、长青农化等。未来公司将新增间甲酚产能1万吨、薄荷醇3000吨、百里香酚4000吨，深化布局精细化工产品。 　　风险提示 　　需求下滑风险；市场竞争加剧风险；安全环保政策风险。

中国细胞免疫治疗行业概览 中心思想 细胞免疫治疗市场持续增长： 中国细胞免疫治疗市场规模从2014年的570.6亿元增长至2018年的925.4亿元，年复合增长率达12.9%。预计未来将保持10.4%的年复合增长率，到2023年市场规模将达到1,520.7亿元。 CAR-T疗法加速商业化： CAR-T疗法是肿瘤免疫治疗领域的热点，也是唯一获得上市批准的细胞免疫疗法。中国企业正积极布局CAR-T疗法的商业化进程，预计自主研发的CAR-T疗法有望在两年内上市。 主要内容 细胞免疫治疗行业市场综述 细胞免疫治疗定义和分类 细胞免疫治疗是一种新兴的肿瘤治疗方式，通过采集、体外培养和扩增人体免疫细胞，增强其靶向杀伤功能，再回输体内以抑制肿瘤生长。细胞免疫治疗包括细胞提取、分离、培养、质量管控、细胞回输及疗效评估六大环节。目前，细胞免疫疗法分为非特异性与特异性两大类，包括LAK、CIK、DC、DC-CIK、TIL、NK、TCR-T和CAR-T疗法。 中国细胞免疫治疗行业市场规模 2014年至2018年中国细胞免疫治疗行业市场规模从570.6亿元增长至925.4亿元，年复合增长率达到12.9%。未来五年，细胞免疫治疗行业市场将在规范管理中保持理性化增长，年复合增长率为10.4%，预计2023年市场规模将达到1,520.7亿元。市场增长的主要驱动因素包括：恶性肿瘤患者数量增加、制药巨头积极布局、药品审评体系加速。 中国细胞免疫治疗行业产业链分析 细胞免疫治疗行业产业链由上游（细胞资源库、设备与耗材供应商）、中游（免疫疗法研发企业）和下游（临床应用场所）构成。上游包括细胞资源库（如中源协和）、设备与仪器（如通用电气）和试剂与动物供应商。中游为免疫疗法研发企业，中国研发总量仅次于美国，基于CAR-T技术的细胞免疫疗法研究最为集中。下游为临床应用场所，包括医疗机构自主研发和医疗机构与企业合作两种模式。 中国细胞免疫治疗行业驱动因素分析 中国免疫细胞存储行业迅速发展 免疫细胞存储行业市场规模快速增长，为细胞免疫治疗的技术研发、药物研究和临床试验提供原材料，加速行业发展。2014年中国已有5,200份免疫细胞存储，2018年中国免疫细胞存储量已高达16,100份。 细胞免疫治疗技术快速发展 细胞免疫治疗技术的持续创新是行业发展的核心要素。PD-1/PD-L1技术和CAR-T/TCR-T技术不断取得突破，推动行业发展。 中国细胞免疫治疗行业制约因素分析 安全性忧虑 临床试验中出现的失败案例和毒副作用，引发了社会对细胞免疫治疗安全性的担忧。CAR-T疗法已知的副作用包括细胞因子风暴、神经毒性、脱靶效应和全身性过敏反应。 质量管控难度高 细胞免疫治疗过程复杂，质量管控环节多，对技术人员要求高，且缺乏通用的管理标准。 中国细胞免疫行业发展趋势分析 CAR-T疗法加速商业化 CAR-T疗法是肿瘤免疫治疗领域的热点，企业纷纷加紧布局。中国正处于CAR-T技术快速发展的阶段，预计自主研发CAR-T疗法有望在两年内上市。 细胞免疫疗法成为主流肿瘤治疗方式 随着细胞免疫治疗临床试验深入，细胞免疫治疗联合药物治疗或其他疗法的治疗方案出现，有望成为主流肿瘤治疗方式。 中国细胞免疫治疗行业市场竞争格局分析 中国细胞免疫治疗行业竞争格局概述 中国布局细胞免疫治疗的企业数量持续高速增长，行业竞争日益激烈。专注于过继性CAR-T疗法和过继性TCR-T疗法的企业占整体细胞免疫治疗研发企业总数的60%以上。 中国细胞免疫治疗行业典型企业分析 药明巨诺： 由药明康德和美国Juno公司共同创建，专注于细胞免疫治疗领域，其CAR-T治疗产品JWCAR029已获IND批准。 细胞治疗集团： 集合细胞治疗研发中心、细胞生产中心及细胞治疗临床应用中心为一体，其非病毒载体CD19 CAR-T细胞注射液（BZ019）已获IND受理。 吉凯基因： 专注于肿瘤转化医学，以CAR-T细胞免疫治疗为重点发展战略，自主研发CAR-T疗法。 总结 本报告分析了中国细胞免疫治疗行业的市场概况、驱动因素、制约因素、发展趋势和竞争格局。细胞免疫治疗市场持续增长，CAR-T疗法加速商业化，并有望成为主流肿瘤治疗方式。然而，安全性忧虑和质量管控难度是行业面临的挑战。未来，随着技术的不断进步和政策的支持，中国细胞免疫治疗行业将持续发展，但竞争也将日益激烈。

# 中心思想 本报告对美迪西（688202）2020年中报进行了分析，核心观点如下： * **业绩增长与盈利能力提升：** 公司上半年营收和净利润均实现高速增长，盈利能力显著提升，主要受益于议价能力提升和规模效应。 * **业务板块稳健增长与订单保障：** 药物发现与研究、临床前服务两大业务板块均保持稳定增长，新签订单大幅增加，为未来业绩提供保障。 * **研发投入与人才储备：** 公司持续加大研发投入，提升研发人员比例，为长期发展奠定基础。 # 主要内容 ## 业绩综述：营收与利润双增长 公司2020年中报显示，营业收入同比增长31.3%，归母净利润同比增长73.3%，扣非后归母净利润同比增长75.6%，EPS为0.75元，业绩表现亮眼。 ## 毛利率提升与业务板块分析 2020H1公司毛利率为37.3%，同比增长1.6pp，毛利率提升与公司议价能力提升和规模效应凸显有较大关系。 * **药物发现与药学研究：** 收入同比增长29.5%，其中药物发现收入同比增长42%，药学研究收入同比增长11%。 * **临床前研究：** 收入同比增长33.77%。 两大业务板块均保持快速增长态势。 ## 订单与客户增长分析 2020H1公司新签订单总额5.3亿元，药物发现与药学研究服务订单分别同比增长111.6%和139%，临床前服务新签订单同比增长93.9%。新增客户超过100家，客户总数超过700家。 ## 研发投入与人员结构分析 2020H1研发投入1927万元，同比增长72.8%，占收入比重7.4%。研发人员1246人，占公司员工总数的83.4%，其中药物发现板块研发人员同比增长72.9%，药学研究板块同比增长21.9%，临床前研究服务研发人员同比增长24.5%。 ## 盈利预测与投资建议 预计2020-2022年EPS分别为1.62元、2.31元、3.22元，对应PE分别为86、60、43倍。维持“持有”评级。 ## 风险提示 报告提示了医药行业政策变动风险、创新药发展不及预期风险以及订单波动风险。 # 总结 美迪西2020年中报显示公司业绩高速增长，盈利能力持续提升。药物发现与研究、临床前服务两大业务板块均保持稳定增长，新签订单大幅增加，为未来业绩提供保障。公司持续加大研发投入，提升研发人员比例，为长期发展奠定基础。维持“持有”评级，但需关注医药行业政策变动、创新药发展不及预期以及订单波动等风险。

# 中心思想 ## 业绩增长与盈利能力提升 美迪西2020年上半年业绩表现出色，营收和净利润均实现显著增长。公司通过优化客户和业务结构，以及持续的技术创新，实现了盈利能力的提升。 ## 订单与人才双增 公司新签订单金额大幅增长，为未来发展奠定基础。同时，公司积极引进和培养人才，优化人力资源管理体系，为长期发展提供保障。 # 主要内容 ## 业绩综述 2020年上半年，美迪西实现营业总收入2.60亿元，同比增长31.32%；归母净利润0.47亿元，同比增长73.32%，业绩符合预期。 ## 业务分析 * **药物发现与临床前研究：** 药物发现业务营收1.45亿元，同比增长29.52%；临床前研究营收1.14亿元，同比增长33.67%，增速超过CRO行业平均水平。 * **季度营收：** Q1营收1.06亿元，同比增长20.38%；Q2营收1.55亿元，同比增长40.03%，Q2加速增长可能受益于疫情缓和后实验室复工复产。 ## 盈利能力分析 上半年，公司毛利率为37.32%，同比增长1.58个百分点；净利率为18.56%，同比增长4.68个百分点；期间费用率为16.91%，同比下降3.49个百分点。 ## 客户与订单 公司为超过700家国内外客户提供药物研发服务，新增客户超过100家。上半年新签订单金额达5.30亿元，同比增长106.41%。 ## 人力资源 截至6月底，公司员工总数为1,494人，同比增长41.75%。本科及以上学历员工占比82.06%，硕士及博士占比28.18%。 ## 投资建议 预计公司2020/2021年每股收益分别为1.62/2.23元，当前股价对应PE分别为85.75/62.36倍，首次给予公司“推荐”评级。 ## 风险提示 疫情影响复工复产、新接订单不及预期、医药政策改变、实验室安全问题、产能拓展不及预期等。 # 总结 美迪西2020年上半年业绩表现强劲，营收和利润均实现显著增长。公司在药物发现和临床前研究领域表现突出，盈利能力持续提升。新签订单大幅增长，人才队伍不断壮大，为公司未来发展奠定坚实基础。首次给予“推荐”评级，但需关注疫情、政策、安全等风险因素。

中心思想 本报告的核心观点是：2020年7月化工行业经济数据向好，长期看好优质龙头企业。报告基于国家统计局数据和行业动态，分析了化工行业景气度持续向好的趋势，并推荐了多个优质龙头企业，包括万华化学、华鲁恒升、联化科技、龙蟒佰利等。这些企业具有强大的护城河和业绩弹性，在行业景气向上过程中具有较大的投资价值。报告同时分析了原油、钛白粉等化工产品价格走势，以及行业估值水平和外资持仓变化情况。 国内经济复苏及行业景气度提升 7月份规模以上工业增加值同比增长4.8%，化学原料和化学制品行业同比增长4.7%，显示国内经济正逐步恢复。国际油价也处于缓慢上行通道，进一步增强了化工行业景气度向好的预期。 龙头企业投资价值凸显 报告重点推荐了万华化学和华鲁恒升等龙头企业，理由是这些企业具有强大的护城河和业绩弹性，能够在行业景气向上过程中获得更大的收益。此外，联化科技和龙蟒佰利也因其各自的业务优势而被推荐。 主要内容 股票组合及其变化 报告维持对扬农化工、龙蟒佰利、利尔化学、联化科技的推荐评级，并给出了相应的投资比例（各25%）。报告还分析了该投资组合近三个月的市场表现，并对组合中每只股票的投资逻辑进行了详细阐述，例如龙蟒佰利的全产业链成本优势、联化科技进军医药CDMO领域的成功、扬农化工的农药龙头地位以及利尔化学草铵膦业务的广阔前景。 分析及展望 本部分详细分析了化工行业本周（2020年8月10日至14日）的市场表现，包括行业指数走势、PE和PB估值水平，以及外资持仓变化。报告指出，申万化工行业指数周跌幅1.96%，跑输沪深300指数1.89个百分点，但行业PE和PB估值仍处于相对较高水平。外资持股比例前十的化工股中，万华化学、扬农化工等公司受到外资青睐。 重点公司或板块异动点评 报告对本周化工行业个股涨跌幅前十进行了统计，并分析了部分中小市值股票受资金追捧的原因。 行业估值水平 报告详细分析了化工行业的PE和PB估值，并通过图表展示了近五年的估值变化趋势。 外资持仓变化 报告统计了化工行业外资持股比例前十个股及本周持股变化，以及外资增持比例前十个股及本周持股变化，分析了外资投资者的动向。 行业重大事件及点评 本部分重点关注了原油、钛白粉、聚合MDI、焦炭、纯碱、PVC树脂糊等化工产品价格的动态及分析，并对这些产品的市场供需情况、价格走势以及投资建议进行了详细阐述。 重点报告及点评 报告对华鲁恒升2020年半年报进行了点评，分析了其业绩表现、成本优势以及未来发展规划，并维持“强烈推荐”评级。 化工产品动态及分析 本部分通过表格详细列示了化工产品价格涨跌幅排行榜（前十），并对主要化工产品的价格走势、市场供需情况以及投资建议进行了分析，涵盖了原油、天然气、尿素、纯碱、PVC、MDI、TDI、环氧丙烷、丁二烯、氨纶、涤纶长丝、PA6、钛白粉、萤石、有机硅等多种产品。 风险提示 报告最后列出了化工行业投资可能面临的风险，包括环保督查不及预期、下游需求疲软以及贸易摩擦加剧等。 总结 本报告基于2020年7月化工行业经济数据和市场动态，分析了行业景气度持续向好的趋势，并推荐了多个具有强大护城河和业绩弹性的优质龙头企业。报告同时分析了主要化工产品价格走势、行业估值水平和外资持仓变化情况，为投资者提供了较为全面的行业分析和投资建议。 然而，投资者需注意报告中提到的风险因素，并根据自身风险承受能力进行投资决策。 本报告仅供参考，不构成投资建议。

中心思想 本报告基于头豹研究院的数据和分析，对中国可穿戴医疗设备行业进行了深入研究。报告的核心观点如下： 市场规模快速增长： 中国可穿戴医疗设备市场规模持续扩大，预计未来几年仍将保持高速增长，主要驱动因素包括人口老龄化、慢病高发和可穿戴设备的应用优势。 产业链成熟完善： 中国可穿戴医疗设备产业链已基本形成，上游原材料和零部件供应充足，中游生产企业众多，下游销售渠道多元化。 发展机遇与挑战并存： 市场需求旺盛为行业发展提供了巨大机遇，但产品功能单一、数据安全隐患以及用户体验有待提升等问题也制约着行业发展。 技术与应用趋势： 未来行业发展将注重核心技术升级，例如可穿戴材料、传感器、电路设计和无线传输技术，并拓展应用场景，向疾病诊断、干预和治疗方向发展。 商业模式创新： 企业需提升服务变现能力，从单纯的硬件销售转向提供个性化健康管理服务，充分挖掘健康医疗大数据的价值。 主要内容 中国可穿戴医疗设备市场概况及发展历程 本节首先对可穿戴医疗设备进行了定义和分类，将其分为消费级和专业级两类，并分别阐述了其特点和应用。随后，报告回顾了可穿戴医疗设备行业的发展历程，将其划分为研究与探索期、应用与发展期和快速发展期三个阶段，并详细描述了各阶段的关键事件和技术突破。最后，报告分析了中国可穿戴医疗设备行业市场规模的快速增长原因，主要归结于中国社会老龄化加剧、可穿戴设备的应用优势以及居民健康意识的提升。 图2-1、图2-2、图2-3清晰地展现了可穿戴设备的分类、发展历程以及市场规模的增长趋势。 中国可穿戴医疗设备行业产业链分析 本节对中国可穿戴医疗设备产业链进行了深入剖析，将其分为上游、中游和下游三个环节。上游主要包括原材料和零部件供应商，分析了其技术核心、市场供应和价格成本等方面的情况；中游为可穿戴医疗设备生产商，从技术应用、产品特性、产品品牌和市场销售等角度进行了详细分析；下游涵盖品牌商、医疗服务机构和商超等销售终端，分析了各终端的优势和市场占比。图2-4直观地展现了中国可穿戴医疗设备行业的产业链结构。 中国可穿戴医疗设备行业驱动因素与制约因素分析 本节分析了中国可穿戴医疗设备行业发展的驱动因素和制约因素。驱动因素主要包括市场需求增长（老年群体和慢病群体需求）、可穿戴设备的应用优势（实时健康监测、降低医疗成本、获取健康医疗大数据）以及资本市场的青睐。制约因素则包括产品功能单一、用户体验不佳、数据挖掘不足、数据安全隐患等。图3-1、图3-2、图3-3、图3-4分别展现了中国老年人口比例、居民死亡率构成、可穿戴医疗设备应用以及资本布局方向。图4-1则突出了可穿戴医疗设备数据安全问题。 中国可穿戴医疗设备行业相关政策分析 本节总结了中国政府为促进可穿戴医疗设备行业发展而制定的相关政策，涵盖行业标准化、技术发展、产品监管和产业发展四个方面。这些政策旨在推动行业标准建立、支持核心技术研发、鼓励医疗器械创新以及促进“互联网+医疗健康”服务发展，为可穿戴医疗设备行业创造了良好的发展环境。图5-1总结了中国可穿戴医疗设备行业的相关政策。 中国可穿戴医疗设备行业发展趋势分析 本节对中国可穿戴医疗设备行业未来的发展趋势进行了预测，主要从技术趋势和应用趋势两个方面展开。技术趋势方面，重点关注四大核心技术（可穿戴材料、传感器、电路设计和无线传输技术）的升级和强化；应用趋势方面，预测可穿戴医疗设备的应用场景将不断拓展，向疾病诊断、干预和治疗方向发展，并服务于更广泛的用户群体。图6-1、图6-2、图6-3分别展现了可穿戴医疗设备的四大核心技术、应用场景以及商业模式。 中国可穿戴医疗设备行业竞争格局分析 本节分析了中国可穿戴医疗设备行业的竞争格局，从参与主体、业务服务和产业链布局三个角度进行了探讨。报告指出，行业参与者主要包括电子科技公司、医疗器械公司和互联网服务公司，其业务模式也呈现多样化。掌握技术优势的医疗器械公司正积极向产业链下游整合，未来发展潜力巨大。图7-1展现了可穿戴医疗设备行业的业务服务。 中国可穿戴医疗设备行业典型企业分析 本节选取了艾康生物、怡成生物和糖护科技三家典型企业进行案例分析，分别介绍了它们的企业概况、产品介绍和竞争优势，并对它们的商业模式和发展战略进行了简要分析。图7-2、图7-3、图7-4分别展现了艾康生物的部分产品、产品销售网络以及怡成生物的部分产品。图7-5则展现了糖护科技的糖尿病自我管理和辅助治疗工具。 总结 本报告对中国可穿戴医疗设备行业进行了全面的分析，涵盖了市场规模、产业链、驱动因素、制约因素、政策环境、发展趋势和竞争格局等多个方面。报告指出，中国可穿戴医疗设备行业发展迅速，市场潜力巨大，但同时也面临着诸多挑战。未来，行业发展需要注重技术创新、用户体验提升、数据安全保障以及商业模式创新，才能实现可持续发展，更好地服务于中国医疗健康事业。 报告中大量图表数据为分析提供了有力支撑，为行业参与者提供了重要的参考信息。

中心思想 本报告的核心观点是：中国新材料行业上半年表现分化，部分细分领域受政策利好和技术升级驱动增长强劲，而部分领域则受到疫情和市场竞争的影响。生物法长链二元酸产业值得关注，凯赛生物作为龙头企业占据全球80%的市场份额，具有显著的竞争优势。同时，5G基站建设的快速推进也为相关材料行业带来新的增长机遇。 生物法长链二元酸产业发展迅速，凯赛生物占据主导地位 5G基站建设加速，推动相关材料需求增长 主要内容 本周新材料股票行情及公司公告分析 本周新材料板块行情波动较大，36%的个股上涨，62%的个股下跌。重点跟踪的个股中，万润股份和彤程新材发布了2020年上半年业绩报告，分别显示归母净利润同比下降6.22%和22.81%。报告详细分析了这些公司业绩变化的原因，并对未来发展趋势进行了展望。同时，报告还对本周涨跌幅前十的个股进行了分析，指出建龙微纳、万顺新材等领涨，科思股份、贵研铂业等领跌。 覆盖个股跟踪：继续看好彤程新材、万润股份、濮阳惠成等 报告对重点覆盖的几家公司（濮阳惠成、万润股份、彤程新材、利安隆、阿科力）进行了详细的跟踪分析，包括公司业务概况、行业发展前景以及投资评级等。例如，对彤程新材的分析指出其在可降解材料领域布局领先，并与巴斯夫合作，未来发展空间广阔。 重点公司公告：万润股份2020H1归母净利润同比下降6.22%，彤程新材2020H1归母净利润同比下降22.81% 报告总结了本周重要公司公告，包括万润股份和彤程新材的中报业绩，以及其他公司在定增、收购、战略合作等方面的公告。 股票涨跌排行：建龙微纳、万顺新材等领涨 报告列出了新材料板块个股7日涨跌幅前十名，并对涨跌幅较大的个股进行了简要分析。 本周新材料板块整体行情分析 本周新材料指数跑输创业板指0.37%，但部分子行业指数表现强劲，例如半导体材料指数跑赢创业板指0.7%，液晶显示指数跑赢创业板指2.95%，OLED指数跑赢创业板指2.2%，尾气治理指数跑赢创业板指0.66%。报告通过图表直观地展现了各子行业指数的涨跌情况。 新材料周观察：关注生物法长链二元酸龙头——凯赛生物 报告重点关注生物法长链二元酸产业，分析了其下游应用广泛，并指出生物法合成具有显著优势，成本低、环保，开辟了长链二元酸的新来源。凯赛生物作为全球龙头企业，占据80%的市场份额，其技术优势和产业链布局得到详细阐述。 生物法长链二元酸生产流程及优势分析 报告详细介绍了生物法长链二元酸的生产流程，并与植物油裂解法和化工法合成法进行了比较，突出了生物法在成本、环保等方面的优势。 凯赛生物的竞争优势及未来发展战略 报告分析了凯赛生物在生物法长链二元酸领域的竞争优势，包括其技术领先性、市场份额以及未来发展战略。 重点子行业资讯及数据跟踪 报告跟踪了半导体材料、5G材料、显示材料和可降解塑料等重点子行业的最新资讯和产业数据。 半导体材料行业动态 报告介绍了中芯国际的投资计划、海思进入全球TOP10半导体厂商榜单等重要信息。 5G材料行业动态 报告报道了哈尔滨市加快5G基站建设的政策，以及中国5G基站建设规模突破60万个的预期。 显示材料行业动态 报告介绍了华为成立显示驱动芯片部门、安徽浚颍光电项目投产以及TCL华星超级全面屏研制成功等新闻。 可降解塑料行业动态 报告提及市场监管总局等八部门联合印发《关于加强快递绿色包装标准化工作的指导意见》，推动快递绿色包装发展。 产业数据跟踪 报告提供了液晶面板价格、DRAM价格、NAND价格、以及其他相关产业数据的图表，展现了行业发展趋势。 风险提示 报告最后列出了投资风险提示，包括技术突破不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动等。 总结 本报告对中国新材料行业上半年的市场表现进行了全面的分析，涵盖了股票行情、公司公告、行业动态以及产业数据等多个方面。报告指出，生物法长链二元酸产业发展迅速，凯赛生物作为龙头企业具有显著的竞争优势；5G基站建设的快速推进也为相关材料行业带来新的增长机遇。同时，报告也指出了行业面临的技术突破不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动等风险。 投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，谨慎决策。