化工行业研究周报：钛白粉、DMF价格持续走高，正丁醇启动涨价

　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周 WTI 油价上涨 6.42%，为 63.13 美元/桶。 　　重点关注子行业： 金红石型钛白粉周涨幅 5.2%、 氯化法周涨幅 4.7%、 DMF周涨幅 9.2%、醋酸周涨幅 2.9%、 TDI 周涨幅 0.7%； 维生素 A 周涨幅 4.1%、 聚合 MDI 周跌幅 3.3%、 纯 MDI 维持、氨纶周跌幅 0.8%、橡胶周跌幅 0.8%本周涨幅前五子行业： 环氧氯丙烷（15.9%）、正丁醇（14.1%）、液氯（13.9%）、二乙二醇（10.5%）、顺酐（10.2%） 　　环氧氯丙烷（15.9%）： 环氧氯丙烷华东地区个别大厂有出口订单签订，内贸货源减少；江苏地区有部分装置停工，且需要外采部分环氧氯丙烷支撑本厂生产。需求端， 下游环氧树脂行业有大量出口订单签订，国内现货难求，基本排单至 5 月。 　　正丁醇（14.1%）： 国内正丁醇市场价格缓慢走高，累计上涨幅度 500-700元/吨不等。 本周正丁醇缓慢上涨，主要原因是主要下游对正丁醇存一定刚需，同时与辛醇价差较大，进行价格修复。目前国内装置开工负荷较高，基本无检修装置，市场供应尚可，价格走势受主流厂家影响较大。下游丙烯酸丁酯对正丁醇存支撑。 　　DMF（9.2%）： 国内 DMF 市场高位整理，工厂挺价心态犹存，山东工厂现货量仍偏少，按计划交付前期合约订单为主。 目前价格仍处于高位，海外需求支撑向好。 　　钛白粉（5.2%）： 华南地区厂家排单较满，产能全开。西南地区厂家供应紧张个别封单。华中、华东地区新单价格不断走高，目前保持满产满开状态。锐钛型钛白粉厂家接单不暇，成交价步步走高，需求旺盛。金红石型钛白粉前期欠货订单多，目前处于新旧订单同时发货的状态，因超前需求量大，厂家还需时间慢慢填补市场缺口。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌 1.64%，沪深 300 指数较上周下跌 1.37%。基础化工板块跑输大盘 0.27 个百分点，涨幅居于所有板块第 22 位。 据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有： 轮胎 5.18%，石油加工 1.02%，纯碱 0.69%，合成革 0.14%，石油贸易 0%。 　　重点子行业及公司观点 　　（1） 全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化， Q2 是重要观察窗口期，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（2） 国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。 国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长， OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（3）长期看好细分龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后 MDI 重回提价周期）、 华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。 　　风险提示： 油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性