中心思想 本报告的核心观点是：布伦特原油价格突破40美元/桶，WTI原油价格接近40美元/桶，部分美国页岩油企业有望恢复盈利，这将对石油化工行业产生积极影响。同时，中国石化在湖北的巨额投资也为页岩气产业链带来新的增长点。然而，OPEC大幅提高原油产量和国际成品油需求长期下滑的风险依然存在。 布油突破40美元，页岩油企业盈利可期 布伦特原油价格突破40美元/桶，WTI原油价格也接近这一重要关口，标志着国际油价出现回暖迹象。EIA数据显示美国原油库存减少，活跃石油钻机数持续下降，美元指数下跌，这些因素共同推动了油价上涨。部分美国页岩油企业，如Parsley和EOG，已宣布将恢复部分产量，这表明油价上涨已使其恢复盈利能力。相关公司股价也出现大幅上涨，例如切萨皮克能源和越洋钻探涨幅达到90%，杰瑞股份涨幅超过13%。 中国石化巨额投资驱动页岩气产业发展 中国石化宣布将在湖北投资200多亿元，主要用于鄂西页岩气勘探开发，这将进一步推动国内页岩气产业的发展。湖北地区水资源丰富，有利于页岩气开发，且国内页岩气开发盈利较好，这使得湖北成为中石化深层页岩气开发的主要地点。报告建议关注页岩气设备供应商，例如杰瑞股份。 主要内容 市场行情回顾 行业指数及个股表现 本周石油化工板块上涨2.89%，跑赢上证综指(2.75%)和中小板指数(4.83%)。*ST墨龙、杰瑞股份、金鸿控股、卫星石化和纽威股份涨幅居前，分别上涨13.90%、13.46%、12.95%、12.17%和10.77%。 原油价格及库存变化 布伦特原油价格上涨11.18%至42.07美元/桶，WTI原油价格上涨9.81%至38.97美元/桶。EIA数据显示，美国商业原油库存减少208万桶，活跃石油钻机数减少16座至206座，连续下降12周。美元指数下跌1.35%。 石化产品价格变化 本周乙烯、丁二烯、PTA、石脑油、环氧乙烷价格分别上涨9.43%、6.68%、4.08%、4.05%、3.81%。报告中提供了详细的图表数据，展示了各石化产品价格及价差的涨跌幅情况。 本周要点 行业动态 本周行业动态涵盖了多个方面，包括：欧佩克+会议即将召开；陕西延长石油煤基乙醇项目签约；中国石化在湖北投资200多亿元用于页岩气勘探开发；巴斯夫广东一体化基地开建；特朗普政府升级对委内瑞拉石油行业的制裁；壳牌考虑出售昆士兰州柯蒂斯液化天然气厂股份；中国原油进口价格上涨；卡塔尔石油与韩国造船商签署LNG新船建造协议；美国页岩油生产商恢复部分产量；俄罗斯能源部长预测7月全球石油市场可能面临短缺；深圳海上国际LNG加注中心项目签约；湖北省推进危险化学品企业搬迁改造。这些动态信息反映了石油化工行业当前的复杂局面和发展趋势。 公司公告 恒逸石化子公司“年产50万吨差别化功能性纤维提升改造项目”投产；鲁北化工收购金海钛业和祥海钛业股权；中远海能吸收合并子公司；宝丰能源焦炭气化制烯烃项目全面投产。这些公告信息反映了企业在产能扩张、产业整合等方面的动态。 总结 本周石油化工行业整体表现向好，油价上涨推动部分美国页岩油企业恢复盈利，中国石化在湖北的巨额投资也为页岩气产业链带来新的增长点。然而，OPEC的产量政策和国际成品油需求仍存在不确定性，这将对未来油价走势产生影响。投资者需密切关注国际油价波动、OPEC政策以及国内外宏观经济形势，谨慎进行投资决策。 本报告提供的市场数据和行业动态分析，旨在为投资者提供参考，但不能作为投资建议。投资者应根据自身情况进行独立判断。

　　最新观点 　　1）1-4 月我国成品油表观需求大幅下降 18.9%，出口量增加12.7%。总的来看，1-4 月我国成品油产量 1.02 亿吨，同比大幅下降 13.7%； 成品油出口 2176 万吨，同比增加 12.7%；成品油表观需求 8188 万吨，同比下降 18.9%。其中，汽油、航空煤油、柴油表观需求分别同比下降 21.0%、38.5%、12.0%。 　　2） 5 月油价重心上移， 年内月度首次正增长。 5 月份，受 OPEC+减产驱动以及需求有所好转等因素影响，油价重心上移。Brent 和WTI 油价月涨幅分别达到 21.68%、72.18%，为 2020 年以来的月度首次正增长；但与年初相比，油价依旧处在低位，同比下降46.5%、41.9%。 　　3）20Q1 行业整体大幅亏损，归母净利同比大幅下降 185.9%；随着高价原油库存全部转化以及主要石化产品供需改善，预计下半年行业盈利将有所提升。20Q1 石油化工行业表现不佳，毛利率仅为 10.6%，为 2010 年以来的最低值，主要原因在于油价连续下跌带来的库存转化损失以及市场供需不平衡带来的盈利损失；20Q1行业营收 6912 亿元，同比下降 20.2%；行业整体大幅亏损，归母净利润-167.6 亿元，同比大幅下降 185.9%，主要系中国石化大幅亏损 197.8 亿元所致。进入 5 月份，随着高价原油库存转化结束、油价反弹带来库存收益，以及主要石化产品总体供需格局有所改善，我们预计下半年行业盈利能力将有所提升。 　　4） 行业表现落后于整个市场， 排在 108 个二级子行业的 93 位。年初至今，石油化工行业收益率-13.93%，表现逊于整个市场，较全部 A 股低 12.6 个百分点； 排在 108 个二级子行业的第 93 位。 截至 5 月 29 日，石油化工板块整体估值（PE（TTM））约为 19.91x，显著高于 2014 年初创下的 8.87X 最低水平，也略高于 2009 年以来的历史均值（17.34X） ，主要受到一季度行业大幅亏损所致。 　　投资建议 　　看好下半年行业盈利预期改善带来的投资机会，重点推荐卫星石化（002648.SZ）、上海石化（600688.SZ） 、 中国石化 （600028.SH）。