中心思想 本报告的核心观点是：国内有机硅下游产品价格近期显著上涨，主要原因是成本端DMC价格大幅上涨以及国内产量下降、出口增加导致的供需错配。 这种上涨趋势对有机硅生产企业有利，但同时也存在原油价格波动、产品价格持续下跌以及下游市场需求疲软等风险。 报告建议投资者关注行业优质龙头企业和成长性较强的公司。 有机硅下游产品价格上涨及驱动因素分析 近期有机硅DMC下游产品（硅橡胶、硅油等）价格持续上涨，其中生胶、107胶、甲基硅油价格自5月底以来分别上涨20.6%、22%、21.2%。 这种上涨主要源于成本端DMC价格的持续上涨，5月份以来DMC华东市场价上涨20.7%，价差扩大约3300元/吨，显著提升了生产企业的盈利能力。 下游企业在成本推动的压力下纷纷跟涨。 国内有机硅供需格局变化 2020年1-5月，国内有机硅DMC产量同比下降5.2%，主要原因是疫情影响和行业盈利较弱导致企业开工不足。 与此同时，我国有机硅DMC出口量同比增长13.5%，这与有机硅价格较低以及海外疫情的不确定性有关，导致国外企业增加了进口。 国内有机硅企业开工率维持在低位（约68%），库存也处于低位，市场存在惜售情绪，这些因素共同支撑了DMC价格的上涨。 主要内容 有机硅市场分析及投资建议 报告详细分析了有机硅下游产品价格上涨的原因，指出成本端DMC价格上涨是主要驱动因素，并结合国内产量下降和出口增加的供需格局变化，进一步佐证了价格上涨的合理性。 报告最后给出了投资建议，建议投资者关注行业优质龙头企业和成长性较强的公司，并列出了具体的投资组合建议（扬农化工、华鲁恒升、新和成、利尔化学、万润股份各20%）。 化工产品价格及板块表现 报告提供了本周化工产品价格涨跌幅数据，其中PX、正丁醇等涨幅靠前，泛酸钙、丙酮等跌幅靠前。 中信基础化工板块本周下跌0.41%，跑输沪深300指数1.39个百分点。 电子化学品、碳纤维、锂电化学品等子板块涨幅居前，而日用化学品、有机硅、纯碱、涤纶等子板块跌幅居前。 报告还列出了本周基础化工行业个股涨跌幅排名。 重点化工产品价格走势分析 报告对聚氨酯系列产品（纯MDI、聚合MDI、TDI）、PTA-涤纶长丝产业链、氯碱（PVC/烧碱）、化肥（尿素、磷酸一铵、磷酸二铵）、农药（草甘膦、麦草畏、草铵膦）、纯碱、粘胶短纤、氨纶、钛白粉以及其他一些化工产品（丁二烯、丁苯橡胶、苯胺、纯苯、甲醇、醋酸、己二酸、丁辛醇）的价格及价差走势进行了详细的分析，并结合供需关系、成本变化等因素，对未来价格走势进行了预测。 这些分析都配有相应的图表数据支持。 总结 本报告通过对有机硅市场、化工产品价格以及化工板块股票市场行情的分析，得出结论：有机硅下游产品价格上涨主要受DMC价格上涨和供需错配驱动，对有机硅生产企业有利，但仍存在一定风险。 报告建议投资者关注行业龙头企业和成长性较强的公司，并提供了具体的投资组合建议。 报告还对其他主要化工产品的价格走势进行了分析，为投资者提供更全面的市场信息。 需要注意的是，报告中的信息和观点仅供参考，投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。

中心思想 本报告的核心观点是：氢能产业在政策扶持下持续发展，燃料电池公交车投入使用标志着燃料电池技术逐步渗透民生，市场前景广阔。然而，燃料电池商用车推广、宏观经济及全球疫情等因素仍存在一定风险。 氢能产业政策利好及市场发展潜力 国家政策持续支持氢能产业发展，例如国家能源局发布的《2020年能源工作指导意见》中明确提出要推动氢能技术进步与产业发展，并制定实施氢能产业发展规划。安徽省首批氢燃料电池城市客车正式上线运行，也标志着燃料电池技术在民用领域的应用取得突破性进展，展现了氢能产业巨大的市场发展潜力。 燃料电池行业市场表现及风险分析 上周燃料电池板块表现略逊于大盘，但个股表现分化明显。部分个股涨幅显著，例如三环集团涨幅达14.85%；而部分个股则出现下跌，例如ST华讯跌幅达-13.50%。这表明市场对燃料电池行业的预期存在分歧。报告也指出了燃料电池商用车推广不及预期、宏观经济持续疲软、全球疫情持续恶化等风险因素。 主要内容 本报告主要从市场回顾、行业热点、价格跟踪、公司动态、投资策略及风险因素等方面分析了燃料电池行业及氢能产业的现状和未来发展趋势。 市场回顾：燃料电池板块表现及个股分析 上周，中信电力设备及新能源板块上涨2.41%，而燃料电池板块下跌0.27%，跑输大盘1.29个百分点。个股方面，三环集团、汉钟精机等个股涨幅居前，而ST华讯、八凌科技等个股跌幅居后，个股表现差异较大。 行业热点：政策支持及产业发展动态 报告总结了近期多个与氢能产业相关的政策和事件，包括：安徽省氢燃料电池公交车投入使用；国家能源局发布《2020年能源工作指导意见》，再次强调氢能产业发展；山东省发布氢能产业中长期发展规划；交通部推进氢能等新能源在船舶领域的应用；国家电投与中国人寿合作设立清洁能源基金，未来将在氢能/储能等领域合作。这些事件都表明国家和地方政府对氢能产业发展的高度重视。 行业价格跟踪：铂金和石墨双极板材料价格走势 报告提供了铂金和石墨双极板材料一年内的价格走势图，但未对价格走势进行详细分析。 公司动态：现代汽车与韩国军方合作推广氢燃料电池汽车 现代汽车与韩国军方合作，计划到2021年购买10辆氢燃料电池汽车并建立加氢站，这体现了氢燃料电池汽车在特殊领域的应用前景。 投资策略及重点推荐：关注燃料电池龙头企业及氢能技术发展 报告建议持续关注燃料电池龙头企业以及氢能技术发展现状。 风险因素：燃料电池商用车推广、宏观经济及疫情影响 报告列举了燃料电池商用车推广不及预期、宏观经济持续疲软、全球疫情持续恶化等风险因素。 总结 本报告对燃料电池行业及氢能产业进行了较为全面的分析，指出国家政策大力支持氢能产业发展，燃料电池技术应用逐步拓展，市场前景广阔。然而，行业发展也面临着诸多挑战和风险，投资者需谨慎评估。报告数据主要基于2020年6月的数据，信息时效性需考虑。 未来研究需进一步关注燃料电池技术的成本下降、产业链完善以及市场推广力度等因素，以更准确地预测行业发展趋势。

　　投资要点 　　本周板块表现:本周上证综指报收2979.55，本周累计上涨0.40%，深证成指本周上涨1.25%，化工板块（申万）下跌0.24%。 　　本周化工板块个股中，动力电池相关材料标的涨幅居前：本周化工板块涨幅居前的个股有雅本化学、新宙邦、光正集团、天赐材料、当升科技、光威复材、利安隆、达志科技、ST丰山、新金路。其中，新能源汽车行业景气度整体回升，电池配套相关材料新宙邦（锂离子电池电解液）、天赐材料（锂电池电解质）、当升科技（锂电正极材料）市场表现较好。 　　二次疫情风险叠加原油库存升高，油价中枢小幅收跌：本周ICE布油报收40.93美元/桶（-2.99%）；WTI原油报收38.49美元/桶（-3.17%）。需求方面，周内EIA公布美国上周除却战略储备的商业原油库存增加144.2万桶，加之二次疫情风险影响,未来石油需求变化充满不确定性；供给方面，美国钻井公司连续第8周削减石油钻井平台数量至历史新低、纾解了石油供过于求的状况。短期看，全球范围内复产复工的背景下，原油市场短期看多；中长期看，全球经济增长缺乏显著利好的同时，美国的能源独立将进一步冲击油价，预计油价或将中长期低位震荡。 　　重点化工品跟踪：本周对于我们监测的154类重点化工品，涨幅前五的产品有煤沥青（+13.1%）、液氯（+5.7%）、焦炭（+5.1%）、甲醇（+3.5%）、对二甲苯（+3.5%）。受限产和下游建材市场需求好转双端驱动，煤沥青（预焙阳极块），焦炭（生铁冶炼）价格上涨明显。经过6月上旬的大涨行情，市场对丙酮，丁酮的高价位出现抵触情绪，叠加下游需求疲软，本周丙酮（-9.7%）、丁酮（-5.4%）价格持续走低。 　　投资建议：国六实施在即，推荐关注尾气处理相关材料标的万润股份、国瓷材料、双箭股份；新老基建拉动相关配套材料的需求，建议关注苏博特、上海新阳、昊华科技、震安科技、彤程新材。 　　风险提示：油价大幅波动，新冠疫情持续恶化，贸易战形势恶化。

化工行业周报分析：万华化学眉山新项目启动及市场动态 中心思想 万华化学眉山新项目启动： 万华化学眉山基地二期项目正式启动，标志着公司向新材料行业拓展的战略落地，对公司长期成长空间具有重要意义。 市场行情： 化工行业指数跑输沪深300指数，但部分化工品价格上涨，终端需求边际改善，建议关注供需格局向好的化工子行业。 重点关注： 建议关注MDI、煤化工、氟化工、大炼化、农药、化肥、维生素、氨纶/粘胶、新材料等子行业龙头。 主要内容 1. 行业动态与公司公告 万华化学： 眉山基地二期项目启动，涉及锂电池三元材料和生物降解聚酯项目，总投资400亿元，战略布局新材料领域。 万润股份： 持有公司5%股份的股东减持预披露。 万华化学： 募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金。 市场表现： 化工板块33.33%个股周度上涨，雅本化学、鼎龙股份等领涨，广东榕泰、百合花等跌幅居前。 2. 市场行情分析 大盘走势： 化工行业指数较上周五下跌0.24%，跑输沪深300指数1.22%。 价格指数： CCPI（中国化工产品价格指数）较上周五下跌0.17%。 个股表现： 357只个股中，119只上涨，224只下跌。 产品价格： 233种化工产品中，78种上涨，84种下跌。 价差表现： 72种产品价差中，21种上涨，36种下跌。 3. 重点产品价格分析 PX： 油价反弹和下游PTA高开工提供支撑，短期内价格稳中偏强。 丁基橡胶： 油价提供成本支撑，但需求端略显乏力，价格震荡盘整。 三氯甲烷（氯仿）： 受假期前夕备货情绪提振，价格小幅上探。 4. 行业新闻点评 新材料： 6月面板价格上涨，带动上游显示材料需求增长。 农化： 先正达集团中国成立，将成国内最大农化品供应商。 轮胎： 美国对进口P/LT轮胎发起“双反”立案调查。 5. 重点关注子行业及个股 MDI： 万华化学。 煤化工： 华鲁恒升、鲁西化工。 氟化工： 金石资源、巨化股份。 大炼化： 恒力石化、荣盛石化。 农药： 安道麦、扬农化工。 化肥： 暂无明确标的。 维生素： 新和成。 氨纶/粘胶： 华峰氨纶。 新材料： 彤程新材、万润股份、阿科力、利安隆。 总结 本周化工行业呈现分化态势，万华化学眉山新项目启动为行业带来积极信号。 建议关注受益于终端需求改善和供需格局向好的子行业，如MDI、煤化工、氟化工、大炼化、农药、化肥、维生素、氨纶/粘胶、新材料等。 投资者需密切关注市场动态，把握投资机会，同时注意风险控制。