金迪克(688670) 　　核心产品四价流感病毒裂解疫苗高速增长 　　金迪克是一家人用疫苗研发、生产和销售的企业，2008年12月成立，2019年公司四价流感病毒裂解疫苗实现上市销售。公司2020年度营业收入为5.89亿元，同比增长777.3%，归母净利润为1.55亿元，实现扭亏为盈。公司预计2021年1-6月营业收入为0.31至0.36亿元，预计归母净利润为-0.36至-0.33亿元，主要原因是流感疫苗的销售具有较强的季节性，业绩大部分集中体现在下半年。 　　中国流感疫苗接种率仍有待提升，四价流感疫苗放量加速 　　每年接种流感疫苗是预防流感的最有效措施，中国流感疫苗接种率仍有较大提升空间。根据中检院数据，2020年中国流感疫苗批签发量为0.58亿剂，总人口接种率不足4.2%。根据美国疾病预防控制中心统计，2020年美国成人和儿童流感疫苗接种率分别为48.4%和63.8%。不同类型疫苗来看，2018年中国四价流感疫苗首次上市销售，2020年四价流感疫苗的批签发占比已经达到58.4%；2013年美国四价开始上市，2019-2020年流感季美国四价流感疫苗占比已达86.6%。鉴于四价流感疫苗覆盖毒株更全，随着中国疫苗企业四价流感疫苗产能的释放，预计四价流感疫苗放量加速。 　　公司加大四价流感疫苗产能建设，为业绩增长奠定基础 　　公司现有流感疫苗车间设计产能约为每年1000万剂，2020年产量为511.72万剂，目前公司正新建产能为3000万剂/年的四价流感疫苗车间。此外，公司在研产品包括针对5个适应症的9种疫苗产品，其中冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）已完成Ⅲ期临床试验，狂犬疫苗车间的设计产能约为每年1500万剂。 　　盈利预测和投资评级 　　我们认为中国流感疫苗接种率目前接种率偏低，新冠疫情有助于提升公众接种意识，且流感疫苗需要每年接种，四价流感疫苗具备更好的保护效果，整体接种率提升叠加四价占比提高，公司作为四价流感疫苗的重要生产企业，预计也将受益，我们预计公司2021-2023年营业收入分别为10.72/12.47/24.29亿元，同比增长分别为82.1%/16.3%/94.8%；预计归母净利润分别为3.14/3.77/7.48亿元，同比增长分别为102.5%/20.0%/98.7%。采用可比公司PE估值法，2021年可比公司平均PE为44倍，给予公司44倍PE，对应市值138.10亿元，目标价156.93元，给予“买入”评级。 　　风险提示：中国流感疫苗接种率不及预期，四价流感疫苗占比不及预期；在研项目研发进度不及预期等技术风险；政策风险；疫苗产品安全性导致的潜在风险；疫苗行业激烈竞争的风险；产品结构单一；资金缺口扩大的风险；该股为次新股，流通股本较少，存在短期内股价大幅波动的风险。

　　九典制药(300705) 　　业绩符合预期，公司业绩有望持续快速增长 　　公司发布 2021 年半年报，实现营业收入 7.32 亿元（+86.05%），归母净利润 1.13亿元（+243.72%），扣非后归母净利润 1.02 亿元(+272.51%)。考虑到洛索洛芬钠凝胶贴膏快速放量，我们上调 2021 年盈利预测，维持 2022-2023 年盈利预测不变，预计 2021-2023 年公司归母净利润分别为 2.09（+0.29）亿元、2.98 亿元和3.82 亿元， EPS 分别为 0.89 （+0.12） 元、 1.27 元和 1.63 元， 当前股价对应 PE 为33.5 倍/23.5 倍/18.3 倍，维持“买入”评级。 　　洛索洛芬钠凝胶膏放量迅速，持续受益于透皮给药贴剂市场扩容 　　公司上半年业绩高速增长，其中药品制剂收入为 6.10 亿元（+97.98%），主要由于：（1）洛索洛芬钠凝胶贴膏快速放量， 我们预计上半年该产品销售额同比增速仍保持较高水平， 各季度间环比继续保持增长， 预计全年洛索洛芬钠凝胶贴膏同比和环比均将保持增长态势；（2）泮托拉唑钠肠溶片于 2021 年 2 月在全国集采中中标，收入显著增长。目前氟比洛芬凝胶贴膏和酮洛芬巴布膏已经申报生产，吲哚美辛凝胶贴膏进入临床研究， 透皮贴剂产品线持续丰富。 随着我国老龄化趋势加速，骨关节炎等老年性疾病患病人数增加，消炎镇痛用药需求将持续增长，公司作为国内透皮给药贴剂龙头持续受益。 　　公司整体毛利率持续提升，辅料快速增长，原料药品种储备不断丰富 　　上半年公司整体毛利率为 21.24%，与 2020 年同期相比增加 5.06 个百分点，主要是由于高毛利的洛索洛芬钠凝胶贴膏收入占比增加。公司原料药收入为 3603 万元（-9.98%）， 毛利率为 46.91%，基本稳定，CDE 原辅包平台的信息显示，2021年至今已有他达拉非、枸橼酸托法替布、帕拉米韦等 8 个新产品进行登记， 随着原料药品种日益丰富，中长期来看原料药业务有较大潜力。 在进行产品结构调整后，上半年公司辅料业务收入为 4513 万元（+59.84%），毛利率继续保持在较高水平（28.05%）。 　　风险提示：竞品上市速度超预期；主力品种被纳入全国集采或地方带量采购

　　三友医疗(688085) 　　事件： 　　8月10日，公司发布2021年半年报，上半年实现营业收入2.61亿元，同比增长73.51%，比2019年同期增长62.06%；归母净利润7046.19万元，同比增长85.36%，比2019年同期增长42.58%；实现扣非后归母净利润5292.00万元，同比增长43.88%。上半年收入和净利润较2020年同期和2019年同期均实现较大幅度增长。Q2公司营业收入1.43亿元，同比增长41.74%；归母净利润4051.56万元，同比增长55.22%，同比增长显著。 　　点评： 　　继续专注于疗法创新，坚定执行渠道下沉战略 　　2021H1公司脊柱类植入耗材实现销售收入2.46亿元，同比增长75.98%；创伤类植入耗材实现销售收入1441.11万元，同比增长58.25%。2021H1公司销售费用率52.01%，同比提升了4.51个百分点，主要系2021年上半年收入增加导致商务服务费增加，销售人员增加及开展市场推广活动发生的会务费增加所致；研发费用率8.11%，同比基本持平，公司继续专注于疗法创新，持续加大研发投入力度。 　　从无源到有源，积极拓宽产品线和临床解决方案的实现边界 　　2021年6月，公司收购超声骨动力系统企业水木天蓬，目前已在超声骨刀等有源设备等领域开展布局，围绕骨科手术治疗进行延伸，探索无源高值耗材和有源设备在手术疗法上的有机结合。公司已开展新型骨与软组织损伤修复系统项目等运动医学和骨科相关战略产品的研发工作，并在超声骨动力系统、射频消融及骨科生物材料等领域开展布局。 　　创伤产品在河南12省联盟集采中标，迎来良好发展机遇和拓展空间 　　2021年7月20日，公司的创伤产品——普通接骨板系统、锁定加压接骨板系统（含万向）、髓内钉系统三个产品系列均以相对高位价格中标河南12省联盟采购，为公司创伤业务带来良好发展机遇和拓展空间，有望对公司销售团队和经销渠道进行协调整合，促进公司脊柱业务渠道的进一步下沉，继续扩大市场份额，提升市场占有率。 　　盈利预测与投资评级 　　考虑到公司创伤产品在12省联盟集采中标结果较好，上调公司营业收入和净利润，我们预计公司2021-2023年营业收入分别为5.73/8.74/12.70亿元（前值为5.68/8.48/11.92亿元），归母利润分别为1.65/2.12/3.04亿元（前值为1.64/2.06/2.85亿元），对应EPS分别为0.8/1.03/1.48元/股，三友医疗是国内骨科植入物领域的领先企业，继续给予“买入”评级。 　　风险提示：行业竞争加剧风险；终端业绩不及预期；疫情反复的风险

　　九典制药(300705) 　　事项： 　　公司发布 2021 半年度报告，实现收入 7.32 亿元，同比增长 86.05%；实现归母净利润 1.13 亿元，同比增长 243.72%；实现扣非后归母净利润 1.02 亿元，同比增长 272.51%。公司业绩略超此前预期。 　　平安观点： 　　单季度业绩持续加速，盈利能力提升明显：2021H1 公司实现收入 7.32亿元（+86.05%），归母净利润 1.13 亿元（+243.72%），表现亮眼。单季度业绩呈持续加速态势， 2021Q2 收入 4.54 亿元，同比+95%，环比+63%；归母净利润 6637 万元，同比+158%，环比+43%。此外公司盈利能力提升明显，上半年毛利率为 78.76%，较上年同期增加 5.06 pp，净利率15.42%，较上年同期增加 7.07 pp。技术转让业务已成为公司常态化业务，上半年贡献利润总额 2301 万元。 　　凝胶贴膏剂快速放量，制剂业务加速增长： 2021H1 公司制剂业务收入 6.10亿元，参考 PDB 数据，我们预计核心品种洛索洛芬钠凝胶贴膏收入在 4亿元左右，较上年同期的 1.41 亿元大幅增长约 184%，我们将该产品全年销售预期调整至 8-10 亿元，中枢为 9 亿元；其它制剂品种收入约 2.10 亿元，其中泮托拉唑肠溶片纳入第四批集采后快速放量，收入占比超过 10%。原料药业务收入 3603 万元（-9.98%），辅料收入 4513 万元（+59.84%），原辅料业务整体呈触底反弹趋势。 　　凝胶贴膏剂管线丰富，酮洛芬有望年底前上市：从凝胶贴膏剂后续布局来看，公司酮洛芬凝胶贴膏已申报生产，该产品 2020 年日本市场销售额超4 亿美金，有望成为下一个大品种，我们预计年底前或明年初上市；吲哚美辛凝胶贴膏处于临床研究阶段，有望 2022 年上市；氟比洛芬凝胶贴膏已申报生产，预计将开展临床试验，有望 2023 年上市。2023-2024 年公司将确定性拥有 4 个凝胶贴膏剂品种，成为当之无愧的龙头。 　　 公司聚焦经皮给药蓝海，维持“推荐”评级：目前公司已经形成以经皮给药为主，高端制剂+原辅料协同发展的业务格局，看好其长期发展。考虑到洛索洛芬钠凝胶贴膏高速放量，我们将公司2021-2023 年 EPS 预测调整至 0.90 元、1.33 元、2.06 元（原预测为 0.58 元、1.09 元、1.49 元），当前股价对应 2021 年 PE为 33 倍，维持“推荐”评级。 　　风险提示：1）研发风险：当前公司在研品种较多，尤其是凝胶贴膏剂品种，存在研发失败或进度不及预期可能；2）产品放量不及预期：因营销能力、竞争格局等因素变化，产品放量存在不及预期可能；3）政策风险：集采政策执行力度超预期。

　　普利制药(300630) 　　事件： 　　8 月 9 日，公司发布 2021 年半年报预告：2021 年上半年实现营收 6.23 亿元，同比增长 55.11%；实现归母净利润 2.25 亿元，同比增长 42.06%；实现扣非归母净利润 2.19 亿元，同比增长 39.27%；基本每股收益 0.52 元。 　　国元观点： 　　业绩增长符合预期，集采+出口品种贡献业绩增量 　　公司业绩增长符合预期，2021H1 营收和归母净利润分别为 6.23 亿元（+55.11%）和 2.25 亿元（+42.06%） ；从单季度来看，公司 Q2 单季度实现营收和归母净利润分别为 3.5 亿元（+51.47%）和 1.04 亿元 （+32.53%），位于业绩预告中枢偏上区域。从业务拆分来看：1）抗生素类药物实现收入1.59 亿元（+43%），预计主要系出口美国的盐酸万古霉素、伏立康唑等品种放量所致； 2） 抗过敏类药物实现收入 1.33 亿元（+10%）， 核心品种地氯雷他定集采后增速仍保持相对稳定；3）心脑血管类药物实现收入 1.15 亿元（+110%）， 毛利率为 74.37% （-13.82pct）， 预计主要系比伐卢定、左乙拉西坦等集采中标品种放量所致。 考虑到海外市场仍受疫情影响，随着疫情逐步得到控制，预计下半年海外业绩增速有望进一步提升。上半年研发费用为 1.22 亿元 （+60%） ，在管线布局方面， 公司选择高难仿、竞争格局良好的差异化产品， 持续推出高附加值产品，形成一篮子品种市场策略，提升公司综合竞争力，目前已经进入注册程序的品种达到 56 种，奠定业绩可持续性的基础。 　　产能释放+新获批品种放量，海外业绩有望逐步兑现 　　在公司产能瓶颈基本得到解决的情况下，公司海外业务将随着美国 ANDA不断获批，持续贡献增量利润。公司国际化注册能力强，对法规理解深刻，cGMP 认证经验丰富，目前已有阿奇霉素、更昔洛韦钠等 13 个品种在欧美多国获批上市。其中美国市场获批的品种有 8 个，同时有 5 个制剂品种、6个原料药品种正在审评中， 待产能释放后有望加速放量。此外， 公司利用国际化高端产能和一地双报优势，逐步承接 CDMO 业务，贡献业绩增量。 　　与科研单位紧密合作积极布局创新管线，打开长期成长天花板 　　公司在夯实高端仿制药、加强国际化布局的同时， 瞄准国际创新药领域积极布局， 通过自主研发以及与高校和科研单位的紧密合作， 在肿瘤、呼吸道疾病等多个领域加大研发：1）针对临床痛点的改良型创新药物 505b（2）研发稳步推进；2）与浙江大学合作的 PLAT001 新药研发项目、与中科院高能所的合作有序进行， 其中 2021 年 7 月公司与中科院高能所合作， 聚焦于硼中子药物、mRNA 核酸药物、纳米多肽药物、蛋白药物以及靶向递送系统等领域，有望提升公司创新药物研发实力，增厚产品储备，进一步提升公司核心竞争力，打开长期成长天花板。 　　投资建议与盈利预测 　　公司针剂新产能即将释放， 多品种海内外持续获批， 业绩长期可持续增长潜力大。我们预计公司 21-23 年营收分别为 16.19/ 21.52/ 28.25 亿元，归母净利润为 5.75/ 7.65/ 10.29 亿元，EPS 为 1.32/1.75/2.35 元/股，对应 PE为 35/ 27/ 20 倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　疫情影响海外销售风险； 产品获批不及预期；研发进度不及预期；政策风险。

　　川财周观点 　　上周EIA原油库存增加362.7万桶，本周美国活跃石油钻机数增加2座到387座，美元指数上涨0.74%，布伦特原油价格下跌6.29%，WTI原油价格下跌7.05%，NYMEX天然气价格上涨5.65%。 　　本周受全球疫情再度抬头、美国原油库存增加及ADP就业数据不及预期的影响，国际油价整体呈下降态势。我们认为，若后期疫情对原油需求影响加剧，不排除OPEC+暂缓增产计划。受气电需求增长、能源价格普遍上涨影响，7月底我国LNG市场价格上涨到4900元，环比上涨30%，比2019年同期上涨40%。国际上，美国和日本LNG价格也出现显著上涨，带动国内接收站槽车价格普遍上涨，管道天然气替代用量增长。我们认为LNG需求短期受疫情及替代作用影响价格可能震荡，但取暖季冬奥会大气质量要求及碳中和要求将加大天然气的使用，LNG价格中期将得到支撑。相关标的有新天然气，广汇能源，恒通股份等。 　　近期丙烯酸现货价格大幅上涨到1.55万元/吨，环比上月上涨36，同比上涨142%，丙烯酸原材料丙烷价格仅有小幅上涨，丙烯酸价差持续扩大，相关生产企业有卫星石化、东华能源，推荐万华化学。 　　市场综述 　　本周表现：本周石油化工板块上涨,涨幅为0.93%。上证综指上涨1.79%,中小板指数上涨2.85%。 　　个股方面：本周石油化工板块上涨的股票较多，涨幅前五的股票分别为：广汇能源上涨23.38%、久立特材上涨21.42%、海利得上涨20.29%、卫星石化上涨14.22%、道森股份上涨13.16%。 　　公司动态 　　恩捷股份（002812.SZ）同意与惠州亿纬锂能股份有限公司签订《合资经营协议》及补充协议，双方拟合作在荆门成立合资公司，建设年产能为16亿平方米的湿法锂离子电池隔离膜和涂布膜项目，并优先向亿纬锂能及其子公司供应，项目计划投资总额为520,000万元人民币。 　　行业动态 　　根据国家发展改革委、国家能源局联合印发的通知要求，内蒙古、山西、陕西、宁夏、新疆等5省区已对15座联合试运转到期处于停产状态的煤矿办理延期手续，同意联合试运转时间再延长1年，在确保安全的前提下增产增供。15座煤矿涉及产能合计4350万吨/年，已全部复产，预计每日可稳定增加产量15万吨。（中国化工网） 　　风险提示：OPEC大幅提高原油产量；国际成品油需求长期下滑。

　　普门科技(688389) 　　事件： 8 月 5 日晚，普门科技发布 2021 年半年度报告，上半年实现营业收入 3.56 亿元，同比增长 37.31%；归母净利润 0.82 亿元，同比增长 18.47%；扣非净利润 0.69 亿元，同比增长 18.57%。 经营活动产生的现金流量净额 0.65 亿元，同比增长 43.33%。 　　单季度来看， 21Q2 营业收入 1.92 亿元，同比增长 39.78%； 21Q2归母净利润 0.28 亿元，同比下降 10.83%。 利润增速低于收入增速，主要是因为研发投入大幅增加： 21Q2 研发费用为 0.45 亿元，同比增长 77.98%。 　　单季度收入增长提速至 40%，销售改革略显成效 　　21Q2 单季度收入增速较高，主要是因为公司改革了国内销售组织架构，建立专业化的国际市场销售团队，同时通过产品迭代升级，促使产品销量提升带来营业收入增长。 　　分产品来看： ①21H1 体外诊断类收入为 2.62 亿元（+48.01%），毛利率 61.29%（+7.11pct）； 其中试剂 1.98 亿元（+143.64%）， 设备0.64 亿元（ -32.95%）。 ②21H1 治疗与康复类收入为 0.92 亿元（+13.86%）， 毛利率为 69.32%（-7.00pct）； 其中医用产品 0.88 亿元（+12.77%） ， 家用产品 0.03 亿元（+52.25%） 。 21H1 整体销售毛利率为 61.91%（+1.08pct） 。 　　研发方面加大投入，争分夺秒启动新项目 　　21H1 销售净利率为 23.12%，同比下降 3.71pct： ①21H1 销售费用率为 18.64%，同比下降 0.47pct，我们推测与销售规模快速增长、规模效应体现有关； ②管理费用率为 4.63%，同比提升 0.11pct，我们认为与公司管理人员人数增长和薪资提高有关； ③研发费用率 19.97%，同比增加 3.53pct。 　　研发投入大幅增加的原因如下： ①引进大量研发人员： 21H1 研发人员较去年同期新增 114 人，同比增长 40%;新增工资性支出 2,228 万元，增长比例达 99%。 ②社保政策变化。 ③启动多个新研发项目： 21H1在研项目 41 个，同比增加 21 个。 ④新产品注册、项目检验、临床试验和咨询评估活动等大幅增加。 ⑤增加学术交流活动 　　电化学发光蓄势待发，分线营销改革助康复线快速发展 　　（1）体外诊断类： ①以电化学发光平台为核心，开发系列配套检测试剂；基于比浊技术平台、免疫荧光技术平台、色谱技术平台不断开发新产品；建成血液力学检测技术平台和分子诊断技术平台。 ②普门科技电化学发光分析仪上市2年多来，累计销售发货超过1500台（其中 2020 年发货超过 1000 台）。国内装机主要在二级及以上医院，占到 82%，其中三级医院装机 32%。 　　（2）治疗与康复： ①聚焦皮肤与创面、围术期、慢病基础三个领域，原有单产品销售逐渐变成产品解决方案营销模式，提高系统竞争力和市场营销效率。 ②2021 年 6 月成为为人光大控股股东，是继 2020年 11 月收购重庆京渝激光后在光电医美领域的又一次战略投资，全面完成在光电医美领域的布局。 　　盈利预测与投资评级： 基于公司核心业务板块分析，我们预计2021-2023 营业收入分别为 7.74 亿/10.39 亿/13.54 亿， 同比增速分别为39.71%/34.24%/30.32%； 归母净利润分别为 1.94 亿/2.83 亿/4.07 亿，分别增长 34.67%/46.21%/43.68%； EPS 分别为 0.46/ 0.67/0.96，按照2021 年 4 月 16 日收盘价对应 2021 年 52 倍 PE。维持“买入”评级。 　　风险提示： 竞争激烈程度加剧风险，重大客户合作协议到期不能续约的风险，新产品研发失败的风险，新型冠状病毒肺炎疫情的长期性和反复性风险。

　　进入中报披露期，行业龙头企业有望超预期。另一方面，半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。 　　行业动态： 　　本周跟踪的101个化工品种中，共有36个品种价格上涨，33个品种价格下跌，32个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是磷酸、PTMEG、硫酸、原盐、磷矿石；而跌幅前五的品种分别是液氯、对二甲苯、三氯乙烯、纯苯、苯乙烯。 　　本周美元走强，油价接连下挫，WTI原油收于69.1美元/桶，周均价跌幅2.29%；布伦特原油收于71.29美元/桶，周均价跌幅2.55%。需求端看，中美制造业数据放缓，Delta病毒新增确诊人数激增，原油需求或不及预期。同时，本周EIA原油库存意外增加362.7万桶，市场愈加担心疫情对原油需求端的影响。供应端看，据Kpler数据，7月OPEC整体环比出口增加100万至150万桶/日，原油供应量有所增加。然而，海湾地区游轮遭袭，中东地缘政治局势紧张或使油价转向，预计短期油价仍呈高位震荡态势。 　　本周PTMEG价格上涨明显，根据百川盈孚数据，PTMEG（华东）收报44,500元/吨，周均价涨幅11.84%。本周PTMEG平均价差达18,870元/吨，较上周扩大31.3%。受装置检修开工率不足影响，上游BDO价格继续保持高位，原料端支撑强劲。下游氨纶工厂开工率为87.15%，主要厂家维持刚需补仓，需求火热，氨纶40D（华东）周均价亦上涨2.59%，收盘价为80,000元/吨。后市来看，上游BDO供应紧缺，价格或继续上行。随着“金九银十”氨纶传统旺季的到来，下游主力厂商补仓意愿将愈发强烈，PTMEG需求将持续走强，预计PTMEG价格将继续保持高位。 　　本周磷酸价格上行，收报7,400元/吨，周均价涨幅16.67%。黄磷价格略有回落，收报24,000元/吨，周均价跌幅1.46%。磷酸价差较上周上升32.1%，黄磷价差较上周下降11%，上下游价格传导出现分化。磷化工板块相关产品经过多周高位运行或正在逐步进入调整期。磷酸价格虽有上涨，但需求端动能并不明显，下游厂商多持压价观望态度。上游磷矿石、黄磷价格高位盘整，预计磷化工板块相关产品短期继续上涨的空间有限。 　　投资建议： 　　本月观点：周期类行业：细分产品价格波动加大：截止7月27日，跟踪的产品中58%产品价格环比上涨，其中涨幅超过10%的产品占比25%；27%产品价格环比下跌，跌幅超过10%的产品占比仅5%；另外15%产品价格持平。截止7月27日，WTI价格环比上月下跌2.85%，布伦特原油价格环比上月下跌2.02%。与2020年同期相比，约89%的化工产品价格同比上涨。行业数据：6月行业PPI指数112.9，是自2020年5月以来首次回落。2021年6月一级子行业营收累计同比仍为很大幅度增长，增速在2月见顶后继续回落。后续看好化纤等子行业下游逐渐进入旺季，大部分产品价格预计将高位震荡，长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。成长类公司：国内半导体材料行业处于快速发展期。首先，国产化在最近两年可能会有比较大的提升；其次，在某些产品上，今年也是阶段性供不应求，或者由于原料端影响，部分产品出现了涨价；考虑到之前的业绩基数较低，部分半导体材料公司的业绩弹性非常大。其他包括新能源材料等，也有望随着锂电池等行业高速发展迎来快速放量。投资建议，进入中报披露期，行业龙头企业有望超预期。半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。中期关注的子行业包括化肥、农药、化纤、维生素、新材料等，挑选各子行业优势龙头企业。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、国瓷材料、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、桐昆股份，关注东方盛虹、晶瑞电材等。 　　8月金股：雅克科技。 　　风险提示 　　1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

　　投资要点： 　　Wind新材料行业指数上周跑输上证综指5.06个百分点。上周（2021.07.26-2021.07.30，下同）Wind新材料行业指数下跌1.27%，跑赢上证综指5.06个百分点，跑赢创业板指2.50个百分点；截止至2021.7.30，近一年Wind新材料行业指数累计上涨47.37%，跑赢上证综指44.01个百分点，跑赢创业板指21.98个百分点。 　　新材料各细分板块周行情。可降解材料方面，PLA价格维持稳定，PBAT因成本上升均价抬升。截止至7.30日，PLA平均报价为29750元/吨，价格与上周五持平，PBAT平均报价为22500元/吨，较上周五上涨3.45%。半导体材料方面，上周半导体材料行业大幅上涨，创下历史新高。截止至7.30日，申万半导体材料指数收盘于12483.39点，环比上周五10364.72点大幅上涨20.44%，创下历史新高。美国费城半导体指数收盘于3356.53点，环比上周五3280.06点上涨2.33%。锂电新材料方面，磷酸铁锂电池装机量持续提升，今年上半年累计装机量达22.2GWh，占总装车量的42.3%，同比上升368.5%；PVDF价格上涨至23万元/吨，处于历史高位。 　　新材料板块及个股推荐。给与行业至“领先大市”评级；我们建议从以下四条主线寻找投资机会：1、可降解材料板块。可降解材料是我国政策的热点，目前来说最为成熟并可能大规模推广的是PLA与PBAT材料，建议关注具备PLA丙交酯核心技术的金丹科技和联泓新科，具备PBAT一体化产业链的恒力石化，具备巴斯夫PBAT核心专利的彤程新材。2、半导体材料板块。半导体材料国产化是大势所趋，建议关注上游半导体材料细分板块优质公司，包括半导体光刻胶领域：目前我国唯一具备ArF光刻胶生产能力的南大光电，布局半导体光刻胶全产业链的晶瑞股份，以及KrF光刻胶优质企业彤程新材以及国产光刻胶优质公司上海新阳等；电子特气领域的细分头部企业南大光电，雅克科技，华特气体、金宏气体等。3、新能源锂电板块。随着磷酸铁锂装回量占比的回升，上游原材料的磷酸需求将快速上涨，建议关注磷化工相关企业如云图控股、新洋丰、云天化等标的；短期来看，PVDF紧缺不改，建议关注行业内布局R142b和PVDF一体化生产的企业如东岳集团，巨化股份，联创股份等。4、盐湖提锂板块。预计未来我国盐湖提锂主流的技术是吸附法、膜法和萃取法，从当前时点来看，蓝晓科技的吸附法提锂已经在藏格和锦泰中运用且效果较好，重点推荐蓝晓科技。同时，建议关注膜法标的久吾高科和三达膜，萃取法标的新化股份。另外，由于目前处于中报披露的窗口期，建议短期内多关注中报可能超预期的企业。 　　风险提示：政策不及预期；原材料价格波动；宏观经济增速放缓下游需求不及预期；中美贸易摩擦加剧造成下游需求增速放缓。

　　投资要点 　　塑料污染亟待解决，各国出台政策支持降解塑料的使用：塑料已成为我们日常生活中的必需品，如快递包装、外卖打包盒、超市购物袋等；近年来塑料的消耗量不断增长，带来的环境污染问题日益显现，对人类的健康和生态环境带来极大的危害。塑料污染的治理主要应从源头减量、回收、替代、清理四方面入手，其中用在自然环境中可降解的塑料替代传统塑料是上述治理工作的重要一环。目前全球各国纷纷出台政策鼓励降解塑料的使用，我国2020年也出台了新版禁塑令，支持降解塑料的推广使用。 　　PBAT和PLA是我国降解塑料发展的重点品种：目前全球应用的降解塑料中，传统的淀粉基部分降解塑料仍占38%的比例，而PLA和PBAT分别占全球市场的25%和24%。目前，中国生物可降解塑料上游原料如乳酸、PTA、AA和BDO，以及下游应用产业均已成熟，目前国内已披露新建拟建产能以PBAT和PLA为主，两种塑料国内均已实现全产业链技术突破。 　　供应和需求高增，风险和机遇并存：目前降解塑料在一次性塑料消费量中的占比很小，具有很高的替代市场空间，尤其是在快递包装袋、日用塑料袋、一次性餐具等重点领域。但是当前面对的市场阻力也不小，主要还是降解塑料相对于传统塑料的高成本，因此市场的增长需要政府指导下打通产业链的各个环节。 　　原材料基本供应充足：降解塑料的上游原材料玉米、PTA、AA和BDO整体上供应充足，长期看还有大量新增产能，不存在供应风险。 　　PLA和PBAT盈利能力受原材料影响较大，当前盈利较好：按照年产10万吨聚乳酸塑料粒子计算，估计当前价格下，每吨PLA塑料粒子的净利润在11000元左右。按照年产10万吨PBAT塑料粒子计算，当前价格下每吨PBAT塑料粒子的净利润在2000元左右。 　　投资建议：塑料污染的加剧催生了生物降解塑料行业，目前来看该行业处于产业爆发的前期，预计未来3-5年内供应和需求都将高速增长，风险和机遇并存。从产品来看，目前最有可能占据较大市场份额的是PLA和PBAT，我们建议关注PLA和PBAT产业链中质地优良的公司，包括中国石化、万华化学、恒力石化、长鸿高科、瑞丰高材、华鲁恒升、彤程新材、金发科技和金丹科技。 　　风险提示：1）市场需求风险；2）政策风险；3）原料价格波动；4）技术不及预期。