大博医疗(002901) 　　国内骨科植入市场的全面布局者大博医疗是国内骨科植入行业产品种类齐全、规模领先、具有市场竞争力的企业之一。2021年上半年公司实现营业收入8.47亿元，同比增长26%；实现归母净利3.17亿元，同比增长20%。创伤、脊柱、微创外科业务分别占比营业收入的62.27%、21.62%和7.18%。 　　骨科植入物市场空间广阔，进口替代趋势下国产企业迅速崛起 　　国内创伤类产品2019年约92亿元，2019-2024年CAGR为13%。2019年公司在国内创伤类植入耗材的市场份额为7.79%，在国产品牌中排名第一，在全品牌中排名第三。2021年7月，公司在河南十二省（区、市）骨科创伤带量采购中所有代表品均成功中选，此次跨省联盟集采大博医疗与博益宁普通接骨板系统需求量为1.23万件，占联盟总需求量的15.04%；锁定加压接骨板系统总需求量为10.18万件，占联盟总需求量的17.58%；髓内钉系统需求量为3.31万件，占联盟总需求量的24.86%，中选结果较为理想。 　　积极参与集中带量采购，创伤、关节集采顺利中标有望巩固领先地位 　　根据Orthworld数据统计，2020年全球髋关节市场总量为70.54亿美元，市场份额占比前十的企业中首次有国产企业上榜，得益于良好的医工合作和国内丰富的病例数，国产企业关节产品质量持续提升，逐渐缩小与进口产品差距，并且在3D打印、人工智能技术的开发等一些领域开始引领行业发展。在国产产品逐渐向基层渗透和向三甲医院突破的过程中，关节类植入物产品有望持续进口替代。国家组织人工关节集中带量采购于2021年9月14日公布拟中选结果，公司在此次带量采购中陶瓷-陶瓷类、陶瓷-聚乙烯类、合金-聚乙烯类髋关节和膝关节产品四个组均中选，公司有望受益于此次国采提升临床使用，从而加速产品研发和技术升级。 　　建设口腔种植体生产线，谋划口腔业务长远发展 　　2019年国内种植牙数量超300万颗，种植牙数量保持30%左右增速快速增长，国内口腔种植体市场长期被进口品牌占据，国产替代进口的空间较大。大博医疗种植体系统于2019年9月取得医疗器械产品注册证，公司齿科种植体品牌——百齿泰已于2020年年初开始正式推广销售，代表性的产品为SLA柱型植体Driving，自上线以来，已获得市场良好反馈。 　　盈利预测与估值：我们预计①脊柱植入类、关节植入类市场国产化率持续增长；②创伤植入类产品市场集中度持续提升，公司占据更多市场份额；预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.83/9.90/12.49亿元，给予公司2021年PE为35倍，对应目标价68元人民币，首次覆盖，给予买入评级。 　　风险提示：产品研发进度不及预期、产品销售推广不及预期、核心产品在带量采购中未中标的风险

　　带状疱疹疼痛难忍，接种疫苗是有效预防手段。带状疱疹是由潜伏在体内的水痘-带状疱疹病毒（Varicellazostervirus，VZV）再激活而引起的一种急性感染性皮肤疾病。亚太地区带状疱疹发病率约为1%，发病率随着年龄增长而升高，40-50岁之后带状疱疹发病率达5%以上。在带状疱疹患者中约9%~34%的带状疱疹患者会发生带状疱疹后神经痛，疼痛评级可达7级以上，属于重度疼痛，严重影响患者生活质量。带状疱疹和带状疱疹后神经痛尚无特效药，因此接种带状疱疹疫苗是预防带状疱疹的有效手段。 　　国产疫苗提高疫苗可及性，老年人健康需求值得关注。根据国家统计局，近年我国居民人均医疗保健消费绝对额和相对占比呈上升趋势，民众医疗保健意识增强。同时国产疫苗价格较进口低，提升了疫苗可及性。新冠疫苗全民接种是一次很好的疫苗防控疾病知识普及事件，大大提升了民众接种疫苗防控疾病的意识。当前，我国60岁及以上人口有2.6亿人，其中65岁及以上人口1.9亿人，随着我国逐步进入到老龄化社会，老年人健康需求值得关注。 　　重组和减毒两种产品各具优势，减毒疫苗仍有市场空间。目前全球已上市两款带状疱疹疫苗为Zostavax（减毒活疫苗技术）和Shingrix（重组蛋白疫苗技术）。虽然从技术水平上来看，重组技术优于减毒活疫苗技术，但其实上两种技术疫苗在实际中各具优势。①重组技术保护效力高于减毒技术，但减毒技术安全性高于重组技术；②重组技术需2剂次/人，减毒技术只需1剂次/人，减毒技术依从性更高；③可及性方面，从价格和产能供给方面，预测国内减毒技术可及性更高。 　　投资建议：建议关注国内带状疱疹疫苗研发进度靠前的公司。 　　风险提示：带状疱疹疫苗研发进度不及预期风险；带状疱疹疫苗产品销售不及预期风险；疫苗行业政策风险。

　　康华生物(300841) 　　事件： 2021 年 8 月 3 日公司发布半年报业绩： 2021 年上半年公司实现营业收入 5.6 亿元，同比增长 23.19%；归母净利润为 2.52 亿元，同比增长38.03%；扣非归母净利润为 2.43 亿元，同比增长 33.58%。 　　点评： 　　人二倍狂苗有望延续较高增长 　　公司自主研发上市的产品包括人二倍体狂苗和 ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗， 2021 年上半年人二倍体狂苗收入 5.49 亿元，同比增长 24.75%，人二倍狂苗批签发量为 155.22 万支，同比减少 13.43%；脑膜炎疫苗批签发量为 10.93 万支，同比减少 85.73%。 　　目前人二倍体狂苗仍是供不应求的状态，公司二车间技改完成， 6 月初开始投产使用，年产能将增加 200 万支， 即总产能将达 500 万支/年。 公司仍在持续扩充产能， 康华生物疫苗生产扩建项目，建设产能为人二倍体细胞狂犬病疫苗年产能 600 万支，目前处于基础建设阶段。 未来随着产能逐步释放，人二倍体狂苗有望持续放量。 　　持续拓展营销网络和推进合作研发 　　公司持续整合内外部营销资源, 进一步深化品牌建设，健全营销团队，截止 2021 年上半年公司已覆盖疾控中心 1650 个,覆盖接种点 3686 个。 　　公司以创新为导向，布局重组蛋白 VLP 疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等技术。 2021 年上半年公司研发投入 3443.05 万元，同比增长 67.41%。 并且公司坚持自主研发和合作研发相结合，目前与中国科学院、香港大学、四川大学、天津医科大学、药明生物、和元生物等有较强研发实力或体系化开发能力的机构和企业合作，推进新产品的研发。 　　盈利预测与投资评级： 公司为二倍体细胞狂犬病疫苗独家供应的企业， 随着产能逐步释放，业绩有望继续维持较高的增长。 我们预计 2021-2023 年营业收入为 15.27、 21.48 和 28.56 亿元， 同比增长分别为 47.03%、 40.66%和 32.97%； 预计归母利润分别为 6.12、 8.26 和 11.42 亿元，当前股价对应2021-2023 年的 PE 为 26.68、 19.79 和 14.31， 维持“买入”评级。 　　风险提示： 人二倍体狂苗等产品销售不及预期；研发进度不及预期；产品结构相对单一所形成的竞争风险；政策及监管风险。

　　Wind新材料行业指数本周跑赢上证综指1.21个百分点。本周（2021.9.13-2021.9.17，下同）Wind新材料行业指数下跌0.96%，跑赢上证综指1.21个百分点，跑输创业板指0.84个百分点；截止至2021.9.17，近一年Wind新材料行业指数累计上涨56.75%，跑赢上证综指31.88个百分点，跑赢创业板指46.25个百分点。 　　新材料各细分板块周行情。可降解材料方面，PLA和PBAT价格维持稳定。截止至9月17日，PLA平均报价为25000元/吨，价格与上周五持平，PBAT平均报价为23000元/吨，价格较上周五22500元/吨上涨2.22%。半导体材料方面，本周半导体材料继续下跌，截止至9月17日，申万半导体材料指数收盘于9962.26点，环比上周五10546.16点下跌5.54%。美国费城半导体指数收盘于3421.16点，环比上周五3416.66点上涨0.13%。锂电新材料方面，磷酸铁锂电池装机量连续四个月超过三元电池，2021年8月磷酸铁锂电池共装车7.21GWh，同比上升374.5%，环比上升24.4%；PVDF价格上涨至33万元/吨，再次创历史新高。 　　新材料板块及个股推荐。给与行业至“领先大市”评级；我们建议从以下四条主线寻找投资机会：1、可降解材料板块。可降解材料是我国政策的热点，目前来说最为成熟并可能大规模推广的是PLA与PBAT材料，建议关注具备PLA丙交酯核心技术的金丹科技和联泓新科，具备PBAT一体化产业链的恒力石化，具备巴斯夫PBAT核心专利的彤程新材。2、半导体材料板块。半导体材料国产化是大势所趋，建议关注上游半导体材料细分板块优质公司，包括半导体光刻胶领域：目前我国唯一具备ArF光刻胶生产能力的南大光电，布局半导体光刻胶全产业链的晶瑞股份，以及KrF光刻胶优质企业彤程新材以及国产光刻胶优质公司上海新阳等；电子特气领域的细分头部企业南大光电，雅克科技，华特气体、金宏气体等；湿电子化学品龙头公司江化微等。3、新能源锂电板块。随着磷酸铁锂装回量占比的回升，上游原材料的磷酸需求将快速上涨，建议关注磷化工相关企业如云图控股、新洋丰、云天化等标的；短期来看，PVDF紧缺不改，建议关注行业内布局R142b和PVDF一体化生产的企业如东岳集团，巨化股份，联创股份等。4、盐湖提锂板块。预计未来我国盐湖提锂主流的技术是吸附法、膜法和萃取法，从当前时点来看，蓝晓科技的吸附法提锂已经在藏格和锦泰中运用且效果较好，重点推荐蓝晓科技。同时，建议关注膜法标的久吾高科和三达膜，萃取法标的新化股份。 　　风险提示：政策不及预期；原材料价格波动；宏观经济增速放缓下游需求不及预期；中美贸易摩擦加剧造成下游需求增速放缓。

　　各地能耗双控政策影响显现，磷化工、金属硅-有机硅、氯碱等子行业开工率受限。另一方面，半导体、新能源材料关注度持续提升。行业动态： 　　本周跟踪均价的101个化工品种中，共有64个品种价格上涨，12个品种价格下跌，25个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是黄磷、磷酸、液氯、NYMEX天然气、液氨；而跌幅前五的品种分别是丁二烯、对二甲苯、双酚A、顺丁橡胶、丁苯橡胶。 　　本周WTI原油收于71.97美元/桶，收盘价周涨幅5.6%；布伦特原油收于75.34美元/桶，收盘价周涨幅3.3%。供应方面，极端天气的影响仍在持续。美国安全与环境执法局(BSEE)表示，截至本周二，美国墨西哥湾超过39%的原油和天然气产能仍处于关闭状态。飓风“尼古拉斯”本周在美登陆，增加了市场对墨西哥湾石油供应的担忧。EIA本周公布数据显示，美国原油库存大幅减少642.2万桶，降幅远超预期。需求方面，EIA数据显示，9月10日前四周美国成品油需求平均总量为2112.6万桶/日，较去年同期增加16.9%。IEA预计10月原油需求将反弹160万桶/日并继续增长直至年底，油价或保持高位震荡。 　　受云南能耗双控政策影响，本周黄磷价格大幅上涨，收报.6.5万元/吨，周均价涨幅达55.9%。受黄磷价格影响，下游磷酸、三聚磷酸钠、草甘膦和草铵膦周均价分别上涨21.8%、6.2%、4.1%和4.7%。9月13日云南省发改委发布通知中提到“加强黄磷行业生产管控，确保2021年9-12月黄磷生产线月均产量不得超过2021年8月份产量的10%”。随着黄磷企业逐步停炉减产，供应将大幅减少。根据百川盈孚测算，受政策影响，2021年9-12月黄磷产量约为18.15万吨，较去年同期下降41.9%。需求端看，下游采购商或逐步进入观望期，短期订单量或走低。但长期来看，磷酸刚需仍在，黄磷、磷酸价格或仍将处于高位。 　　受江苏、内蒙古能耗双控政策影响，本周氯碱产品普涨，离子膜烧碱（30%折百）收报3,620元/吨，周均价涨幅达15.2%。本周液碱供应量走低，根据百川盈孚数据，本周全国液碱产量约64万吨，较上周下降6.9%。江苏地区开工率大幅下降至40%以下，内蒙古、山东等地企业也受检修、能耗双控政策的影响，开工率明显不足。能耗双控政策持续影响供应，氯碱产品价格或仍有上调空间。投资建议： 　　本月观点： 　　周期类行业：细分产品价格波动加大：截止8月25日，跟踪的产品中52%产品价格环比上涨，其中涨幅超过10%的产品占比15%；41%产品价格环比下跌；另外7%产品价格持平。环比7月，8月产品价格整体波动降低，价格上行趋势趋缓。截止8月24日，WTI价格环比上月下跌6.28%，布伦特原油价格环比上月下跌4.03%。与2020年同期相比，约90%的化工产品价格同比上涨。行业数据：7月行业PPI指数113.4，环比6月再次上行。即将进入“金九银十”旺季，在供给未明显提升背景下，化纤、纯碱、有机硅等部分产品价格预计仍将高位震荡，长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。 　　成长类公司：国内半导体材料行业处于快速发展期。首先，国产化在最近两年可能会有比较大的提升；其次，在某些产品上，今年也是阶段性供不应求，或者由于原料端影响，部分产品出现了涨价；考虑到之前的业绩基数较低，部分半导体材料公司的业绩弹性非常大。另一方面，受益于下游新能源汽车行业高速发展，上游部分材料（如DMC/NMP/PVDF/金属硅等）同样供给偏紧持续涨价，且景气持续时间预计较长。 　　投资建议，中报披露期接近尾声，行业龙头企业业绩亮眼。半导体、新能源材料等子行业关注度持续提升。中期关注的子行业包括化肥、农药、化纤、维生素、纯碱、硅产业链、新材料等，挑选各子行业优势龙头企业。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、桐昆股份、晶瑞电材、万润股份等，关注东方盛虹、国瓷材料、合盛硅业等。 　　9月金股：雅克科技 　　风险提示 　　1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

　　核心观点 　　化工行业整体业绩水平大幅提高，盈利能力大幅改善。从业绩表现的角度上来看，2021年上半年化工行业整体实现营业收入2.6万亿元，较2020年同期增长约30.2%；行业整体实现归母净利润1786.1亿元，较去年同比增长约569.4%。从盈利能力的角度来看，2021年上半年，申万化工行业整体毛利率约为21.5%，较2020年水平提高了2.3pct；净利率水平约为7.7%，较2020年水平提高了3.7pct；ROE水平约为7.9%，较2020年水平提高了0.5pct。 　　化工行业多数公司实现业绩正增长。从营业收入的角度来看，2021年上半年申万化工行业中有380家上市公司的营业收入有所增长，占比约91.8%；从归母净利润的角度来看，申万化工行业中有312家上市公司的归母净利润有所增长，占比约75.4%。其中长远锂科的营业收入同比增速最高，达330.7%；江苏索普的归母净利润同比增速最高，达17594.5%。 　　二级行业方面，化学纤维、化学原料板块业绩水平表现最为优异。2021年上半年化学纤维行业整体实现营业收入3650.4亿元，较2020年同期增长约59.4%。归母净利润方面，化学原料行业的归母净利润增长最为明显，行业整体实现归母净利润227.9亿元，较去年同比增长约595.8%。化学原料、化学制品板块盈利能力显著增长。在毛利率方面，2021年上半年化学原料板块的毛利率增长最为明显，化学原料板块在上半年毛利率水平约为26.2%，较2020年水平提高了9.0pct；同时化学原料行业的净利润增幅也较大，上半年该子行业净利率水平约为14.9%，较2020年全年水平提高了8.3pct；ROE方面，2021年上半年化学制品板块的ROE增幅最为显著，该子行业在上半年的ROE水平约为9.0%，较2020年水平提高了2.0pct。 　　重点三级行业方面，聚氨酯、磷肥等板块业绩水平表现最为优异。2021年上半年聚氨酯行业整体实现营业收入950.8亿元，较2020年同期增长约108.1%；磷肥行业整体实现归母净利润20.0亿元，较去年同比增长约1215.5%。纯碱、磷肥等板块盈利能力显著增长。2021年上半年，纯碱行业整体毛利率约为29.2%，较2020年全年水平提高了11.8pct；净利率水平约为16.1%，较2020年全年水平提高了15.7pct；磷肥板块ROE水平提升最为明显，在2021年上半年中达17.5%，较2020年全年水平提高了10.2pct。 　　投资建议 　　在2021年上半年中，化工行业公司整体表现较为优异，建议关注行业中业绩表现较为突出的优质标的，如：湖北宜化、中泰化学、恒力石化等。 　　风险提示 　　全球新冠疫情反复、宏观经济政策大幅变动、环保政策升级。

　　每周一谈： 　　根据发改委印发的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》来看，能耗强度降低预警等级为一级的省（区），2021年暂停“两高”项目节能审查（国家规划布局的重大项目除外）。各地纷纷采取措施，确保完成全年能耗双控目标特别是能耗强度降低目标任务，这也导致相关化工原料价格出现较大波动，未来具备原料优势的一体化企业有望持续收益。 　　聚烯烃涨幅有限：根据榆林市发改委发布的《关于确保完成2021年能耗双控目标任务的通知》，文件涉及的公司包括延长中煤榆林能、中煤榆林能化和神华榆林，涉及到的PE年产能为150万吨，PP年产能为160万吨，按9月至12月压减产量50%估算，聚乙烯和聚丙烯月产量将分别减少约20万吨，占国内产能不到5%，短期来看主要是情绪方面的影响，实际影响较为有限。 　　黄磷价格上涨：根据云南省节能工作领导小组办公室发布的《关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》，9-12月黄磷生产线月均产量不得超过8月产量的10%（即削减90%产量）。云南是我国黄磷主产区之一，黄磷产能占全国比例超过40%。能耗双控导致黄磷现货价从年初17000直接飙升到9月中旬的50000元/吨，考虑到能源双控政策的持续性，磷化工板块偏强格局有望延续。 　　电石价格攀升：之前受内蒙古能源双控政策影响，电石价格从1月初的3500元/吨一度上涨到9月初的5700元/吨附近，涨幅高达62%。由于宁夏、新疆等9个省（区）上半年能耗强度不降反升，为一级预警，后续宁夏和新疆地区新建电石的审批项目难度加大，已建成项目存在限产的可能，或助推电石价格进一步上涨。 　　投资建议：随着能源双控政策的进一步升级，受影响的省份进一步增加，聚烯烃、黄磷、电石等相关化工原料价格出现较大波动，建议关注具备一体化优势的宝丰能源、兴发集团、中泰化学等龙头企业。 　　市场回顾： 　　板块表现：本周中信基础化工板块上涨2.6%，上证综合指数成份下跌1.5%，同期上证综合指数相比，基础化工板块领先4.1个百分点。子板块方面，本周基础化工子板块以上涨为主，其中磷肥及磷化工、氮肥、复合肥、氟化工、锦纶等涨幅居前；碳纤维、电子化学品、钾肥、轮胎、涤纶等子板块跌幅居前。 　　个股涨跌幅：本周基础化工板块领涨个股包括清水源、六国化工、江天化学、红宝丽、建业股份等；领跌个股包括瑞联新材、厦钨新能、三棵树、华阳新材、振华新材等。 　　风险提示：国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险，贸易政策变化的风险等。

　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、 5G 材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。 给予行业“推荐”评级。 　　行业信息更新： 　　半导体相关： 　　9 月 14 日， SEMI 在其世界晶圆厂预测报告（World Fab Forecast report）中强调，继今年全球晶圆厂设备支出预估将达到 900 亿美元之后，随着电子产品需求的飙升，在数字化转型和其他长期技术趋势的推动下，2022年前端晶圆厂的全球半导体设备投资预计将达到近 1000 亿美元的新高。 　　新能源相关： 9 月 17 日，中核钛白合资公司白银中核时代新能源有限公司与白银市人民政府签署新能源发电项目投资框架协议。中核时代拟选址白银市景泰县投资建设“源网荷储一体化”新能源发电项目，项目内容包括 1,500 兆瓦光伏发电、 500 兆瓦风力发电以及配套 400 兆瓦储能，总投资约为 100 亿元。项目将分三期建设，建设周期预计不超过 48 个月。 　　重点企业信息更新： 　　鼎龙股份： 9 月 16 日发布关于成立湖北鼎龙先进材料研究院的公告，公司拟投资 2 亿元成立湖北鼎龙先进材料研究院，重点布局半导体工艺材料、半导体显示材料及其他国家战略性新兴产业等关键研究和应用，并开展产学研合作。 　　风险提示： 疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行

　　本周化工市场综述及投资建议 　　本周申万化工上涨 2.8%，跑赢沪深 300 指数 5.94%，板块继续表现亮眼。虽然多省市出台了限电限产政策，但市场对于板块的后续走势仍存在分歧，我们的理解是化工涨价周期还未结束，在供给端边际收紧、需求迎来旺季叠加低库存的背景下，化工板块有望继续走强。我们看好的方向依然是供给端边际收紧+需求持续向好的品种，比如：黄磷、草甘膦、金属硅。另外，建议关注新材料板块，尤其是光学膜以及特种工程塑料。 　　投资组合推荐 　　江山股份、兴发集团、金禾实业、东材科技、沃特股份 　　本周大事件 　　发改委印发能源“双控”方案，坚决管控两高项目 　　9 月 16 日，国家发展改革委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》的通知。《方案》强调了对于能耗指标的管控，加大对能耗双控不达标地区的处罚问责力度。同时，政策指出将严格审批“双高”规模化项目，有效管控传统高耗能行业新增产能。此外，政策明确指出鼓励各地区依法依规通过汰劣上优、能耗等量减量替代等方式腾出用能空间，纳入本地区用能预算统一管理，统筹支持本地区重点项目新增用能需求。此次《方案》的颁布表明了国家对于能耗管控政策的决心，对于四季度部分重点不达标地区高耗能产品的生产预计将产生一定的影响。而碳排放政策的落实将有望优化包括煤化工及延伸产业链在内的产业格局，对能耗等量减量替代的强调将促使可再生能源及材料消费领域部分替换以一次能源为原料的产品需求。 　　云南地区能耗管控趋严，预计黄磷价格持续景气 　　今年以来，云南地区黄磷行业持续进行供给端的治理，新增产能严格受限，导致我国黄磷整体行业开工率较往年有明显下行。今年 5 月起汛期云南缺水，叠加后期云南限电，黄磷整体产量明显低于往年。黄磷行业供给侧改革有望提升黄磷价格中枢，短期云南限能将明显带动黄磷维持价格高位。政策壁垒的明显提升，伴随着小规模企业的清退，使黄磷供给显著低于往年，持续消耗黄磷整体库存。库存低位状态下，黄磷下游需求刚性支撑，对黄磷价格形成有效提升。此次云南限能将明显将今年的黄磷景气周期延长，黄磷价格维持高景气。 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局

　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价上涨0.82%，为70.29美元/桶。 　　重点关注子行业：有机硅周涨幅0.8%，电石法pvc周涨幅1.5%，乙烯法周涨幅2.4%，轻质纯碱周涨幅3.4%，重质周涨幅3.7%，粘胶周跌幅6.9%，烧碱周涨幅31.3%，VA周涨幅5.7%，聚合MDI周涨幅1.5%，纯MDI周涨幅0.5%，TDI周跌幅1.8%，氨纶周跌幅1.3%，橡胶周涨幅4.1%，尿素周涨幅3.1%，DMF周跌幅2.4%，醋酸周涨幅17.9%，乙二醇周涨幅2.6%。 　　本周涨幅前五子行业：黄磷（97.0%）、磷酸（94.7%）、二氯甲烷（69.4%）、金属硅（51.8%）、三聚磷酸钠（46.2%）。 　　磷化工产业链：由于原料黄磷价格涨势迅猛，并且开工继续下降，市场现货供应愈发紧张，磷酸企业采购原料困难，西南、华南地区部分磷酸工厂已经难以继续生产，装置陆续停机。还有部分在产企业仍以消耗库存原料为主，如果后续原料补充不及时，则这部分企业近期也有停机计划。据了解受能耗双控影响，云南地区黄磷企业开工预计将大幅降低，原料供应紧张可能持续影响磷酸企业开工，短期内磷酸市场供应可能进一步减少。 　　烧碱：北方地区来看，西北地区能耗双控政策持续影响，液碱资源紧缺；山东地区局部地区开工不满，且有部分需求由江苏转至山东；预计后市北方地区液碱价格稳中上行。南方地区来看，江苏地区供应紧张的局势短期内难以缓解，但下游需求亦有减量趋势，预计后市华东地区液碱价格坚挺运行，西南、华南地区稳中上行。 　　醋酸：本周检修和故障厂家增多，供应面利好支撑明显，邻近周末，现货面偏紧，醋酸价格大涨，利润再度回归高位。此轮大幅上涨主因供应面现货紧张，加之又遇中秋佳节，贸易商存在节前补货心理，导致散单价格大幅上涨。由于环保和全运会影响，山东主流厂家限产限量，西北地区暂停发货，各厂家在库存不大的前提下，现货面再度紧张。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌0.15%，沪深300指数较上周下跌-3.14%。基础化工板块跑赢大盘2.99个百分点，涨幅居于所有板块第7位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：磷化工及磷酸盐12.92%，玻纤6.37%，粘胶5.51%，氟化工及制冷剂4.76%，复合肥4.1%。 　　重点子行业及公司观点 　　（1）全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（2）国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（3）长期看好细分龙头万华化学、华鲁恒升、新和成。 　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性