安图生物（603658）2022年半年报点评：经营业绩增长超预期，产品拓宽蓄力未来发展

中心思想 业绩增长超预期，核心业务表现亮眼 安图生物2022年上半年实现营收20.70亿元（同比+23.41%），归母净利润5.34亿元（同比+29.28%），业绩略超市场预期。核心驱动力来自仪器类产品营收爆发式增长60.65%至3.47亿元，而试剂类产品稳健增长14.58%至16.12亿元，显示公司产品结构持续优化、高端仪器放量成为新增长极。 研发与产品布局拓宽，智能化助力长期发展 公司持续高强度研发投入（2.53亿元，占营收12.21%），已获专利1033项、注册证617项、CE认证435项，并在免疫、分子、微生物等多领域推出新品（如猴痘病毒检测试剂盒CE准入、AutoLumo A6000等）。智能化实验室已落户28家医疗机构，国家工程研究中心获批，技术成果转化与规模化生产能力将显著提升，为长期增长奠定基础。 主要内容 经营业绩稳步增长，仪器类产品表现亮眼 2022H1营收20.70亿元（+23.41%），归母净利润5.34亿元（+29.28%），扣非净利润5.05亿元（+25.40%）。其中Q2营收10.39亿元（+20.74%），归母净利润2.93亿元（+21.61%）。 试剂类营收16.12亿元（+14.58%），仪器类营收3.47亿元（+60.65%）。仪器类高增长显示新产品（如AutoLumo A6000）放量成效显著。 研发持续高投入，产品布局再拓展 研发投入2.53亿元，占营收12.21%，保持高位。截至2022年6月30日，累计专利1033项，注册证617项，CE认证435项。 免疫诊断：人类免疫缺陷病毒抗体和抗原联合检测试剂获CE认证；分子诊断：猴痘病毒核酸检测试剂盒获CE准入；微生物检测：推出全自动生殖道分泌物分析仪；实验室智能化：推出Autolas X-1系列，实现本土研发生产。 测序试剂与测序仪器取得阶段性进展，后续产品线有望持续发力。 实验室智能化持续推进，国家工程研究中心落户 截至2022年H1，智能化实验室已在全国28家医疗机构落户，有助于提高客户粘性。 2022年5月，公司正式获批组建新发突发重大传染病检测国家工程研究中心，将提升技术成果转化与规模化生产能力，为长期发展提供支撑。 盈利预测、估值与评级 维持22-24年归母净利润预测12.4/15.9/20.4亿元，同比增长27.57%/27.89%/28.16%。 现价对应PE分别为22/17/14倍（基于2022-08-18收盘价47.30元），维持“买入”评级。 风险提示：疫情反复风险；集采政策超预期风险；市场竞争加剧风险。 总结 安图生物2022年上半年经营业绩稳步增长，仪器类产品表现亮眼（增速超60%），研发投入持续高企，产品矩阵不断拓宽（免疫、分子、微生物、智能化），同时智能化实验室推广与国家工程研究中心获批强化长期竞争力。当前盈利预测显示未来三年净利润复合增速约28%，PE处于22-14倍区间，估值具有吸引力。但需警惕疫情反复、集采政策及市场竞争加剧等风险。