医药生物行业跨市场周报：中国AI行业大发展，AI+医疗赛道有望迎来拓宽

中心思想 AI赋能医疗，拓宽产业新赛道 本报告核心观点指出，2025年初中国AI行业迎来显著发展，幻方量化Deepseek-R1和阿里巴巴通义千问Qwen2.5-Max等AI大模型的问世，不仅展现了中国AI技术的领先水平，更以其快速下降的成本和持续提升的性能，预示着“AI+医疗”赛道将迎来前所未有的拓宽机遇。市场对AI概念股的积极反应，也印证了这一趋势的巨大潜力。 支付视角下的医药投资新机遇 在医药生物板块整体表现平稳的背景下，报告强调了结构性甄选投资机会的重要性，并提出以“支付视角”作为核心逻辑。具体来看，2025年投资策略将聚焦于院内政策支持下的创新药械和设备更新、人民群众需求扩容驱动的血制品、家用医疗器械及减肥药产业链，以及出海周期上行的肝素和呼吸道联检等三大方向，为投资者提供了明确的指引。 主要内容 市场动态与AI医疗新机遇 医药生物板块行情回顾 2025年1月20日至2月7日期间，A股医药生物指数上涨3.29%，跑赢沪深300指数1.18个百分点，但在31个子行业中排名第9，整体表现一般。港股恒生医疗健康指数收涨9.00%，跑输恒生国企指数0.50个百分点。在A股子板块中，医疗研发外包涨幅最大，达8.3%。个股层面，华大智造（35.80%）、华大基因（27.60%）、润达医疗（26.07%）、泓博医药（25.07%）等AI概念股表现突出，显示出市场对AI相关领域的强烈关注。 中国AI行业大发展与AI+医疗赛道拓宽 2025年春节期间，幻方量化Deepseek-R1和阿里巴巴通义千问Qwen2.5-Max两大AI模型相继问世，引发全球对中国AI进展的关注。Deepseek以较低的训练和使用成本，达到甚至超越海外顶尖大语言模型的表现，并带动行业巨头降价，亚马逊、英伟达等多家国际公司及国内厂商纷纷宣布接入。Qwen2.5-Max则展现了AI模型在自然语言处理、图像生成、数据分析等多方面的能力拓展，可应用于教育、金融、医疗等多个行业。报告认为，AI大模型成本的快速下降与性能的快速提升，将加速其在医疗领域的落地，建议密切关注“AI+医疗”相关概念股，如泓博医药、药石科技、华大基因、晶泰控股-P（H）、润达医疗、微创机器人-B（H）等。 2025年年度投资策略 报告提出“重塑底层逻辑，掘金支付视角”的2025年年度投资策略。在需求侧无法无限扩张的背景下，投资机会需结构性甄选，核心矛盾在于支付意愿与支付能力。基于院内支付、自费支付、海外支付三大付费渠道，报告看好以下三大方向： 院内政策支持： 创新药械、设备更新。 人民群众需求扩容： 血制品、家用医疗器械、减肥药产业链。 出海周期上行： 肝素、呼吸道联检。 重点推荐公司包括恒瑞医药、信达生物（H）、迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗、天坛生物、派林生物、千红制药、太极集团。 公司公告与研发进度更新 在公司公告方面，鱼跃医疗与Inogen签署战略合作协议并认购股份，其控股子公司持续葡萄糖监测系统（CGM）获医疗器械注册证。丽珠集团重组人促卵泡激素注射液上市许可申请获受理。圣湘生物基因测序仪SansureSeq1000获医疗器械注册证。羚锐制药拟收购银谷制药90%股权。众生药业一类创新多肽药物RAY1225注射液获美国FDA批准开展II期临床试验。 研发进度方面，康方生物古莫奇单抗注射液、金赛药业伏欣奇拜单抗注射液、恒瑞医药舒地胰岛素注射液已上市。信达生物IBI354、康宁杰瑞JSKN003正在进行三期临床，恒瑞医药SHR-1819进行二期临床，百济神州BG-60366进行一期临床。 行业数据洞察与政策影响 重要数据库更新 医院总诊疗量恢复： 2024年1-4月，医院累计总诊疗人次达14.83亿人，同比增长13.29%。其中，三级医院增长18.63%，基层医疗机构增长21.01%，显示诊疗量呈现较快恢复态势。 基本医保基金运行： 2024年1-10月，基本医保收入达23065亿元，支出19166亿元，累计结余3899亿元，累计结余率为16.9%。10月当月医保结余1310亿元，结余率45.2%，基金运行平稳。 原料药价格稳定： 1月份，国内抗生素、维生素及心脑血管原料药价格基本保持稳定，如7-ACA价格维持490元/kg，维生素B1价格维持235.0元/kg，缬沙坦价格维持640元/kg。 医药制造业经济运行： 2024年1-12月，医药制造业累计收入25,298.50亿元，同比持平（按公布值增长率）。若按绝对值计算，收入同比+0.4%，利润总额同比-1.5%。销售费用率同比下降1.1pp至16.1%，管理费用率同比上升0.2pp至6.9%。 居民消费价格指数（CPI）： 1月整体CPI同比上升0.5%，环比上升0.7%。医疗保健CPI同比上升0.7%，环比持平。其中，中药CPI同比+0.7%，西药CPI同比-1.1%，医疗服务CPI同比+1.2%。 耗材带量采购： 四川省、山西省牵头的外周血管介入类微导管等五类医用耗材省际联盟集采中选率100%，产品中选率98%，平均降价62.21%，预计为联盟省份节约资金10.02亿元。河南省也公示了22类神经介入类耗材联盟接续采购拟中选结果。 医药公司融资与重要事项 近期医药板块定向增发预案更新显示，奥浦迈、毕得医药董事会通过定增预案用于收购其他资产，迪哲医药证监会注册定增预案募集18.48亿元用于项目融资和补充流动资金。此外，报告还列举了本周多家医药公司的股东大会和解禁信息。 总结 本报告深入分析了2025年初中国医药生物行业的市场动态与发展趋势。核心观点指出，中国AI行业的快速发展，特别是Deepseek-R1和Qwen2.5-Max等AI大模型的问世，正以其卓越的性能和成本优势，为“AI+医疗”赛道带来前所未有的拓宽机遇。尽管医药生物板块整体表现平稳，但AI概念股的亮眼表现凸显了市场对AI赋能医疗的强烈关注和投资热情。 在投资策略上，报告强调了“支付视角”的重要性，建议投资者关注院内政策支持下的创新药械和设备更新、人民群众需求扩容驱动的血制品、家用医疗器械及减肥药产业链，以及出海周期上行的肝素和呼吸道联检等三大结构性投资方向。 行业数据显示，医院总诊疗量呈现较快恢复，基本医保基金运行稳健，医药制造业收入保持稳定，部分原料药价格基本稳定，而耗材带量采购的持续推进则有效控制了医疗成本。同时，多家医药公司在产品上市、临床研发、股权融资等方面均有积极进展。 综上所述，中国AI技术的突破性进展正深刻影响医药行业，为“AI+医疗”融合发展提供了广阔空间。投资者应密切关注AI技术在医疗领域的深度应用，并结合支付视角，把握创新驱动和市场需求扩容带来的结构性投资机会，同时警惕控费政策超预期、研发失败等潜在风险。