医药生物行业跨市场周报：商业化进程有望加速，关注外骨骼机器人在医疗康复领域应用

中心思想 医疗康复外骨骼机器人商业化提速 本报告核心观点指出，外骨骼机器人在医疗康复领域的商业化进程正加速落地。全球市场规模预计从2024年的18亿美元增长至2030年的120亿美元，年复合增长率高达28%。中国“十四五”规划将其纳入高端医疗装备重点发展领域，并有多个地区医保将其纳入报销范围，为市场发展提供了强劲的政策支持。 支付视角下的医药投资策略 报告强调，在当前人口结构、政策框架和经济环境复杂变化的背景下，医药投资需重塑底层逻辑，从支付视角结构性甄选投资机会。具体看好院内政策支持下的创新药械和设备更新、人民群众需求扩容下的血制品、家用医疗器械和减肥药产业链，以及出海周期上行下的肝素和呼吸道联检三大方向。 主要内容 市场表现与研发动态 上周（5.12-5.16），医药生物板块表现一般。A股医药生物指数上涨1.27%，跑赢沪深300指数0.16个百分点，但在31个子行业中排名第11。港股恒生医疗健康指数收涨0.57%，跑输恒生国企指数1.35个百分点。子板块中，原料药涨幅最大，达3.79%；线下药店跌幅最大，为1.24%。上市公司研发方面，百济神州、康诺亚、迪哲医药、康弘药业等公司有新的临床申请获承办，三生制药、正大天晴等公司的创新药正在进行三期临床试验。 外骨骼机器人市场机遇与政策支持 外骨骼机器人技术已进入技术突破与商业化阶段，在医疗康复领域主要应用于脊髓损伤修复、脑卒中偏瘫康复和老龄化辅助三大场景。根据Grand View Research数据，全球外骨骼机器人市场规模预计在2030年突破120亿美元，年复合增长率达28%。中国“十四五”规划将外骨骼机器人列为高端医疗装备重点发展领域，且多地医保已将其纳入报销范围，显著加速了其商业化进程。报告建议关注伟思医疗、麦澜德、翔宇医疗等相关企业。 医药行业关键数据洞察 医院诊疗量恢复： 2024年1-4月，全国医院累计总诊疗人次达14.83亿，同比增长13.29%。其中，三级医院增长18.63%，二级医院增长6.03%，一级医院增长12.02%；基层医疗机构总诊疗人次同比增长21.01%。 基本医保收支： 2025年1-2月，基本医保累计收入5464亿元，支出3305亿元，累计结余2159亿元，结余率为39.5%。2月当月医保收入2321亿元，支出1506亿元，当月结余率35.1%。 原料药价格： 4月抗生素和心脑血管原料药价格基本稳定，如7-ADA、7-ACA、缬沙坦等。5月16日，维生素原料药价格持平或回落，其中维生素A、B1、E、泛酸钙、生物素价格有所下降，阿司匹林价格则上涨至26.5元/kg。 医药制造业运营： 2025年1-3月，医药制造业累计收入5989.10亿元，同比下降2.20%；营业成本同比下降1.10%，利润总额同比增长0.70%。销售费用率为15.7%（同比下降0.9个百分点），管理费用率为6.8%（同比上升0.1个百分点），财务费用率为0.3%（同比上升0.1个百分点）。 CPI与医疗保健： 4月整体CPI环比上升0.1%，同比下降0.1%。医疗保健CPI环比上升0.2%，同比上升0.2%。其中，中药CPI同比上升0.1%，西药CPI同比下降1.1%，医疗服务CPI同比上升0.5%。 耗材带量采购： 广东省启动血流导向密网支架类医用耗材带量联动采购，采购周期2年，最高有效申报价为69800元/根，中选产品总采购量不低于该品种总采购量的70%。 政策与融资动态 本周多家医药公司发布重要公告，涉及新药临床研究进展、突破性治疗药物认定、新药上市申请受理、H股发行计划、创新医疗器械特别审查通过以及医疗器械CE认证等。融资方面，华纳药厂、阳光诺和、爱博医疗等公司有定向增发预案或已实施。此外，多达40余家医药公司召开了年度或临时股东大会。 总结 本周医药生物行业整体表现平稳，但外骨骼机器人在医疗康复领域的商业化进程因政策支持和市场需求增长而备受关注，预计将迎来高速发展。从支付视角出发，创新药械、设备更新、血制品、家用医疗器械、减肥药产业链以及出海业务是2025年的重点投资方向。行业数据方面，医院诊疗量持续恢复，医保基金运行稳健，原料药价格总体稳定，医药制造业收入短期承压但利润保持增长。同时，政策对高端医疗装备和创新药械的支持力度不断加大，为行业发展提供了有利环境。投资者需警惕控费政策超预期、研发失败、政策支持不及预期及板块估值下挫等风险。